¥143.8 亿 营业收入 · FY2025 ▲+57% YoY
¥25.4 亿 净利润 · FY2025 ▲+32% YoY
¥1.10 摊薄 EPS · FY2025 ▲+33% YoY
¥21.0 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+115% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 服务器CPU与DCU深度计算加速器 它在 AI 产业链被定位为 服务器CPU与DCU深度计算加速器，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥143.8 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
SP Funds TrustLong · $73,679 · 0.1%
BNY Mellon ETF TrustLong · $30,864 · 0.0%
Northern FundsLong · $1.0M · 0.0%
JNL Series TrustLong · $493,947 · 0.1%
Franklin Templeton ETF…Long · $468,049 · 0.2%
WisdomTree TrustLong · $294,500 · 0.1%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥51.3 亿FY2022
¥60.1 亿FY2023
¥91.6 亿FY2024
¥143.8 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 298× · 低于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（541×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 连续多个主要政企或运营商AI服务器集采中，海光CPU/DCU相关方案未进入候选或中标份额显著低于国产同业。
- 公司公开披露的新一代CPU或DCU量产时间连续推迟，且未给出可验证的客户导入进展。
- 主流AI框架、算子库或行业模型适配长期停留在少数演示场景，公开客户案例缺少生产负载证据。
- 晶圆、封装、基板或关键存储供应出现持续约束，导致收入确认与交付周期明显背离订单需求。
- 国产AI集群客户公开转向其他芯片生态，并说明原因是性能功耗比、工具链或运维成本劣势。
- 服务器CPU基本盘在信创或数据中心招标中被其他国产CPU平台持续替代，削弱公司CPU+DCU协同入口。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 688041.SS 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 运营商、金融、能源、政务云和智算中心招标中，海光CPU/DCU节点的中标频率、部署规模和复购情况。
- 新一代DCU在主流大模型框架、推理引擎和国产服务器集群中的公开性能、稳定性和客户案例。
⚠口径风险- 国产AI芯片项目常同时受政策、合规、预算和技术验证影响，单个中标公告不能直接等同于可持续商业化能力。
- 公司CPU与DCU业务边界、客户类型和软件生态投入可能在公开披露中颗粒度有限，需避免用GPU厂商逻辑简单套用。
海光信息靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 海光CPU
服务器通用处理器 已商业化，随信创和数据中心国产化需求持续迭代。 海光DCU
深度计算加速器 已进入商业导入和生态适配阶段，竞争重点是性能、供给和软件迁移。 服务器平台与板卡方案
CPU主板、加速卡和整机适配平台 依托合作伙伴交付，成熟度取决于整机厂SKU和客户验证。 软件开发与适配生态
驱动、编译器、算子库和应用迁移工具 持续建设，需围绕主流框架和行业模型补齐开发者体验。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· CPU/DCU架构迭代
依赖处理器架构授权、自研微架构能力、验证流程和软件兼容性
↑新一代CPU与DCU在政企通用计算、AI推理和部分训练场景稳定放量，整机厂愿意配置更多国产节点。
↓性能功耗比或稳定性落后于主流GPU/CPU平台，客户只在小规模替代和合规项目中采购。
晶圆制造与封装
依赖国产晶圆代工产能、良率、先进封装、基板和测试资源
↑关键工艺与封装良率改善，单卡成本和交期下降，使国产算力集群具备更强交付确定性。
↓产能、良率或封装材料受限，导致高端DCU交付节奏慢于订单需求。
内存与高速互连
依赖DDR、HBM、PCIe、CXL、以太网/RDMA和服务器主板生态
↑国产服务器平台在内存容量、互连带宽和集群网络上持续补齐，推理和中等规模训练体验改善。
↓HBM或高速互连供给不足，AI训练负载被带宽瓶颈限制，客户转向成熟GPU集群。
软件栈与框架适配
依赖编译器、驱动、算子库、PyTorch/TensorFlow适配和模型迁移工具
↑主流大模型框架和行业应用完成适配，开发者迁移成本下降，DCU从项目型采购走向平台型复用。
↓算子覆盖、调试工具和性能优化不足，客户需要大量定制开发，实际TCO优势被集成成本抵消。
国产服务器整机生态
依赖浪潮、新华三、联想、超聚变等整机厂的主板、散热、电源和集群方案
↑整机厂形成成熟SKU和运维规范，海光平台进入更多云、运营商和政企招标目录。
↓整机适配碎片化，故障定位和运维复杂度偏高，客户采购集中在少数试点项目。
信创与政企采购
依赖国产化政策、预算周期、行业信创目录和客户验收标准
↑金融、电信、能源、政务云等场景扩大国产CPU与AI加速器替代比例，形成持续复购。
↓预算收紧或验收标准转向更高性能门槛，国产替代从硬件采购转为更慢的软件生态验证。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠连续多个主要政企或运营商AI服务器集采中，海光CPU/DCU相关方案未进入候选或中标份额显著低于国产同业。
- ⚠公司公开披露的新一代CPU或DCU量产时间连续推迟，且未给出可验证的客户导入进展。
- ⚠主流AI框架、算子库或行业模型适配长期停留在少数演示场景，公开客户案例缺少生产负载证据。
- ⚠晶圆、封装、基板或关键存储供应出现持续约束，导致收入确认与交付周期明显背离订单需求。
- ⚠国产AI集群客户公开转向其他芯片生态，并说明原因是性能功耗比、工具链或运维成本劣势。
- ⚠服务器CPU基本盘在信创或数据中心招标中被其他国产CPU平台持续替代，削弱公司CPU+DCU协同入口。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 688041.SS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级84 篇 · 18 家券商
买入 68增持 12持有 2无评级 2
2026-05-25中银证券买入
双芯驱动，生态筑基，引领国产算力 2026-05-07诚通证券增持
海光信息2025年&2026年第 2026-04-22华鑫证券买入
公司动态研究报告：业绩高速增长， 2026-04-15太平洋买入
CPU+DCU双芯驱动，业绩持续 2026-04-15山西证券买入
全年及一季度收入持续高增，“双芯 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-04-10
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-04-13南土资产资产管理公司
特定对象调研 2026-04-13东方财富证券证券公司
特定对象调研 2026-04-13兴全基金基金管理公司
特定对象调研 2026-04-13易方达基金基金管理公司
特定对象调研 大股东增减持
成都蓝海轻舟企业管理合伙企业(有限合伙)减持 953万股2026-04-20
成都蓝海轻舟企业管理合伙企业(有限合伙)减持 209万股2026-04-09
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
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海光信息
龙芯中科
