AXTI compound-substrate 13F 滞后披露

191 家机构在拿 AXTI，但真正高权重配置的是这几家

AXTI 卡在 compound-substrate：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页：打开 AXT 产业链深析 →

Ariose Capital Management Ltd 把 26.2% 组合权重压在 AXTI，这不是指数基金自动扫到的噪音。

五源研判 · 本季最该知道的一件事

AXT · AXT, Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度191 家机构持有、约占全市场申报机构 2%

拥挤度机构持有占其披露市值约 51%

本季动作本季 ▲+100 家加注

财报质量毛利率 12.7%、营业利润率 -24.9%

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）

反证阈值什么公开信号会推翻 AXTI 的上游衬底卡点叙事？

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 AXT, Inc.

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 AXTI 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

AXT, Inc. FY2025 营收 $88.3M↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）

天岳先进688234

AXTI ≈ 它的 0× 进天岳先进详情页 →

年营收14.6 亿 ▼17%

最新季势头3.7 亿 ▼10%

机构调研热度100 家

EPS 预期 26→28 0.27→0.96

沪硅产业688126

AXTI ≈ 它的 0× 进沪硅产业详情页 →

年营收37.2 亿 ▲+10%

最新季势头10.8 亿 ▲+35%

机构调研热度100 家

EPS 预期 26→28 -0.05→0.04

神工股份688233

AXTI ≈ 它的 1× 进神工股份详情页 →

年营收4.4 亿 ▲+45%

最新季势头1.1 亿 ▲+6%

机构调研热度100 家

EPS 预期 26→28 1.54→3.15

有研硅688432

AXTI ≈ 它的 1× 进有研硅详情页 →

年营收10.1 亿 ▲+1%

最新季势头3.1 亿 ▲+18%

机构调研热度33 家

EPS 预期 26→28 0.21→0.29

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$88.3M 营业收入 · FY2025 ▼11% YoY

$-21.3M 净利润 · FY2025 ▲+83% YoY

$-0.49 摊薄 EPS · FY2025 ▲+81% YoY

$-12.8M 经营现金流 · FY2025 ▲+6% YoY

FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年

五源汇一 · 标的页

AXTI 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 compound-substrate

它在 AI 产业链被定位为 compound-substrate，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 Jane Street

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $88.3M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

先锋领航 US$259.6M · 组合权重 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

SUSQUEHANNA INTERNATIO… US$206.3M · 组合权重 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

Jane Street US$203.0M · 组合权重 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

E20 Capital Ltd US$117.9M · 组合权重 11.1% SEC 13F · 2026-03-31

城堡 US$88.9M · 组合权重 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.00 天做空回补天数做空环比 ▼11.7%

7,297,611做空股数截至 2026-05-29

0.77Put/Call 比13 到期 · 2026-06-19

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

680交割失败(FTD)截至 2026-05-26

内部人交易 · SEC Form 4

卖出

FISCHER GARY LOfficer; CFO

80,776 股 @ $50.64 2026-03-13

卖出

YOUNG MORRIS SDirector,Officer; CEO

37,905 股 @ $51.13 2026-03-13

卖出

CHEN JESSEDirector

8,083 股 @ $50.25 2026-03-13

卖出

FISCHER GARY LOfficer; CFO

8,256 股 @ $50.20 2026-03-12

卖出

CHEN JESSEDirector

6,003 股 @ $48.95 2026-03-12

卖出

CHEN JESSEDirector

15,000 股 @ $47.13 2026-03-11

卖出

CHEN JESSEDirector

14,000 股 @ $46.15 2026-03-10

卖出

CHANG DAVID CDirector

20,000 股 @ $46.00 2026-03-10

13D-G 举牌

E20 Capital LtdSC 13G2026-05-18

Cleveland Capital Mana…SC 13G/A2026-05-08

Marex Securities Produ…SC 13G2026-05-06

Jane StreetSC 13G2026-04-29

Jane StreetSC 13G/A2026-04-29

Cleveland Capital Mana…SC 13G/A2025-05-15

基金持仓 · 多空

Dimensional ETF TrustLong · $1.5M · 0.0%

DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $728,066 · 0.0%

DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $517,859 · 0.0%

SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $370,800 · 0.0%

Dimensional ETF TrustLong · $215,249 · 0.0%

Victory Portfolios IIILong · $90,735 · 0.0%

实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

季度财报桥（$B）	FY2025Q1	FY2025Q2	FY2025Q3	FY2026Q1
收入	19.356	17.974	27.955	26.924
毛利	-1.241	1.433	6.224	7.978
营业利润	-10.275	-6.745	-1.123	-1.585
净利润	-8.798	-7.008	-1.906	-1.62
FCF	-3.856	—	—	-13.056

SEC XBRL · 缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

财报动能 AXTI 的上游材料卡点是否已转成可持续财务质量？

FY2025 FY 毛利率 12.7%，毛利 US$11.2M · FY2025 FY 营业利润率 -24.9%，营业利润 -US$22.0M

SEC XBRL

实物验证 InP 基板卡点 → AI buildout 强度

2026-05 营收同比 +30.1% / 环比 +1.5%——先进制程满载印证 AI 链需求强度，间接支撑该上游卡点 thesis

台积电月营收（实物·AI 产能晴雨表）

产能 PPE资本开支

$1.4M / YoY +169.0% · 2026-03-31

SEC XBRL

真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

AXTI 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025

$102.4MFY2018

$83.3MFY2019

$95.4MFY2020

$137.4MFY2021

$141.1MFY2022

$75.8MFY2023

$99.4MFY2024

$88.3MFY2025

利润表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
营业收入	$102.4M	$83.3M	$95.4M	$137.4M	$141.1M	$75.8M	$99.4M	$88.3M
营业成本	$65.3M	$58.4M	$65.1M	$90.0M	$89.0M	$62.5M	$75.5M	$77.1M
毛利	$37.0M	$24.8M	$30.3M	$47.4M	$52.1M	$13.3M	$23.8M	$11.2M
研发费用	$5.9M	$5.8M	$7.1M	$10.3M	$13.9M	$12.1M	$14.5M	$9.0M
营业利润	$12.1M	$-314,000	$3.9M	$12.9M	$12.6M	$-21.6M	$-14.8M	$-22.0M
净利润	$9.7M	$-2.6M	$3.2M	$14.6M	$15.8M	$-17.9M	$-11.6M	$-21.3M
摊薄 EPS	$0.24	$-0.07	$0.07	$0.34	$0.37	$-0.42	$-0.27	$-0.49

资产负债表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
总资产	$223.5M	$223.3M	$298.9M	$332.4M	$370.1M	$358.7M	$339.3M	$433.8M
现金及等价物	$16.5M	$26.9M	$72.6M	$36.8M	$34.9M	$37.8M	$22.8M	$120.3M
存货	$58.6M	$49.2M	$51.5M	$65.9M	$89.6M	$86.5M	$85.1M	$81.7M
应收账款	$19.6M	$19.0M	$24.6M	$34.8M	$29.3M	$19.3M	$25.6M	$26.8M
固定资产净额	$82.3M	$100.3M	$118.5M	$144.7M	$162.8M	$169.1M	$162.2M	$163.8M
长期负债	—	—	—	—	—	—	—	—
留存收益	$-45.2M	$-47.8M	$-44.5M	$-30.0M	$-14.2M	$-32.0M	$-43.7M	$-64.9M

现金流量表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
经营现金流	$3.2M	$12.7M	$5.9M	$-3.3M	$-8.8M	$3.4M	$-12.1M	$-12.8M
资本开支	$40.5M	$21.8M	$19.9M	$29.6M	$28.5M	$10.5M	$5.8M	$6.0M
折旧摊销	$4.9M	$5.5M	$4.3M	$7.1M	$8.1M	$8.7M	$9.0M	$9.1M
股权激励	$1.9M	$2.3M	$2.6M	$4.5M	$4.0M	$3.5M	$3.1M	$3.3M
回购	—	—	—	—	—	—	—	—
分红	—	—	—	—	—	—	—	—

关键比率 & 估值 · 研判语言

AXTI 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
市盈率 P/E	25.8×	11.8×	—	—	—
市销率 P/S	2.7×	1.3×	1.4×	0.9×	8.1×
市现率 P/FCF	—	—	—	—	—
EV 倍数	13.9×	5.3×	—	—	—
毛利率	34.5%	36.9%	17.6%	24.0%	12.7%
净利率	10.6%	11.2%	-23.6%	-11.7%	-24.1%
FCF 利润率	-24.0%	-26.4%	-9.3%	-18.0%	-21.3%
ROIC	4.2%	3.8%	-7.8%	-6.1%	-6.8%
ROE	6.9%	7.1%	-8.8%	-6.0%	-7.8%
营收增速 YoY	44.1%	2.7%	-46.3%	31.1%	-11.1%
流动比率	3.35	2.44	2.09	2.13	2.72
负债权益比	0.01	0.01	0.01	0.02	0.02

来源 SEC XBRL 派生

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 8× · 高于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（3×）高于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

拥挤退出风险机构持仓占总股本 51.1%

越拥挤，一旦出现负面催化，一致性出逃越快、流动性越差。

本季动作▲+100 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻 AXTI 的上游衬底卡点叙事？

连续两季收入不增长或毛利率跌回 20% 以下
硅光/CPO 或大客户自供降低外部 InP 衬底需求
为扩产大规模发股或债务压力上升
下游 COHR/LITE/AAOI 光模块订单无法传导到衬底采购

🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 2 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。看完整方案↓

产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 AXTI 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$88.3M

FY2025 FY 收入

SEC XBRL companyfacts

12.7%

毛利率 GM

FY2025 FY

-24.9%

营业利润率 OPM

FY2025 FY

-US$18.8M

自由现金流 FCF

FY2025 FY

✓聪明钱看点

Q1 2026 收入 US$26.9M，较 Q1 2025 US$19.4M 修复
GAAP 毛利从 Q1 2025 负值转为 US$8.0M
Serenity 将 AXTI 作为 InP/GaAs 衬底 signature case
公司收入基数小，毛利对产能利用率和产品组合高度敏感

⚠口径风险

白宫短缺清单等二手说法需一手文件核验，不能作为硬证据
小盘材料股季度波动大，盈利和现金流稳定性待证明
中国供应链、Tongmei/子公司融资、原料与环保停工可能影响供给
公开提及不等于持仓；13F 滞后约 45 天

AXTI 的上游材料卡点是否已转成可持续财务质量？

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY

✓FY2025 FY 毛利率 12.7%，毛利 US$11.2M
✗FY2025 FY 营业利润率 -24.9%，营业利润 -US$22.0M
✗FY2025 FY 净利率 -24.1%，净利润 -US$21.3M
✗FY2025 FY FCF -US$18.8M

毛利率 GM 12.7%

AXTI 的 AI 相关收入由哪些材料构成？

AXTI-Q1-2026 / Serenity-AXTI · 2026-06-08

集团收入趋势 · US$M

FY2023Q3FY2024Q1FY2024Q2FY2024Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

AXTI 在 AI 光互连链条中依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品

上游

Indium suppliers
Gallium suppliers
MOCVD / crystal equipment
Tongmei

下游

IQE
Coherent
Lumentum
Applied Optoelectronics

竞品

Sumitomo Electric
Freiberger Compound Materials
Coherent
IQE

AXTI 靠哪些材料/工艺支撑光互连上游卡点？

含收入贡献 / 量产状态

InP substrate

Indium Phosphide

用于高速激光器、探测器、相干/数通光器件

收入贡献

量产成熟度

需求修复期

GaAs substrate

Gallium Arsenide

VCSEL、RF、传感和部分光电器件

收入贡献

量产成熟度

周期业务

Ge substrate

Germanium

卫星太阳能、红外等特种应用

收入贡献

量产成熟度

利基业务

Crystal growth / polishing

低缺陷衬底工艺

大尺寸、低缺陷、批量一致性和客户认证

收入贡献隐性壁垒

量产成熟度

持续验证

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1

口径	FY2025Q1	FY2025Q2	FY2025Q3	FY2026Q1
收入	19.356	17.974	27.955	26.924
毛利	-1.241	1.433	6.224	7.978
营业利润	-10.275	-6.745	-1.123	-1.585
净利润	-8.798	-7.008	-1.906	-1.62
FCF	-3.856	—	—	-13.056

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

AXTI 的供应链上行/下行情景是什么？

AXTI-Q1-2026 / Serenity-AXTI · 2026-06-08

InP 衬底 · 光通信

依赖800G/1.6T 激光器和探测器需求

↑多家光模块/激光器客户抢产能，InP 利用率和价格改善

↓需求只是补库存，毛利率回落

替代路线 · 硅光/CPO

依赖III-V 光源外部需求

↑硅光仍需 III-V 光源，外部衬底需求稳定

↓客户自建或替代供应降低外部 InP 需求

资本结构 · 扩产

依赖资本开支/融资/子公司结构

↑扩产不显著稀释并带来收入

↓融资成本或稀释吞掉经营修复

谁在公开披露里持有 AXTI？

完整历史 = Pro

持有主体	披露市值	权重	来源 · as_of
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP	US$206.3M	0.023%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC	US$203.0M	0.026%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC	US$177.9M	0.014%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC	US$129.8M	0.003%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
E E20 Capital Ltd	US$117.9M	11.057%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
P Point72 Asset Management, L.P.	US$108.1M	0.069%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31

AXTI 和 IQE / COHR 的定位差在哪？

Serenity-AXTI · 2026-06-08

公司	定位	关键差异
AXT	InP/GaAs/Ge 衬底	更上游、小盘、经营杠杆高；波动和融资风险高
IQE	InP/GaAs 外延片	卡在衬底后、器件前；盈利修复待证明
Sumitomo Electric	化合物材料/器件	规模与工艺积累强，非纯 AI 小盘
Coherent	垂直整合光子	材料/激光器/模块整合，弹性低于小盘

什么公开信号会推翻 AXTI 的上游衬底卡点叙事？

Serenity-AXTI / AXTI-Q1-2026

⚠连续两季收入不增长或毛利率跌回 20% 以下
⚠硅光/CPO 或大客户自供降低外部 InP 衬底需求
⚠为扩产大规模发股或债务压力上升
⚠下游 COHR/LITE/AAOI 光模块订单无法传导到衬底采购

🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 AXTI 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。看完整方案↓

主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报（10 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

Jane Street$138.2M · 组合权重 0.15%

E20 Capital Ltd$117.9M · 组合权重 11.06%

Assenagon Asset Manage…$85.8M · 组合权重 0.14%

摩根士丹利$82.3M · 组合权重 0.01%

WT Asset Management Ltd$76.8M · 组合权重 1.61%

Anther Capital Ltd$74.5M · 组合权重 1.95%

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构	披露市值	股数	组合占比	Top10	source / as_of
Jane StreetCIK 0001595888	$138.2M	2,426,232	0.15%	—	SEC 13F · 2026-03-31
E20 Capital LtdCIK 0002127793	$117.9M	2,068,550	11.06%	是	SEC 13F · 2026-03-31
Assenagon Asset Manage…CIK 0001546007	$85.8M	1,505,354	0.14%	—	SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利CIK 0000895421	$82.3M	1,443,634	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
WT Asset Management LtdCIK 0001780365	$76.8M	1,347,119	1.61%	—	SEC 13F · 2026-03-31
Anther Capital LtdCIK 0002126503	$74.5M	1,307,206	1.95%	—	SEC 13F · 2026-03-31
E Fund Management Co.CIK 0001842296	$71.9M	1,262,719	2.14%	是	SEC 13F · 2026-03-31
城堡CIK 0001423053	$64.9M	1,139,342	0.03%	—	SEC 13F · 2026-03-31
贝莱德CIK 0002012383	$63.8M	1,119,468	0.00%	—	SEC 13F · 2026-03-31
瑞银CIK 0001610520	$62.5M	1,096,636	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
CITIGROUP INCCIK 0000831001	$54.3M	952,700	0.03%	—	SEC 13F · 2026-03-31
高盛CIK 0000886982	$53.2M	933,495	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
美国银行CIK 0000070858	$44.2M	776,300	0.00%	—	SEC 13F · 2026-03-31
D. E. Shaw & Co.CIK 0001009207	$44.2M	776,256	0.03%	—	SEC 13F · 2026-03-31

🔒 雷达通 · 完整持有人动线 还有 181 家机构在表里——第 11 家往后是谁、谁在加、谁在减 完整 186 家名单 · 逐季建仓轨迹 · 逐家调仓 diff · 异动告警看完整方案↓

共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 191 家持有 · 占全市场 2.2%

51.1%机构持仓占总股本

—机构持仓占流通股

0.0%Days-ADV

AXTI: 机构持仓展示口径 51.1%,比上季更挤。

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三步设好你的观察台

选 1-3 个想观察的人或赛道

看一份样张

设置一次异动告警

191 家机构在拿 AXTI，但真正高权重配置的是这几家

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

AXTI 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

13F 之外，这些线上的钱也在动

内部人交易 · SEC Form 4

13D-G 举牌

基金持仓 · 多空

观点之外，硬数据有没有跟上

AXTI 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

利润表

资产负债表

现金流量表

AXTI 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

多头之外，先看空头与反证阈值

硬数据之外，再把 AXTI 拆到投研级

AXTI 的上游材料卡点是否已转成可持续财务质量？

AXTI 的 AI 相关收入由哪些材料构成？

AXTI 在 AI 光互连链条中依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

AXTI 靠哪些材料/工艺支撑光互连上游卡点？

InP substrate

GaAs substrate

Ge substrate

Crystal growth / polishing

AXTI 的供应链上行/下行情景是什么？

InP 衬底 · 光通信

替代路线 · 硅光/CPO

资本结构 · 扩产

谁在公开披露里持有 AXTI？

AXTI 和 IQE / COHR 的定位差在哪？

什么公开信号会推翻 AXTI 的上游衬底卡点叙事？

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

谁把它当成组合里的主菜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

它有多被共识、又有多拥挤

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