¥28.7 亿 营业收入 · FY2025 ▲+33% YoY
¥2.5 亿 净利润 · FY2025 ▲+65% YoY
¥1.48 摊薄 EPS · FY2025 ▲+63% YoY
¥1.9 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+70% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 工业温控与液冷设备 它在 AI 产业链被定位为 工业温控与液冷设备，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥28.7 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥10.1 亿FY2022
¥18.5 亿FY2023
¥21.6 亿FY2024
¥28.7 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 67× · 低于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（100×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 连续两个报告期数据中心相关产品仍未形成明确收入描述或重大订单披露，说明AI数据中心只是远期可选项。
- 公司公开披露的液冷方案长期停留在产品发布和互动平台表述，未进入头部云厂商、运营商或IDC客户采购体系。
- 储能和工业温控主业毛利持续承压，新增数据中心液冷订单无法改善产品结构。
- 同业中标公告显示数据中心液冷项目主要由英维克、申菱、高澜或Vertiv等拿下，同飞缺席核心招标。
- 冷板式或浸没式方案出现可靠性、漏液、运维复杂度等公开负面事件，客户重新转向强化风冷或其他路线。
- 公司资本开支、研发方向和销售资源未向数据中心液冷倾斜，公开资料显示战略重心仍主要停留在传统工业温控。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 300990.SZ 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 看数据中心液冷方案是否获得云厂商、运营商、服务器厂商或IDC的实质订单。
- 看工业温控主业能否维持现金流，同时储能、半导体和数据中心业务提升产品结构。
⚠口径风险- 同飞是AI数据中心边界标的，不能把工业温控收入直接等同于AI收入。
- 液冷方案发布不等于规模商业化，必须用公告、中标、验收和收入分拆交叉验证。
同飞股份靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 液体恒温设备
油冷、水冷、激光器冷却和工业液冷设备 成熟主业，是向数据中心液冷迁移的技术基础。 电气箱恒温装置
电气柜空调、热交换器和环境控制设备 传统工业温控产品，需求随制造业资本开支波动。 纯水冷却单元
电力电子和高功率设备纯水冷却系统 高可靠温控产品，和液冷数据中心能力有技术相通性。 特种换热器
定制换热和工业冷却部件 项目型与定制型业务，毛利取决于客户结构和技术难度。 数据中心液冷解决方案
冷板式液冷、浸没式液冷、CDU、Manifold、预制管路、干冷器、集成冷站 AI相关拓展业务，需跟踪客户认证、订单和收入占比。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 工业温控基本盘
依赖依赖数控装备、激光、半导体设备、电力电子和新能源装备资本开支。
↑高端制造景气度改善，液体恒温设备、电气箱恒温装置和特种换热器需求同步恢复。
↓制造业资本开支放缓，传统工业温控订单不足，削弱公司投入数据中心新业务的资金弹性。
数据中心液冷方案
依赖依赖AI服务器单柜功率、冷板/浸没式方案路线、客户测试和工程交付能力。
↑云厂商和运营商新建智算中心采用液冷，同飞CDU、Manifold、预制管路、干冷器和集成冷站形成成套销售。
↓液冷订单集中在服务器厂商、头部温控商或海外平台商，同飞难以突破客户认证。
储能温控
依赖依赖储能系统集成商、电池厂、电站项目节奏和液冷渗透率。
↑储能液冷成为主流配置，工业温控经验可复用到电池舱和PCS热管理。
↓储能系统价格战传导至温控设备，收入增长但利润率承压。
半导体设备温控
依赖依赖晶圆厂扩产、设备国产化和高精度恒温控制能力。
↑国产半导体设备放量，温控设备从配套部件升级为高可靠核心模块。
↓客户认证周期长、技术指标不足或海外零部件受限，导致放量慢于预期。
关键制冷部件
依赖依赖压缩机、泵、阀、换热器、控制器、传感器和冷却液供应。
↑国产替代和规模采购降低成本，提升成套温控设备毛利和交付确定性。
↓部件涨价、交期拉长或质量波动，拖累项目交付和售后成本。
工程集成交付
依赖依赖数据中心EPC、机柜厂商、服务器厂商和业主运维体系协同。
↑同飞从单机设备供应升级为系统集成方案，客户粘性和单项目价值量提升。
↓项目总包压价或将温控系统拆分采购，公司只能获取低毛利设备份额。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠连续两个报告期数据中心相关产品仍未形成明确收入描述或重大订单披露，说明AI数据中心只是远期可选项。
- ⚠公司公开披露的液冷方案长期停留在产品发布和互动平台表述，未进入头部云厂商、运营商或IDC客户采购体系。
- ⚠储能和工业温控主业毛利持续承压，新增数据中心液冷订单无法改善产品结构。
- ⚠同业中标公告显示数据中心液冷项目主要由英维克、申菱、高澜或Vertiv等拿下，同飞缺席核心招标。
- ⚠冷板式或浸没式方案出现可靠性、漏液、运维复杂度等公开负面事件，客户重新转向强化风冷或其他路线。
- ⚠公司资本开支、研发方向和销售资源未向数据中心液冷倾斜，公开资料显示战略重心仍主要停留在传统工业温控。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 300990.SZ 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级8 篇 · 3 家券商
买入 8
2026-04-30东莞证券买入
深度报告：储能与数据中心液冷双核 2026-04-26国金证券买入
利润短期承压，数据中心液冷与出海 2025-10-25国金证券买入
储能温控持续放量，充分受益于AI 2025-04-18国金证券买入
一季度业绩大幅增长，数据中心业务 2025-03-31华鑫证券买入
公司事件点评报告：AI布局不断深 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-04-10
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-04-10同飞股份2025年度业绩说明会采用网络远程方式进行,面向全体投资者
业绩说明会 2025-10-24国寿安保基金管理公司
特定对象调研 2025-10-24富国基金基金管理公司
特定对象调研 2025-10-24东方红资产资产管理公司
特定对象调研 2025-10-24华能贵诚信托信托公司
特定对象调研 2025-10-24国寿资产保险资产管理公司
特定对象调研 规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
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同飞股份
