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SHOP software 13F 滞后披露

1,698 家机构在拿 SHOP，但真正高权重配置的是这几家

SHOP 卡在 software：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Shopify 产业链深析 →

Thrive Capital Management, LLC 把 30.9% 组合权重压在 SHOP，这不是指数基金自动扫到的噪音。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Shopify · SHOPIFY INC. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,698 家机构持有、约占全市场申报机构 19%
本季动作本季 ▲+11 家加注
财报质量毛利率 48.1%、营业利润率 12.7%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻 Shopify 的当前叙事？

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$11.6BFY2025 FY 收入
48.1%毛利率 GM
12.7%营业利润率 OPM
US$2.0B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

SHOP 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 software

它在 AI 产业链被定位为 software，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 Capital International …

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

Capital International … $5.9B · 组合权重 1.39% SEC 13F · 2026-03-31
资本集团 $4.0B · 组合权重 0.55% SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利 $2.9B · 组合权重 0.18% SEC 13F · 2026-03-31
ROYAL BANK OF CANADA $2.6B · 组合权重 0.49% SEC 13F · 2026-03-31
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+11 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻 Shopify 的当前叙事？
  • 主营收入连续放缓且管理层披露需求弱化
  • 毛利率/营业利润率显著恶化且无法用一次性因素解释
  • 关键客户、供应商或监管风险在 SEC 文件中升级
  • 公司未能按公开路线交付核心产品/产能
  • AI/主题相关叙事未在财报、客户或产品披露中得到验证
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 3 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 SHOP 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$11.6B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
48.1%
毛利率 GM
FY2025 FY
12.7%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$2.0B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • Shopify 已建立公开披露主体与交易代码：SHOP/Nasdaq
  • 主营定位：商家电商操作系统
  • AI 商家工具、支付与跨境电商生态是核心变量
  • 财务主口径：US$7.1B FY2022
⚠口径风险
  • 13F/旗舰持仓数据若接入，存在滞后且不代表实时交易
  • 公司未单独披露的 AI 收入不做估算

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 48.1%，毛利 US$5.6B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 12.7%，营业利润 US$1.5B
  • ✓FY2025 FY 净利率 10.7%，净利润 US$1.2B
  • ✓FY2025 FY FCF US$2.0B
毛利率 GM 48.1%
营业利润率 OPM 12.7%
净利率 NM 10.7%

Shopify 的收入结构如何映射本站主题？

SHOP-SEC · FY2022
集团收入趋势 · US$B
FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Shopify 在产业链中依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 关键供应商/资本设备/云资源
下游
  • 企业/消费者/云或行业客户
竞品
  • 同业上市公司

Shopify 靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Commerce platform

公开披露口径

商家电商操作系统

收入贡献并入公司 2022 年收入 US$7.1B
量产成熟度
已披露/待细分核验

Shop Pay

公开披露口径

商家电商操作系统

收入贡献并入公司 2022 年收入 US$7.1B
量产成熟度
已披露/待细分核验

Payments

公开披露口径

商家电商操作系统

收入贡献并入公司 2022 年收入 US$7.1B
量产成熟度
已披露/待细分核验

Fulfillment partners

公开披露口径

商家电商操作系统

收入贡献并入公司 2022 年收入 US$7.1B
量产成熟度
已披露/待细分核验

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 2.362.682.8443.17
毛利 1.1691.3021.3911.546
营业利润 0.2030.2910.3430.382
净利润 -0.6820.9060.264-0.581
FCF 0.3630.4220.5070.476

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

Shopify 的上行/下行情景是什么？

SHOP-SEC · 2026-06-09

需求端

依赖客户预算、行业周期与产品采用

↑公开披露显示订单/收入/留存改善
↓客户预算收缩或增长放缓

供给端

依赖产能、云资源、设备/材料或人才

↑供应能力改善、交付周期缩短
↓供应瓶颈、监管或成本压力

竞争端

依赖同业价格、产品迭代和客户迁移

↑产品差异化扩大
↓竞品替代或价格竞争

谁在公开披露里持有 Shopify？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
C Capital International Investors
US$5.9B 1.4% SEC 13F · 2026-03-31
F FMR LLC
US$5.4B 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$4.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
C Capital World Investors
US$4.0B 0.5% SEC 13F · 2026-03-31
B BAILLIE GIFFORD & CO
US$3.4B 3.5% SEC 13F · 2026-03-31
B BAILLIE GIFFORD & CO
US$3.4B 3.5% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKF/ARKK/ARKW
US$405.8M 17.3% ARK日频 · 2026-06-23

Shopify 和同主题公司差在哪？

SHOP-SEC · 2026-06-09
公司定位关键差异
ShopifyShopify
 商家电商操作系统 以公司官方/SEC披露为准

什么公开信号会推翻 Shopify 的当前叙事？

SHOP-SEC
  • ⚠主营收入连续放缓且管理层披露需求弱化
  • ⚠毛利率/营业利润率显著恶化且无法用一次性因素解释
  • ⚠关键客户、供应商或监管风险在 SEC 文件中升级
  • ⚠公司未能按公开路线交付核心产品/产能
  • ⚠AI/主题相关叙事未在财报、客户或产品披露中得到验证
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 SHOP 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （11 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

1
Capital International …$5.9B · 组合权重 1.39%
2
资本集团$4.0B · 组合权重 0.55%
3
摩根士丹利$2.9B · 组合权重 0.18%
4
ROYAL BANK OF CANADA$2.6B · 组合权重 0.49%
5
FIL Ltd$2.2B · 组合权重 1.68%
6
摩根大通$2.0B · 组合权重 0.13%
重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
Capital International …CIK 0001562230
 $5.9B 50,060,088 1.39% — SEC 13F · 2026-03-31
富达CIK 0000315066
 $5.4B 45,834,484 0.29% — SEC 13F · 2026-03-31
资本集团CIK 0001422849
 $4.0B 33,696,844 0.55% — SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利CIK 0000895421
 $2.9B 24,704,666 0.18% — SEC 13F · 2026-03-31
ROYAL BANK OF CANADACIK 0001000275
 $2.6B 21,658,696 0.49% — SEC 13F · 2026-03-31
FIL LtdCIK 0000318989
 $2.2B 18,226,469 1.68% 是 SEC 13F · 2026-03-31
摩根大通CIK 0000019617
 $2.0B 17,457,018 0.13% — SEC 13F · 2026-03-31
JENNISON ASSOCIATES LLCCIK 0000053417
 $1.9B 16,299,259 1.33% — SEC 13F · 2026-03-31
LOOMIS SAYLES & CO L PCIK 0000312348
 $1.7B 14,403,445 2.30% — SEC 13F · 2026-03-31
BANK OF MONTREAL /CAN/CIK 0000927971
 $1.5B 13,053,711 0.63% — SEC 13F · 2026-03-31
GeodeCIK 0001214717
 $1.5B 12,910,116 0.10% — SEC 13F · 2026-03-31
NATIONAL BANK OF CANAD…CIK 0000926171
 $1.5B 12,811,918 1.55% — SEC 13F · 2026-03-31
ALLIANCEBERNSTEIN L.P.CIK 0001109448
 $1.4B 8,813,928 0.46% — SEC 13F · 2026-03-31
美国银行CIK 0000070858
 $1.3B 11,183,985 0.10% — SEC 13F · 2026-03-31
🔒 雷达通 · 完整持有人动线 还有 1,693 家机构在表里——第 11 家往后是谁、谁在加、谁在减 完整 1,698 家名单 · 逐季建仓轨迹 · 逐家调仓 diff · 异动告警 看完整方案↓
多季轨迹

不是只看这一季，连续动作更有信息量

这块展示已入库基金对 SHOP 的多季持仓线索；没有轨迹文件的机构不补写。

ARK Investment Managem… 对 SHOP 的多季建仓 / 调仓轨迹 · 2025Q4 起
2025Q4 → 2026Q1 · 最新 3.85%
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,698 家持有 · 占全市场 19.4%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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