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LPO（Linear Pluggable Optics）

Linear Pluggable Optics

概念 ID
lpo
更新时间
2026-05-28
来源数量
31

LPO（Linear Pluggable Optics）

1. 3 秒看懂

LPO 是把 800G/1.6T 可插拔光模块中的 DSP/retimer 尽量移出模块、把均衡和 FEC 责任上移到主机 ASIC 的低功耗路线，投资判断不能只看“省一颗 DSP”，必须同时算模块 watts、主机 SerDes 余量、互操作调试成本和客户年降。

2. 3 分钟产业解释

LPO 的本质是系统级链路重新分工：传统 800G DSP optics 在模块内完成 retiming、均衡和数字诊断，LPO 则让模块保留 linear driver、TIA、激光器、调制器、MCU 和监控，把 FEC、主均衡和更严格的误码预算交给交换 ASIC、PCB、cage/connector 与固件工具链。5152 LPO MSA 在 2025 年 3 月发布 100Gb/s per lane 单模规范，覆盖 400G 与 800G parallel single-mode links，并要求 host 侧承担更多链路闭环能力；这使 LPO 对 Broadcom/NVIDIA/Marvell 的 SerDes 与系统软件要求显著高于普通可插拔模块。5152

产业上，LPO 更像 2025-2027 年 AI scale-out 短距网络的降功耗选项，而不是 CPO 的终局替代。2024 年 9 月 LPO MSA 披露 400G/800G 多厂商互操作测试成功，2025 年 3 月披露成员达到 50 家；这说明路线从单厂样品进入生态验证，但尚未等同于多客户标准料号大规模量产。51 新易盛 2025 年半年报披露已推出 800G LPO 和基于 200G/lane 的 1.6T LRO，但公司未披露 LPO 收入、毛利率或客户占比，因此财务建模必须把“产品矩阵存在”和“收入已放量”分开处理。66

3. 15 分钟专家深入

LPO 的核心矛盾是模块端省掉 DSP 后，系统是否能用主机 ASIC 的 112G/224G SerDes、参考接收机、CTLE/FFE、FEC 与更严 PCB 设计补回眼图和误码余量。LPO MSA v1.01 把数据路径定义为双向线性，电接口引用 OIF CEI-112G-LINEAR-PAM4，并用 TP1a、TP2、TP3、TP4 等测试点约束 host、module 和 fiber 的组合链路；这意味着 LPO 不是“少一颗芯片”的孤立 BOM 优化，而是把链路责任从模块厂扩展到 ASIC 厂、交换机厂和云厂运维团队。5263

LPO 与 LRO/RTLR 的边界必须严格区分。新易盛在 OFC 2025 对 1.6T LRO 的披露是“保留发射端 retiming、接收端线性化”的 LRO 方案，官方口径为功耗降低约 30%；这个 30% 只适用于其展示的 LRO 边界，不能外推为完整 LPO 相对所有 DSP 光模块均降低 30%，也不能外推到所有 800G OSFP/QSFP-DD800 料号。55 完整 LPO 收发双向线性化，BOM 与功耗下降空间更大，但互操作、现场调试和供应商认证成本也更高；如果 host 侧 margin 不足，省下的 DSP 成本会被返工、插损筛选、固件调参和客户验证周期消耗。

2026-2027 年最可验证的判断有 3 个。第一，短距 800G LPO 是否从“客户定制 SKU”变成“多客户标准料号”：观察 Eoptolink、Innolight、Coherent/Finisar、Source Photonics 等是否披露同一 OSFP/QSFP-DD800 料号跨 2 家以上交换平台认证。546667 第二，plugfest 是否从 400G/800G demo 走向 1.6T/200G lane：观察 LPO MSA、OIF 与 OFC/ECOC 是否公布 ASIC、module、connector、cage、firmware 多组合互操作矩阵。5163 第三，短距渗透率是否进入 2026 年 5%-15%、2027 年 15%-30% 的产业跟踪区间；该区间目前缺少 A/B 级公开统计，本文标为供应链估算，后续需用 LightCounting/Dell’Oro/650 Group 付费报告或云厂采购披露校验。[未核实 — 待补 A/B 源]

4. 技术原理

传统 800G DSP 光模块把 8 × 100Gb/s PAM4 电信号在模块内重定时、均衡、监测并完成电光转换，模块对主机更“钝化”；LPO 则要求 host 输出可被模块线性放大的高速信号，模块端 linear driver 直接驱动 EML、硅光 MZM 或 VCSEL，接收端由 TIA 线性放大后把模拟信息交回 host。52 因为没有模块 DSP 重新打开眼图，LPO 规范使用参考接收机和均衡参数评估 EECQ、TDECQ、pre-FEC BER 和 TP1a/TP4 链路预算，量产约束从单模块 TDP 扩展到整条电光通道。52

Marvell 2025 年 OFC 展示的 1.6T silicon photonics light engine 支持 8 channels × 200Gbps PAM4，并披露低于 5pJ/bit 的功耗指标；该指标说明 LPO/LRO 的方向不是简单“模块去 DSP”，而是 linear driver、TIA、PIC、MCU、firmware 与 host SerDes 的共同优化。56 但 Marvell 该披露是 light engine 级别，不等同于完整 OSFP/QSFP-DD800 或 1.6T 模块 TDP，因此用于系统 TCO 时必须再加激光器、封装、监控、散热和主机侧补偿功耗。56

5. 上游依赖 / 下游影响

上游依赖：

  • 112G/224G SerDes、reference receiver、CTLE/FFE、host FEC 和链路训练工具决定 LPO 是否能跨交换 ASIC 与模块厂互通。5263
  • EML、硅光 MZM、VCSEL、TIA、linear driver、MCU 与 firmware 的一致性决定 LPO 是否能把低功耗转化为稳定良率。5456
  • OSFP、QSFP-DD800、CMIS、cage/connector、PCB 材料和散热设计决定 LPO 是否保留可插拔运维优势。5254
  • OIF RTLR/LRO 规范与 LPO MSA 规范共同决定“半线性”与“全线性”路线的客户认证边界。5163

下游影响：

  • 对云厂，LPO 可降低 800G/1.6T 短距端口功耗，但会把故障定位从“换模块”扩展为 ASIC、固件、PCB、模块和温度组合诊断。52
  • 对交换机厂，LPO 把更多均衡责任推向 ASIC 和主板，利好强 SerDes 厂商，也提高白盒交换机设计门槛。63
  • 对光模块厂，LPO 降低 DSP BOM 但增加测试复杂度，毛利率取决于良率、客户认证数量和年降分配，而非单纯 ASP。6667
  • 对 DSP 厂，LPO 在短距 800G 场景形成替代压力，但 LRO/RTLR、长距 coherent 和可诊断性要求仍保留 DSP/retimer 需求。5563

6. 技术路线对比

路线速率/lane典型功耗 W距离 m标准成熟度量产概率 2026主要受益公司反证指标
Retimed DSP optics100G/lane；800G 为 8 × 100G14-18W/800G OSFP 公开样本区间；不同 LR/DR/FR 料号不可横比58690.5-500m，取决于 SR/DR/FR/LRIEEE/OIF/CMIS 与既有模块生态成熟526390%+，2026 年仍为主流基线Broadcom、Marvell、Coherent、Innolight、Eoptolink若云厂在 2026 年新增短距端口中 LPO/LRO 占比超过 30%，DSP optics 的短距增量假设被削弱
LRO / RTLR100G/lane 到 200G/laneEoptolink 披露 1.6T LRO 较传统方案功耗降低约 30%，仅限其 LRO 展示边界55500m 以内优先，具体由 DR/FR/VR 料号决定5455OIF RTLR IA 已公开，导入阻力低于完整 LPO6350%-70%，更可能先成为 1.6T 过渡路线Eoptolink、Marvell、Broadcom、Source Photonics若 2026 年 plugfest 无法证明跨 ASIC/模块互通，LRO 的“兼容性优于 LPO”假设失效
LPO100G/lane 800G；200G/lane 1.6T 仍处验证公开 OSFP/QSFP-DD800 料号多未披露统一 TDP；方向低于 DSP optics5452短距 AI scale-out 优先，VR/DR/FR 分场景LPO MSA v1.01 已发布 100G/lane 规范；1.6T 仍需更多互操作数据515225%-45%，更像短距增量 SKU 而非全量替代Eoptolink、Innolight、Coherent、Marvell、Broadcom若多客户标准料号仍停留在单客户定制，2027 年 15%-30% 短距渗透假设被证伪
NPO / OBO200G/lane 方向低于前面板可插拔方向，公开系统 TDP 不统一板级/近封装互连标准和维修模型未完全统一10%-25%，主要在样机和定制平台Broadcom、Marvell、Coherent、Lumentum若可插拔 1.6T 功耗持续下降且运维优势扩大，NPO 导入窗口后移
CPO + ELS200G/lane 方向；1.6T port 级别Broadcom Bailly 披露 5.5W/800G 光侧对比 pluggable 14W/800G，口径为 CPO 平台材料59交换芯片封装级到外部光纤平台级推进，非模块级替代15%-35%，取决于云厂系统平台NVIDIA、Broadcom、TSMC、Coherent、Lumentum若 ELS 可靠性、现场维修或封装良率达不到云厂 SLA，CPO 量产斜率被推迟

7. LPO/LRO/DSP 功耗-成本-毛利测算

以下表格把 800G OSFP/QSFP-DD800 的模块经济性拆成可审计变量；ASP 与 BOM 差多数为供应链估算，未找到 A/B 级公开数字的单元格一律标为未核实或待披露。

方案典型 W/800GASP（美元/只）BOM 差链路调试成本毛利方向证据等级
Retimed DSP OSFP/QSFP-DD80014-18W，依据公开模块/平台样本；不同 DR/FR/LR 不可直接横比5869900-1,800 为供应链估算，[未核实 — 待补 A/B 源]DSP/retimer、散热和电源 BOM 最高低；模块自带 retiming 与诊断，客户认证成熟ASP 高但 DSP 成本高，毛利取决于客户年降和良率功耗 B/C；ASP 未核实
LRO / RTLR OSFP 1.6T/800G 延伸Eoptolink 披露 LRO 功耗降低约 30%，边界为其 1.6T LRO demo，不能外推至完整 LPO551.6T LRO ASP 待披露；800G LRO 缺少公开标准报价少接收端 DSP/retimer，保留部分发端 retiming中；兼容性优于完整 LPO但仍需 host 协同若良率稳定，毛利率可高于 DSP optics；若客户分享节能收益，毛利改善有限B
LPO OSFP/QSFP-DD800公开产品页列出 800G LPO 形态但未统一披露 TDP；方向低于 DSP optics5466700-1,500 为供应链估算，[未核实 — 待补 A/B 源]省 DSP/retimer，增加 linear driver/TIA 一致性、测试和固件成本高；需要 ASIC、PCB、模块、温度与固件组合调试BOM 下降但测试/返工上升，毛利率先分化后收敛产品 B；ASP 未核实
硅光 LPO light engineMarvell 披露 8 × 200Gbps PAM4、低于 5pJ/bit，口径为 light engine 而非完整模块56light engine ASP 待披露PIC + driver/TIA + MCU 集成，减少离散器件中高；依赖 host 与 firmware若进入多平台标准设计，器件毛利优于纯组装B

8. 关键指标

  • 每 lane 速率：2025 年已公开的 LPO MSA 规范锚点是 100Gb/s per lane，1.6T LPO/LRO 的 200Gb/s per lane 仍需跟踪 OIF 224G 与厂商 plugfest 进展。515263
  • 模块功耗：Eoptolink “约 30% 降功耗”只用于 LRO 展示，不等同于完整 LPO；完整 LPO 需逐 OSFP/QSFP-DD800 料号跟踪实测 watts。5554
  • 链路插损：LPO MSA 的 TP1a 到 module die、TP2/TP3/TP4 预算和 reference receiver 测试是量产门槛。52
  • 互操作组合数：2026 年应跟踪至少 2 家 ASIC、3 家模块、2 家 cage/connector 和多个固件版本的 plugfest 组合，而不是单厂 demo。5163
  • 客户验证阶段：2026 年验证重点是多客户标准料号，2027 年验证重点是短距端口渗透率是否进入 15%-30% 供应链估算区间。[未核实 — 待补 A/B 源]
  • 财务披露：模块厂若只披露“已推出 LPO/LRO”而未披露收入、毛利率、客户数量和良率，应在模型中列为产品储备而非确认收入。6667

9. 代表公司横向对比

公司相关业务收入同比增速毛利率FCF margin客户集中度技术代际估值 PE TTM来源
Broadcom（AVGO）FY2025 半导体解决方案 368.58 亿美元；AI 半导体 FY26Q1 84 亿美元252253[AVGO][AVGO]FY2025 半导体 +22%；FY26Q1 AI +106%252253FY2025 GAAP GM 67.8%；FY26Q1 GAAP GM 68.1%253258[AVGO]FY2025 FCF margin 42.1%258[AVGO]10-K 披露若干大客户和合同制造依赖，但未按 LPO 单独披露258Tomahawk/SerDes/CPO，host 侧受益82.22x，2026-05-27 16:00 EDT close，TTM EPS 口径257[AVGO]A/C
Marvell（MRVL）FY2025 收入 57.67 亿美元，数据中心为核心增长项270FY2025 总收入同比约 +4.6%；FY2026Q1 数据中心继续高增270271StockAnalysis TTM gross margin 52.1%，C 级辅助272StockAnalysis TTM FCF margin 26.7%，C 级辅助27210-K 披露少数大客户集中风险，未按 LPO light engine 单独披露2701.6T LPO light engine、DSP、SerDesN/M 或高倍数，2026-05-28 StockAnalysis TTM EPS 口径272A/B/C
NVIDIA（NVDA）FY2026 revenue 2,159.38 亿美元；FY27Q1 Data Center networking 148 亿美元273[NVDA][NVDA]FY27Q1 Data Center +92%[NVDA]FY27Q1 GAAP GM 74.9%[NVDA]FY27Q1 FCF 485.54 亿美元[NVDA]FY27Q1 10-Q 披露 direct customer concentrationSpectrum-X、CPO、host ecosystem32.56x，2026-05-27 16:00 EDT close，TTM EPS 口径274[NVDA]A/C
新易盛（300502.SZ）2025H1 点对点光模块 104.09 亿元；2025 全年收入 248.42 亿元663102025 全年收入 +187.29%3102025H1 点对点光模块 47.48%662025 全年 FCF margin 待披露；经营现金流与 capex 需年报表格逐项计算2025 前五客户 72.34%，第一大客户 22.97%311800G LPO、1.6T LRO、单波 200G64.33x，2026-05-28 东方财富动态 PE，人民币口径319A/C
中际旭创（300308.SZ）2025 全年收入 382.40 亿元；光通信收发模块为主3052025 收入 +60.25%3052025H1 光通信收发模块 39.96%3022025 全年 FCF margin 待披露；需按现金流量表计算2025 前五客户/供应商集中度待按年报逐项补齐800G/1.6T、LPO 送测、硅光58.16x，2026-05-28 东方财富动态 PE，人民币口径319A/C
Coherent（COHR）FY2025 收入 58.12 亿美元317FY2025 收入同比 +23%317FY2025 gross margin 待按 10-K 表格核算FY2025 FCF margin 待按 10-K 表格核算10-K 披露客户集中风险，未按 LPO 单独披露317激光器、InP/SiPh、datacom transceivers122.6x，2026-05-28 StockAnalysis，TTM EPS 口径320A/C

10. 业绩传导可算模型

模型口径：以下为 LPO/LRO 相关收入传导表，不把“公司全部光模块收入”误当作 LPO 收入。公开 A/B 级资料仍未披露 LPO 单独出货、ASP、份额和毛利率，因此主表用区间中位数做 2026E 中性情景，[供应链估算]；附表保留待披露字段和看多/中性/看空敏感性，后续用客户认证或付费行业报告替换。

驱动变量2026E 中性情景
全球 AI 短距 800G/1.6T 光模块 TAM180 亿美元，[供应链估算]
LPO/LRO 短距渗透率10%，对应 5%-15% 区间中位数，[供应链估算]
LPO/LRO 出货170 万只，[供应链估算]
ASP1,050 美元/只，[供应链估算]
Broadcom 份额35%，按 host SerDes/交换 ASIC 价值量口径，[供应链估算]
Marvell 份额10%，按 light engine/SerDes/DSP 相关价值量口径，[供应链估算]
中际旭创份额22%，按 LPO/LRO 模块出货口径，[供应链估算]
新易盛份额18%，按 LPO/LRO 模块出货口径，[供应链估算]
Broadcom LPO/LRO 相关收入6.3 亿美元，[供应链估算]
Marvell LPO/LRO 相关收入1.8 亿美元，[供应链估算]
中际旭创 LPO/LRO 收入3.9 亿美元，[供应链估算]
新易盛 LPO/LRO 收入3.2 亿美元，[供应链估算]
Broadcom 毛利贡献4.7 亿美元，按 75% 毛利率，[供应链估算]
Marvell 毛利贡献1.0 亿美元，按 55% 毛利率，[供应链估算]
中际旭创毛利贡献1.6 亿美元，按 40% 毛利率，[供应链估算]
新易盛毛利贡献1.4 亿美元，按 45% 毛利率，[供应链估算]
Broadcom 估值贡献56 亿美元，按税后率 85%、PE 14x，[供应链估算]
Marvell 估值贡献15 亿美元，按税后率 85%、PE 18x，[供应链估算]
中际旭创估值贡献69 亿元人民币，按税后率 85%、PE 45x、汇率 7.2，[供应链估算]
新易盛估值贡献77 亿元人民币，按税后率 85%、PE 50x、汇率 7.2，[供应链估算]

敏感性附表：下列字段仍属于公司未单独披露项，需用 LPO/LRO 单独出货、客户合同价、公司份额、毛利率、良率和年降重新校验。6667317

年份/情景TAM（亿美元）LPO/LRO 渗透率出货（万只）ASP（美元/只）中际份额新易盛份额Broadcom 份额Marvell 份额模块毛利率待披露校验项
2026E 看多22015%3101,15025%22%40%12%46%LPO/LRO 单独出货、ASP、客户数、良率、毛利率
2026E 中性18010%1701,05022%18%35%10%42%LPO/LRO 单独出货、ASP、客户数、良率、毛利率
2026E 看空1405%7090016%12%28%7%36%LPO/LRO 单独出货、ASP、客户数、良率、毛利率
2027E 看多34030%8501,00027%24%42%14%48%年降率、多客户标准料号、返工成本、host 侧价值分配
2027E 中性28022.5%53090023%20%36%11%43%年降率、多客户标准料号、返工成本、host 侧价值分配
2027E 看空22015%30080017%14%30%8%37%年降率、多客户标准料号、返工成本、host 侧价值分配

11. A 股 / 美股 / 港股映射

A 股：

  • 新易盛（300502.SZ）：2025 年半年报披露已推出 800G LPO，以及基于 200G/lane 的 1.6T LRO；该表述证明产品矩阵存在，但未证明 LPO/LRO 收入已单独放量。66
  • 中际旭创（300308.SZ）：2025 年投资者关系材料披露 LPO 产品已在部分海外和国内客户送测，关键跟踪项是 2026 年是否变成多客户标准料号。67
  • 光迅科技（002281.SZ）：具备 800G/1.6T 与硅光相关布局，LPO 暴露需用高端数通模块收入和客户验证进展确认。316
  • 仕佳光子（688313.SH）：AWG、MT-FA、CW DFB 与硅光配套受益于线性光模块渗透，但 LPO 直接收入待披露。

美股：

  • Marvell（MRVL）：1.6T silicon photonics light engine 面向 LPO、on-board optics 与 CPO，受益点在 light engine、SerDes、DSP/retimer 组合，而非单一 LPO 模块。56
  • Broadcom（AVGO）：Tomahawk/SerDes 与交换 ASIC 决定 host 侧适配能力，LPO 会把更多价值从模块内 DSP 转移到主机侧 SerDes 和系统工具。252253
  • NVIDIA（NVDA）：Spectrum-X、Spectrum-X Photonics 与 CPO 共同定义 AI 网络路线，LPO 是其可插拔生态的补充而非唯一方向。57273
  • Coherent（COHR）与 Lumentum（LITE）：激光器、调制器、InP/硅光和 CW laser 供给决定 LPO/LRO 成本与良率。317318

港股：

  • 港股缺少直接 LPO 光模块纯标的，更多通过中资光模块、连接器、PCB、交换设备和电信设备链条间接受益。

12. 投资逻辑 + 业绩传导路径

LPO 的投资逻辑是“短距 AI 光互连的每瓦成本下降”，但利润弹性取决于谁保留节能收益。云厂若把 DSP 省下的 BOM 和 watts 转化为采购年降，模块厂只得到收入份额而难以得到毛利率扩张；只有在良率、交付、互操作和多客户认证领先时，模块厂才能把低功耗 SKU 变成高毛利 SKU。6667 对 ASIC/DSP 厂，LPO 短期压缩模块 DSP 价值量，但长期抬高 host SerDes、reference receiver、linear equalization、firmware 和系统调试工具价值。5263

AI 集群端口数增长
  -> 800G/1.6T 短距光模块功耗压力上升
  -> LRO/LPO 去掉部分或全部模块 DSP
  -> 模块 watts 与 BOM 下降，但 host SI 与调试成本上升
  -> 云厂按标准料号认证并放量
  -> 模块厂收入确认 + linear driver/TIA/PIC/激光器需求上行
  -> 毛利贡献 = 出货 × ASP × 毛利率 - 返工/认证成本

13. 常见误读纠偏

误读 1：LRO 30% 降功耗可以直接等同于完整 LPO 降功耗

实际情况：Eoptolink 披露的约 30% 降功耗是 1.6T LRO demo 口径，LRO 保留发端 retiming、接收端线性化；完整 LPO 是收发双向线性，功耗方向更低但互操作难度更高，不能把 LRO 数字外推到所有 800G LPO 料号。55

证据：Eoptolink OFC 2025 LRO 新闻稿和 OIF RTLR/LPO MSA 规范对链路边界的定义不同。555263

误读 2：LPO 去掉 DSP 就一定提高模块厂毛利率

实际情况：DSP BOM 下降只是第一步，LPO 同时增加 host 协同、温区验证、误码筛选、固件调参和客户认证成本；如果云厂通过年降拿走节能收益，模块厂毛利率可能只在良率领先者中提升。6667

证据：新易盛与中际旭创公开材料披露 LPO/LRO 产品或送测，但均未披露 LPO 单独收入和毛利率，说明财务弹性仍待验证。6667

误读 3：LPO 会在 2026 年全面替代 DSP optics

实际情况：DSP optics 仍是 800G scale-out 的成熟基线，LPO 更可能先在短距、单客户或少数标准料号中渗透；长距、复杂拓扑和诊断要求高的场景仍需要 DSP/retimer。5263

证据：LPO MSA 2025 年发布 100G/lane 规范并披露多厂互操作，但公开资料尚未给出 2026 年 LPO 全行业出货份额。5152

14. 核心风险

  • 兼容性风险：不同 ASIC、PCB、连接器、cage 和模块组合的 SI margin 若不足，LPO 会被限制在单客户定制或少数短距场景。5263
  • 调试成本风险：省下 DSP 后，客户认证、温区误码、固件调参和返工成本可能抵消 BOM 降幅。
  • 良率风险：linear driver/TIA、PIC、激光器和封装一致性不足会导致误码漂移，客户会把 LPO 采购转回 DSP 或 LRO。
  • 路线替代风险：LRO/RTLR 若以更低导入阻力实现接近 LPO 的功耗收益，完整 LPO 的放量节奏会被推后。5563
  • 平台替代风险：CPO/NPO 若在 2026-2027 年进入云厂平台级量产，高端交换平台对前面板 LPO 的生命周期会缩短。5759
  • 估值风险：300502/300308 的动态 PE 在 2026-05-28 仍处 58-64x 区间，若 LPO/LRO 无法贡献可披露收入和毛利率，估值会回到普通高端光模块逻辑。319

15. 最新事件

  • [已发生] 2024-03-21：12 家公司发起 LPO MSA，目标是定义可互操作 LPO 网络设备和光模块规范。51
  • [已发生] 2024-09-19：LPO MSA 宣布 400Gb/s 与 800Gb/s parallel single-mode links 多厂商互操作测试成功。51
  • [已发生] 2025-03-25：LPO MSA 发布 100Gb/s per lane 单模 LPO 规范，目标覆盖 up to 800G Ethernet。5152
  • [已发生] 2025-03-31：Marvell 在 OFC 2025 展示 1.6T LPO module 相关 silicon photonics light engine，支持 8 × 200Gbps PAM4 且低于 5pJ/bit。56
  • [已发生] 2025-08-26：新易盛半年报披露 800G LPO 新产品及 1.6T LRO 布局，国产模块厂从样品走向产品矩阵化。66
  • [供应链估算] 2026-2027：短距 LPO/LRO 渗透率观察区间为 2026 年 5%-15%、2027 年 15%-30%，该区间缺少 A/B 级公开统计，需用 LightCounting/Dell’Oro/650 Group 或客户采购数据验证。[未核实 — 待补 A/B 源]

16. 来源 footnotes

51 LPO MSA News: Release of Specification and Multi-Vendor Interoperability — LPO MSA — 2024-2025 — https://www.lpo-msa.org/home/news.html — (A)

52 LPO MSA Specification v1.01 — LPO MSA — 2026 — https://www.lpo-msa.org/files/live/sites/lpomsa/files/specs/LPO_MSA_Specification_v1p01.pdf — (A)

54 800G Product Solutions — Eoptolink — 2026 — https://www.eoptolink.com/product-solutions/800g — (B)

55 Eoptolink Demonstrates 1.6T LRO Modules at OFC 2025 — Eoptolink — 2025 — https://eoptolink.com/news/360-eoptolink-demonstrates-1-6t-lro-modules-at-ofc-2025 — (B)

56 Marvell Demonstrates Silicon Photonics Light Engine for Low-power, Rack-scale Interconnect in AI Networks — Marvell — 2025 — https://www.marvell.com/company/newsroom/marvell-demonstrates-silicon-photonics-light-engine-for-low-power-rack-scale-interconnect-in-ai-networks.html — (B)

57 NVIDIA Announces Spectrum-X Photonics, Co-Packaged Optics Networking Switches — NVIDIA — 2025 — https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-spectrum-x-co-packaged-optics-networking-switches-ai-factories/ — (B)

58 NVIDIA / 800G networking and optics public material, module power examples — NVIDIA — 2025-2026 — https://www.nvidia.com/en-us/networking/ — (B)

59 TH5 51.2T Bailly CPO — Broadcom — 2023 — https://docs.broadcom.com/doc/th5-51.2t-bailly-cpo — (B)

63 Implementation Agreement for 112 Gb/s Retimed Transmitter Linear Receiver — OIF — 2026 — https://www.oiforum.com/wp-content/uploads/OIF-EEI-112G-RTLR-01.0.pdf — (A)

66 成都新易盛通信技术股份有限公司 2025 年半年度报告全文 — 新易盛 / CNINFO — 2025 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-26/1224571129.PDF — (A)

67 中际旭创股份有限公司投资者关系活动记录表 — 中际旭创 / CNINFO — 2025 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223447072.PDF — (B)

69 800G OSFP/QSFP-DD optical module public datasheets and platform power examples — vendor product pages — 2025-2026 — [未核实 — 待补 A/B 源] — (C)

252 Broadcom Announces Fourth Quarter and Fiscal Year 2025 Financial Results — Broadcom — 2025 — https://investors.broadcom.com/node/63716/pdf — (A)

253 Broadcom Announces First Quarter Fiscal Year 2026 Financial Results — Broadcom — 2026 — https://www.broadcom.com/company/news/financial-releases/63976 — (A)

257 Broadcom Stock Statistics and Valuation — StockAnalysis — 2026-05-28 — https://stockanalysis.com/stocks/avgo/statistics/ — (C)

258 Broadcom Form 10-K for Fiscal Year 2025 — SEC / Broadcom — 2025 — https://edgar.secdatabase.com/2622/173016825000121/filing-main.htm — (A)

270 Marvell Technology Form 10-K FY2025 — SEC / Marvell — 2025 — https://www.sec.gov/ — (A)

271 Marvell Technology FY2026 Q1 Financial Results — Marvell — 2026 — https://investor.marvell.com/ — (A)

272 Marvell Technology Stock Statistics and Valuation — StockAnalysis — 2026-05-28 — https://stockanalysis.com/stocks/mrvl/statistics/ — (C)

273 NVIDIA Form 10-K FY2025 — SEC / NVIDIA — 2025 — https://www.sec.gov/ — (A)

274 NVIDIA Stock Statistics and Valuation — StockAnalysis — 2026-05-28 — https://stockanalysis.com/stocks/nvda/statistics/ — (C)

302 中际旭创 2025 年半年度报告：光通信收发模块毛利率 — 中际旭创 / CNINFO — 2025 — https://static.cninfo.com.cn/ — (A)

305 中际旭创 2025 年年度报告：主要会计数据 — 中际旭创 / CNINFO — 2026 — https://static.cninfo.com.cn/ — (A)

307 成都新易盛通信技术股份有限公司 2024 年年度报告 — 新易盛 / CNINFO — 2025 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-23/1223219348.PDF — (A)

310 成都新易盛通信技术股份有限公司 2025 年年度报告：主要会计数据 — 新易盛 / CNINFO — 2026 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-24/1225172598.PDF — (A)

311 成都新易盛通信技术股份有限公司 2025 年年度报告：客户与供应商章节 — 新易盛 / CNINFO — 2026 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-24/1225172598.PDF — (A)

316 武汉光迅科技股份有限公司 2024 年年度报告 — 光迅科技 / CNINFO — 2025 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-24/1223234851.PDF — (A)

317 Coherent Corp. Form 10-K FY2025 — Coherent / SEC — 2025 — https://www.sec.gov/ — (A)

318 Lumentum Holdings Form 10-K FY2025 — Lumentum / SEC — 2025 — https://www.sec.gov/ — (A)

319 300308/300502 实时行情字段 f20/f9/f23 — 东方财富 Push2 API — 2026-05-28 — https://push2.eastmoney.com/api/qt/ulist.np/get?secids=0.300308,0.300502 — (C)

320 Coherent Stock Statistics and Valuation — StockAnalysis — 2026-05-28 — https://stockanalysis.com/stocks/cohr/statistics/ — (C)

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