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CAMT 先进封装检测量测设备 13F 滞后披露

222 家机构在拿 CAMT，先看主动钱和持有人名单

CAMT 卡在 先进封装检测量测设备：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 康特科技 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

康特科技 · Camtek 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度222 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+55 家加注
财报质量毛利率 50.5%、营业利润率 25.8%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Camtek

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 CAMT 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Camtek FY2025 营收 $496.1M↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
中科飞测688361
CAMT ≈ 它的 2× 进 中科飞测 详情页 →
年营收20.5 亿 ▲+49%
最新季势头4.0 亿 ▲+35%
机构调研热度100 家
#2
精测电子300567
CAMT ≈ 它的 1× 进 精测电子 详情页 →
年营收33.5 亿 ▲+31%
最新季势头7.4 亿 ▲+7%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.27→3.45
#3
华峰测控688200
CAMT ≈ 它的 3× 进 华峰测控 详情页 →
年营收13.5 亿 ▲+49%
最新季势头2.7 亿 ▲+38%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 4.12→6.31
#4
联动科技301369
CAMT ≈ 它的 10× 进 联动科技 详情页 →
年营收3.5 亿 ▲+14%
最新季势头0.9 亿 ▲+45%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.99→8.80

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$496.1M 营业收入 · FY2025 ▲+16% YoY
$50.7M 净利润 · FY2025 ▼57% YoY
$1.04 摊薄 EPS · FY2025 ▼57% YoY
$141.9M 经营现金流 · FY2025 ▲+16% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

CAMT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 先进封装检测量测设备

它在 AI 产业链被定位为 先进封装检测量测设备，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $496.1M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

6.91 天做空回补天数做空环比 ▲+3.0%
3,022,226做空股数截至 2026-05-29
0.58Put/Call 比5 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
208交割失败(FTD)截至 2026-05-29

13D-G 举牌

Harel Insurance Invest…SC 13G/A2026-05-05
WASATCH ADVISORS LPSC 13G/A2026-04-22
Migdal Insurance & Fin…SC 13G2026-02-17
WASATCH ADVISORS LPSC 13G/A2026-02-10
Harel Insurance Invest…SC 13G2025-12-23
WASATCH ADVISORS LPSC 13G/A2025-11-13

基金持仓 · 多空

Federated Hermes Equit…Long · $71.9M · 2.4%
TIAA-CREF FundsLong · $8.4M · 0.6%
先锋领航Long · $6.0M · 0.4%
高盛Long · $1.1M · 0.0%
Dunham FundsLong · $845,918 · 1.0%
New York Life Investme…Long · $496,861 · 0.0%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

CAMT 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$123.2MFY2018
$134.0MFY2019
$155.9MFY2020
$269.7MFY2021
$320.9MFY2022
$315.4MFY2023
$429.2MFY2024
$496.1MFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $123.2M$134.0M$155.9M$269.7M$320.9M$315.4M$429.2M$496.1M
营业成本 $62.4M$69.2M$82.6M$132.3M$161.1M$167.7M$219.3M$245.8M
毛利 $60.8M$64.8M$73.2M$137.3M$159.9M$147.6M$210.0M$250.3M
研发费用 $14.6M$16.3M$19.6M$23.5M$28.9M$31.5M$38.3M$48.3M
营业利润 $20.0M$22.0M$22.6M$70.9M$81.5M$65.4M$108.1M$128.2M
净利润 $18.7M$22.0M$21.8M$60.3M$79.9M$78.6M$118.5M$50.7M
摊薄 EPS $0.51$0.57$0.54$1.34$1.66$1.63$2.42$1.04

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $141.5M$170.4M$287.9M$583.8M$677.1M$787.7M$892.0M$1.3B
现金及等价物 $54.9M$38.0M$105.8M$241.9M$148.2M$120.0M$126.2M$177.8M
存货 $30.1M$23.8M$39.7M$58.8M$65.5M$85.9M$111.2M$112.2M
应收账款 ————————
固定资产净额 $17.1M$20.1M$21.8M$28.3M$36.8M$42.0M$54.2M$65.1M
长期负债 ————————
留存收益 $21.3M$36.7M$58.5M$118.8M$198.7M$277.4M$335.8M$386.5M

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $16.8M$24.6M$25.8M$61.0M$57.8M$79.3M$122.2M$141.9M
资本开支 $2.2M$1.3M$2.4M$4.1M$8.2M$8.1M$10.1M$14.4M
折旧摊销 $2.0M$2.1M$2.2M$2.8M$4.1M$5.8M$10.7M$11.8M
股权激励 ————————
回购 ————————
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

CAMT 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 0.0×0.0×0.0×0.0×0.1×
市销率 P/S 0.0×0.0×0.0×0.0×0.0×
市现率 P/FCF 0.0×0.0×0.0×0.0×0.0×
EV 倍数 —————
毛利率 50.9%49.8%46.8%48.9%50.5%
净利率 22.4%24.9%24.9%27.6%10.2%
FCF 利润率 21.1%15.5%22.6%26.1%25.7%
ROIC 12.0%12.6%8.5%12.7%10.8%
ROE 20.5%20.8%16.5%21.6%8.2%
营收增速 YoY 73.0%19.0%-1.7%36.1%15.6%
流动比率 5.806.295.665.008.35
负债权益比 0.010.010.010.010.01
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 0× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（0×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+55 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续两个以上季度披露先进封装或AI相关订单明显减少，且管理层将原因归因于终端需求而非交付节奏。
  • 主要HBM或OSAT客户公开宣布推迟先进封装扩产，或把关键检测设备份额转向KLA、Onto Innovation等竞争者。
  • 新一代封装工艺转向更少离线检测、更多内嵌过程控制，导致Camtek核心宏观检测设备需求被结构性压缩。
  • 公司披露交付、验收或质量问题导致大客户暂停采购，且问题跨多个产品线存在。
  • 出口管制或区域采购限制使公司无法向关键亚洲客户交付高端系统，影响订单转收入。
  • 同业推出在吞吐、分辨率、软件闭环或总拥有成本上明显优于Camtek的方案，并在头部客户取得公开导入。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 CAMT 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$496.1M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
50.5%
毛利率 GM
FY2025 FY
25.8%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$127.5M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 先进封装和 IC 基板订单占比、管理层对 HBM/AI 相关需求的描述，以及 backlog 是否来自真实扩产而非短期拉货。
  • 核心客户 CAPEX、设备交期、毛利率变化和同业在先进封装检测量测领域的订单口径。
⚠口径风险
  • 客户名称和具体项目通常披露有限，外部只能通过产业链扩产、管理层表述和同业口径交叉验证。
  • Camtek 的 AI 暴露主要来自封装和基板良率控制，不等同于直接绑定单一 AI 芯片厂收入。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 50.5%，毛利 US$250.3M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 25.8%，营业利润 US$128.2M
  • ✓FY2025 FY 净利率 10.2%，净利润 US$50.7M
  • ✓FY2025 FY FCF US$127.5M
毛利率 GM 50.5%
营业利润率 OPM 25.8%
净利率 NM 10.2%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025

Camtek在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 关键光学与精密运动部件供应商
  • 工业相机与视觉部件供应商
  • 高精度运动控制与自动化供应商
  • 半导体制造与封装材料生态
下游
  • 台积电
  • 日月光投控
  • Amkor
  • SK hynix
  • Micron
竞品
  • KLA
  • Onto Innovation
  • Nova
  • Lasertec

Camtek靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Eagle 系列检测量测平台

面向晶圆级封装、先进封装、化合物半导体和 MEMS 等应用的自动光学检测/量测平台。

收入贡献核心收入来源，随先进封装和高端晶圆级检测项目配置增加而增长。
量产成熟度
量产销售。

Dragon 系列检测平台

面向 IC 基板和封装基板的自动检测设备，用于线路、缺陷和关键尺寸相关检查。

收入贡献连接 ABF/高端载板扩产周期，是 AI 芯片封装基板需求的间接受益产品。
量产成熟度
量产销售。

Golden Eagle 平台

用于高端先进封装应用的检测和量测平台，强调高吞吐、高灵敏度和量产环境适配。

收入贡献承接 AI/HPC 先进封装中更复杂缺陷检测与过程控制需求。
量产成熟度
商业化推进。

软件、算法与服务

缺陷分类、量测 recipe、数据分析、备件和现场服务。

收入贡献提高设备粘性和生命周期收入，帮助客户把检测数据纳入良率改善流程。
量产成熟度
随装机基础扩张而持续。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2025
口径FY2022FY2023FY2024FY2025
收入 320.909315.375429.234496.072
毛利 159.856147.633209.951250.317
营业利润 81.49865.412108.069128.203
净利润 79.94978.632118.51550.722
FCF 49.60271.227112.137127.475

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

HBM 与先进封装扩产

依赖依赖 AI GPU、HBM、2.5D/3D 封装和高端封测产能建设。

↑HBM 叠层、微凸点、硅中介层和封装基板复杂度提升，封测厂增加检测量测设备以压低缺陷外流和返工成本。
↓AI 加速器出货放缓、客户延后封装扩产或良率成熟后设备追加订单减少。

IC 基板与 ABF 载板

依赖依赖高端 CPU/GPU/ASIC 封装所需的大尺寸、高层数、低缺陷基板。

↑AI 芯片封装面积扩大和线路间距收窄，提高基板检测覆盖率与多站点配置需求。
↓ABF 载板供需转松、价格承压或基板厂资本开支收缩，检测设备采购节奏变慢。

OSAT 资本开支

依赖依赖日月光、Amkor、长电科技等封测厂的先进封装投资周期。

↑大客户锁定先进封装产能，封测厂为量产认证和客户审厂增加 Camtek 类检测设备配置。
↓封测厂转向消化既有产能或优先采购更通用的大厂平台，Camtek 新订单转弱。

光学与图像处理零部件

依赖依赖高端镜头、相机、光源、运动平台和工业计算供应链。

↑核心部件供应稳定且性能提升，使 Camtek 能推出更高吞吐、更高分辨率的新设备并维持交付。
↓关键光学、运动控制或电子部件交期拉长，导致设备交付延迟、成本上升或客户验收推迟。

客户工艺认证

依赖依赖客户把 Camtek 设备纳入特定封装、基板或晶圆级工艺控制流程。

↑一旦进入量产 recipe 和客户质量体系，后续扩线有较强复购和同平台追加机会。
↓新工艺转向其他检测方法，或客户内部标准偏向 KLA、Onto 等既有平台，份额扩张受限。

地缘与出口管制

依赖依赖以色列运营、全球供应链、亚洲客户装机服务和各国出口合规环境。

↑多区域服务能力和合规体系稳定，客户愿意在先进封装扩产中采用非单一来源设备。
↓地缘冲突、物流限制或出口管制影响交付、现场服务和中国等市场销售。

谁在公开披露里持有 CAMT？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
W WASATCH ADVISORS LP
US$413.6M 2.7% SEC 13F · 2026-03-31
U USS Investment Management Ltd
US$360.5M 1.4% SEC 13F · 2026-03-31
H Harel Insurance Investments & Financial Services Ltd.
US$349.0M 2.4% SEC 13F · 2026-03-31
M MENORA MIVTACHIM HOLDINGS LTD.
US$314.3M 1.5% SEC 13F · 2026-03-31
M Migdal Insurance & Financial Holdings Ltd.
US$292.4M 2.5% SEC 13F · 2026-03-31
C Clal Insurance Enterprises Holdings Ltd
US$279.7M 1.7% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK IZRL
US$2.4M 1.8% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
CamtekCamtek
 聚焦先进封装、晶圆级封装、化合物半导体和 IC 基板的检测量测设备。 体量较小但更聚焦后道和封装端，受先进封装扩产弹性影响更直接。
KLAKLA
 全球过程控制龙头，覆盖前道晶圆检测、量测、缺陷审查及部分封装检测。 产品广度、客户粘性和研发资源强，缺点是估值和业务驱动更分散。
Onto InnovationOnto Innovation
 面向先进节点、封装、异构集成和特色工艺的过程控制设备供应商。 封装量测组合完整，和 Camtek 在先进封装客户预算中高度相遇。
NovaNova
 偏前道与材料/薄膜/三维结构量测的专业设备公司。 更受先进逻辑与存储制程量测驱动，和 Camtek 的后道封装暴露不同。
ViTroxViTrox
 自动光学检测与电子制造检测设备供应商，覆盖半导体封装和 PCB/SMT。 在 AOI 场景有成本和区域服务优势，但高端半导体过程控制品牌力弱于专业半导体设备厂。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续两个以上季度披露先进封装或AI相关订单明显减少，且管理层将原因归因于终端需求而非交付节奏。
  • ⚠主要HBM或OSAT客户公开宣布推迟先进封装扩产，或把关键检测设备份额转向KLA、Onto Innovation等竞争者。
  • ⚠新一代封装工艺转向更少离线检测、更多内嵌过程控制，导致Camtek核心宏观检测设备需求被结构性压缩。
  • ⚠公司披露交付、验收或质量问题导致大客户暂停采购，且问题跨多个产品线存在。
  • ⚠出口管制或区域采购限制使公司无法向关键亚洲客户交付高端系统，影响订单转收入。
  • ⚠同业推出在吞吐、分辨率、软件闭环或总拥有成本上明显优于Camtek的方案，并在头部客户取得公开导入。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 CAMT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 222 家持有 · 占全市场 2.5%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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