它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
MSFT 中层 13F 滞后披露
6,125 家机构在拿 MSFT，但真正高权重配置的是这几家
MSFT 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓
产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 微软 产业链深析 →
Pershing Square Capital Management, L.P. 把 MSFT 的组合权重从 0.0% 抬到 15.3%（跨 4 季）—— 这不是指数基金扫到的噪音，是有人在持续下重注。
五源研判 · 本季最该知道的一件事
微软 · Microsoft 是全市场覆盖最广、最拥挤的 AI 共识之一——"谁在买"这件事的增量信息已经很薄。真正非显而易见的，是撑起它的盈利质量与上游产能依赖能不能延续、又会被什么信号推翻。下面把 13F 共识、拥挤度、财报与反证阈值交叉给你它本季的真实位置，而不是再喊一遍"龙头"。
13F 共识广度6,125 家机构持有、约占全市场申报机构 70%
拥挤度机构持有占其披露市值约 73%
本季动作本季 ▲+372 家加注
财报质量毛利率 68.8%、营业利润率 45.6%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。
$281.7B 营业收入 · FY2025 ▲+15% YoY
$101.8B 净利润 · FY2025 ▲+16% YoY
$13.64 摊薄 EPS · FY2025 ▲+16% YoY
$136.2B 经营现金流 · FY2025 ▲+15% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 五源汇一 · 标的页
MSFT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它
五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。
共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
最新财年营收 $281.7B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
摩根士丹利 $46.2B · 组合权重 2.79% SEC 13F · 2026-03-31
摩根大通 $45.6B · 组合权重 3.10% SEC 13F · 2026-03-31
美国银行 $26.2B · 组合权重 1.91% SEC 13F · 2026-03-31
瑞银 $23.6B · 组合权重 4.91% SEC 13F · 2026-03-31
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
2.41 天做空回补天数做空环比 ▲+14.7%
88,696,120做空股数截至 2026-05-29
0.44Put/Call 比22 到期 · 2026-06-19
653,816专利被引总数技术影响力 / 护城河
275交割失败(FTD)截至 2026-05-29
内部人交易 · SEC Form 4
扣税
Coleman AmyOfficer; EVP, Chief Human Resources Off
31.1 股 @ $395.55 2026-03-16 授予
Hoffman ReidDirector
37.73 股 2026-03-12 授予
Johnston Hugh FDirector
4.25 股 2026-03-12 授予
List TeriDirector
52.01 股 2026-03-12 授予
MacGregor CatherineDirector
4.36 股 2026-03-12 授予
PETERSON SANDRA EDirector
58.51 股 2026-03-12 授予
PRITZKER PENNY SDirector
31.74 股 2026-03-12 授予
Rainey John DDirector
0.33 股 2026-03-12 13D-G 举牌
先锋领航SC 13G2026-04-30
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
贝莱德SC 13G/A · 7.3%2024-02-13
先锋领航SC 13G/A · 8.9%2024-02-13
先锋领航SC 13G/A · 8.6%2023-02-09
贝莱德SC 13G/A · 7.1%2023-01-31
基金持仓 · 多空
Washington Mutual Inve…Long · $10.6B · 5.0%
SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $7.2B · 5.4%
American Mutual FundLong · $6.3B · 5.5%
富达Long · $5.4B · 6.1%
先锋领航Long · $4.7B · 3.9%
富达Long · $3.9B · 9.2%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价
观点之外，硬数据有没有跟上
产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。
产能 PPE资本开支
$30.9B / YoY +84.4% · 2026-03-31
SEC XBRL真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表
MSFT 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年
损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。
营业收入成长 · FY2018→FY2025
$110.4BFY2018
$125.8BFY2019
$143.0BFY2020
$168.1BFY2021
$198.3BFY2022
$211.9BFY2023
$245.1BFY2024
$281.7BFY2025
利润表
| 科目（USD） | FY2018 | FY2019 | FY2020 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | $110.4B | $125.8B | $143.0B | $168.1B | $198.3B | $211.9B | $245.1B | $281.7B |
| 营业成本 | $38.4B | $42.9B | $46.1B | $52.2B | $62.6B | $65.9B | $74.1B | $87.8B |
| 毛利 | $72.0B | $82.9B | $96.9B | $115.9B | $135.6B | $146.1B | $171.0B | $193.9B |
| 研发费用 | $14.7B | $16.9B | $19.3B | $20.7B | $24.5B | $27.2B | $29.5B | $32.5B |
| 营业利润 | $35.1B | $43.0B | $53.0B | $69.9B | $83.4B | $88.5B | $109.4B | $128.5B |
| 净利润 | $16.6B | $39.2B | $44.3B | $61.3B | $72.7B | $72.4B | $88.1B | $101.8B |
| 摊薄 EPS | $2.13 | $5.06 | $5.76 | $8.05 | $9.65 | $9.68 | $11.80 | $13.64 |
资产负债表
| 科目（USD） | FY2018 | FY2019 | FY2020 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总资产 | $258.8B | $286.6B | $301.3B | $333.8B | $364.8B | $412.0B | $512.2B | $619.0B |
| 现金及等价物 | $11.9B | $11.4B | $13.6B | $14.2B | $13.9B | $34.7B | $18.3B | $30.2B |
| 存货 | $2.7B | $2.1B | $1.9B | $2.6B | $3.7B | $2.5B | $1.2B | $938.0M |
| 应收账款 | $26.5B | $29.5B | $32.0B | $38.0B | $44.3B | $48.7B | $56.9B | $69.9B |
| 固定资产净额 | $36.1B | $43.9B | $52.9B | $70.8B | $87.5B | $110.0B | $154.6B | $229.8B |
| 长期负债 | $72.2B | $66.7B | $59.6B | $50.1B | $47.0B | $42.0B | $42.7B | $40.2B |
| 留存收益 | $13.7B | $24.1B | $34.6B | $57.1B | $84.3B | $118.8B | $173.1B | $237.7B |
现金流量表
| 科目（USD） | FY2018 | FY2019 | FY2020 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 经营现金流 | $43.9B | $52.2B | $60.7B | $76.7B | $89.0B | $87.6B | $118.5B | $136.2B |
| 资本开支 | $11.6B | $13.9B | $15.4B | $20.6B | $23.9B | $28.1B | $44.5B | $64.6B |
| 折旧摊销 | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 股权激励 | $3.9B | $4.7B | $5.3B | $6.1B | $7.5B | $9.6B | $10.7B | $12.0B |
| 回购 | $10.7B | $19.5B | $23.0B | $27.4B | $32.7B | $22.2B | $17.3B | $18.4B |
| 分红 | — | $14.1B | $15.5B | $16.9B | $18.6B | $20.2B | $22.3B | $24.7B |
关键比率 & 估值 · 研判语言
MSFT 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年
估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。
| 指标 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率 P/E | 33.6× | 26.6× | 35.2× | 37.9× | 36.5× |
| 市销率 P/S | 12.3× | 9.8× | 12.0× | 13.6× | 13.2× |
| 市现率 P/FCF | 36.7× | 29.7× | 42.8× | 45.1× | 51.9× |
| EV 倍数 | 28.8× | 23.1× | 28.2× | 30.5× | 29.7× |
| 毛利率 | 68.9% | 68.4% | 68.9% | 69.8% | 68.8% |
| 净利率 | 36.5% | 36.7% | 34.1% | 36.0% | 36.1% |
| FCF 利润率 | 33.4% | 32.9% | 28.1% | 30.2% | 25.4% |
| ROIC | 23.8% | 26.6% | 22.9% | 23.0% | 22.0% |
| ROE | 43.2% | 43.7% | 35.1% | 32.8% | 29.6% |
| 营收增速 YoY | 17.5% | 18.0% | 6.9% | 15.7% | 14.9% |
| 流动比率 | 2.08 | 1.78 | 1.77 | 1.27 | 1.35 |
| 负债权益比 | 0.48 | 0.37 | 0.29 | 0.23 | 0.18 |
风险 & 反证 · 什么会推翻它
多头之外，先看空头与反证阈值
研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。
估值参照 · P/EP/E 36× · 接近近年均值
当前 P/E 相对自身近年均值（34×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。
拥挤退出风险机构持仓占总股本 73.3%
越拥挤，一旦出现负面催化，一致性出逃越快、流动性越差。
本季动作▲+372 家
机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
- 微软停止公开披露 Maia 代际或把 Maia 从 Azure AI 基础设施叙事中移除，仅保留 NVIDIA/AMD 采购表述。
- OpenAI 或 Copilot 关键推理负载公开表示未采用 Maia，且没有迁移时间表或性能案例。
- Azure Maia 的软件栈长期不能稳定支持 PyTorch、ONNX Runtime、Triton、低精度格式和主流 Transformer/MoE 模型。
- Azure AI 容量扩张主要依赖外部 GPU 云或第三方租赁，微软自建数据中心与自研芯片利用率被公开质疑。
- TSMC/HBM/液冷供应链导致 Maia 连续两个代际无法形成规模部署，产品停留在展示或实验室案例。
- 企业客户公开把训练和推理从 Azure 转向 AWS/GCP/OCI，原因明确指向 Azure AI 容量不足、成本过高或软件不稳定。
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 MSFT 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
专利护城河 · 谁在引用 MSFT 的专利（技术影响力 · 被引越多越说明它是底层依赖）
苹果 44,729字母表 16,776亚马逊 12,214英特尔 4,538三星电子 4,474QCOM 2,479
US$281.7B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
68.8%
毛利率 GM
FY2025 FY
45.6%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$71.6B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
- Maia 是否从内部 Copilot/ Azure OpenAI 负载扩展到更广泛客户，是微软自研 AI ASIC 商业化的关键分水岭。
- Azure 对 NVIDIA Blackwell、AMD MI 系列和 Maia 的混合调度能力，决定客户能否在容量紧张时获得稳定选择。
- Triton、ONNX Runtime、PyTorch 和 MX 低精度格式的生态采用度，是判断 Maia 软件壁垒是否形成的早期信号。
- 数据中心电力、液冷和机架级网络上线速度，往往比单颗芯片规格更能解释 Azure AI 收入兑现节奏。
⚠口径风险
- 微软不单独披露 Maia 收入、出货量、利用率或内部负载迁移比例，外部判断依赖官方技术披露和客户案例。
- Maia 的价值并非完全替代 NVIDIA；更现实的作用是内部推理降本、供应链多元化和特定 Azure 工作负载优化。
- 财报、持有人、估值和雷达块由数据管线另行注入；本文不伪造任何财务数字或 13F 数字。
- OpenAI、微软内部 Copilot 与 Azure 企业客户之间的算力分配细节高度不透明，可能改变外部对需求强度的理解。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
- ✓FY2025 FY 毛利率 68.8%，毛利 US$193.9B
- ✓FY2025 FY 营业利润率 45.6%，营业利润 US$128.5B
- ✓FY2025 FY 净利率 36.1%，净利润 US$101.8B
- ✓FY2025 FY FCF US$71.6B
毛利率 GM 68.8%
营业利润率 OPM 45.6%
净利率 NM 36.2%
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$B
FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3
微软在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？
上游 / 下游 / 竞品上游
-
T Taiwan Semiconductor Manufacturing Company -
N NVIDIA -
A Advanced Micro Devices -
S SK hynix -
A Arm -
O OpenAI -
S Synopsys
下游
- O OpenAI
-
G GitHub -
L LinkedIn -
S SAP -
S ServiceNow -
A Adobe
竞品
-
A Amazon -
G Google -
O Oracle - N NVIDIA
-
C CoreWeave
微软靠哪些产品/平台支撑收入？
含收入贡献 / 量产状态Azure Maia AI Accelerator
Maia 100/Maia 200微软自研 AI 加速器，Maia 100 面向云端训练和推理，Maia 200 公开定位更偏推理并强化低精度和 HBM 带宽。
收入贡献通过内部 Copilot、Azure OpenAI、Foundry 和未来 Azure AI 基础设施计费间接变现。
量产成熟度
Azure Cobalt CPU
Cobalt 100Arm 架构云端通用 CPU，用作高能效 host CPU 和通用云工作负载底座。
收入贡献支撑 Azure 计算毛利、AI host 侧效率和通用云实例竞争力。
量产成熟度
Azure ND/NC GPU Virtual Machines
H100/H200/Blackwell、MI300X/MI350NVIDIA 与 AMD 加速器实例，配套高速网络、存储和集群管理，承接前沿训练和高吞吐推理。
收入贡献Azure AI 计算收入的核心承载，是 OpenAI 和企业大模型工作负载的主要外部可见产品。
量产成熟度
Azure OpenAI Service
GPT 系列/多模型托管把 OpenAI 模型通过 Azure 合规、安全、区域化和企业网络能力提供给客户。
收入贡献将底层 AI 芯片和 GPU 容量转化为模型 API 与企业平台收入。
量产成熟度
Microsoft Copilot
Microsoft 365/GitHub/Windows/Dynamics Copilot嵌入办公、代码、操作系统和业务应用的 AI 助手，消耗大规模低延迟推理容量。
收入贡献通过订阅、附加许可和企业席位扩张变现，是微软自研推理芯片最自然的内部需求池。
量产成熟度
Azure Boost
网络/存储卸载系统把网络和存储处理从主机 CPU 卸载到专用硬件和软件，提升 AI 集群 I/O 和虚拟化效率。
收入贡献提高 Azure 实例性能和毛利，间接支撑 AI 云容量产品化。
量产成熟度
US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q3
| 口径 | FY2026Q3 | FY2026Q1 | FY2026Q2 | FY2026Q3 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 70.066 | 77.673 | 81.273 | 82.886 |
| 毛利 | 48.147 | 53.63 | 55.295 | 56.058 |
| 营业利润 | 32 | 37.961 | 38.275 | 38.398 |
| 净利润 | 25.824 | 27.747 | 38.458 | 31.778 |
| FCF | 20.299 | 25.663 | 5.882 | 15.803 |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
·Maia 逻辑制造·TSMC
依赖依赖 5nm/3nm 逻辑晶圆、先进封装、系统级测试和液冷机架导入节奏。
↑若 Maia 100/200 代际良率和封装稳定，微软可把更多内部 Copilot 推理迁到自研 ASIC，释放 NVIDIA GPU 给前沿训练。
↓若先进封装或良率拖慢，Maia 只能停留在少量内部负载，难以改变 Azure 对外部 GPU 的成本曲线。
外部 GPU·NVIDIA
依赖依赖 H100/H200/Blackwell 供给、NVLink/InfiniBand 网络、CUDA 软件兼容和整机交付。
↑若 NVIDIA 供货充足且 Azure 网络/液冷部署顺畅，微软能继续承接 OpenAI 与企业前沿训练需求。
↓若 NVIDIA 集群交付受限或议价能力过强，Azure AI 毛利和客户排队时间会承压。
替代 GPU·AMD Instinct
依赖依赖 MI300X/MI350 大显存、ROCm、Azure ND MI 实例稳定性和客户模型迁移。
↑若 ROCm 与主流框架成熟，AMD 可作为 Azure 大显存推理和训练的有效第二来源。
↓若软件适配和运维稳定性落后，AMD 实例只能满足价格敏感或特定优化客户，难以缓解 NVIDIA 依赖。
HBM 与封装·SK hynix/Samsung/Micron
依赖依赖 HBM3E/HBM4 容量、带宽、热设计和封装共设计，覆盖 Maia、NVIDIA、AMD 三类加速器。
↑若 HBM 多源认证扩张，Azure 可同时扩 Maia 与 GPU 集群，减少单一供应链卡点。
↓若 HBM 被竞争云和 GPU 厂商锁量，Azure 即使有数据中心土建也无法快速转化为可售 AI 容量。
软件栈·Triton/ONNX Runtime/PyTorch
依赖依赖 Maia 编译器、MX 数据格式、kernel 覆盖、调试工具和模型框架可移植性。
↑若 Triton、ONNX Runtime 和 PyTorch 能把 Maia 作为自然目标，Copilot/Foundry 推理可低摩擦迁移。
↓若开发者必须为 Maia 重写大量 kernel，Maia 会被限定在微软内部少数可控模型。
数据中心系统·液冷/电力/网络
依赖依赖闭环液冷、机架级供电、Azure Boost 卸载卡、光互联和高带宽以太网/InfiniBand。
↑若微软在现有数据中心 footprint 内提高功率密度，AI 容量可比土建扩张更快上线。
↓若电力并网、液冷改造或网络组件交付慢，AI 芯片采购会转化为未充分利用的在建容量。
谁在公开披露里持有 MSFT？
完整历史 = Pro| 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|---|---|---|
B BlackRock, Inc. | US$219.7B | 3.8% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | US$178.6B | 4.4% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE STREET CORP | US$113.5B | 3.9% | SEC 13F · 2026-03-31 |
F FMR LLC | US$70.4B | 3.7% | SEC 13F · 2026-03-31 |
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC | US$69.6B | 4.3% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC | US$62.0B | 3.2% | SEC 13F · 2026-03-31 |
A ARK PRNT | US$24.1M | 4.8% | ARK日频 · 2021-03-08 |
和主要同业的定位差在哪？
· 2026-06-24| 公司 | 定位 | 关键差异 |
|---|---|---|
 Microsoft | Azure 自研 ASIC + 外部 GPU + Copilot/OpenAI 负载闭环。 | 最大差异是软件和企业工作流入口，Maia 可先服务内部 Copilot/Foundry 再逐步外溢。 |
| Amazon | Trainium/Inferentia 与 AWS 云产品深度绑定。 | AWS 更强调自研芯片实例化和 Anthropic 锚定负载，微软更依赖 OpenAI/Copilot 与混合 GPU 供给。 |
| Google | TPU、Gemini、Vertex AI 和搜索/广告内部负载一体化。 | TPU 历史更长、编译器更成熟，微软胜在企业软件分发和 OpenAI 生态。 |
| NVIDIA | AI 加速器、网络和软件平台供应商。 | NVIDIA 是事实标准；微软自研芯片主要用于增强议价、定制内部负载和补充供应，而非完全替代。 |
| Oracle | OCI 专注大规模 NVIDIA GPU 集群与企业数据库云。 | Oracle 自研 AI ASIC 弱，但能以 GPU 集群交付速度竞争；微软用 Copilot/Office/Windows 入口形成应用层拉力。 |
| CoreWeave | 专用 GPU 云和模型训练容量供应商。 | CoreWeave 更纯粹布局 NVIDIA 供给和快速数据中心建设，微软则是平台、模型、企业 SaaS 与芯片的组合。 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
产业链- ⚠微软停止公开披露 Maia 代际或把 Maia 从 Azure AI 基础设施叙事中移除，仅保留 NVIDIA/AMD 采购表述。
- ⚠OpenAI 或 Copilot 关键推理负载公开表示未采用 Maia，且没有迁移时间表或性能案例。
- ⚠Azure Maia 的软件栈长期不能稳定支持 PyTorch、ONNX Runtime、Triton、低精度格式和主流 Transformer/MoE 模型。
- ⚠Azure AI 容量扩张主要依赖外部 GPU 云或第三方租赁，微软自建数据中心与自研芯片利用率被公开质疑。
- ⚠TSMC/HBM/液冷供应链导致 Maia 连续两个代际无法形成规模部署，产品停留在展示或实验室案例。
- ⚠企业客户公开把训练和推理从 Azure 转向 AWS/GCP/OCI，原因明确指向 Azure AI 容量不足、成本过高或软件不稳定。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 MSFT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动
撇开指数规则，真正主动选它的是谁
不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （16 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。
1
摩根士丹利$46.2B · 组合权重 2.79%
2
摩根大通$45.6B · 组合权重 3.10%
3
美国银行$26.2B · 组合权重 1.91%
4
瑞银$23.6B · 组合权重 4.91%
5
资本集团$22.8B · 组合权重 3.12%
6
高盛$22.7B · 组合权重 2.98%
重仓信念
谁把它当成组合里的主菜
这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。
持有人榜
谁真的在表里，前 10 家先给你看
这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|---|---|---|---|---|
| 贝莱德CIK 0002012383 | $219.6B | 593,328,571 | 3.85% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| 道富CIK 0000093751 | $113.5B | 306,708,289 | 3.92% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| 富达CIK 0000315066 | $70.4B | 190,211,367 | 3.71% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| GeodeCIK 0001214717 | $69.6B | 188,501,918 | 4.33% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| 摩根士丹利CIK 0000895421 | $46.2B | 124,881,288 | 2.79% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
摩根大通CIK 0000019617 | $45.6B | 127,128,999 | 3.10% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
北方信托CIK 0000073124 | $29.5B | 79,696,955 | 3.90% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
美国银行CIK 0000070858 | $26.2B | 70,765,459 | 1.91% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
瑞银CIK 0000861177 | $23.6B | 63,832,188 | 4.91% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
资本集团CIK 0001422849 | $22.8B | 61,734,339 | 3.12% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
高盛CIK 0000886982 | $22.7B | 61,217,966 | 2.98% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
Capital International …CIK 0001562230 | $20.3B | 54,837,522 | 4.76% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
惠灵顿CIK 0000902219 | $19.5B | 52,742,167 | 3.65% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
CHARLES SCHWAB INVESTM…CIK 0000884546 | $19.4B | 52,519,324 | 2.97% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
多季轨迹
不是只看这一季，连续动作更有信息量
这块展示已入库基金对 MSFT 的多季持仓线索；没有轨迹文件的机构不补写。
Altimeter 对 MSFT 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2023Q4 起
资本集团 对 MSFT 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2025Q4 起
Pershing Square Capita… 对 MSFT 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2023Q4 起
共识强度 & 拥挤度
它有多被共识、又有多拥挤
共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。
共识强度 4/6 6,125 家持有 · 占全市场 70.1%
73.3%机构持仓占总股本
—机构持仓占流通股
157.0%Days-ADV
MSFT: 机构持仓展示口径 73.3%,全体出逃需要 157.0 个交易日,比上季更挤。
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