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SDGR AI药物发现与材料模拟软件 13F 滞后披露

227 家机构在拿 SDGR，先看主动钱和持有人名单

SDGR 卡在 AI药物发现与材料模拟软件：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 薛定谔 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

薛定谔 · Schrodinger 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度227 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+34 家加注
财报质量毛利率 55.7%、营业利润率 -65.2%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$255.9M 营业收入 · FY2025 ▲+23% YoY
$-103.3M 净利润 · FY2025 ▼45% YoY
$-1.41 摊薄 EPS · FY2025 ▼45% YoY
$13.9M 经营现金流 · FY2025 扭亏转正
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

SDGR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 AI药物发现与材料模拟软件

它在 AI 产业链被定位为 AI药物发现与材料模拟软件，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 6 年三大报表

最新财年营收 $255.9M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

7.92 天做空回补天数做空环比 ▲+1.5%
10,423,507做空股数截至 2026-05-29
0.58Put/Call 比4 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
3,195交割失败(FTD)截至 2026-05-28

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Herman JennyOfficer; CAO
608 股 @ $12.84 2026-03-06
卖出
Lorton Kenneth PatrickOfficer; EVP, CTO & COO, Software
1,222 股 @ $12.90 2026-03-05
卖出
Akinsanya KarenOfficer; See Remarks
1,366 股 @ $12.90 2026-03-05
卖出
Farid RamyDirector,Officer; President & CEO
3,661 股 @ $12.91 2026-03-05
卖出
Tran YvonneOfficer; EVP, CLO & CPO
1,094 股 @ $12.90 2026-03-05
卖出
Jain RachitOfficer; EVP & CFO
1,631 股 @ $12.90 2026-03-05
卖出
Herman JennyOfficer; CAO
775 股 @ $12.85 2026-03-05
卖出
Abel Robert LorneOfficer; See Remarks
1,300 股 @ $12.81 2026-03-04

13D-G 举牌

Rubric Capital Managem…SC 13G/A2026-05-15
Sumitomo Mitsui Trust …SC 13G/A2026-04-30
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
Rubric Capital Managem…SC 13G/A2026-02-13
Sumitomo Mitsui Trust …SC 13G/A2025-10-27

基金持仓 · 多空

先锋领航Long · $17.4M · 0.1%
富达Long · $7.6M · 0.0%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $3.0M · 0.0%
American Century Mutua…Long · $2.9M · 0.1%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $2.9M · 0.0%
Dimensional ETF TrustLong · $2.4M · 0.0%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$2.5M / YoY +320.6% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

SDGR 完整三大报表 · FY2020–FY2025 共 6 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2020→FY2025
$108.1MFY2020
$137.9MFY2021
$181.0MFY2022
$216.7MFY2023
$207.5MFY2024
$255.9MFY2025

利润表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $108.1M$137.9M$181.0M$216.7M$207.5M$255.9M
营业成本 $44.6M$72.3M$79.9M$76.0M$75.5M$113.3M
毛利 $63.5M$65.6M$101.0M$140.7M$132.1M$142.6M
研发费用 $64.7M$90.9M$126.4M$181.8M$201.8M$173.1M
营业利润 $-60.9M$-111.4M$-146.8M$-177.4M$-209.3M$-166.9M
净利润 $-24.5M$-100.4M$-149.2M$40.7M$-187.1M$-103.3M
摊薄 EPS ——$-2.10$0.54$-2.57$-1.41

资产负债表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $746.3M$756.5M$688.6M$803.0M$823.2M$726.2M
现金及等价物 $202.3M$120.3M$90.5M$155.3M$147.3M$230.5M
存货 ——————
应收账款 $31.4M$31.7M$56.0M$66.0M$235.7M$83.0M
固定资产净额 $15.3M$85.4M$120.2M———
长期负债 ——————
留存收益 $-129.6M$-230.0M$-379.1M$-338.4M$-525.5M$-628.8M

现金流量表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $16.8M$-70.7M$-119.7M$-136.7M$-157.4M$13.9M
资本开支 $2.5M$7.2M$8.0M$13.4M$7.3M$1.4M
折旧摊销 $3.7M$2.8M$4.3M$5.6M$6.2M$6.0M
股权激励 $10.5M$26.5M$39.6M$47.8M$49.9M$43.0M
回购 ——————
分红 ——————
关键比率 & 估值 · 研判语言

SDGR 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E ——65.9×——
市销率 P/S 15.6×7.4×12.4×6.8×5.1×
市现率 P/FCF ————105.4×
EV 倍数 ——54.8×——
毛利率 47.6%55.8%64.9%63.6%55.7%
净利率 -72.8%-82.4%18.8%-90.2%-40.4%
FCF 利润率 -56.4%-70.6%-69.3%-79.3%4.9%
ROIC -16.8%-24.9%-24.5%-32.5%-30.4%
ROE -18.0%-33.3%7.4%-44.4%-28.4%
营收增速 YoY 27.6%31.2%19.7%-4.2%23.3%
流动比率 6.854.914.253.312.75
负债权益比 0.140.260.230.280.30
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 5× · 低于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（9×）低于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+34 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续多个报告期披露软件客户续约、净留存或大客户扩展显著走弱，且管理层把原因归因于结构性需求不足而非短期预算节奏。
  • 头部药企公开减少计算化学平台采购，转向自研或开源方案，并明确降低对外部商业软件的依赖。
  • 核心药物发现合作项目被合作方集中终止，且终止原因指向平台设计分子的可开发性或实验转化问题。
  • 自营管线频繁失败并迫使公司大幅削减软件研发投入，说明管线投入开始侵蚀平台竞争力。
  • 主要竞争对手在企业药企标准化采购中持续替代薛定谔，公开客户迁移案例增多。
  • 公司披露AI/物理建模产品路线无法满足客户对速度、精度或合规部署的要求，导致新产品商业化延后。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 SDGR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$255.9M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
55.7%
毛利率 GM
FY2025 FY
-65.2%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$12.5M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 软件业务的续约、扩席、企业级部署和LiveDesign渗透率，是判断平台是否从专家工具变成组织级基础设施的关键。
  • 合作项目和自营管线能否产生可复用的实验验证案例，决定AI药物发现叙事能否超越工具软件估值。
⚠口径风险
  • 公司软件与药物发现项目收入性质不同，分析时不能把一次性合作款等同于可持续订阅收入。
  • 计算平台对药物成功率的贡献难以单独归因，临床结果受靶点、实验、开发和监管多因素影响。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 55.7%，毛利 US$142.6M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -65.2%，营业利润 -US$166.9M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -40.4%，净利润 -US$103.3M
  • ✓FY2025 FY FCF US$12.5M
毛利率 GM 55.7%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

薛定谔在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • NVIDIA
  • Amazon Web Services
  • Cambridge Crystallographic Data Centre
  • CAS
下游
  • Novartis
  • Bristol Myers Squibb
  • Thermo Fisher Scientific
  • Merck KGaA
竞品
  • Dassault Systemes BIOVIA
  • Certara
  • Recursion
  • Exscientia

薛定谔靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Maestro

分子建模与可视化工作台

收入贡献软件授权、企业订阅和研究团队席位。
量产成熟度
核心平台入口，连接建模、模拟、药物设计和材料工作流。

LiveDesign

协同药物发现平台

收入贡献企业级协作软件订阅与研发流程嵌入。
量产成熟度
用于项目团队共享设计、实验数据和决策记录，提升客户黏性。

FEP+

自由能微扰计算平台

收入贡献高价值计算模块授权和算力相关使用需求。
量产成熟度
用于预测结合亲和力，是公司差异化计算化学能力的重要代表。

Glide

分子对接与虚拟筛选工具

收入贡献药物发现软件模块授权。
量产成熟度
支撑小分子筛选、先导化合物发现和结构基础设计。

Materials Science Suite

材料模拟软件套件

收入贡献面向材料、化学品和电子材料客户的软件授权。
量产成熟度
把分子模拟能力扩展到药物以外的先进材料研发场景。

Drug Discovery Collaborations

合作研发与专有管线

收入贡献合作研究费、潜在里程碑、授权和资产权益。
量产成熟度
增强平台验证，但回报更依赖研发周期和项目成功率。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 59.55154.75954.32458.587
毛利 31.12426.15828.03929.547
营业利润 -50.889-52.903-45.947-48.794
净利润 -59.808-43.173-32.795-60.026
FCF 143.467——-17.341

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

高性能算力

依赖GPU、云计算、并行计算软件栈和企业级部署环境。

↑GPU与云资源更易获得且单位成本下降，更多客户把分子模拟和AI模型训练迁移到规模化计算平台。
↓算力成本上升、客户IT预算收紧或数据安全审批变慢，导致软件扩容和云端工作流部署推迟。

结构与实验数据

依赖蛋白结构、分子性质、活性实验、临床前实验和客户私有数据。

↑结构生物学和高通量实验数据持续增加，客户更愿意把数据接入计算平台形成闭环。
↓关键靶点数据稀缺、实验标签噪声高或数据孤岛严重，模型外推能力和客户ROI难以证明。

计算化学软件订阅

依赖药企席位授权、企业部署、研发流程嵌入和专业用户培训。

↑药企把计算化学从专家工具升级为团队级平台，续约、扩席和模块交叉销售同步改善。
↓客户整合供应商、自研替代或削减早研预算，导致新增席位和高阶模块销售放缓。

药物发现合作

依赖靶点选择、候选物设计、合作方实验验证和里程碑安排。

↑合作项目出现可重复的临床前或临床进展，平台价值从工具费扩展到项目收益分成。
↓项目验证失败或合作方终止研发，市场重新质疑计算平台对真实管线成功率的贡献。

自营研发管线

依赖内部研发能力、外部CRO、资本投入、监管路径和授权交易窗口。

↑自营项目获得积极数据或对外授权，证明软件平台能转化为资产发现能力。
↓管线试验失败、开发成本上升或授权市场冷却，软件业务被研发投入波动拖累估值叙事。

企业合规与集成

依赖药企IT、安全审计、LIMS/ELN接口和研发数据治理。

↑平台能顺利接入客户研发系统，成为标准工作流的一部分并提高迁移成本。
↓集成周期过长、合规要求提高或客户偏好封闭内部平台，商业落地速度低于预期。

谁在公开披露里持有 SDGR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$109.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
G GATES FOUNDATION TRUST
US$79.3M 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
R Rubric Capital Management LP
US$68.2M 0.7% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$43.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S Sumitomo Mitsui Trust Group, Inc.
US$36.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A Amova Asset Management Americas, Inc.
US$36.2M 0.5% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKG
US$29.7M 2.1% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
薛定谔薛定谔
 物理模拟和计算化学起家的药物与材料研发平台。 优势在经过多年科研验证的分子模拟内核与药企工作流嵌入，AI更多是增强物理建模而非纯黑箱。
Dassault Systemes BIOVIADassault Systemes BIOVIA
 大型科学研发软件和实验室信息化平台。 企业平台覆盖更宽，适合集团级标准化采购；薛定谔在高精度小分子模拟深度上更聚焦。
CertaraCertara
 药物开发、临床药理、建模仿真和监管科学软件。 更靠近临床开发和监管提交；薛定谔更靠近早期发现和分子设计。
RecursionRecursion
 以大规模生物实验数据和自动化平台驱动的AI药物发现公司。 数据工厂和管线资产叙事更强；薛定谔的软件商业化属性更清晰。
ExscientiaExscientia
 AI原生小分子发现平台与合作研发公司。 更强调端到端AI设计和管线合作；薛定谔更强调可解释物理模型与客户自用软件。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续多个报告期披露软件客户续约、净留存或大客户扩展显著走弱，且管理层把原因归因于结构性需求不足而非短期预算节奏。
  • ⚠头部药企公开减少计算化学平台采购，转向自研或开源方案，并明确降低对外部商业软件的依赖。
  • ⚠核心药物发现合作项目被合作方集中终止，且终止原因指向平台设计分子的可开发性或实验转化问题。
  • ⚠自营管线频繁失败并迫使公司大幅削减软件研发投入，说明管线投入开始侵蚀平台竞争力。
  • ⚠主要竞争对手在企业药企标准化采购中持续替代薛定谔，公开客户迁移案例增多。
  • ⚠公司披露AI/物理建模产品路线无法满足客户对速度、精度或合规部署的要求，导致新产品商业化延后。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 SDGR 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 227 家持有 · 占全市场 2.6%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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