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ACMR 晶圆清洗与湿法工艺设备 13F 滞后披露

299 家机构在拿 ACMR，先看主动钱和持有人名单

ACMR 卡在 晶圆清洗与湿法工艺设备：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 盛美半导体 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

盛美半导体 · ACM Research 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度299 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+68 家加注
财报质量毛利率 44.4%、营业利润率 12.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 ACM Research

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 ACMR 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

ACM Research FY2025 营收 $901.3M↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
盛美上海688082
ACMR ≈ 它的 1× 进 盛美上海 详情页 →
年营收67.9 亿 ▲+21%
最新季势头14.8 亿 ▲+13%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 4.23→5.33
#2
至纯科技603690
ACMR ≈ 它的 2× 进 至纯科技 详情页 →
年营收28.5 亿 ▼21%
最新季势头6.2 亿 ▼15%
机构调研热度100 家
#3
北方华创002371
ACMR ≈ 它的 0× 进 北方华创 详情页 →
年营收393.5 亿 ▲+31%
最新季势头103.2 亿 ▲+26%
机构调研热度96 家
EPS 预期 26→28 12.33→20.86
#4
芯源微688037
ACMR ≈ 它的 3× 进 芯源微 详情页 →
年营收19.5 亿 ▲+11%
最新季势头3.3 亿 ▲+20%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.18→3.88

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$901.3M 营业收入 · FY2025 ▲+15% YoY
$94.1M 净利润 · FY2025 ▼9% YoY
$1.37 摊薄 EPS · FY2025 ▼10% YoY
$-10.3M 经营现金流 · FY2025 由盈转亏
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

ACMR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 晶圆清洗与湿法工艺设备

它在 AI 产业链被定位为 晶圆清洗与湿法工艺设备，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $901.3M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.55 天做空回补天数做空环比 ▲+7.6%
3,011,862做空股数截至 2026-05-29
0.28Put/Call 比10 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
44交割失败(FTD)截至 2026-05-27

内部人交易 · SEC Form 4

行权
Wang David HDirector,Officer,TenPercentOwner; See Remarks
50,000 股 2026-03-12
行权
McKechnie MarkOfficer; See Remarks
60,000 股 2026-03-12
行权
McKechnie MarkOfficer; See Remarks
38,551 股 2026-03-12
卖出
Wang David HDirector,Officer,TenPercentOwner; See Remarks
38,737 股 @ $45.74 2026-03-12
卖出
Wang David HDirector,Officer,TenPercentOwner; See Remarks
10,561 股 @ $44.92 2026-03-12
行权
Wang David HDirector,Officer,TenPercentOwner; See Remarks
50,000 股 @ $1.00 2026-03-12
卖出
Wang David HDirector,Officer,TenPercentOwner; See Remarks
702 股 @ $46.57 2026-03-12
行权
McKechnie MarkOfficer; See Remarks
60,000 股 @ $13.89 2026-03-12

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G/A2026-03-26
先锋领航SC 13G/A2026-01-30
贝莱德SC 13G/A2025-10-02
贝莱德SC 13G/A2025-04-17
Yiheng Capital Managem…SC 13G/A2024-11-13
贝莱德SC 13G/A · 7.7%2024-11-08

基金持仓 · 多空

景顺Long · $46.1M · 3.9%
富达Long · $28.4M · 0.1%
富达Long · $14.6M · 0.1%
富达Long · $13.8M · 0.7%
Tidal Trust IILong · $13.1M · 4.4%
TRANSAMERICA FUNDSLong · $9.5M · 2.2%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$22.2M / YoY +32.7% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

ACMR 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$74.6MFY2018
$107.5MFY2019
$156.6MFY2020
$259.8MFY2021
$388.8MFY2022
$557.7MFY2023
$782.1MFY2024
$901.3MFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $74.6M$107.5M$156.6M$259.8M$388.8M$557.7M$782.1M$901.3M
营业成本 $40.2M$56.9M$87.0M$144.9M$205.2M$281.5M$390.6M$501.2M
毛利 $34.4M$50.7M$69.6M$114.9M$183.6M$276.2M$391.6M$400.1M
研发费用 $10.4M$12.9M$19.1M$34.2M$62.2M$92.7M$105.5M$145.0M
营业利润 $6.5M$17.8M$21.5M$38.7M$59.0M$95.8M$151.0M$109.4M
净利润 $6.6M$18.9M$18.8M$37.8M$39.3M$77.3M$103.6M$94.1M
摊薄 EPS $0.37$0.99$0.89$1.73$0.59$1.16$1.53$1.37

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $103.0M$217.7M$341.3M$1.1B$1.2B$1.5B$1.9B$2.9B
现金及等价物 $27.1M$58.3M$71.8M$563.1M$248.0M$182.1M$407.4M$757.4M
存货 $38.8M$44.8M$88.6M$218.1M$393.2M—$598.0M$702.6M
应收账款 $24.6M$31.1M$56.4M$105.6M$182.9M$283.2M$387.0M$504.3M
固定资产净额 $3.7M$7.5M$12.5M$18.2M$85.4M$208.9M$283.3M$332.8M
长期负债 ——$18.0M$23.0M$18.7M$54.0M$105.5M$178.9M
留存收益 $-3.4M$15.5M$34.3M$72.0M$94.4M$156.8M$260.0M$350.4M

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 —$9.4M$-13.5M$-40.1M$-62.2M$-75.3M$152.4M$-10.3M
资本开支 $1.8M$971,000$5.2M$9.2M$91.1M$61.9M$82.5M$56.3M
折旧摊销 $417,000$788,000$1.1M$2.4M$5.4M$8.1M$6.6M$14.4M
股权激励 $3.4M$3.6M$5.6M$5.1M$7.7M$27.3M$49.6M$33.6M
回购 —$2.8M$0$0————
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

ACMR 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 16.4×12.8×16.4×9.7×28.2×
市销率 P/S 2.4×1.3×2.3×1.3×2.9×
市现率 P/FCF ———14.3×—
EV 倍数 1.9×3.8×9.1×4.2×13.6×
毛利率 44.2%47.2%49.5%50.1%44.4%
净利率 14.5%10.1%13.9%13.2%10.4%
FCF 利润率 -19.0%-39.4%-24.6%8.9%-7.4%
ROIC 4.5%5.3%8.0%9.5%4.6%
ROE 5.6%5.8%10.1%11.5%6.4%
营收增速 YoY 65.8%49.7%43.4%40.2%15.2%
流动比率 4.632.432.352.313.27
负债权益比 0.040.030.090.170.15
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 28× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（17×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+68 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续披露清洗设备订单或收入增速显著落后于中国晶圆厂设备投资，说明国产替代份额没有兑现。
  • 主要客户公开推迟湿法、电镀或先进封装设备验收，且原因指向良率、稳定性或吞吐不达标。
  • SCREEN、Lam、TEL等国际厂商在中国客户清洗和先进封装新增招标中持续保持主份额，盛美无法扩大平台覆盖。
  • 美国出口管制或实体清单相关限制导致关键零部件断供、交付延迟或海外客户取消订单。
  • ECP、先进封装、PECVD、Track等新品类长期停留在评估或小批量阶段，未形成可复制的量产收入。
  • 公司美国上市控股架构与中国运营主体之间出现审计、监管、分红或控制权争议，导致投资者无法有效分享经营成果。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 ACMR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$901.3M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
44.4%
毛利率 GM
FY2025 FY
12.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$66.6M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 中国晶圆厂、存储厂和先进封装厂的重复订单、验收节奏、客户集中度变化，是判断国产替代是否真实推进的核心信号。
  • 关注清洗平台以外的ECP、炉管、涂胶显影等新品能否进入量产线，决定公司从单一细分设备向更宽设备平台扩张的可信度。
⚠口径风险
  • ACMR为美国上市主体，业务与客户高度关联中国半导体制造周期，需同时看美国披露口径和中国子公司经营节奏。
  • 半导体设备收入受客户验收、订单节奏和出口管制影响较大，不能把AI芯片需求简单等同于公司短期收入增长。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 44.4%，毛利 US$400.1M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 12.1%，营业利润 US$109.4M
  • ✓FY2025 FY 净利率 10.4%，净利润 US$94.1M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$66.6M
毛利率 GM 44.4%
营业利润率 OPM 12.1%
净利率 NM 10.4%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

盛美半导体在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • MKS Instruments
  • Edwards Vacuum
  • VAT Group
  • Entegris
下游
  • 中芯国际
  • 华虹半导体
  • 长江存储
  • 长鑫存储
  • 通富微电
竞品
  • SCREEN Semiconductor Solutions
  • Lam Research
  • Applied Materials
  • Tokyo Electron
  • 北方华创

盛美半导体靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Ultra C单片清洗平台

SAPS、TEBO等清洗技术用于先进IC制造中的颗粒和污染控制。

收入贡献来自逻辑、存储和特色工艺客户的前道湿法清洗设备采购。
量产成熟度
核心收入支柱，客户验证和工艺覆盖决定份额上限。

Tahoe与槽式清洗设备

结合批式处理和单片处理思路，强调清洗效率、化学品节省和产能。

收入贡献来自晶圆厂成熟与先进产线的湿法清洗环节。
量产成熟度
放量取决于客户对降本和工艺稳定性的认可。

ECP电镀设备

用于前道铜互连、先进封装、TSV、RDL等电镀工艺。

收入贡献来自晶圆制造和先进封装客户的电镀工艺设备订单。
量产成熟度
与AI先进封装景气度相关，战略意义高。

先进封装湿法与配套设备

面向晶圆级封装、Fan-out、2.5D/3D封装的湿法处理和工艺设备。

收入贡献来自OSAT、IDM和晶圆厂先进封装线建设。
量产成熟度
受HBM和AI加速器封装升级带动，但海外客户突破仍需验证。

炉管、Track与PECVD平台

向热处理、涂胶显影和薄膜沉积等邻近WFE环节延伸。

收入贡献来自客户导入新设备平台后的评估机、重复订单和量产线采购。
量产成熟度
扩品类阶段，决定公司能否从清洗细分走向更宽设备平台。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 172.347215.372269.16231.263
毛利 82.55104.461113.149107.238
营业利润 25.77731.69428.92336.177
净利润 20.3829.7635.88917.307
FCF -11.444——-51.739

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

单片湿法清洗

依赖依赖SAPS、TEBO等差异化清洗技术、客户工艺验证和先进节点颗粒控制需求。

↑先进逻辑、3D NAND和高深宽比结构提高缺陷控制难度，国产客户若扩大平台导入会推动清洗设备份额提升。
↓如果关键客户验证周期拉长或高端工艺被SCREEN、Lam、TEL锁定，盛美在先进线份额会受限。

槽式清洗与Tahoe平台

依赖依赖客户对化学品消耗、产能效率和清洗均匀性的综合权衡。

↑晶圆厂在成熟和先进产线同时追求降本，低化学品消耗和批量处理能力有利于扩大应用。
↓若客户更偏好已认证的传统槽式方案，或化学品节省不能覆盖切换成本，放量会低于预期。

ECP电镀与先进封装

依赖依赖AI芯片带来的HBM、RDL、TSV、Fan-out和2.5D/3D封装工艺扩张。

↑AI加速器和HBM封装复杂度提升，电镀和湿法处理步骤增多，盛美先进封装组合价值量上升。
↓如果先进封装产能扩张集中在国际头部OSAT或IDM既有供应商体系，盛美获取海外份额难度较高。

炉管、Track与PECVD新平台

依赖依赖公司跨品类研发、客户量产认证和与既有设备巨头的工艺性能对标。

↑客户为供应链安全和设备国产化引入第二供应商，新平台若通过验证可打开更大WFE空间。
↓新品类需要长周期工艺数据和服务能力，若良率、吞吐或稳定性不达标，容易停留在评估机阶段。

中国晶圆厂资本开支

依赖依赖中国大陆逻辑、存储、功率、特色工艺和先进封装扩产节奏。

↑国产替代和本地晶圆厂扩产同时推进，盛美的本土服务和定制化能力可提高中标概率。
↓若补贴、融资或终端需求放缓，客户延后验收和扩产会影响收入确认与订单质量。

出口管制与上市架构

依赖依赖美国监管、中国运营实体合规、关键部件可得性和中美资本市场沟通。

↑若关键部件供应和跨境合规保持稳定，美国上市平台可提供资本市场可见度，本土运营承接中国需求。
↓更严格的出口管制、审计或实体清单风险会影响零部件采购、海外客户拓展和估值折价。

谁在公开披露里持有 ACMR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$314.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$89.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$86.7M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$78.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
W WCM INVESTMENT MANAGEMENT, LLC
US$70.6M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
C CITIGROUP INC
US$62.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
ACM ResearchACM Research
 以湿法清洗为核心，向ECP电镀、先进封装、炉管、Track和PECVD扩展的设备公司。 中国客户本地服务和定制化能力强，湿法与先进封装组合贴近AI封装升级。
SCREEN Semiconductor SolutionsSCREEN Semiconductor Solutions
 全球清洗设备龙头，覆盖单片、批式和多种清洗工艺平台。 工艺数据库、全球客户认证和先进节点份额更强，是盛美高端清洗突破的核心标杆。
Lam ResearchLam Research
 刻蚀、沉积和清洗设备平台型供应商。 与先进逻辑和存储客户绑定更深，能通过整合工艺方案提高客户粘性。
Tokyo ElectronTokyo Electron
 涂胶显影、沉积、热处理、清洗等多品类前道设备龙头。 品类覆盖和先进客户验证领先，盛美在Track和炉管等新品类面对其成熟平台压力。
北方华创北方华创
 中国半导体设备平台公司，覆盖刻蚀、沉积、炉管、清洗等多类设备。 平台广度和国产客户资源强；盛美在湿法清洗和电镀细分技术标签更鲜明。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续披露清洗设备订单或收入增速显著落后于中国晶圆厂设备投资，说明国产替代份额没有兑现。
  • ⚠主要客户公开推迟湿法、电镀或先进封装设备验收，且原因指向良率、稳定性或吞吐不达标。
  • ⚠SCREEN、Lam、TEL等国际厂商在中国客户清洗和先进封装新增招标中持续保持主份额，盛美无法扩大平台覆盖。
  • ⚠美国出口管制或实体清单相关限制导致关键零部件断供、交付延迟或海外客户取消订单。
  • ⚠ECP、先进封装、PECVD、Track等新品类长期停留在评估或小批量阶段，未形成可复制的量产收入。
  • ⚠公司美国上市控股架构与中国运营主体之间出现审计、监管、分红或控制权争议，导致投资者无法有效分享经营成果。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ACMR 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 299 家持有 · 占全市场 3.4%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

ACM Research · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

先看整站（最多人选）· 要为你点名的一个对象立项 → 机构级投研追踪（在下方）
★ 最多人选
43 位聪明钱，一个不落，全站为你追踪她们的每一次转向，你比市场先看见
43 位聪明钱大佬 —— 每一次转向，你先看见
dylanpatels2gavinbakermarknewmanmingchikuodannilesbethkindigcitrinichrismackscottenjonesasianometrytaekimstacyrasgonpierreferraguvivekaryaaustinlyonszeuskerravalarihardjarcfabianandrewschmittclausaasholmtimculpanchiakokhuaiancutressbrianbaileytpmbillkleymanjaminballtanayguwenjunpaultriolovikramsekarduanyongpingarkleopolddanbindannystedtjukanphilgarroudruckenmillerlilusoros
1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
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