NAVAN INC
本季从组合里清掉的 AI 产业链标的。
$1.7M rank 461 · shares Δ -100,000
FJARDE AP-FONDEN /FOURTH SWEDISH NATIONAL PENSION FUND 真正重押哪几只，换手有多狠
FJARDE AP-FONDEN /FOURTH SWEDISH NATIONAL PENSION FUND AI 产业链敞口 113 笔、占组合 44.5%；本季换手 36.4%，AI 产业链上新进 22、加仓 133、清仓 1。
为什么该盯它：第一大仓 NVIDIA CORPORATION 占 6.5%，再看三件事和 AI 产业链敞口，能快速判断这家机构的真实重心。
重仓
五源研判 · 这家机构本季真正押的是 AI 产业链哪一环
FJARDE AP-FONDEN /FOURTH SWEDISH NATIONAL PENSION FUND 真正押的不是泛泛的"AI"，而是 AI 产业链的 云·基础模型（敞口相对分散）。下面把它的 AI 敞口、最重押环节、第一大仓与本季调仓交叉起来，看它这季真实的下注重心，而不是只列一张持仓表。
AI 敞口161 笔 AI 产业链持仓、合计 50.1% 权重
最重押环节云·基础模型（按持仓权重聚合）
第一大仓NVDA 占 6.5%（AI 芯片）
本季动作换手 36.4%、新进 46、加仓 461、清仓 7
它的 AI 仓内部，押在哪几环（占 AI 敞口 50.1% 的内部分布·一眼看清）
云·基础模型 33%AI 芯片 27%AI 应用 21%电力·数据中心 8%网络·光互连 4%上游资源 3%HBM·存储 1%EDA·IP 1%材料·设备 1%服务器·硬件 0%
把 AI 敞口 × 链环节 × 重仓 × 调仓交叉 = 竞品纯持仓表给不出的下注重心。只整理公开 13F 披露，不预测、不做买卖建议。
已免费拿到 · FJARDE AP-FONDEN /FOURTH SWEDISH NATIONAL PENSION FUND 的公开持仓形状
FJARDE AP-FONDEN /FOURTH SWEDISH NATIONAL PENSION FUND 在 AI 产业链里的资金轮廓已经露出：先看组合规模、AI 敞口和本季动作。
✓ 组合规模 · $18.3B 公开 13F 持仓市值
✓ AI 产业链敞口 · 44.5% · $9.2B
· 本季动作 · 加 155 / 减 1 · 换手 36.4%
锁在墙后 · 逐笔完整持仓和调仓 diff
| NVIDIA CORPORATION | $1.2B |
| APPLE INC | $1.0B |
| MICROSOFT CORP | $766.6M |
| AMAZON COM INC | $513.1M |
| ISHARES INC | $479.4M |
完整 538 笔逐笔持仓 + 逐家调仓 diff
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芯片 → HBM → 先进封装 → 光模块 → 电力 → 云与应用 —— 整条 AI 产业链，一个节点都不落；每个机构背后加了谁、减了谁、在同一节点和谁分歧，逐季追到底。
↔FJARDE AP-FONDEN /FOURTH SWEDISH NATIONAL PENSION FUND · AI 敞口 44.5% · 本季换手 36.4% · 538 笔持仓
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