¥36.6 亿 营业收入 · FY2025 ▲+10% YoY
¥7.2 亿 净利润 · FY2025 ▲+38% YoY
¥0.76 摊薄 EPS · FY2025 ▲+38% YoY
¥11.6 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+40% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 ⑦ 半导体材料 它在 AI 产业链被定位为 ⑦ 半导体材料，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥36.6 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
WisdomTree TrustLong · $506,903 · 0.0%
高盛Long · $3,555 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $72,072 · 0.3%
DBX ETF TrustLong · $7,406 · 0.0%
高盛Long · $3,176 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $78,974 · 0.3%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥27.2 亿FY2022
¥26.7 亿FY2023
¥33.4 亿FY2024
¥36.6 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 121× · 低于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（224×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- CMP 抛光垫连续两个报告期销量或收入放缓，且公司披露原因是客户验证失败或份额被替代。
- 扩产项目投产后长期无法达到稳定良率，公告或年报显示单位成本上升并拖累半导体材料毛利。
- 抛光液、清洗液等配套材料多年停留在小批量验证，无法形成与抛光垫协同销售。
- 主要晶圆厂客户重新提高海外抛光垫采购比例，国产二供份额明显下降。
- 显示材料和打印耗材现金流显著恶化，使公司无法维持半导体材料研发和产能投入强度。
- 国际抛光垫龙头在中国市场主动降价或本土化生产，压缩鼎龙国产替代的价格和服务优势。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 300054.SZ 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 观察 CMP 抛光垫是否从国产二供走向更多工艺平台的稳定主供，尤其是存储和先进逻辑客户。
- 抛光液、清洗液、封装材料若能与抛光垫形成客户协同，说明公司不只是单品替代，而是材料平台化。
⚠口径风险- 抛光垫客户认证信息通常不完整公开，需警惕把单点验证误读为全面放量。
- 公司仍有传统打印耗材和显示材料业务，半导体材料增速不能直接等同于公司整体利润弹性。
鼎龙股份靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 CMP 抛光垫
覆盖硬垫、软垫和配套缓冲垫，用于晶圆制造平坦化工艺。 已进入国内主流客户供应体系，仍在提升高端工艺覆盖和规模化良率。 CMP 抛光液
配合抛光垫应用于不同材料层的去除和缺陷控制。 处于客户导入和放量阶段，竞争强于抛光垫。 CMP 清洗液
用于抛光后颗粒、金属离子和有机残留清洗。 与抛光垫客户协同推进，放量节奏取决于缺陷控制表现。 显示材料
YPI、PSPI、TFE-INK 等 OLED 面板材料。 已形成产业化布局，受面板周期和国产替代进度影响。 先进封装材料
临时键合胶、半导体封装 PI 等后道材料。 发展初期，重点看客户验证和量产订单。 打印复印通用耗材
彩色聚合碳粉、显影辊、芯片等传统业务。 成熟业务，增速和弹性低于电子材料。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 聚合物与发泡体系
依赖聚氨酯、树脂、微孔结构控制和原料批次稳定性。
↑关键原料和配方稳定，抛光垫去除率、寿命和缺陷控制改善，客户放量更顺畅。
↓原料波动或微孔结构一致性不足，导致量产良率和客户复购受影响。
CMP 抛光垫制造
依赖硬垫、软垫、缓冲垫工艺、切片加工、表面沟槽和洁净生产能力。
↑产线扩充后良率稳定，国内晶圆厂多工艺平台认证通过，收入弹性释放。
↓扩产后良率爬坡慢或高端工艺验证失败，固定成本和库存压力上升。
CMP 抛光液与清洗液配套
依赖抛光垫和化学品的协同验证、客户缺陷数据库和现场技术服务。
↑从单一抛光垫供应升级为 CMP 材料组合供应，提升单客户价值量和粘性。
↓抛光液/清洗液无法进入关键制程，只能以抛光垫单品竞争，平台化折扣。
国内晶圆厂国产替代
依赖中芯、华虹、长存等客户认证节奏、扩产计划和供应链安全诉求。
↑晶圆厂提高本土材料双供比例，鼎龙在成熟和部分先进工艺获得主供或二供份额。
↓客户因良率风险维持国际龙头主供，国产材料仅在低价值工序小批量使用。
显示材料
依赖OLED 面板客户量产节奏、YPI、PSPI、TFE-INK 等材料验证。
↑显示材料稳定贡献现金流，平滑半导体材料周期并验证公司材料平台能力。
↓面板行业周期下行或价格压力传导，显示材料收入和毛利承压。
先进封装材料
依赖临时键合胶、封装 PI 等材料在先进封装客户的验证进度。
↑AI 芯片先进封装需求提升，后道材料成为除 CMP 外的新增长点。
↓客户导入周期长或技术路线变化，封装材料短期难以形成收入规模。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠CMP 抛光垫连续两个报告期销量或收入放缓，且公司披露原因是客户验证失败或份额被替代。
- ⚠扩产项目投产后长期无法达到稳定良率，公告或年报显示单位成本上升并拖累半导体材料毛利。
- ⚠抛光液、清洗液等配套材料多年停留在小批量验证，无法形成与抛光垫协同销售。
- ⚠主要晶圆厂客户重新提高海外抛光垫采购比例，国产二供份额明显下降。
- ⚠显示材料和打印耗材现金流显著恶化，使公司无法维持半导体材料研发和产能投入强度。
- ⚠国际抛光垫龙头在中国市场主动降价或本土化生产，压缩鼎龙国产替代的价格和服务优势。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 300054.SZ 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级70 篇 · 15 家券商
买入 54增持 16
2026-06-09群益证券增持
CMP抛光液领域取得多项突破，给 2026-05-13东海证券增持
公司简评报告：光刻胶等产品持续突 2026-05-06国信证券增持
并购皓飞新材多元化布局，剥离打印 2026-04-28国金证券买入
抛光业务高景气持续，优化整体经营 2026-04-22太平洋买入
CMP材料国产替代快速推进，光刻 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-05-21
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-05-22华夏基金基金管理公司
特定对象调研 2026-05-15吴红德,陈美玲,方志伟,韦瑶瑶,励特特,黄依明,赵兵兵,李晓磊,张雪峰,孟东晖,张菁,许雅淞,康晶晶,徐赛,李海根,朱希民,谢理达,杨越昊,孙秋波,乔世俊,张晨,曹锐钢,王若楠,肖康,齐津,宋焱,张雨溪
特定对象调研 2026-05-15中欧基金基金管理公司
特定对象调研 2026-05-08社会公众投资者
“鼎龙控股集团”微信视频号直播 2026-04-23理成资产资产管理公司
特定对象调研 龙虎榜（近期）
2026-03-27日涨幅达到15%的前5只证券净 -3.24 亿
2026-03-27净 +9000 万
2026-03-27净 +4717 万
2026-03-27净 +1.13 亿
2026-03-27净 +2913 万
2026-03-27净 +3162 万
大股东增减持
宁波众悦享企业管理合伙企业(有限合伙)增持 81万股2024-06-08
宁波兴宙企业管理合伙企业(有限合伙)增持 75万股2024-06-08
宁波思之创企业管理合伙企业(有限合伙)增持 81万股2024-06-08
宁波晨友企业管理合伙企业(有限合伙)增持 44万股2024-06-08
宁波通慧企业管理合伙企业(有限合伙)增持 31万股2024-06-08
兴证资管鑫众19号集合资产管理计划减持 897万股2019-10-31
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
鼎龙股份
上海新阳
