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NVMI 半导体设备/量测与过程控制 13F 滞后披露

326 家机构在拿 NVMI，先看主动钱和持有人名单

NVMI 卡在 半导体设备/量测与过程控制：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Nova 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Nova · Nova 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度326 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+77 家加注
财报质量毛利率 57.4%、营业利润率 28.8%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Nova

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 NVMI 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Nova FY2025 营收 $880.6M↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
中科飞测688361
NVMI ≈ 它的 3× 进 中科飞测 详情页 →
年营收20.5 亿 ▲+49%
最新季势头4.0 亿 ▲+35%
机构调研热度100 家
#2
精测电子300567
NVMI ≈ 它的 2× 进 精测电子 详情页 →
年营收33.5 亿 ▲+31%
最新季势头7.4 亿 ▲+7%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.27→3.45
#3
华峰测控688200
NVMI ≈ 它的 5× 进 华峰测控 详情页 →
年营收13.5 亿 ▲+49%
最新季势头2.7 亿 ▲+38%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 4.12→6.31

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$880.6M 营业收入 · FY2025 ▲+31% YoY
$259.2M 净利润 · FY2025 ▲+41% YoY
$7.96 摊薄 EPS · FY2025 ▲+38% YoY
$245.6M 经营现金流 · FY2025 ▲+4% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

NVMI 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 半导体设备/量测与过程控制

它在 AI 产业链被定位为 半导体设备/量测与过程控制，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $880.6M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

4.59 天做空回补天数做空环比 ▲+3.2%
1,782,360做空股数截至 2026-05-29
0.43Put/Call 比4 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
1,004交割失败(FTD)截至 2026-05-29

13D-G 举牌

富达SC 13G/A2026-05-06
WASATCH ADVISORS LPSC 13G/A2026-02-11
Harel Insurance Invest…SC 13G/A2026-02-09
Migdal Insurance & Fin…SC 13G2025-11-13
Clal Insurance Enterpr…SC 13G/A2025-11-12
贝莱德SC 13G2025-10-17

基金持仓 · 多空

Professionally Managed…Long · $73.3M · 4.1%
TIAA-CREF FundsLong · $22.8M · 0.1%
TIAA-CREF FundsLong · $13.3M · 0.9%
Dimensional ETF TrustLong · $7.9M · 0.1%
先锋领航Long · $7.0M · 0.5%
Dimensional ETF TrustLong · $2.2M · 0.0%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

NVMI 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$251.1MFY2018
$224.9MFY2019
$269.4MFY2020
$416.1MFY2021
$570.7MFY2022
$517.9MFY2023
$672.4MFY2024
$880.6MFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $251.1M$224.9M$269.4M$416.1M$570.7M$517.9M$672.4M$880.6M
营业成本 $105.9M$103.1M$116.5M$178.8M$253.8M$224.7M$285.3M$375.4M
毛利 $145.2M$121.8M$152.9M$237.4M$317.0M$293.2M$387.1M$505.2M
研发费用 $45.5M$44.5M$53.0M$65.9M$90.5M$88.0M$110.3M$143.4M
营业利润 $60.4M$36.4M$55.6M$112.4M$149.9M$132.3M$187.5M$253.5M
净利润 $54.4M$35.2M$47.9M$93.1M$140.2M$136.3M$183.8M$259.2M
摊薄 EPS $1.89$1.23$1.65$3.12$4.40$4.28$5.75$7.96

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $333.4M$400.4M$655.8M$805.2M$984.1M$1.1B$1.4B$2.4B
现金及等价物 $22.9M$31.7M$232.3M$126.7M$111.1M$107.6M$157.8M$214.5M
存货 $41.8M$48.4M$61.7M$78.7M$116.6M$138.2M$156.6M$183.7M
应收账款 $53.5M$51.6M$63.3M$68.4M$109.3M$111.3M$139.3M$151.9M
固定资产净额 $13.8M$58.8M$63.3M$65.1M$100.8M$108.7M$132.9M$160.4M
长期负债 ————————
留存收益 $158.5M$193.7M$241.6M$334.7M$478.1M$614.4M$798.1M$1.1B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $36.1M$41.2M$60.3M$132.3M$119.5M$123.5M$235.3M$245.6M
资本开支 $3.7M$21.3M$6.4M$4.8M$21.3M$17.2M$17.2M$27.7M
折旧摊销 $5.1M$5.4M——————
股权激励 $4.3M$5.1M$6.9M$10.5M$16.6M$18.3M$25.2M$26.3M
回购 $4.8M$7.2M$12.5M$0$21.4M$112,000$30.0M$35.0M
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

NVMI 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 46.9×18.6×0.0×0.0×0.0×
市销率 P/S 10.5×4.6×0.0×0.0×0.0×
市现率 P/FCF 34.3×26.5×0.0×0.0×0.0×
EV 倍数 37.7×15.9×———
毛利率 57.0%55.5%56.6%57.6%57.4%
净利率 22.4%24.6%26.3%27.3%29.4%
FCF 利润率 30.6%17.2%20.5%32.4%24.7%
ROIC 18.4%15.5%14.3%15.8%10.1%
ROE 19.7%23.9%18.2%19.8%19.7%
营收增速 YoY 54.5%37.2%-9.3%29.8%31.0%
流动比率 1.974.572.202.326.28
负债权益比 0.080.080.060.060.05
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 0× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（13×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+77 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • TSMC、Samsung、SK hynix、Micron或Intel等头部客户公开下修先进制程、HBM或先进封装资本开支，且持续两个以上季度影响设备采购。
  • Nova在先进封装或HBM相关新品上未能进入主流客户量产线，公开订单和收入结构没有体现AI相关增量。
  • KLA、Onto、Hitachi High-Tech等竞争对手在关键量测插入点获得明显份额，Nova产品被限定在低价值或边缘环节。
  • 公司披露服务、软件或多产品线增长放缓，说明客户黏性和装机基础扩张没有转化为持续收入。
  • 以色列运营、出口管制或关键零部件供应出现公开重大扰动，造成交付延迟或客户转单。
  • 先进节点量产良率改善后，客户减少新增量测步骤，Nova的设备强度随制程复杂度上升的假设被削弱。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 NVMI 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$880.6M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
57.4%
毛利率 GM
FY2025 FY
28.8%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$217.9M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 先进节点、HBM和先进封装客户对材料、X-ray、光学CD和集成式量测平台的重复采购与导入节奏。
  • Nova是否能把X-ray、材料量测和软件模型从研发验证扩展到量产复制，并维持相对同业的增长韧性。
⚠口径风险
  • 公司通常不按AI、HBM或具体客户完整拆分收入，外部判断需要结合产品、客户扩产和管理层表述。
  • 量测设备导入具有工艺认证和客户验收周期，订单、收入和实际终端需求之间可能存在明显时滞。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 57.4%，毛利 US$505.2M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 28.8%，营业利润 US$253.5M
  • ✓FY2025 FY 净利率 29.4%，净利润 US$259.2M
  • ✓FY2025 FY FCF US$217.9M
毛利率 GM 57.4%
营业利润率 OPM 28.8%
净利率 NM 29.4%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025

Nova在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • ASML
  • Applied Materials
  • Lam Research
  • Edwards Vacuum
下游
  • TSMC
  • Samsung Electronics
  • SK hynix
  • Intel
  • Micron Technology
竞品
  • KLA
  • Onto Innovation
  • Camtek
  • Hitachi High-Tech

Nova靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Dimensional Metrology

维度量测平台

收入贡献用于关键尺寸、形貌、叠层和结构控制，收入来自晶圆厂设备销售、升级和服务。
量产成熟度
核心业务，受先进逻辑和存储制程复杂度驱动。

Materials Metrology

材料量测平台

收入贡献用于薄膜、材料组成、应力和工艺窗口监控，支撑先进节点和新材料导入。
量产成熟度
核心业务，和先进制程材料工程强相关。

Chemical Metrology

化学量测平台

收入贡献服务于制程化学成分、表面和材料特性控制，增强客户过程控制能力。
量产成熟度
重要产品线，补足光学和材料量测组合。

Nova WMC

先进封装模块化光学量测平台

收入贡献面向先进封装中的晶圆级几何、形貌和工艺控制，收入随AI封装扩产释放。
量产成熟度
新品平台，定位AI芯片先进封装需求。

AI enabled software suite

建模、机器学习和过程控制软件

收入贡献通过建模、算法和数据分析提升设备价值，带来软件、升级和服务黏性。
量产成熟度
附加值提升方向，强化客户工艺数据闭环。

Services

装机维护、应用支持和升级服务

收入贡献来自既有装机基础维护、应用工程和工艺升级，提升收入稳定性。
量产成熟度
随装机规模扩大而增长。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2025
口径FY2022FY2023FY2024FY2025
收入 570.729517.922672.396880.577
毛利 316.97293.177387.086505.2
营业利润 149.931132.263187.54253.468
净利润 140.213136.31183.762259.223
FCF 98.225106.343218.051217.915

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

先进逻辑节点

依赖依赖GAA、EUV多重图形、背面供电和先进互连等工艺复杂度提升。

↑关键尺寸、薄膜厚度、应力、材料成分和三维结构控制窗口收窄，推动Nova光学CD、薄膜和材料量测渗透。
↓先进节点扩产延后或客户节点迁移节奏放慢，独立量测平台新增需求下降。

HBM与先进存储

依赖依赖AI服务器拉动HBM、DRAM和高层数NAND投资。

↑堆叠、薄化、沉积、刻蚀和互连控制更复杂，带来更多材料、薄膜和X-ray量测机会。
↓HBM产能建设低于预期或存储价格周期转弱，客户削减新增量测设备采购。

X-ray与材料量测

依赖依赖高端X-ray源、探测器、运动平台、建模算法和客户工艺样本积累。

↑传统光学量测难以覆盖埋层、三维结构和材料参数时，X-ray与混合量测成为差异化增长点。
↓X-ray平台吞吐、成本或维护复杂度不满足量产要求，客户停留在研发或抽检使用。

集成式量测导入

依赖依赖与沉积、刻蚀、CMP等工艺设备和客户APC系统的集成。

↑更多量测从离线抽检转向在线或集成式控制，Nova获得更稳定的工具复制和服务收入。
↓客户选择工艺设备厂自带量测或KLA生态方案，Nova独立平台份额受挤压。

算法与建模软件

依赖依赖物理模型、机器学习、客户数据授权和跨工艺迁移能力。

↑混合量测模型提升精度和吞吐，软件成为设备差异化和客户粘性来源。
↓模型在新材料、新结构上泛化不足，导致导入周期拉长或客户转向其他量测方法。

区域供应与贸易规则

依赖依赖以色列、美国、欧洲和亚洲制造/服务网络，以及半导体设备出口管制环境。

↑全球先进晶圆厂扩产多点展开，Nova可分散单一区域投资波动。
↓出口限制扩大、地缘风险或客户所在地审批周期延长，影响订单确认、交付和服务。

谁在公开披露里持有 NVMI？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
F FMR LLC
US$1.2B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
H Harel Insurance Investments & Financial Services Ltd.
US$940.7M 6.4% SEC 13F · 2026-03-31
M Migdal Insurance & Financial Holdings Ltd.
US$681.2M 5.9% SEC 13F · 2026-03-31
C Clal Insurance Enterprises Holdings Ltd
US$522.2M 3.1% SEC 13F · 2026-03-31
U USS Investment Management Ltd
US$511.8M 2.0% SEC 13F · 2026-03-31
M MENORA MIVTACHIM HOLDINGS LTD.
US$506.1M 2.4% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK IZRL
US$2.5M 1.8% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
KLAKLA
 晶圆厂过程控制龙头，覆盖缺陷检测、计量、Overlay和良率管理。 KLA平台最全、客户嵌入最深；Nova更专注光学CD、薄膜、材料、化学和X-ray混合量测的深度能力。
Onto InnovationOnto Innovation
 量测、检测、封装光刻和过程控制软件组合厂商。 Onto在先进封装和宏观检测组合更宽；Nova在材料、化学、X-ray和模型驱动量测上更垂直。
Applied MaterialsApplied Materials
 沉积、刻蚀、离子注入、检测量测等工艺平台型设备公司。 Applied可借工艺设备入口绑定量测；Nova不掌握主工艺设备，但可保持跨设备、跨工艺的中立量测定位。
BrukerBruker
 材料表征、X-ray、AFM和纳米分析设备厂商。 Bruker强在研发和材料科学仪器；Nova更面向半导体量产线吞吐、APC和工艺控制闭环。
ASMLASML
 光刻主设备龙头，并提供光刻相关量测与控制方案。 ASML围绕光刻生态做控制闭环；Nova覆盖沉积、刻蚀、CMP、材料与薄膜等更广泛非光刻量测场景。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠TSMC、Samsung、SK hynix、Micron或Intel等头部客户公开下修先进制程、HBM或先进封装资本开支，且持续两个以上季度影响设备采购。
  • ⚠Nova在先进封装或HBM相关新品上未能进入主流客户量产线，公开订单和收入结构没有体现AI相关增量。
  • ⚠KLA、Onto、Hitachi High-Tech等竞争对手在关键量测插入点获得明显份额，Nova产品被限定在低价值或边缘环节。
  • ⚠公司披露服务、软件或多产品线增长放缓，说明客户黏性和装机基础扩张没有转化为持续收入。
  • ⚠以色列运营、出口管制或关键零部件供应出现公开重大扰动，造成交付延迟或客户转单。
  • ⚠先进节点量产良率改善后，客户减少新增量测步骤，Nova的设备强度随制程复杂度上升的假设被削弱。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 NVMI 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 326 家持有 · 占全市场 3.7%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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24产业链节点 · 13 赛道
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