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MU 中层 13F 滞后披露

2,973 家机构在拿 MU，但真正高权重配置的是这几家

MU 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 美光科技 产业链深析 →

APPALOOSA LP 把 MU 的组合权重从 6.2% 抬到 9.5%（跨 2 季）—— 这不是指数基金扫到的噪音，是有人在持续下重注。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

美光科技 · Micron Technology 是全市场覆盖最广、最拥挤的 AI 共识之一——"谁在买"这件事的增量信息已经很薄。真正非显而易见的，是撑起它的盈利质量与上游产能依赖能不能延续、又会被什么信号推翻。下面把 13F 共识、拥挤度、财报与反证阈值交叉给你它本季的真实位置，而不是再喊一遍"龙头"。

13F 共识广度2,973 家机构持有、约占全市场申报机构 34%
拥挤度机构持有占其披露市值约 76%
本季动作本季 ▲+560 家加注
财报质量毛利率 39.8%、营业利润率 26.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Micron Technology

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 MU 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Micron Technology FY2025 营收 $37.4B · EPS $7.65↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
澜起科技688008
MU ≈ 它的 49× 进 澜起科技 详情页 →
年营收54.6 亿 ▲+50%
最新季势头14.6 亿 ▲+20%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 2.90→5.47
#2
香农芯创300475
MU ≈ 它的 8× 进 香农芯创 详情页 →
年营收352.5 亿 ▲+45%
最新季势头237.6 亿 ▲+201%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 8.80→21.78
#3
兆易创新603986
MU ≈ 它的 29× 进 兆易创新 详情页 →
年营收92.0 亿 ▲+25%
最新季势头41.9 亿 ▲+119%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 8.84→14.84

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$37.4B 营业收入 · FY2025 ▲+49% YoY
$8.5B 净利润 · FY2025 ▲+998% YoY
$7.59 摊薄 EPS · FY2025 ▲+984% YoY
$17.5B 经营现金流 · FY2025 ▲+106% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

MU 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 资本集团

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $37.4B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

城堡 US$10.7B · 组合权重 1.7% SEC 13F · 2026-03-31
资本集团 US$1.4B · 组合权重 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
Two Sigma US$782.7M · 组合权重 0.6% SEC 13F · 2026-03-31
文艺复兴 US$730.7M · 组合权重 1.1% SEC 13F · 2026-03-31
Appaloosa US$562.5M · 组合权重 9.5% SEC 13F · 2026-03-31
桥水 US$498.6M · 组合权重 2.2% SEC 13F · 2026-03-31
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.00 天做空回补天数做空环比 ▲+6.6%
37,549,121做空股数截至 2026-05-29
1.26Put/Call 比19 到期 · 2026-06-19
423,141专利被引总数技术影响力 / 护城河
1,352交割失败(FTD)截至 2026-05-28

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Sadana SumitOfficer; EVP and Chief Business Officer
17,450 股 @ $429.43 2026-02-02
卖出
Sadana SumitOfficer; EVP and Chief Business Officer
7,500 股 @ $430.95 2026-02-02
卖出
Sadana SumitOfficer; EVP and Chief Business Officer
50 股 @ $431.76 2026-02-02
卖出
RAY MICHAEL CHARLESOfficer; SVP, Chief Legal Officer
200 股 @ $401.16 2026-01-27
卖出
RAY MICHAEL CHARLESOfficer; SVP, Chief Legal Officer
400 股 @ $403.24 2026-01-27
卖出
RAY MICHAEL CHARLESOfficer; SVP, Chief Legal Officer
300 股 @ $404.57 2026-01-27
卖出
RAY MICHAEL CHARLESOfficer; SVP, Chief Legal Officer
800 股 @ $405.79 2026-01-27
卖出
RAY MICHAEL CHARLESOfficer; SVP, Chief Legal Officer
1,600 股 @ $406.92 2026-01-27

13D-G 举牌

资本集团SC 13G/A2026-05-14
先锋领航SC 13G2026-04-30
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
资本集团SC 13G/A2026-02-13
资本集团SC 13G2025-08-13
贝莱德SC 13G/A · 7.8%2024-02-13

基金持仓 · 多空

SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $1.0B · 0.8%
iShares TrustLong · $1.0B · 10.5%
iShares TrustLong · $889.1M · 4.2%
DFA INVESTMENT TRUST COLong · $793.0M · 2.7%
iShares TrustLong · $648.9M · 3.1%
富达Long · $642.3M · 1.8%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

季度财报桥（$B）FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
收入 8.0539.30113.64323.86
毛利 2.9633.5087.64617.755
营业利润 1.7732.1696.13616.135
净利润 1.5831.8855.2413.785
FCF ——3.022—
SEC XBRL · 缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
财报动能 财报动能

FY2025 FY 毛利率 39.8%，毛利 US$14.9B · FY2025 FY 营业利润率 26.1%，营业利润 US$9.8B

SEC XBRL
实物验证 HBM → AI 加速器需求

2026-05 营收同比 +30.1% / 环比 +1.5%——先进制程满载印证 AI 链需求强度，间接支撑该上游卡点 thesis

台积电月营收（实物·AI 产能晴雨表）
产能 PPE资本开支

$5.4B / YoY +68.1% · 2025-11-27

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

MU 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$30.4BFY2018
$23.4BFY2019
$21.4BFY2020
$27.7BFY2021
$30.8BFY2022
$15.5BFY2023
$25.1BFY2024
$37.4BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $30.4B$23.4B$21.4B$27.7B$30.8B$15.5B$25.1B$37.4B
营业成本 $12.5B$12.7B$14.9B$17.3B$16.9B$17.0B$19.5B$22.5B
毛利 $17.9B$10.7B$6.6B$10.4B$13.9B$-1.4B$5.6B$14.9B
研发费用 $2.1B$2.4B$2.6B$2.7B$3.1B$3.1B$3.4B$3.8B
营业利润 $15.0B$7.4B$3.0B$6.3B$9.7B$-5.7B$1.3B$9.8B
净利润 $14.1B$6.3B$2.7B$5.9B$8.7B$-5.8B$778.0M$8.5B
摊薄 EPS $11.51$5.51$2.37$5.14$7.75$-5.34$0.70$7.59

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $43.4B$48.9B$53.7B$58.8B$66.3B$64.3B$69.4B$82.8B
现金及等价物 $6.5B$7.2B$7.6B$7.8B$8.3B$8.6B$7.0B$9.6B
存货 $3.6B$5.1B$5.6B$4.5B$6.7B$8.4B$8.9B$8.4B
应收账款 $5.1B$2.8B$3.5B$4.9B$4.8B$2.0B$5.4B$7.2B
固定资产净额 $23.7B$28.2B——————
长期负债 ——$6.2B$6.0B$6.0B$12.0B$11.3B$11.5B
留存收益 $24.4B$30.8B$33.4B$39.1B$47.3B$40.8B$40.9B$48.6B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $17.4B$13.2B$8.3B$12.5B$15.2B$1.6B$8.5B$17.5B
资本开支 $8.9B$9.8B$8.2B$10.0B$12.1B$7.7B$8.4B$15.9B
折旧摊销 $4.8B$5.4B$5.7B$6.2B$7.1B$7.8B$7.8B$8.4B
股权激励 $198.0M$243.0M$328.0M$378.0M$514.0M$596.0M$833.0M$972.0M
回购 $71.0M$2.7B$251.0M$1.3B$2.4B$425.0M$300.0M$0
分红 ———$112.0M$352.0M$509.0M$518.0M$527.0M
关键比率 & 估值 · 研判语言

MU 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 14.4×7.4×—137.3×16.1×
市销率 P/S 3.0×2.1×4.9×4.3×3.7×
市现率 P/FCF 34.6×20.6×—883.0×82.3×
EV 倍数 6.6×3.7×32.5×11.7×7.6×
毛利率 37.6%45.2%-9.1%22.4%39.8%
净利率 21.2%28.2%-37.5%3.1%22.8%
FCF 利润率 8.8%10.1%-39.4%0.5%4.5%
ROIC 11.2%14.9%-9.9%1.4%12.0%
ROE 13.3%17.4%-13.2%1.7%15.8%
营收增速 YoY 29.3%11.0%-49.5%61.6%48.9%
流动比率 3.102.894.462.642.52
负债权益比 0.150.140.290.280.24
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 16× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（44×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

拥挤退出风险机构持仓占总股本 76.4%

越拥挤，一旦出现负面催化，一致性出逃越快、流动性越差。

本季动作▲+560 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • NVIDIA 或 AMD 下一代主流 AI accelerator 平台公开排除 Micron HBM，且认证名单长期由 SK hynix/Samsung 主导。
  • Micron HBM4 或后续 HBM4E 公开路线在带宽、功耗或容量上明显落后同业，并出现客户转单信号。
  • HBM 堆叠良率或先进封装可靠性导致出货反复延期，且公司产品页/IR 不再强调高端 HBM 量产状态。
  • AI 服务器内存架构从外部 HBM/DDR 模块转向云厂自研近存计算或其他封装形态，削弱 Micron 标准产品议价。
  • DRAM/NAND 价格周期大幅恶化且 AI 数据中心无法吸收供给，说明 HBM 高景气没有外溢到整体存储组合。
  • SOCAMM、MRDIMM、数据中心 SSD 在 NVIDIA/AMD/Intel 平台生态中未形成持续认证和 OEM 采用。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 MU 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

专利护城河 · 谁在引用 MU 的专利（技术影响力 · 被引越多越说明它是底层依赖）
应用材料 8,514三星电子 8,307台积电 6,159字母表 5,421英特尔 4,246SK海力士 2,748
US$37.4B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
39.8%
毛利率 GM
FY2025 FY
26.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$1.7B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • HBM 客户认证名单和下一代 GPU/ASIC 平台导入，比单纯存储价格周期更能解释 Micron 的 AI 估值叙事。
  • HBM4 的堆叠良率、功耗和带宽指标若能持续贴近或领先同业，Micron 在高端 AI 内存的份额弹性会变大。
  • SOCAMM、MRDIMM 和 DDR5 高容量模块的 OEM 采用，能验证 AI 需求是否外溢到 CPU 内存池。
  • 数据中心 SSD 是否与 AI 训练数据、checkpoint、向量检索和液冷服务器平台绑定，是 NAND 业务摆脱纯周期的关键。
⚠口径风险
  • HBM 景气不等于全部 DRAM/NAND 同步景气，产品结构和客户认证要分开看。
  • HBM 技术指标、样品、量产和客户平台资格不是同一阶段，公告用语需要严格区分。
  • 财报、持有人和雷达数据块由数据管线另行注入，本文件不伪造任何财务数字或 13F 结论。
  • 存储行业仍有强周期属性，AI 服务器需求可能被传统 PC、手机、消费电子和 NAND 价格波动抵消。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 39.8%，毛利 US$14.9B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 26.1%，营业利润 US$9.8B
  • ✓FY2025 FY 净利率 22.8%，净利润 US$8.5B
  • ✓FY2025 FY FCF US$1.7B
毛利率 GM 39.8%
营业利润率 OPM 26.1%
净利率 NM 22.8%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2

美光科技在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • ASML
  • Applied Materials
  • Lam Research
  • Tokyo Electron
  • KLA
  • Entegris
  • Cadence
下游
  • NVIDIA
  • AMD
  • Intel
  • Dell Technologies
  • Hewlett Packard Enterprise
  • Super Micro Computer
  • Lenovo
竞品
  • SK hynix
  • Samsung Electronics
  • Kioxia
  • Western Digital
  • Solidigm

美光科技靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Micron HBM3E

HBM3E 8H/12H

面向 AI GPU/加速器的高带宽堆叠 DRAM，公开产品覆盖高容量堆叠和高带宽配置

收入贡献AI 数据中心增长的核心产品线，直接绑定 GPU/ASIC 平台认证和封装产能
量产成熟度
量产

Micron HBM4

HBM4 12H/16H 路线

面向下一代 AI 平台，公开披露 pin speed、堆叠容量和每 stack 带宽较 HBM3E 提升

收入贡献下一代 HBM 竞争的关键产品，决定 Micron 在高端 AI 平台的份额上限
量产成熟度
高量产/客户验证

LPDDR5X SOCAMM

SOCAMM/SOCAMM2

面向 AI 服务器 CPU 内存池的低功耗高带宽模块形态，服务 NVIDIA Grace/下一代平台生态

收入贡献把移动低功耗 DRAM 技术迁移到服务器，提升 AI 节点内存带宽和可维护性
量产成熟度
量产/生态推进

DDR5 RDIMM

DDR5

服务器标准内存模块，提供高容量和高频配置，支撑 CPU 侧 AI 推理、数据库和通用服务器刷新

收入贡献数据中心内存基础盘，受 AI 服务器 CPU 内存容量提升带动
量产成熟度
量产

MRDIMM

Multiplexed Rank DIMM

提升服务器内存带宽的 DDR5 模块路线，面向高核心数 CPU 和内存带宽敏感工作负载

收入贡献补足 HBM 之外的 CPU 侧带宽需求，增强服务器 DRAM 组合价值
量产成熟度
客户验证/量产推进

GDDR7

GDDR7

面向显卡、工作站、边缘 AI 和部分加速卡的高速图形内存

收入贡献覆盖 AI PC、工作站和图形/推理设备，作为 HBM 之外的高带宽内存补充
量产成熟度
量产/平台导入

Micron Data Center NVMe SSD

PCIe Gen5/Gen6 路线

面向 AI 训练数据管道、checkpoint、向量数据库和推理缓存的企业 NVMe SSD

收入贡献把 AI 存储吞吐需求转化为 NAND/SSD 产品组合收入
量产成熟度
量产/路线披露

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q2
口径FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
收入 8.0539.30113.64323.86
毛利 2.9633.5087.64617.755
营业利润 1.7732.1696.13616.135
净利润 1.5831.8855.2413.785
FCF ——3.022—

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

先进 DRAM 制程·ASML/Applied/Lam/TEL

依赖HBM 和 DDR5 依赖先进 DRAM 节点的位密度、功耗、良率和电容/互连结构稳定性

↑先进 DRAM 节点良率和功耗曲线改善，Micron 可在 HBM4、DDR5/MRDIMM 和 LPDDR5X 上提升竞争力
↓若节点爬坡慢或资本设备受限，HBM bit 供给和高端服务器 DRAM 出货会被竞争对手拉开

HBM 堆叠/TSV·Micron Advanced Packaging

依赖依赖 TSV、micro-bump、wafer thinning、热压键合、KGD 测试和 HBM stack 热管理

↑HBM3E/HBM4 堆叠良率稳定，客户可获得更高容量、更低功耗和更高带宽的 AI accelerator 内存
↓若堆叠良率或热可靠性不过关，即使 DRAM die 充足也无法转化为合格 HBM 出货

GPU 平台认证·NVIDIA/AMD

依赖HBM 必须通过 GPU/ASIC 平台在信号完整性、功耗、热、封装和长期可靠性上的联合认证

↑Micron HBM 在下一代 AI 平台获得主流配置资格，供应份额和产品粘性同步提升
↓若关键 GPU 平台认证落后 SK hynix 或 Samsung，Micron 高端 HBM 只能进入次级配置或延后放量

服务器内存模块·DDR5/MRDIMM/SOCAMM

依赖依赖高速 DRAM、RCD/PMIC、PCB、散热和 CPU 平台内存控制器支持

↑AI 推理和 CPU 侧内存容量需求扩大，SOCAMM、MRDIMM 和高容量 RDIMM 从 GPU 周边变成服务器标配升级
↓若 CPU 侧内存扩容被 CXL、HBM-on-package 或云厂自研方案替代，标准模块增长弹性减弱

数据中心 SSD·NAND/控制器/PCIe

依赖依赖 3D NAND 层数、控制器固件、PCIe Gen5/Gen6、功耗管理和企业级耐久性

↑训练数据管道、checkpoint、向量库和推理缓存推升高吞吐 NVMe SSD 需求，Micron SSD 与 DRAM/HBM 形成平台组合
↓若 NAND 价格下行或 AI 存储更多转向 HDD/对象存储/专用存储系统，SSD 毛利和产品组合承压

过程控制/材料·KLA/Entegris

依赖先进存储对颗粒污染、缺陷密度、薄膜均匀性和高深宽比结构一致性高度敏感

↑材料纯度和缺陷检测改善，HBM、DRAM、NAND 良率同步受益，减少高端产品交付波动
↓若污染控制或计量不足导致批次波动，客户认证和长期可靠性会成为出货瓶颈

谁在公开披露里持有 MU？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$34.9B 0.6% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$24.7B 0.6% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$17.7B 0.6% SEC 13F · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$15.3B 1.7% SEC 13F · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC
US$15.1B 1.9% SEC 13F · 2026-03-31
C Capital World Investors
US$14.2B 1.9% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
美光科技美光科技
 美国存储厂商，覆盖 HBM、DRAM、NAND、SSD 和服务器内存模块 AI 组合从 HBM 延伸到 SOCAMM、DDR5/MRDIMM、GDDR7 和数据中心 SSD，优势是美国供应链属性和端到端内存/存储组合
SK hynixSK hynix
 HBM 强势存储厂商 在高端 HBM 客户认证和堆叠量产心智领先，是 Micron 在 AI GPU 内存份额上的最直接标杆
Samsung ElectronicsSamsung Electronics
 全线存储和半导体综合厂商 DRAM、HBM、NAND、封装、代工资源完整，弱点是高端 HBM 客户认证节奏需要持续验证
KioxiaKioxia
 NAND Flash 专注厂商 在 NAND 和企业 SSD 成本曲线上有规模，但不提供 HBM/DRAM 全栈 AI 内存组合
Western DigitalWestern Digital
 NAND/SSD 与 HDD 存储厂商 企业存储和 NAND 周期影响力强，但缺少 HBM 与服务器 DRAM 产品线
SolidigmSolidigm
 企业 SSD 专注厂商 高容量 QLC 和数据中心 SSD 具差异化，竞争 AI 存储层而非 GPU 近封装 HBM

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠NVIDIA 或 AMD 下一代主流 AI accelerator 平台公开排除 Micron HBM，且认证名单长期由 SK hynix/Samsung 主导。
  • ⚠Micron HBM4 或后续 HBM4E 公开路线在带宽、功耗或容量上明显落后同业，并出现客户转单信号。
  • ⚠HBM 堆叠良率或先进封装可靠性导致出货反复延期，且公司产品页/IR 不再强调高端 HBM 量产状态。
  • ⚠AI 服务器内存架构从外部 HBM/DDR 模块转向云厂自研近存计算或其他封装形态，削弱 Micron 标准产品议价。
  • ⚠DRAM/NAND 价格周期大幅恶化且 AI 数据中心无法吸收供给，说明 HBM 高景气没有外溢到整体存储组合。
  • ⚠SOCAMM、MRDIMM、数据中心 SSD 在 NVIDIA/AMD/Intel 平台生态中未形成持续认证和 OEM 采用。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （13 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

1
资本集团$14.2B · 组合权重 1.94%
2
PRIMECAP MANAGEMENT CO…$7.4B · 组合权重 5.82%
3
摩根士丹利$5.7B · 组合权重 0.34%
4
摩根大通$5.1B · 组合权重 0.34%
5
高盛$4.2B · 组合权重 0.56%
6
瑞银$3.2B · 组合权重 0.67%
重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
贝莱德CIK 0002012383
 $34.8B 103,147,586 0.61% — SEC 13F · 2026-03-31
道富CIK 0000093751
 $17.7B 52,239,483 0.61% — SEC 13F · 2026-03-31
资本集团CIK 0001422849
 $14.2B 42,054,392 1.94% 是 SEC 13F · 2026-03-31
富达CIK 0000315066
 $10.8B 32,054,565 0.57% — SEC 13F · 2026-03-31
GeodeCIK 0001214717
 $9.2B 27,432,757 0.57% — SEC 13F · 2026-03-31
PRIMECAP MANAGEMENT CO…CIK 0000763212
 $7.4B 21,874,204 5.82% 是 SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利CIK 0000895421
 $5.7B 16,842,006 0.34% — SEC 13F · 2026-03-31
摩根大通CIK 0000019617
 $5.1B 15,775,296 0.34% — SEC 13F · 2026-03-31
高盛CIK 0000886982
 $4.2B 12,561,670 0.56% — SEC 13F · 2026-03-31
景顺CIK 0000914208
 $4.1B 12,060,685 0.62% — SEC 13F · 2026-03-31
北方信托CIK 0000073124
 $3.5B 10,399,487 0.46% — SEC 13F · 2026-03-31
瑞银CIK 0000861177
 $3.2B 9,594,813 0.67% — SEC 13F · 2026-03-31
Capital International …CIK 0001562230
 $3.0B 8,931,615 0.71% — SEC 13F · 2026-03-31
城堡CIK 0001423053
 $3.0B 8,842,379 1.39% 是 SEC 13F · 2026-03-31
🔒 雷达通 · 完整持有人动线 还有 2,957 家机构在表里——第 11 家往后是谁、谁在加、谁在减 完整 2,962 家名单 · 逐季建仓轨迹 · 逐家调仓 diff · 异动告警 看完整方案↓
多季轨迹

不是只看这一季，连续动作更有信息量

这块展示已入库基金对 MU 的多季持仓线索；没有轨迹文件的机构不补写。

Appaloosa 对 MU 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2025Q4 起
2025Q4 → 2026Q1 · 最新 9.48%
城堡 对 MU 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2024Q4 起
2024Q4 → 2026Q1 · 最新 1.15%
文艺复兴 对 MU 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2025Q4 起
2025Q4 → 2026Q1 · 最新 1.26%
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 2/6 2,973 家持有 · 占全市场 34.0%
76.4%机构持仓占总股本
—机构持仓占流通股
17.0%Days-ADV

MU: 机构持仓展示口径 76.4%,全体出逃需要 17.0 个交易日,比上季更挤。

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