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ORCL 下层 13F 滞后披露

3,451 家机构在拿 ORCL,但真正高权重配置的是这几家

ORCL 卡在 下层:先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买?↓

M37 Management LP 把 17.6% 组合权重压在 ORCL,这不是指数基金自动扫到的噪音。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

甲骨文 · Oracle 是全市场覆盖最广、最拥挤的 AI 共识之一——"谁在买"这件事的增量信息已经很薄。真正非显而易见的,是撑起它的盈利质量与上游产能依赖能不能延续、又会被什么信号推翻。下面把 13F 共识、拥挤度、财报与反证阈值交叉给你它本季的真实位置,而不是再喊一遍"龙头"。

13F 共识广度3,451 家机构持有、约占全市场申报机构 39%
拥挤度机构持有占其披露市值约 56%
本季动作本季 ▲+27 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 30.8%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争(见下方深析)
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事?(反证阈值·非预测)

五源交叉 = 竞品单源(纯财务 / 纯 13F)给不出的组合。只整理公开披露事实,不预测价格、不做买卖建议。

$57.4B 营业收入 · FY2025 ▲+8% YoY
$12.4B 净利润 · FY2025 ▲+19% YoY
$4.34 摊薄 EPS · FY2025 ▲+17% YoY
$20.8B 经营现金流 · FY2025 ▲+12% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

ORCL 卡在 AI 产业链哪一段,谁在高权重配置它

五源汇一:AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料;完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 下层

它在 AI 产业链被定位为 下层,用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 摩根大通

共识广度见上方「共识 & 拥挤」;下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $57.4B;完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开,替这只票验真,不补写未知。

摩根大通 $4.5B · 组合权重 0.31% SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利 $4.3B · 组合权重 0.26% SEC 13F · 2026-03-31
LOOMIS SAYLES & CO L P $2.5B · 组合权重 3.33% SEC 13F · 2026-03-31
美国银行 $2.3B · 组合权重 0.17% SEC 13F · 2026-03-31
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外,这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据,没有的不占位。

1.88 天做空回补天数做空环比 ▼4.1%
34,872,175做空股数截至 2026-05-29
1.04Put/Call 比19 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
25交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Magouyrk Clayton M.Officer; Chief Executive Officer
10,000 股 @ $155.23 2026-02-09
授予
Levey StuartOfficer; EVP, Chief Legal Officer
337.78 股 @ $177.16 2026-01-23
卖出
KEHRING DOUGLAS AOfficer; EVP, Principal Financial Offcr
35,000 股 @ $194.89 2026-01-15
卖出
Hura MarkOfficer; Pres., Global Field Operations
15,000 股 @ $196.89 2025-12-24
卖出
SELIGMAN NAOMI ODirector
2,223 股 @ $196.61 2025-12-23
J
HENLEY JEFFREYDirector,Officer; Vice Chairman
199,071 股 2025-12-23
赠与
Hura MarkOfficer; Pres., Global Field Operations
5,000 股 2025-12-22
卖出
Magouyrk Clayton M.Officer; Chief Executive Officer
10,000 股 @ $192.52 2025-12-19

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G/A2026-03-27
先锋领航SC 13G/A · 5.5%2024-02-13
ELLISON LAWRENCE JOSEPHSC 13G/A · 9.0%2024-02-09
ELLISON LAWRENCE JOSEPHSC 13G/A · 9.0%2023-02-10
先锋领航SC 13G/A · 5.1%2023-02-09
ELLISON LAWRENCE JOSEPHSC 13G/A · 9.0%2022-02-11

基金持仓 · 多空

先锋领航Long · $1.5B · 1.2%
First Eagle FundsLong · $983.5M · 1.3%
SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $622.1M · 0.5%
iShares TrustLong · $483.9M · 2.3%
富达Long · $424.3M · 0.5%
American Mutual FundLong · $408.8M · 0.4%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外,硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实,替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$8.5B / YoY +269.2% · 2025-08-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

ORCL 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比,来源 SEC XBRL,缺失项显示 —,不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$39.8BFY2018
$39.5BFY2019
$39.1BFY2020
$40.5BFY2021
$42.4BFY2022
$50.0BFY2023
$53.0BFY2024
$57.4BFY2025

利润表

科目(USD)FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $39.8B$39.5B$39.1B$40.5B$42.4B$50.0B$53.0B$57.4B
营业成本 $2.9B
毛利 $24.3B
研发费用 $6.1B$6.0B$6.1B$6.5B$7.2B$8.6B$8.9B$9.9B
营业利润 $13.7B$13.5B$13.9B$15.2B$10.9B$13.1B$15.4B$17.7B
净利润 $3.8B$11.1B$10.1B$13.7B$6.7B$8.5B$10.5B$12.4B
摊薄 EPS $0.90$2.97$3.08$4.55$2.41$3.07$3.71$4.34

资产负债表

科目(USD)FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $137.3B$108.7B$115.4B$131.1B$109.3B$134.4B$141.0B$168.4B
现金及等价物 $21.6B$20.5B$37.2B$30.1B$21.4B$9.8B$10.5B$10.8B
存货 $398.0M$320.0M$211.0M$142.0M$314.0M$298.0M$334.0M$303.0M
应收账款 $5.3B$5.1B$5.6B$5.4B$6.0B$6.9B$7.9B$8.6B
固定资产净额 $5.9B$6.3B$8.2B$9.6B$13.2B$21.7B$28.8B$56.7B
长期负债 $0
留存收益 $18.4B$-3.5B$-12.7B$-20.1B$-31.3B$-27.6B$-22.6B$-15.5B

现金流量表

科目(USD)FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $15.4B$14.6B$13.1B$15.9B$9.5B$17.2B$18.7B$20.8B
资本开支 $1.7B$1.7B$1.6B$2.1B$4.5B$8.7B$6.9B$21.2B
折旧摊销
股权激励 $1.6B$1.7B$1.6B$1.8B$2.6B$3.5B$4.0B$4.7B
回购 $11.3B$36.1B$19.2B$20.9B$16.2B$1.3B$1.2B$600.0M
分红 $3.1B$2.9B$3.1B$3.1B$3.5B$3.7B$4.4B$4.7B
关键比率 & 估值 · 研判语言

ORCL 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率,客观事实陈列,不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 17.3×29.8×34.5×31.6×38.1×
市销率 P/S 5.9×4.7×5.9×6.2×8.3×
市现率 P/FCF 17.3×39.9×34.6×28.0×
EV 倍数 14.4×17.1×22.3×22.1×27.4×
净利率 34.0%15.8%17.0%19.8%21.7%
FCF 利润率 34.0%11.8%17.0%22.3%-0.7%
ROE 262.4%-108.0%792.5%120.3%60.8%
营收增速 YoY 3.6%4.8%17.7%6.0%8.4%
流动比率 2.301.620.910.720.75
负债权益比 2.10-1.198.322.091.01
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外,先看空头与反证阈值

研究要两面都看:下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实,不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 38× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值(30×)高于;贵贱自行判断,不给目标价。

拥挤退出风险机构持仓占总股本 56.2%

越拥挤,一旦出现负面催化,一致性出逃越快、流动性越差。

本季动作▲+27 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看,是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事?(反证阈值·非预测)
  • OCI 大型 AI 客户公开取消、缩减或迁出训练集群,并把原因归结为容量、网络、可靠性或交付延期。
  • Oracle 披露 GPU 数据中心资本开支继续上升,但云基础设施使用率或剩余履约义务转收入明显不及交付计划。
  • NVIDIA/AMD 高端 GPU 供给无法按期进入 OCI 区域,导致已宣布 Supercluster 规模长期停留在发布口径而非可用容量。
  • Bloom Energy 或其他现场电源方案未能按期为 Oracle AI 数据中心供电,暴露 OCI 扩张的电力瓶颈。
  • 企业数据库客户在 AI 应用层选择 Azure/AWS/Google 而非 OCI,Oracle 只保留传统数据库托管角色。
  • OCI 大规模 RDMA 网络出现公开故障、训练中断或 SLA 争议,削弱其高性能裸金属集群定位。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点(带数据阈值) 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估,而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外,再把 ORCL 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据,不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$57.4B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
毛利率 GM
FY2025 FY
30.8%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$394.0M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
聪明钱看点
  • OCI Supercluster 的真实可用区域、GPU 类型和客户上架节奏,是判断 Oracle AI 云叙事是否兑现的第一信号。
  • 大型 AI 客户之外,企业数据库客户是否把向量搜索、RAG 和推理留在 OCI,决定收入质量是否分散。
  • Bloom 等现场电源合作反映 Oracle 已把电力当成 AI 云核心瓶颈,电源项目进度要和 GPU 采购一起看。
  • NVIDIA 与 AMD 双供应路线若顺利,可降低单一 GPU 供给约束,但也要求 Oracle 在软件栈和客户适配上投入更多。
口径风险
  • Oracle 的 AI 云增长可能受少数超大客户影响较大,公开披露通常不足以判断客户集中度和合同弹性。
  • OCI 强项在基础设施和数据库,应用开发者生态广度仍需与 AWS、Azure、Google Cloud 比较。
  • 财报、持有人和雷达数据块未接入本文件,本文不伪造收入、利润、估值或 13F 数字。
  • GPU、液冷、电力和数据中心施工任何一环延迟,都可能让已签云需求晚于预期转化为可用容量。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • FY2025 FY 毛利率 —,毛利 —
  • FY2025 FY 营业利润率 30.8%,营业利润 US$17.7B
  • FY2025 FY 净利率 21.7%,净利润 US$12.4B
  • FY2025 FY FCF -US$394.0M
营业利润率 OPM 30.8%
净利率 NM 21.7%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3

Oracle在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争?

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • NVIDIA
  • Advanced Micro Devices
  • Ampere Computing
  • Arista Networks
  • Bloom Energy
  • Vertiv
下游
  • OpenAI
  • xAI
  • Cohere
  • NVIDIA
  • Uber
  • TikTok
竞品
  • Microsoft
  • Amazon Web Services
  • Google Cloud
  • CoreWeave
  • Crusoe

Oracle靠哪些产品/平台支撑收入?

含收入贡献 / 量产状态

OCI Supercluster

NVIDIA GB200/B200/H200/H100 与 AMD MI300X/MI450 集群

面向大模型训练、推理和高性能计算的裸金属 GPU/加速器集群,配 RDMA 低延迟网络

收入贡献AI 云基础设施增长的核心承载产品
量产成熟度
量产

OCI Compute Bare Metal

GPU/CPU 裸金属实例

为高性能数据库、AI 训练和推理提供独占服务器、低虚拟化开销和可预测性能

收入贡献OCI 差异化 IaaS 收入基础
量产成熟度
量产

Oracle Database 23ai

23ai/Autonomous Database

内置 AI Vector Search、JSON、图和自动化运维,连接企业数据与生成式 AI 应用

收入贡献传统数据库利润池向 AI 应用迁移的关键产品
量产成熟度
量产

Oracle Database@Azure

多云数据库服务

在 Azure 数据中心提供 Oracle 数据库服务,降低企业多云迁移摩擦

收入贡献把 Oracle 数据库客户保留在多云 AI 架构中的桥梁
量产成熟度
量产

OCI Generative AI

OCI GenAI/Cohere 模型服务

提供企业模型 API、微调、RAG、Agent 和安全控制,与 Oracle 数据库和应用集成

收入贡献承接企业推理与应用开发消费
量产成熟度
量产

Fusion Cloud Applications

ERP/HCM/SCM/CX 云应用

企业流程 SaaS,嵌入生成式 AI、分析和自动化能力

收入贡献企业应用订阅和 AI 增值功能承载
量产成熟度
量产

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q3
口径FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3
收入 14.1314.92616.05817.19
营业利润 4.3584.2774.7315.464
净利润 2.9362.9276.1353.721
FCF -0.362

缺失期项以 — 表示,未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么?

·

GPU 加速器·NVIDIA/AMD

依赖GB200/B200/H200、MI300X/MI450、HBM、先进封装、整机认证和驱动/框架软件

OCI 获得稳定高端 GPU/AMD GPU 配额并按区域上线,能用裸金属和大集群规模吸引 OpenAI、xAI、Cohere 等训练客户
GPU 交付、HBM 或机柜系统延期,OCI 已签客户容量无法按期兑现,收入确认和客户信任同时承压

集群网络·Arista/NVIDIA Networking

依赖RDMA、RoCE/InfiniBand、低延迟交换、拥塞控制、光模块和故障隔离

OCI 维持低延迟高吞吐网络,裸金属 GPU 集群在多节点训练中表现接近专用超算,形成相对通用云的差异
大规模训练中网络尾延迟或故障恢复弱于预期,客户将前沿训练迁往 Azure、AWS、Google 或专用 neocloud

电力交付·Bloom Energy/公用事业

依赖现场燃料电池、变电站、燃气接入、备用电源和地方许可

Bloom 等现场电源缩短 AI 数据中心送电周期,OCI 能在电网扩容前上架 GPU 机柜
燃料电池或电网接入许可延迟,GPU 到货但数据中心无法通电,形成高额闲置资本

高密度机房·Vertiv/Schneider/Eaton

依赖液冷 CDU、UPS、母线、配电柜、热交换和机房运维标准

机房电力与液冷架构标准化,OCI 可复制超大 GPU 集群设计并降低区域扩张风险
液冷、UPS 或变压器短缺造成上架节奏落后于 GPU 采购,AI 云增长受物理基建限制

企业软件入口·Oracle Database/Fusion/NetSuite

依赖数据库迁移、Exadata、Autonomous Database、Fusion Apps、身份与数据治理

企业客户把数据库和 SaaS 数据留在 Oracle 云内,AI 推理、向量搜索和智能体工作负载自然消耗 OCI
OCI 只赢得少数大模型训练租约,未能把企业数据库客户转化为广泛 AI 云消费

多云合作·Microsoft Azure/Google/AWS 生态

依赖Oracle Database@Azure、互联带宽、身份、合规、服务等级和客户采购渠道

多云数据库服务让 Oracle 不必完全复制 AWS/Azure 服务广度,也能把数据库利润池与 AI 基础设施绑定
多云伙伴把 Oracle 控制在数据库插件角色,AI 平台和应用层价值被 Azure/AWS/Google 捕获

谁在公开披露里持有 ORCL?

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$21.4B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$16.3B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$11.3B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$8.3B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$6.6B 0.7% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$5.7B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪?

· 2026-06-24
公司定位关键差异
OracleOracle
企业数据库/SaaS 基座叠加 OCI 裸金属 GPU Supercluster 用 RDMA 裸金属和数据库客户池切入 AI 云,强调大集群性能、主权云和多云数据库
MicrosoftMicrosoft
Azure、OpenAI、Copilot 和企业软件入口 应用入口和开发者生态更强,Oracle 的差异是数据库控制点和高性能裸金属 GPU 定位
Amazon Web ServicesAmazon Web Services
最完整 IaaS/PaaS 云和自研 Trainium/Inferentia 服务广度和企业覆盖更强,Oracle 在特定大模型训练集群上用价格/网络/裸金属竞争
Google CloudGoogle Cloud
TPU/GPU、Gemini、Vertex AI 和数据平台 Google 拥有自研模型和 TPU,Oracle 更依赖 NVIDIA/AMD 但用数据库和 RDMA 集群差异化
CoreWeaveCoreWeave
GPU 专用 neocloud CoreWeave 更专注 NVIDIA GPU 快速交付,Oracle 有企业数据库、SaaS 和全球云区域作为交叉销售基础
CrusoeCrusoe
能源共址 AI 云和 GPU 数据中心 Crusoe 强调电力与数据中心共址,Oracle 通过 Bloom 和公用事业合作补齐电力侧能力

什么公开信号会推翻当前叙事?(反证阈值·非预测)

产业链
  • OCI 大型 AI 客户公开取消、缩减或迁出训练集群,并把原因归结为容量、网络、可靠性或交付延期。
  • Oracle 披露 GPU 数据中心资本开支继续上升,但云基础设施使用率或剩余履约义务转收入明显不及交付计划。
  • NVIDIA/AMD 高端 GPU 供给无法按期进入 OCI 区域,导致已宣布 Supercluster 规模长期停留在发布口径而非可用容量。
  • Bloom Energy 或其他现场电源方案未能按期为 Oracle AI 数据中心供电,暴露 OCI 扩张的电力瓶颈。
  • 企业数据库客户在 AI 应用层选择 Azure/AWS/Google 而非 OCI,Oracle 只保留传统数据库托管角色。
  • OCI 大规模 RDMA 网络出现公开故障、训练中断或 SLA 争议,削弱其高性能裸金属集群定位。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ORCL 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则,真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 (14 家规则配置),下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

1
摩根大通$4.5B · 组合权重 0.31%
2
摩根士丹利$4.3B · 组合权重 0.26%
3
LOOMIS SAYLES & CO L P$2.5B · 组合权重 3.33%
4
美国银行$2.3B · 组合权重 0.17%
5
高盛$2.2B · 组合权重 0.29%
6
瑞银$2.1B · 组合权重 0.45%
重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额,只看它占某家组合的比例:权重越高,越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者;见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构(剔除空壳与单票异常集中),按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置,不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里,前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构:金额最大的往往是大平台,组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
贝莱德CIK 0002012383
$21.1B 143,310,374 0.37% SEC 13F · 2026-03-31
道富CIK 0000093751
$11.2B 76,303,175 0.39% SEC 13F · 2026-03-31
GeodeCIK 0001214717
$5.7B 38,948,218 0.35% SEC 13F · 2026-03-31
摩根大通CIK 0000019617
$4.5B 32,492,417 0.31% SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利CIK 0000895421
$4.3B 29,132,672 0.26% SEC 13F · 2026-03-31
富达CIK 0000315066
$3.4B 22,880,840 0.18% SEC 13F · 2026-03-31
北方信托CIK 0000073124
$2.8B 18,807,683 0.37% SEC 13F · 2026-03-31
LOOMIS SAYLES & CO L PCIK 0000312348
$2.5B 16,839,240 3.33% SEC 13F · 2026-03-31
美国银行CIK 0000070858
$2.3B 15,383,679 0.17% SEC 13F · 2026-03-31
高盛CIK 0000886982
$2.2B 14,998,137 0.29% SEC 13F · 2026-03-31
瑞银CIK 0000861177
$2.1B 14,556,984 0.45% SEC 13F · 2026-03-31
瑞银CIK 0001610520
$2.0B 13,422,069 0.35% SEC 13F · 2026-03-31
Bank of New York Mello…CIK 0001390777
$1.9B 13,251,059 0.36% SEC 13F · 2026-03-31
JANUS HENDERSON GROUP …CIK 0001274173
$1.8B 12,046,414 0.84% SEC 13F · 2026-03-31
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共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它;拥挤度看客观持仓集中度与流动性,不表达方向判断。

共识强度 2/6 3,451 家持有 · 占全市场 39.5%
56.2%机构持仓占总股本
机构持仓占流通股
0.0%Days-ADV

ORCL: 机构持仓展示口径 56.2%,比上季更挤。

◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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