¥130.5 亿 营业收入 · FY2025 ▲+16% YoY
¥4.0 亿 净利润 · FY2025 ▲+81% YoY
¥0.24 摊薄 EPS · FY2025 ▲+85% YoY
¥15.0 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+238% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 功率/模拟/特色工艺IDM，具备晶圆制造和部分代工属性 它在 AI 产业链被定位为 功率/模拟/特色工艺IDM，具备晶圆制造和部分代工属性，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥130.5 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
BNY Mellon ETF TrustLong · $5,286 · 0.0%
WisdomTree TrustLong · $462,378 · 0.0%
WisdomTree TrustLong · $311,373 · 0.1%
Virtus Strategy TrustLong · $118,711 · 0.8%
JNL Series TrustLong · $54,731 · 0.0%
Franklin Templeton ETF…Long · $47,215 · 0.0%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥82.8 亿FY2022
¥93.4 亿FY2023
¥112.2 亿FY2024
¥130.5 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 174× · 接近近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（184×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 公司连续多个报告期显示产能利用率、库存周转和经营现金流未改善，说明IDM产能吸收仍承压。
- IGBT、IPM、SiC或车规功率产品未能披露新增重点客户认证或量产进展。
- 白电、工业控制和新能源客户订单恢复弱于同行，导致功率产品价格和出货同步下滑。
- 新建或扩建晶圆产线持续延期，且折旧压力明显侵蚀盈利质量。
- 公开质量问题、可靠性失效或客户退货集中出现在车规和高压功率产品上。
- 开放式制造或特色工艺平台客户流片减少，显示其foundry属性难以形成独立平台价值。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 600460.SS 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 关注白电、工业、新能源车和服务器电源客户是否带来IPM、IGBT、SiC和电源管理芯片的新增认证。
- 关注晶圆产线稼动率、折旧吸收、库存周转和高端功率产品良率是否同步改善。
⚠口径风险- 士兰微不是纯晶圆代工公司，foundry属性来自特色工艺制造和部分外部服务，估值比较不能简单套用纯代工逻辑。
- AI相关性主要通过数据中心电源、工业电力电子和新能源基础设施传导，不等同于AI加速器或先进制程直接暴露。
士兰微靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 功率分立器件
MOSFET、IGBT、二极管等成熟功率平台 量产并持续向高压、高可靠和车规应用升级。 IPM与功率模块
功率器件加驱动封装模块 成熟量产，需求受白电和工业周期影响明显。 模拟与电源管理芯片
模拟/BCD/电源管理平台 持续迭代，受客户导入和国产替代节奏驱动。 MEMS传感器
特色工艺传感器平台 已形成产品线，但市场竞争和价格压力较强。 晶圆制造与特色工艺平台
IDM自有制造及部分外部服务 非纯代工模式，平台价值取决于自有产品放量和外部客户流片需求。 SiC相关功率器件
第三代半导体功率平台 处于产品验证、客户导入和产能爬坡阶段。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 晶圆制造材料
依赖依赖硅片、光刻胶、电子气体、靶材和湿化学品的稳定供应及认证。
↑国产材料导入顺利、供应商多元化和价格趋稳，有利于降低制造成本并提升供应安全。
↓关键材料涨价、断供或认证不顺，会放大IDM模式下的库存和良率压力。
特色工艺设备
依赖依赖刻蚀、薄膜沉积、离子注入、光刻、检测和封装测试设备交付。
↑设备国产替代和工艺适配推进，可缓解扩产瓶颈并增强成熟制程自主性。
↓设备交期拉长或导入良率不稳，会拖累产线爬坡和折旧吸收。
功率器件与模块
依赖依赖MOSFET、IGBT、IPM、SiC等平台的良率、可靠性和客户认证。
↑AI服务器电源、新能源车、光伏储能和白电变频需求恢复，带动功率器件出货和产品结构升级。
↓同行扩产过快或下游价格战持续，会造成中低端功率器件价格下行。
模拟与控制芯片
依赖依赖电源管理、驱动、MCU和传感器工艺平台与系统客户导入。
↑白电、工业控制和汽车电子国产替代持续推进，有助于提高单客户价值量。
↓消费和工业需求复苏弱，或客户采用海外龙头和自研方案，会限制模拟产品扩张。
封测和可靠性验证
依赖依赖功率模块封装、车规可靠性测试、热管理和长期失效率数据。
↑模块化交付能力增强，可把单颗芯片价值延伸到IPM、车规模块和系统级解决方案。
↓封装可靠性或车规验证未达客户要求，将延缓高端市场放量。
终端应用需求
依赖依赖白电、工业控制、新能源汽车、储能、光伏和服务器电源资本开支。
↑AI数据中心用电密度提升、工业自动化恢复和新能源装机增长共同拉动功率半导体需求。
↓白电库存调整、工业投资放缓或新能源链价格战，会压缩下游客户采购节奏。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠公司连续多个报告期显示产能利用率、库存周转和经营现金流未改善，说明IDM产能吸收仍承压。
- ⚠IGBT、IPM、SiC或车规功率产品未能披露新增重点客户认证或量产进展。
- ⚠白电、工业控制和新能源客户订单恢复弱于同行，导致功率产品价格和出货同步下滑。
- ⚠新建或扩建晶圆产线持续延期，且折旧压力明显侵蚀盈利质量。
- ⚠公开质量问题、可靠性失效或客户退货集中出现在车规和高压功率产品上。
- ⚠开放式制造或特色工艺平台客户流片减少，显示其foundry属性难以形成独立平台价值。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 600460.SS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级18 篇 · 6 家券商
买入 10增持 7无评级 1
2026-06-18群益证券增持
行业景气全面提升，业绩弹性逐步显 2026-06-03国信证券增持
全球份额稳步提升，碳化硅与高端模 2026-05-27第一上海证券
国产功率半导体IDM龙头，硅基、 2026-02-25群益证券增持
功率、LED行业有望触底回升 2025-08-25中邮证券增持
碳化硅主驱模块加速放量，业绩稳定 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2025-11-25
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2023-10-30三井住友德思资管资产管理公司
电话会议交流 2023-10-30摩根大通其它金融公司
电话会议交流 龙虎榜（近期）
2026-06-17非ST、*ST和S证券连续三个交净 +2.64 亿
2026-06-17净 +14.13 亿
2026-06-17净 +4.47 亿
2026-06-17净 +3.85 亿
2026-06-17净 +2.97 亿
2026-06-17净 +2.91 亿
大股东增减持
杭州士兰控股有限公司增持 20万股2023-12-05
杭州士兰控股有限公司增持 22万股2023-10-30
定向资产管理计划增持 287万股2015-08-28
定向资产管理计划增持 68万股2015-07-29
杭州士兰控股有限公司减持 1318万股2015-06-13
杭州士兰控股有限公司减持 52万股2015-05-15
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
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士兰微
