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VRT 数据中心电力与热管理基础设施 13F 滞后披露

1,807 家机构在拿 VRT，先看主动钱和持有人名单

VRT 卡在 数据中心电力与热管理基础设施：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 维谛技术 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

维谛技术 · Vertiv 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,807 家机构持有、约占全市场申报机构 21%
本季动作本季 ▲+356 家加注
财报质量毛利率 36.3%、营业利润率 17.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Vertiv

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 VRT 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Vertiv FY2025 营收 $10.2B · EPS $3.49↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
英维克002837
VRT ≈ 它的 12× 进 英维克 详情页 →
年营收60.7 亿 ▲+32%
最新季势头11.8 亿 ▲+26%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 2.37→2.90
#2
中富电路300814
VRT ≈ 它的 39× 进 中富电路 详情页 →
年营收18.8 亿 ▲+29%
最新季势头5.2 亿 ▲+38%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.69→1.83

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$10.2B 营业收入 · FY2025 ▲+28% YoY
$1.3B 净利润 · FY2025 ▲+169% YoY
$3.41 摊薄 EPS · FY2025 ▲+166% YoY
$2.1B 经营现金流 · FY2025 ▲+60% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

VRT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 数据中心电力与热管理基础设施

它在 AI 产业链被定位为 数据中心电力与热管理基础设施，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $10.2B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.24 天做空回补天数做空环比 ▲+5.5%
14,310,948做空股数截至 2026-05-29
1.08Put/Call 比15 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
300交割失败(FTD)截至 2026-05-26

内部人交易 · SEC Form 4

授予
Albertazzi GiordanoOfficer; Chief Executive Officer
11.08 股 2026-03-26
授予
Gill Stephanie LOfficer; Chief Legal Officer & Corp Sec
5.33 股 2026-03-26
授予
Johnson Eric M.Officer; Chief Accounting Officer
0.45 股 2026-03-26
授予
Armul ScottOfficer; Chief Product and Tech Officer
5.55 股 2026-03-26
授予
Poncheri FrankOfficer; Chief Human Resources Officer
3.19 股 2026-03-26
授予
Karlborg AndersOfficer; EVP, Man., Logistics and Op Ex
4.39 股 2026-03-26
授予
Ryan PaulOfficer; President, EMEA
3.13 股 2026-03-26
授予
Chamberlin CraigOfficer; Chief Financial Officer
1.3 股 2026-03-26

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-30
贝莱德SC 13G/A2026-04-24
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
先锋领航SC 13G/A2025-08-07
贝莱德SC 13G/A2025-04-17
BARROW HANLEY MEWHINNE…SC 13G2024-11-13

基金持仓 · 多空

富达Long · $257.7M · 0.5%
American Century Mutua…Long · $253.6M · 1.0%
HARTFORD MUTUAL FUNDSLong · $186.7M · 1.0%
富达Long · $146.3M · 3.8%
American Century Mutua…Long · $142.5M · 2.5%
Federated Hermes Equit…Long · $137.8M · 2.4%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$112.6M / YoY +208.5% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

VRT 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$0FY2018
$0FY2019
$4.4BFY2020
$5.0BFY2021
$5.7BFY2022
$6.9BFY2023
$8.0BFY2024
$10.2BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $0$0$4.4B$5.0B$5.7B$6.9B$8.0B$10.2B
营业成本 ——$2.9B$3.5B$4.1B$4.5B$5.1B$6.5B
毛利 ——$1.5B$1.5B$1.6B$2.4B$2.9B$3.7B
研发费用 ——$228.6M$266.4M$282.0M$303.5M$352.1M$441.7M
营业利润 ———$259.9M$223.4M$872.2M$1.4B$1.8B
净利润 $5.0M$4.4M$-183.6M$119.6M$76.6M$460.2M$495.8M$1.3B
摊薄 EPS ——$-0.60$0.33$-0.04$1.19$1.28$3.41

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $697.3M$709.1M$5.1B$6.9B$7.1B$8.0B$9.1B$12.2B
现金及等价物 ——$534.6M$439.1M$260.6M$780.4M$1.2B$1.7B
存货 ——$446.6M$616.3M$822.0M$884.3M$1.2B$1.5B
应收账款 ——$1.4B$1.5B$1.9B$2.2B$2.4B$3.1B
固定资产净额 ——$573.4M$642.2M$655.8M$733.6M$827.2M$1.2B
长期负债 ——$2.1B$3.0B$3.2B$2.9B$2.9B$2.9B
留存收益 $4.7M$5.0M$-1.2B$-1.2B$-1.1B$-691.9M$-238.3M$1.0B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $-710,388$9.7M$208.9M$210.9M$-152.8M$900.5M$1.3B$2.1B
资本开支 ——$44.4M$73.4M$100.0M$127.9M$167.0M$220.0M
折旧摊销 ——$203.1M$227.0M$302.4M$271.0M$277.0M$308.6M
股权激励 ——$13.0M$23.2M$24.7M$25.0M$34.6M$45.9M
回购 ——————$599.9M$0
分红 ——$3.3M$3.8M$3.8M$9.5M$42.2M$66.6M
关键比率 & 估值 · 研判语言

VRT 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 75.2×67.4×40.3×88.5×47.5×
市销率 P/S 1.8×0.9×2.7×5.5×6.2×
市现率 P/FCF 65.4×—24.0×38.1×33.4×
EV 倍数 24.1×13.4×21.2×38.4×30.3×
毛利率 30.5%28.4%35.0%36.6%36.3%
净利率 2.4%1.3%6.7%6.2%13.0%
FCF 利润率 2.8%-4.4%11.3%14.4%18.5%
ROIC 3.6%1.9%13.1%14.5%17.7%
ROE 8.4%5.3%22.8%20.4%33.8%
营收增速 YoY 14.4%13.9%20.6%16.7%27.7%
流动比率 1.451.661.741.651.55
负债权益比 2.212.331.551.290.82
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 47× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（64×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+356 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 连续两个报告期管理层披露订单或积压订单明显走弱，且原因指向AI数据中心项目延后而非单一客户时点差异。
  • 主要云厂商公开下调数据中心资本开支或把高密度AI机房建设节奏显著后移。
  • 液冷相关产品出现大规模质量、漏液或可靠性事件，并导致客户暂停部署或索赔。
  • 施耐德、伊顿、台达等竞品在高密度AI电源和热管理项目中持续替代维谛，公开中标案例明显增加。
  • 关键电源电子、电池、冷却部件或区域制造能力出现长期供应瓶颈，导致交付周期和毛利率恶化。
  • 监管、电网接入或能源成本约束导致多个大型数据中心园区取消或无限期推迟。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 VRT 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$10.2B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
36.3%
毛利率 GM
FY2025 FY
17.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$1.9B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会看高密度AI订单是否继续转化为UPS、配电、液冷和预制模块的组合订单，而不是单一设备放量。
  • 另一个关键看点是扩产、交付周期和毛利率能否同步改善，因为AI数据中心需求强但客户议价和工程复杂度也高。
⚠口径风险
  • 维谛不是芯片公司，收入来自数据中心基础设施，AI需求要通过云厂商资本开支和项目交付节奏传导。
  • 液冷渗透率、客户自研架构、供应链扩产和竞争性降价都可能影响订单质量，不能只用AI主题热度判断基本面。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 36.3%，毛利 US$3.7B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 17.9%，营业利润 US$1.8B
  • ✓FY2025 FY 净利率 13.0%，净利润 US$1.3B
  • ✓FY2025 FY FCF US$1.9B
毛利率 GM 36.3%
营业利润率 OPM 17.9%
净利率 NM 13%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

维谛技术在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • NVIDIA
  • Schneider Electric
  • Eaton
  • Danfoss
  • Johnson Controls
下游
  • Amazon Web Services
  • Microsoft Azure
  • Google Cloud
  • CoreWeave
  • Equinix
竞品
  • Schneider Electric
  • Eaton
  • ABB
  • Johnson Controls
  • nVent

维谛技术靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Liebert UPS

不间断电源与电能质量平台

收入贡献向数据中心、通信机房和关键设施销售UPS、电池和配套电力系统。
量产成熟度
成熟核心产品线，AI高密度负载提升容量和冗余需求。

Vertiv液冷方案

冷板、CDU、液冷分配和换热系统

收入贡献面向高功率GPU机柜和AI集群提供直接液冷和混合冷却基础设施。
量产成熟度
AI数据中心增量重点，受GPU平台和客户验证节奏驱动。

Liebert热管理

精密空调、冷水和热管理系统

收入贡献通过机房空调、冷却单元、热交换和监控系统服务数据中心散热需求。
量产成熟度
成熟产品线，正在向高密度和液冷协同方案升级。

Vertiv Powerbar与配电系统

母线、配电、开关和机柜级供电

收入贡献为高密度机柜和数据中心白空间提供电力分配与容量扩展。
量产成熟度
随AI机柜功率上升而重要性提升。

SmartMod与预制模块

预制模块化数据中心基础设施

收入贡献以工厂预制方式交付电力、冷却和IT空间模块，缩短项目部署周期。
量产成熟度
适合GPU云、边缘节点和快速扩容数据中心。

生命周期服务

安装、维保、备件、监控和改造服务

收入贡献围绕已装机设备形成维护、升级和长期服务收入。
量产成熟度
提升客户黏性和收入可见度，是设备销售之外的重要附着业务。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 2.0362.6382.6762.65
毛利 0.6860.8971.0111
营业利润 0.2910.4420.5170.44
净利润 0.1650.3240.3990.39
FCF 0.267——0.654

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

AI机柜功率密度

依赖GPU平台迭代、服务器OEM设计、机柜级供电标准和客户部署节奏。

↑机柜功率从传统风冷可承受区间持续上移，客户需要更高规格UPS、母线、配电和热管理方案。
↓芯片能效改善、推理负载分散或客户推迟集群建设，会降低高密度基础设施的紧迫性。

UPS与储能

依赖功率器件、电池、电容、磁性元件、控制系统和认证周期。

↑AI训练集群对电源连续性和电能质量要求提升，推动高功率UPS和电池系统升级。
↓大型云厂商自定义架构、供应商双供和价格压缩，会削弱单位项目利润率。

液冷与冷水系统

依赖冷板、CDU、泵、阀、换热器、冷却液、管路快接和漏液监测生态。

↑Blackwell及后续GPU平台推动液冷从可选项变成高密度集群的默认工程方案。
↓液冷技术路线分裂、客户采用自研冷却架构或现场可靠性问题，会拖慢订单转换。

预制模块化数据中心

依赖工厂产能、工程标准化、物流吊装、现场施工协同和当地电力接入。

↑AI数据中心抢交付周期，预制电力模块和冷却模块有助于缩短建设时间并提升可复制性。
↓大型项目审批、电网接入或土建延误会导致设备交付节奏错配。

全球制造与供应链

依赖北美、欧洲、亚洲制造布局，铜、钢、电子元件、制冷部件和劳动力。

↑本地化制造扩产可提高交付确定性，并满足美国和欧洲客户的供应链韧性要求。
↓关键零部件短缺、关税、物流瓶颈或扩产良率问题会侵蚀交付和毛利。

运维服务

依赖现场工程师网络、备件库存、远程监控软件和客户设施生命周期。

↑AI数据中心停机成本更高，带动维保、改造、容量升级和长期服务合同价值。
↓客户将运维内包或使用第三方集成商，会限制服务收入附着率。

谁在公开披露里持有 VRT？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$9.5B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$6.2B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$4.5B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$4.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$2.7B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC
US$2.4B 0.3% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
维谛技术维谛技术
 聚焦数据中心关键数字基础设施，覆盖电力、热管理、机柜、模块化和服务。 AI数据中心场景暴露度高，产品组合贴近高密度机柜落地，但客户集中和交付压力也更高。
Schneider ElectricSchneider Electric
 电气化、自动化和数据中心能效管理全栈巨头。 生态和软件能力更广，维谛相对更集中在数据中心关键设备和现场服务。
EatonEaton
 电力管理、UPS、配电和电气保护供应商。 电力产品深度强，维谛在热管理、机柜和模块化数据中心组合上更完整。
ABBABB
 工业电气、自动化、中低压配电和电机驱动平台。 ABB工业覆盖面更广，维谛更贴近数据中心端到端基础设施。
Johnson ControlsJohnson Controls
 楼宇系统、暖通和冷却设备供应商。 在大型暖通和楼控强，维谛的差异是把热管理与UPS、配电、机柜和运维打包到数据中心场景。
nVentnVent
 电气连接、机柜、热管理和保护解决方案供应商。 nVent更偏电气封装和连接件，维谛覆盖更大的数据中心电力与冷却系统集成范围。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠连续两个报告期管理层披露订单或积压订单明显走弱，且原因指向AI数据中心项目延后而非单一客户时点差异。
  • ⚠主要云厂商公开下调数据中心资本开支或把高密度AI机房建设节奏显著后移。
  • ⚠液冷相关产品出现大规模质量、漏液或可靠性事件，并导致客户暂停部署或索赔。
  • ⚠施耐德、伊顿、台达等竞品在高密度AI电源和热管理项目中持续替代维谛，公开中标案例明显增加。
  • ⚠关键电源电子、电池、冷却部件或区域制造能力出现长期供应瓶颈，导致交付周期和毛利率恶化。
  • ⚠监管、电网接入或能源成本约束导致多个大型数据中心园区取消或无限期推迟。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 VRT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,807 家持有 · 占全市场 20.7%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Vertiv · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
nvdatsmavgoamdasmlamatmumrvlarmcohrliteaxtiaehralabanetamkraeisadiklaclrcxterintcqcomsmcifncamtvrtmtsigfsasxarryaclsacmrapldappgooglmsftmetatsladellhpepltrsnpscdnsmpwrpiformontolsccsitmaaoiakamstxwdcpstgddognetsnowcrwdpanwnoworclibmcrmadbekeysenphneecegvstgevetn
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  • 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 43 位聪明钱同一条投研流水线。
  • 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
  • 只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。
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