¥1647.8 亿 营业收入 · FY2025 ▲+43% YoY
¥24.1 亿 净利润 · FY2025 ▲+5% YoY
¥1.64 摊薄 EPS · FY2025 ▲+5% YoY
¥54.5 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+7184% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 ⑨ 服务器/ODM/系统集成 它在 AI 产业链被定位为 ⑨ 服务器/ODM/系统集成，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥1647.8 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
BNY Mellon ETF TrustLong · $6,337 · 0.0%
Northern FundsLong · $169,745 · 0.0%
Virtus Strategy TrustLong · $125,802 · 0.8%
Franklin Templeton ETF…Long · $110,683 · 0.0%
JNL Series TrustLong · $110,172 · 0.0%
Voya VARIABLE PORTFOLI…Long · $74,425 · 0.0%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥696.4 亿FY2022
¥658.7 亿FY2023
¥1150.3 亿FY2024
¥1647.8 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 40× · 低于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（46×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 公开招投标和客户案例显示浪潮在头部云厂商或运营商AI服务器项目中的中标份额连续下降。
- AI服务器收入增长明显弱于国内智算中心建设节奏，且管理层披露的订单或产能利用率未改善。
- 关键GPU、国产加速卡或高速网络部件长期无法稳定供给，导致大额项目延期或取消。
- 国产AI芯片适配进展不及竞争者，浪潮在信创和政企智算项目中被华为、新华三、中科曙光持续替代。
- 液冷整机柜或大规模AI集群出现公开质量、交付或能效问题，影响后续项目资格。
- 行业从自建智算中心转向少数云平台集中采购，浪潮面向多行业客户的增量需求被明显压缩。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 000977.SZ 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 关注国内云厂商、运营商和地方智算中心招标中浪潮AI服务器及液冷整机柜的份额变化。
- 关注其对NVIDIA、AMD及国产AI芯片平台的适配进展，判断是否能在高端训练和国产替代两条线同时保持竞争力。
⚠口径风险- AI服务器、通用服务器、存储和解决方案收入在公开披露中可能不完全拆分，需结合招投标和客户案例交叉观察。
- 国内智算中心需求受政策、财政预算、云厂商资本开支和芯片供给共同影响，单个项目中标不等于持续增长。
浪潮信息靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 AI服务器
面向训练、推理和多GPU加速的高密度服务器产品。 随GPU和国产AI芯片平台持续迭代。 通用服务器
机架式、刀片式和多路服务器，面向虚拟化、数据库和云计算。 成熟在售，受企业IT和云资本开支周期影响。 液冷与整机柜解决方案
面向高功耗AI集群的机柜、电源、散热和系统集成方案。 在高密度智算和数据中心项目中推进。 存储产品
企业存储、分布式存储和数据中心存储节点。 作为服务器与数据中心解决方案配套销售。 边缘计算与行业服务器
面向工业、能源、交通、金融等行业场景的边缘和专用计算设备。 随行业AI应用落地逐步扩展。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 高端GPU与加速卡
依赖依赖NVIDIA、AMD及国产AI芯片的供给、适配和合规可获得性。
↑GPU供给改善或国产加速卡适配成熟，浪潮AI服务器交付能力和客户覆盖提升。
↓高端GPU受限、国产芯片生态不成熟或性能差距扩大，训练服务器项目交付和毛利承压。
国产CPU与信创平台
依赖依赖海光、鲲鹏、飞腾等国产CPU生态、操作系统和数据库兼容性。
↑政企和运营商国产化采购加速，浪潮凭本地交付和平台适配承接替代需求。
↓国产平台性能、生态或供货不达预期，客户推迟采购或继续使用国际平台。
整机设计与散热
依赖依赖高密度主板设计、电源、液冷散热、机柜集成和可靠性验证。
↑智算中心从单机采购转向整机柜交付，浪潮系统工程能力提高客单价和客户粘性。
↓液冷标准、机房改造和运维能力不匹配，导致项目验收周期拉长或售后成本上升。
高速网络与集群互连
依赖依赖网卡、交换机、光模块、RoCE或InfiniBand方案和集群调优。
↑大模型训练集群扩大，网络和系统调优能力成为差异化，带动整套解决方案价值。
↓网络部件短缺或集群性能不稳定，客户转向具备更强网络生态的厂商。
内存与存储
依赖依赖DRAM、企业SSD、NVMe存储和数据管理软件生态。
↑AI数据量增长推动高容量内存、SSD和存储节点升级，提升服务器BOM和方案复杂度。
↓存储器价格上行过快或客户压价，固定价格订单毛利被吞噬。
云厂商与智算中心需求
依赖依赖互联网云、运营商云、地方智算中心和政企AI项目资本开支。
↑大模型应用从训练扩展到推理和行业部署，服务器需求从头部互联网扩散到政企。
↓智算中心重复建设、利用率不足或财政预算收紧，新增订单放缓。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠公开招投标和客户案例显示浪潮在头部云厂商或运营商AI服务器项目中的中标份额连续下降。
- ⚠AI服务器收入增长明显弱于国内智算中心建设节奏，且管理层披露的订单或产能利用率未改善。
- ⚠关键GPU、国产加速卡或高速网络部件长期无法稳定供给，导致大额项目延期或取消。
- ⚠国产AI芯片适配进展不及竞争者，浪潮在信创和政企智算项目中被华为、新华三、中科曙光持续替代。
- ⚠液冷整机柜或大规模AI集群出现公开质量、交付或能效问题，影响后续项目资格。
- ⚠行业从自建智算中心转向少数云平台集中采购，浪潮面向多行业客户的增量需求被明显压缩。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 000977.SZ 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级46 篇 · 14 家券商
买入 33增持 11无评级 2
2026-05-25东莞证券买入
2025年年报及2026年一季报 2026-04-21山西证券买入
全年营收高速增长，AI软硬件产品 2026-04-16华龙证券增持
2025年年报业绩点评报告：服务 2026-04-15开源证券买入
公司信息更新报告：收入高增长，推 2025-11-02民生证券买入
2025年三季报点评：高基数下业 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-05-15
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-05-15线上参加2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者
2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 2026-05-12线上参与公司2025年度及2026年第一季度网上业绩说明会的全体投资者
业绩说明会 2025-05-15参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者
2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 2025-05-09线上参与公司2024年度及2025年第一季度网上业绩说明会的全体投资者
业绩说明会 2024-06-14山东民航产业投资基金管理有限公司投资公司
特定对象调研 大股东增减持
浪潮集团有限公司增持 92万股2025-10-11
浪潮集团有限公司增持 69万股2025-07-11
浪潮集团有限公司减持 170万股2018-08-14
浪潮集团有限公司减持 46万股2018-08-14
浪潮集团有限公司减持 204万股2018-08-14
浪潮集团有限公司减持 75万股2018-08-14
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
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