返回透视雷达
🇨🇳 中国挑战者 · 直接度 #3

聚辰股份 是 GSIT 的中国替代者 · 高速SRAM/专用存储芯片

对标GSIT
它的营收$25.1M
本司营收12.2 亿▲+19%
规模差距GSIT ≈ 0×

下方为本司完整财报 / 估值 / 风险 / 产业逻辑（A股口径）。本页只摆事实，不预测谁超谁、不构成投资建议。

688123.SS 存储小芯片与模组配套IC A股 · 季度财报

聚辰股份 · 688123（A股）

688123.SS 卡在 存储小芯片与模组配套IC：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

订阅这家公司变化新观点 / 硬数据进邮箱
五源研判 · 本季最该知道的一件事

聚辰股份 · Giantec Semiconductor 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

¥12.2 亿 营业收入 · FY2025 ▲+19% YoY
¥3.6 亿 净利润 · FY2025 ▲+25% YoY
¥2.28 摊薄 EPS · FY2025 ▲+25% YoY
¥4.0 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+32% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

688123.SS 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 存储小芯片与模组配套IC

它在 AI 产业链被定位为 存储小芯片与模组配套IC，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 4 年三大报表

最新财年营收 ¥12.2 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

基金持仓 · 多空

HC Capital TrustLong · $310 · 0.0%
先锋领航Long · $1.4M · 0.0%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

688123.SS 完整三大报表 · FY2022–FY2025 共 4 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2022→FY2025
¥9.8 亿FY2022
¥7.0 亿FY2023
¥10.3 亿FY2024
¥12.2 亿FY2025

利润表

科目（人民币）FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 ¥9.8 亿¥7.0 亿¥10.3 亿¥12.2 亿
营业成本 ¥3.2 亿¥3.8 亿¥4.6 亿¥5.2 亿
毛利 ¥6.6 亿¥3.3 亿¥5.6 亿¥7.0 亿
研发费用 ¥1.3 亿¥1.6 亿¥1.8 亿¥2.1 亿
营业利润 ¥4.2 亿¥8059 万¥2.8 亿¥3.7 亿
净利润 ¥3.5 亿¥1.0 亿¥2.9 亿¥3.6 亿
摊薄 EPS ¥2.22¥0.63¥1.82¥2.28

资产负债表

科目（人民币）FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 ¥20.6 亿¥20.5 亿¥23.1 亿¥27.5 亿
现金及等价物 ¥7.2 亿¥5.9 亿¥5.8 亿¥9.5 亿
存货 ¥2.1 亿¥2.3 亿¥2.4 亿¥2.8 亿
应收账款 ¥1.5 亿¥1.3 亿¥1.3 亿¥1.4 亿
固定资产净额 ¥2.0 亿¥2.2 亿¥2.4 亿¥2.6 亿
长期负债 ¥530 万¥509 万¥494 万¥333 万
留存收益 ¥5.3 亿¥5.2 亿¥7.8 亿¥10.9 亿

现金流量表

科目（人民币）FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 ¥2.9 亿¥1.0 亿¥3.0 亿¥4.0 亿
资本开支 ¥-4940 万¥-3306 万¥-4812 万¥-5659 万
折旧摊销 ¥1155 万¥1499 万¥2036 万¥2762 万
股权激励 ————
回购 ————
分红 ¥-3263 万¥-1.1 亿¥-3147 万¥-4743 万
关键比率 & 估值 · 研判语言

688123.SS 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 4 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 62.6×220.5×76.3×60.9×
市销率 P/S 22.6×31.5×21.5×18.1×
市现率 P/FCF 92.7×317.7×87.2×64.7×
EV 倍数 54.2×215.5×67.6×52.0×
毛利率 67.0%46.6%54.8%57.3%
净利率 36.1%14.3%28.2%29.8%
FCF 利润率 24.4%9.9%24.7%28.0%
ROIC 19.6%4.0%11.9%13.5%
ROE 18.5%5.1%13.2%13.9%
营收增速 YoY —-28.2%46.2%18.8%
流动比率 13.1717.8614.4213.46
负债权益比 0.010.010.010.01
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 61× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（105×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 连续多个报告期披露服务器内存模组配套芯片收入或订单没有增长，且管理层不再强调DDR5/SPD相关机会。
  • 主要内存模组客户或平台客户公开转向原厂绑定方案，第三方SPD EEPROM和传感器采购显著减少。
  • 车规EEPROM新项目认证延期或被海外竞品替代，并在公告或调研中体现为车规收入占比下降。
  • 成熟制程代工或封测供应持续紧张，导致交付周期明显拉长并引发客户流失。
  • Microchip、ST、Renesas等同业在中国模组和汽车客户中明显降价，压缩聚辰的毛利和国产替代空间。
  • 公司研发重心长期停留在低容量EEPROM，未能形成DDR5相关、车规或混合信号新品的可验证量产。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 688123.SS 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

✓聪明钱看点
  • 重点看DDR5服务器内存模组相关SPD/温度传感器是否进入主流模组厂和服务器供应链，而不是只看EEPROM总量。
  • 重点看车规收入、客户认证和新产品量产节奏，判断公司是否从低ASP小容量存储走向更高可靠性场景。
⚠口径风险
  • 公司并非HBM颗粒、DRAM主存或高带宽封装厂，AI链弹性主要来自服务器内存模组配套芯片的间接传导。
  • 公开披露通常不会细分到每个模组客户和单颗芯片价格，链条判断需要结合产品认证、客户结构和行业规格演进。

·

利润率数据待补

聚辰股份在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 中芯国际
  • 华虹半导体
  • 长电科技
  • 日月光投控
下游
  • 金士顿
  • SMART Modular Technologies
  • 联想
  • 浪潮信息
竞品
  • Microchip Technology
  • STMicroelectronics
  • Renesas Electronics
  • Rambus

聚辰股份靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

EEPROM

串行非易失存储器

收入贡献用于消费电子、工业、通信和汽车电子中的参数存储、身份识别和配置数据保存。
量产成熟度
成熟主力产品，需求分散，竞争重点在可靠性、成本和客户认证。

SPD EEPROM

内存模组串行存在检测芯片

收入贡献服务DDR内存模组，保存模组参数并支持主板识别和初始化。
量产成熟度
受益于DDR5服务器和高容量内存模组升级，但需跟随JEDEC规范和模组客户认证。

温度传感器

内存模组和电子系统温度监测芯片

收入贡献用于服务器内存、工业和消费电子的温度监控。
量产成熟度
与DDR5模组管理需求相关，属于提高模组可靠性的配套芯片。

汽车级存储芯片

车规EEPROM及相关非易失存储

收入贡献面向车身、座舱、动力和传感控制单元中的配置与状态数据存储。
量产成熟度
认证周期长、生命周期长，是国产替代和产品结构升级方向。

音圈马达驱动及混合信号芯片

摄像头模组驱动和模拟混合信号产品

收入贡献用于手机、消费电子和影像模组。
量产成熟度
与存储主线不同，需求更受消费电子周期影响。

· ·
口径

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

成熟制程晶圆代工

依赖依赖中芯国际、华虹等成熟制程产能、工艺稳定性和排产优先级。

↑若国内成熟制程供给稳定且成本可控，EEPROM和传感器类产品交付能力提升，有利于扩大车规和服务器客户导入。
↓若成熟制程价格上行、良率波动或交期拉长，小芯片毛利和客户交付稳定性承压。

封装测试

依赖依赖长电科技、通富微电、日月光等封测资源以及车规级质量控制。

↑封测产能宽松、质量体系稳定时，有助于缩短认证后放量周期并支持多客户交付。
↓封测环节若出现良率或可靠性问题，车规与服务器客户认证可能被延后。

DDR5服务器内存模组

依赖依赖服务器平台升级、模组厂采购节奏和JEDEC规格演进。

↑AI服务器和通用服务器DDR5渗透率提升，SPD EEPROM、温度传感和模组管理芯片随模组出货增长。
↓若服务器库存修正或模组厂采用原厂绑定方案，独立供应商份额弹性会下降。

车规EEPROM和汽车电子

依赖依赖Tier 1和主机厂认证、AEC-Q质量体系和长期供货能力。

↑汽车电子控制单元数量增加、国产替代推进，车规EEPROM和小容量存储需求更分散且寿命长。
↓若车厂降本压力加剧或认证不及预期，新项目导入周期会拖累增长。

国际存储原厂生态

依赖依赖三星、SK海力士、美光等DRAM原厂的平台规格和模组生态开放度。

↑若模组配套芯片向第三方供应商开放并强化多源采购，聚辰在长尾配套IC中有替代机会。
↓若原厂加强绑定或将配套芯片内化，第三方SPD/传感器供应商可服务空间受限。

终端AI服务器需求

依赖依赖云厂商资本开支、GPU服务器出货和内存容量配置提升。

↑AI服务器单机内存容量和模组数量提升，会放大单台服务器对模组配套芯片的消耗。
↓若GPU供给受限、云厂商削减资本开支或转向更集中采购方案，链上长尾芯片订单会滞后下滑。

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
聚辰股份聚辰股份
 本土EEPROM、SPD和模组配套IC供应商。 更贴近国内模组和汽车客户，国产替代弹性较强，但全球平台绑定和产品宽度弱于国际大厂。
Microchip TechnologyMicrochip Technology
 全球串行EEPROM、MCU和混合信号平台厂商。 产品组合和客户认证更深，适合长期供货要求高的工业和汽车客户。
STMicroelectronicsSTMicroelectronics
 汽车、工业与消费电子综合半导体供应商。 车规质量体系和全球客户覆盖强，EEPROM只是其平台化销售的一部分。
Renesas ElectronicsRenesas Electronics
 汽车和工业控制平台型芯片厂商。 可把接口、时钟、电源、MCU与内存配套方案打包销售，系统级粘性更高。
RambusRambus
 高端内存接口、IP和安全芯片供应商。 更偏服务器内存接口和安全生态，高ASP和技术壁垒更高，但与聚辰的低容量存储定位不同。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠连续多个报告期披露服务器内存模组配套芯片收入或订单没有增长，且管理层不再强调DDR5/SPD相关机会。
  • ⚠主要内存模组客户或平台客户公开转向原厂绑定方案，第三方SPD EEPROM和传感器采购显著减少。
  • ⚠车规EEPROM新项目认证延期或被海外竞品替代，并在公告或调研中体现为车规收入占比下降。
  • ⚠成熟制程代工或封测供应持续紧张，导致交付周期明显拉长并引发客户流失。
  • ⚠Microchip、ST、Renesas等同业在中国模组和汽车客户中明显降价，压缩聚辰的毛利和国产替代空间。
  • ⚠公司研发重心长期停留在低容量EEPROM，未能形成DDR5相关、车规或混合信号新品的可验证量产。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 688123.SS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
机构关注 · 调研 + 研报评级双轨

谁在盯它 —— A股版"聪明钱关注"

A股机构关注双轨：① 机构上门调研 ② 卖方研报评级。调研停更时用研报评级补，保证总有最新鲜的机构关注信号。下方研报评级系第三方券商历史评级的客观公开记录、非本站建议，不构成买卖建议。

研报评级19 篇 · 7 家券商
买入 18增持 1
2025-11-10
太平洋买入
DDR5SPD+汽车级EEPRO
2025-11-07
中银证券买入
高附加值产品持续布局，多元下游持
2025-09-26
中邮证券买入
VPD驱动新增长
2025-08-28
太平洋买入
DDR5SPD+车规级EEPRO
2025-05-13
中银证券买入
多元产品线持续完善，SPD及车规
机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-04-28

⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。

2026-04-30
拾贝投资基金管理公司
特定对象调研
2026-04-30
源峰基金基金管理公司
特定对象调研
2026-04-30
景顺长城基金基金管理公司
特定对象调研
2026-04-30
高毅资产资产管理公司
特定对象调研
2026-04-30
富国基金基金管理公司
特定对象调研
2026-04-30
工银理财其它金融公司
特定对象调研
2026-04-30
泰康资管保险资产管理公司
特定对象调研
2026-04-30
Intac
特定对象调研
卖方一致预期 · 分析师覆盖

分析师怎么看未来三年

卖方一致 EPS 预期与隐含 PE（覆盖分析师家数 + 高低区间）——客观陈列预期，不构成买卖建议、不背书目标价。

预测年度一致 EPS(¥)隐含 PE区间(低~高)覆盖分析师
FY2026 2.86 47× — 4 家
FY2027 3.94 34× — 4 家
FY2028 5.87 23× — 3 家
龙虎榜 · 增减持 · 解禁

A股资金动作与筹码变化

龙虎榜净买、大股东增减持、限售解禁——A股特有的筹码与资金面信号，只列已披露事实。

大股东增减持

北京珞珈天壕投资中心(有限合伙)减持 412万股2026-04-09
武汉珞珈梧桐新兴产业投资基金合伙企业(有限合伙)减持 203万股2025-10-23
武汉珞珈梧桐新兴产业投资基金合伙企业(有限合伙)减持 50万股2025-10-15
武汉珞珈梧桐新兴产业投资基金合伙企业(有限合伙)减持 108万股2025-10-15
武汉珞珈梧桐新兴产业投资基金合伙企业(有限合伙)减持 52万股2025-10-15
北京珞珈天壕投资中心(有限合伙)减持 58万股2025-03-07
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

聚辰股份 · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

先看整站（最多人选）· 要为你点名的一个对象立项 → 机构级投研追踪（在下方）
★ 最多人选
43 位聪明钱，一个不落，全站为你追踪她们的每一次转向，你比市场先看见
43 位聪明钱大佬 —— 每一次转向，你先看见
dylanpatels2gavinbakermarknewmanmingchikuodannilesbethkindigcitrinichrismackscottenjonesasianometrytaekimstacyrasgonpierreferraguvivekaryaaustinlyonszeuskerravalarihardjarcfabianandrewschmittclausaasholmtimculpanchiakokhuaiancutressbrianbaileytpmbillkleymanjaminballtanayguwenjunpaultriolovikramsekarduanyongpingarkleopolddanbindannystedtjukanphilgarroudruckenmillerlilusoros
1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
nvdatsmavgoamdasmlamatmumrvlarmcohrliteaxtiaehralabanetamkraeisadiklaclrcxterintcqcomsmcifncamtvrtmtsigfsasxarryaclsacmrapldappgooglmsftmetatsladellhpepltrsnpscdnsmpwrpiformontolsccsitmaaoiakamstxwdcpstgddognetsnowcrwdpanwnoworclibmcrmadbekeysenphneecegvstgevetn
芯片 → HBM → 先进封装 → 光模块 → 电力 —— 整条 AI 产业链，一个节点都不落；每只票背后谁在买、谁在减，逐季追到底。
年付省 29% 按月付
$299/年
每月只合 $24.9 · 比 月付省 29% · ≈ 一天 8 毛 43 位大佬 + 1,149 家公司 + 713 家 AI 产业链机构 + 全产业链雷达全给你 · 单订一位 $79/年 = 每位 ≈ $7
43 位各自单订 = $3,397 · 整站 $299你打包省下 $3,098（立省 91%）
0 元开始 · 7 天完整版 →
0 元开始随时取消续费前 7 天必提醒
只想先盯聚辰股份一个？也行 —— 钉一个 · /月（$79/年）→ 先把这一个看穿。 跟你说实话：4 颗钉一年（$316）就超过整站（$299）。想多看几个，直接整站更划算——43 位全给你、每位约 $7。哪种都行，账摆在这，你自己挑。
定制专属 机构级投研追踪 把追踪 43 位聪明钱的整套机构级投研方法，单独架设在你点名的那一个对象上——专人立项、持续盯守、证据可回溯。 看服务书 →
  • 先评估覆盖 · 再单独立项：你点名一个对象——一个人（投资人 / 机构 / 分析师 / 高管）或一家公司 / 标的——我们先评估其公开数据覆盖与可采源，确认能追踪后单独立项、架设专属投研席位；踪迹不足会直说做不了，不硬凑。
  • 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 43 位聪明钱同一条投研流水线。
  • 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
  • 只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。
不荐股 · 不碰你的账户7 天免费试用随时取消年付省 29%续费前 7 天必提醒升级按余额补差