它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
OKLO 上层 13F 滞后披露
670 家机构在拿 OKLO，但真正高权重配置的是这几家
OKLO 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓
产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Oklo 产业链深析 →
PORTLAND INVESTMENT COUNSEL INC. 把 9.4% 组合权重压在 OKLO，这不是指数基金自动扫到的噪音。
五源研判 · 本季最该知道的一件事
Oklo · Oklo 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。
13F 共识广度670 家机构持有、约占全市场申报机构 8%
拥挤度机构持有占其披露市值约 52%
本季动作本季 ▲+71 家加注
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。
$-105.7M 净利润 · FY2025 ▲+44% YoY
$-0.72 摊薄 EPS · FY2025 ▼3% YoY
$-82.2M 经营现金流 · FY2025 ▲+114% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 五源汇一 · 标的页
OKLO 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它
五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。
共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
最新财年营收 —；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
MIRAE ASSET GLOBAL ETF… $439.2M · 组合权重 0.60% SEC 13F · 2026-03-31
Defiance ETFs $180.7M · 组合权重 2.60% SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利 $133.0M · 组合权重 0.01% SEC 13F · 2026-03-31
Alyeska Investment Group $84.8M · 组合权重 0.24% SEC 13F · 2026-03-31
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
1.88 天做空回补天数做空环比 ▼22.0%
27,370,539做空股数截至 2026-05-29
0.65Put/Call 比15 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
5,976交割失败(FTD)截至 2026-05-29
内部人交易 · SEC Form 4
卖出
Jansen John MDirector
10,500 股 @ $51.52 2026-03-27 赠与
Kinzley RichardDirector
900 股 2026-03-27 卖出
Kinzley RichardDirector
4,000 股 @ $52.09 2026-03-27 卖出
Goodwin William Carroll MurphyOfficer; Chief Legal & Strategy Officer
10,639 股 @ $56.48 2026-03-25 卖出
Schweiger Patrick JosephOfficer; Chief Technology Officer
5,561 股 @ $56.48 2026-03-25 行权
Goodwin William Carroll MurphyOfficer; Chief Legal & Strategy Officer
20,685 股 2026-03-24 行权
Schweiger Patrick JosephOfficer; Chief Technology Officer
12,882 股 2026-03-24 行权
Goodwin William Carroll MurphyOfficer; Chief Legal & Strategy Officer
20,685 股 2026-03-24 13D-G 举牌
DeWitte JacobSC 13D/A2026-04-21
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
贝莱德SC 13G/A2026-01-21
先锋领航SC 13G/A2025-10-31
贝莱德SC 13G2025-10-17
先锋领航SC 13G2025-07-29
基金持仓 · 多空
iShares TrustLong · $395.1M · 0.8%
富达Long · $83.8M · 0.3%
SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $21.7M · 0.3%
American Century Mutua…Long · $15.3M · 0.3%
富达Long · $13.2M · 0.6%
TIAA-CREF FundsLong · $10.6M · 0.3%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价
观点之外，硬数据有没有跟上
产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。
产能 PPE资本开支
$32.8M / YoY +9782.5% · 2026-03-31
SEC XBRL真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表
OKLO 完整三大报表 · FY2021–FY2025 共 5 个财年
损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。
利润表
| 科目（USD） | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | — | — | — | — | — |
| 营业成本 | — | — | — | — | — |
| 毛利 | — | — | — | — | — |
| 研发费用 | — | — | — | $26.7M | $58.9M |
| 营业利润 | $-1.2M | $-1.8M | $-4.3M | $-52.8M | $-139.3M |
| 净利润 | $-1.1M | $3.9M | $11.9M | $-73.6M | $-105.7M |
| 摊薄 EPS | — | — | — | $-0.74 | $-0.72 |
资产负债表
| 科目（USD） | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 总资产 | $504.7M | $510.1M | $305.6M | $281.7M | $1.5B |
| 现金及等价物 | $3.3M | $3.6M | $1.6M | $97.1M | $788.4M |
| 存货 | — | — | — | — | — |
| 应收账款 | — | — | — | — | — |
| 固定资产净额 | — | — | — | $2.2M | $43.7M |
| 长期负债 | — | — | — | — | — |
| 留存收益 | $-13.2M | $-13.8M | $-16.3M | $-135.1M | $-240.8M |
现金流量表
| 科目（USD） | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营现金流 | $-1.9M | $-954,691 | $-10.8M | $-38.4M | $-82.2M |
| 资本开支 | — | — | — | $352,000 | $33.2M |
| 折旧摊销 | — | — | — | $268,000 | $522,000 |
| 股权激励 | — | — | — | $12.5M | $41.8M |
| 回购 | — | — | $215.9M | — | — |
| 分红 | — | — | — | — | — |
关键比率 & 估值 · 研判语言
OKLO 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年
估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。
| 指标 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率 P/E | — | — | — | — | — |
| 市现率 P/FCF | — | — | — | — | — |
| EV 倍数 | — | — | — | — | — |
| ROIC | -0.2% | -0.3% | -0.9% | -19.2% | -8.9% |
| ROE | 8.0% | -28.4% | -141.6% | -29.3% | -7.2% |
| 流动比率 | 10.37 | 2.70 | 0.59 | 43.47 | 49.08 |
| 负债权益比 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
风险 & 反证 · 什么会推翻它
多头之外，先看空头与反证阈值
研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。
拥挤退出风险机构持仓占总股本 51.6%
越拥挤，一旦出现负面催化，一致性出逃越快、流动性越差。
本季动作▲+71 家
机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
- Aurora-INL 或燃料制造设施的 DOE 授权出现重大暂停、撤回或要求重新提交核心安全文件，说明首堆示范路径不成立。
- NRC 后续商业许可互动再次出现类似 2022 年申请被拒的重大信息不足，并且公司无法给出补充安全案例时间表。
- Centrus 或其他美国 HALEU 供应未能形成可执行供应协议，且 INL 回收燃料不足以覆盖首批商业部署。
- Switch、Meta 或其他数据中心客户公开终止或大幅缩小购电框架，说明 AI 数据中心需求没有转化为可融资订单。
- Vertiv 等集成伙伴停止披露核电热/电与数据中心冷却的示范进展，说明现场能源系统集成价值被高估。
- 首堆建设成本、许可周期或运维人员配置显著偏离微堆低资本/低运维叙事，导致项目无法用长期 PPA 支撑融资。
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 OKLO 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点
- 最重要的聪明钱看点不是概念订单规模，而是客户 PPA 是否具备预付款、信用支持和可融资条款。
- HALEU 供应协议、燃料制造授权和 INL 回收燃料处理进度比新闻热度更能决定商业部署速度。
- Vertiv 这类数据中心基础设施伙伴的工程示范结果，是核电是否能成为 AI 园区现场能源方案的关键验证。
- NRC/DOE 文件中的信息补充要求、审查节奏和安全案例质量，是判断先进核叙事能否落地的先行指标。
⚠口径风险
- Oklo 仍处于商业化前期，公开客户框架和意向不等于已融资、已许可、已建设的电站资产。
- 先进核项目高度依赖政策、燃料、监管和地方选址，单一技术路线成功不能简单线性外推。
- 诚实边界：本文件不编财务、持有人、订单金额和 13F 数据，相关数据块由管线另行注入。
- AI 数据中心电力需求真实存在，但客户也可选择大型核电 PPA、天然气、储能、输电升级或传统公用事业方案。
·
利润率数据待补
Oklo 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？
上游 / 下游 / 竞品上游
-
I Idaho National Laboratory -
U U.S. Department of Energy -
U U.S. Nuclear Regulatory Commission -
C Centrus Energy -
B BWX Technologies -
F Framatome
下游
-
S Switch -
M Meta -
V Vertiv -
E Equinix -
A Amazon Web Services -
U U.S. Department of Defense
竞品
-
N NuScale Power -
T TerraPower -
X X-energy -
K Kairos Power -
W Westinghouse Electric
Oklo 靠哪些产品/平台支撑收入？
含收入贡献 / 量产状态Aurora Powerhouse
Aurora fast fission小型快中子反应堆电站，面向数据中心、工业和偏远负荷提供现场 24/7 电力与热
收入贡献未来售电/售热核心平台，当前收入角色取决于首堆示范和商业 PPA 转化
量产成熟度
Aurora-INL
首堆示范位于 Idaho National Laboratory 的首个 Aurora 项目，用于验证设计、燃料制造和 DOE 授权路径
收入贡献不是传统设备销售产品，而是后续可融资商业项目的关键样板
量产成熟度
Aurora Fuel Fabrication Facility
A3F用于处理并制造首堆燃料的燃料制造设施，围绕 HALEU/回收燃料建立核级质量体系
收入贡献支撑反应堆部署的瓶颈能力，价值体现在保障燃料供给而非单独产品销售
量产成熟度
Fuel Recycling Platform
Advanced fuel recycling围绕使用过核燃料和高价值同位素材料循环利用，支撑快堆长期燃料闭环
收入贡献中长期战略能力，可降低燃料依赖并打开核材料服务场景
量产成熟度
Clean Energy Campus
multi-Aurora campus把多台 Aurora 与数据中心园区、电力基础设施和冷却系统组合成可扩展能源园区
收入贡献面向 AI 数据中心大负荷的长期 PPA 平台，收入实现依赖客户合约和项目融资
量产成熟度
Radioisotope Platform
Atomic Alchemy围绕关键同位素生产与核材料处理扩展非电力应用
收入贡献潜在多元化收入来源，可补充电力项目长周期属性
量产成熟度
· ·
| 口径 |
|---|
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
·燃料资源·INL EBR-II 回收燃料
依赖依赖 DOE/INL 对 EBR-II 相关高丰度燃料材料的处理、运输、燃料制造授权和质量追溯
↑若 Aurora Fuel Fabrication Facility 按 DOE 路径获批并完成首批燃料制造，首堆可避开商业 HALEU 初期短缺并形成许可样板
↓若回收燃料处理、安保运输或燃料规范审查延迟，Aurora-INL 首堆时间表会被直接拖累
HALEU 富集·Centrus Energy
依赖依赖美国离心机 HALEU 产能、UF6 转化/脱转化、长期采购条款和核材料监管许可
↑若 Centrus 等美国 HALEU 供应进入可复制交付，Oklo 后续多堆部署不再完全受限于首堆回收燃料
↓若 HALEU 产能、成本或政策采购不达预期，Oklo 的多站点商业部署将面临燃料瓶颈
反应堆工程·Aurora fast fission powerhouse
依赖依赖快堆堆芯、热管/热交换、余热移除、钠/金属燃料相关工程验证和核级制造质量体系
↑若首堆关键系统通过 DOE 示范和独立安全评审，Oklo 可把工程包复制到数据中心和工业站点
↓若非能动安全、燃料性能或热工水力验证被要求补充大量试验，资本需求和商业上线节奏都会上升
许可路径·DOE 示范与 NRC 商业许可
依赖依赖 DOE 场址授权、NRC 预申请互动、设计安全案例和后续商业 combined license/permit 路径
↑若 Aurora-INL 在 DOE 路径顺利建设并形成可引用安全案例，后续 NRC 商业审查可获得更清晰的技术证据
↓若 NRC 对商业申请提出重大信息不足或设计基准调整，Oklo 的售电合约会变成远期选择权而非可执行项目
数据中心集成·Vertiv/Switch
依赖依赖核电输出与数据中心配电、UPS、冷却、蒸汽/热利用和孤岛运行控制系统的工程耦合
↑若 Vertiv 类伙伴把核电热/电与液冷、冷冻水或吸收式制冷耦合成标准包，Oklo 可从单纯售电扩展为 AI 园区能源平台
↓若数据中心客户因许可、并网或运维责任不接受核设施近场部署，Oklo 只能转向更慢的电网侧项目
项目融资·长期 PPA/预付款/税收政策
依赖依赖客户长期购电承诺、预付款结构、DOE/IRA 政策、核保险和建设期资本成本
↑若头部云客户签署可融资的长期 PPA 或预付款，Oklo 可降低首批商业项目股权稀释和债务成本
↓若合约保持非绑定或缺少信用支持，先进核项目的资本成本会吞噬商业模式吸引力
谁在公开披露里持有 OKLO？
完整历史 = Pro| 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|---|---|---|
B BlackRock, Inc. | US$788.9M | 100.000% | SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31 |
C CITADEL ADVISORS LLC | US$540.1M | 100.000% | SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31 |
J JANE STREET GROUP, LLC | US$461.6M | 100.000% | SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31 |
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP | US$444.7M | 100.000% | SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31 |
M MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd. | US$439.2M | 100.000% | SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31 |
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC | US$309.3M | 100.000% | SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31 |
A ARK ARKQ | US$19.4M | 0.9% | ARK日频 · 2026-07-02 |
和主要同业的定位差在哪？
· 2026-06-24| 公司 | 定位 | 关键差异 |
|---|---|---|
 Oklo | 小型快堆、燃料制造/回收和售电一体化开发商 | 不卖反应堆设备，偏向自建自营并向客户卖电/热；若成功可获得长期能源资产价值，但承担许可、燃料、建设和运营全栈风险 |
| NuScale Power | 模块化轻水堆技术供应商 | 轻水技术监管熟悉度更高；相对 Oklo 快堆燃料周期更传统，但项目经济性和客户落地同样受建设成本约束 |
| TerraPower | 钠冷快堆和熔盐储热平台 | 大型示范项目和储热调峰能力突出；相对 Oklo 单站规模更大，复制到小型数据中心现场的灵活性较低 |
| X-energy | 高温气冷堆与 TRISO 燃料平台 | 高温工艺热和模块化燃料路线清晰；与 Oklo 共同争夺 HALEU 和先进核供应链，但技术路线与安全案例不同 |
| Kairos Power | 氟盐冷却高温反应堆开发商 | 通过 Hermes 示范堆推进逐级验证；相对 Oklo 更偏工程试验阶梯，商业售电打包程度较低 |
| Westinghouse Electric | 传统核电与 eVinci 微堆供应商 | 核工程、燃料和运维资质深厚；相对 Oklo 创新速度较慢但客户对工程履约能力更熟悉 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
产业链- ⚠Aurora-INL 或燃料制造设施的 DOE 授权出现重大暂停、撤回或要求重新提交核心安全文件，说明首堆示范路径不成立。
- ⚠NRC 后续商业许可互动再次出现类似 2022 年申请被拒的重大信息不足，并且公司无法给出补充安全案例时间表。
- ⚠Centrus 或其他美国 HALEU 供应未能形成可执行供应协议，且 INL 回收燃料不足以覆盖首批商业部署。
- ⚠Switch、Meta 或其他数据中心客户公开终止或大幅缩小购电框架，说明 AI 数据中心需求没有转化为可融资订单。
- ⚠Vertiv 等集成伙伴停止披露核电热/电与数据中心冷却的示范进展，说明现场能源系统集成价值被高估。
- ⚠首堆建设成本、许可周期或运维人员配置显著偏离微堆低资本/低运维叙事，导致项目无法用长期 PPA 支撑融资。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 OKLO 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动
撇开指数规则，真正主动选它的是谁
不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （10 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。
1
MIRAE ASSET GLOBAL ETF…$439.2M · 组合权重 0.60%
2
Defiance ETFs$180.7M · 组合权重 2.60%
3
摩根士丹利$133.0M · 组合权重 0.01%
4
Alyeska Investment Group$84.8M · 组合权重 0.24%
5
瑞银$59.8M · 组合权重 0.01%
6
高盛$51.7M · 组合权重 0.01%
重仓信念
谁把它当成组合里的主菜
这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。
持有人榜
谁真的在表里，前 10 家先给你看
这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|---|---|---|---|---|
| 贝莱德CIK 0002012383 | $788.9M | 15,907,512 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
| MIRAE ASSET GLOBAL ETF…CIK 0001705339 | $439.2M | 8,856,496 | 0.60% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
| Defiance ETFsCIK 0001732541 | $180.7M | 3,643,044 | 2.60% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| 道富CIK 0000093751 | $164.9M | 3,326,142 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
| GeodeCIK 0001214717 | $151.2M | 3,054,149 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
摩根士丹利CIK 0000895421 | $133.0M | 2,681,738 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
Alyeska Investment GroupCIK 0001453072 | $84.8M | 1,709,692 | 0.24% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
瑞银CIK 0001610520 | $59.8M | 1,206,299 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
CHARLES SCHWAB INVESTM…CIK 0000884546 | $58.8M | 1,185,731 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
北方信托CIK 0000073124 | $57.2M | 1,153,066 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
高盛CIK 0000886982 | $51.7M | 1,041,926 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
SUSQUEHANNA INTERNATIO…CIK 0001446194 | $33.0M | 665,979 | 0.04% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
美国银行CIK 0000070858 | $30.8M | 620,281 | 0.00% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
NATIONAL BANK OF CANAD…CIK 0000926171 | $30.2M | 609,164 | 0.03% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
共识强度 & 拥挤度
它有多被共识、又有多拥挤
共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。
共识强度 1/6 670 家持有 · 占全市场 7.7%
51.6%机构持仓占总股本
—机构持仓占流通股
6.7%Days-ADV
OKLO: 机构持仓展示口径 51.6%,全体出逃需要 6.7 个交易日,比上季更挤。
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广
Oklo · 完整透视雷达解锁
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- 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 43 位聪明钱同一条投研流水线。
- 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
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