¥1339.0 亿 营业收入 · FY2025 ▲+10% YoY
¥56.2 亿 净利润 · FY2025 ▼33% YoY
¥1.16 摊薄 EPS · FY2025 ▼34% YoY
¥39.2 亿 经营现金流 · FY2025 ▼66% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 数据中心网络/通信设备/算力基础设施 它在 AI 产业链被定位为 数据中心网络/通信设备/算力基础设施，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥1339.0 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
BNY Mellon ETF TrustLong · $6,093 · 0.0%
Franklin Templeton ETF…Long · $157,216 · 0.1%
JNL Series TrustLong · $130,152 · 0.0%
Voya VARIABLE PORTFOLI…Long · $122,922 · 0.0%
John Hancock Variable …Long · $41,154 · 0.0%
Franklin Templeton ETF…Long · $6,505 · 0.0%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥1229.5 亿FY2022
¥1242.5 亿FY2023
¥1213.0 亿FY2024
¥1339.0 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 33× · 高于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（24×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 三大运营商公开资本开支规划连续压缩云网融合、传输网或算力网络相关投资，且中兴在对应招标中份额明显下降。
- 公司定期报告披露服务器、数据中心网络或政企业务收入增长乏力，并将原因归因于 AI 算力基础设施需求不及预期。
- 高端交换芯片、GPU、先进通信芯片或关键器件供应受限被公司公开确认为影响交付的重要因素。
- 大型智算中心公开采用华为、新华三、锐捷、白盒交换或 NVIDIA 网络方案，中兴在核心网络和服务器标段持续缺席。
- 海外主要市场监管、合规或准入限制进一步升级，并在公司公告中体现为订单取消、项目延期或业务收缩。
- 公司应收账款、合同资产、存货或减值压力在定期报告中显著上升，显示算力基础设施项目的现金转化能力变差。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 000063.SZ 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 关注中兴在运营商算力网络、光传输扩容和智算中心招标中的份额变化，尤其是网络设备与服务器是否形成组合中标。
- 关注公司服务器、存储、数据中心交换和政企业务能否从通信设备周期中分离出来，形成更稳定的 AI 基础设施增量。
⚠口径风险- 中兴收入包含运营商网络、政企、消费者等多类业务，AI 数据中心相关贡献需要从产品结构和订单口径中谨慎拆分。
- 通信设备和算力基础设施的项目周期、验收节奏和回款条件差异较大，订单增长不必然等于利润和现金流同步改善。
中兴通讯靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 无线接入网设备
5G 基站、无线接入和相关网络设备 持续服务国内外运营商网络建设与升级。 光传输与承载网设备
OTN、分组承载、IP 路由和城域/骨干网设备 运营商和行业专网的重要产品线。 数据中心交换机
面向云数据中心和高性能集群的以太网交换产品 与服务器、存储和网络管理方案组合销售。 服务器与存储
通用服务器、AI 服务器、存储和整机柜解决方案 作为第二曲线和算力基础设施组合能力推进。 云电脑与终端
云电脑、家庭终端、企业终端和相关管理平台 补充消费者业务和政企云桌面需求。 政企数字化解决方案
专网、行业云、边缘计算、视频、能源和交通行业方案 面向金融、能源、交通、政府和制造业持续拓展。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 运营商算力网络
依赖依赖三大运营商资本开支、云网融合战略、骨干网扩容和边缘节点建设。
↑运营商把 AI 算力、传输网和云资源统一规划，中兴可凭通信设备根基承接无线、传输、交换、服务器和集成需求。
↓若运营商资本开支转弱或算力建设更偏向云厂商自投，中兴相关订单节奏和收入弹性会下降。
数据中心交换与路由
依赖依赖高速交换芯片、网络操作系统、无损以太网、自动化运维和大规模组网经验。
↑AI 集群东西向流量提升，400G/800G 以太网升级带动核心交换、路由和网络管理软件需求。
↓若高端训练网络被 InfiniBand 或云厂商自研白盒方案占据，中兴在 AI 核心网络中的价值捕获受限。
服务器与存储
依赖依赖 CPU、GPU、内存、硬盘、网卡、散热和整机工程能力。
↑政企和运营商智算中心要求统一交付，中兴可把服务器、存储、网络和运维服务捆绑成算力基础设施方案。
↓GPU 供给受限、服务器同质化和价格竞争会削弱整机利润，客户也可能选择专业服务器厂商。
光传输与光互连
依赖依赖光芯片、光模块、相干传输、光纤光缆和城域/骨干网升级。
↑AI 数据中心互联、城域算力调度和运营商骨干网扩容会提升光传输设备需求。
↓光网络建设若晚于算力投资，或光模块价格快速下行，传输设备收入弹性可能弱于市场预期。
通信芯片与关键器件
依赖依赖自研芯片能力、外部晶圆制造、封测、射频、存储和电源管理器件。
↑自研芯片和国产供应链成熟可提升产品差异化、供给可控性和长期成本能力。
↓先进工艺、EDA、IP 或关键器件受限会影响高端产品迭代，并增加库存和替代验证压力。
政企行业市场
依赖依赖金融、能源、交通、政府和制造业数字化预算，以及合作伙伴集成交付能力。
↑行业客户建设私有云、专网、边缘计算和 AI 应用平台，中兴可复制运营商级可靠性到政企场景。
↓政企项目回款周期长、定制化重和竞标价格压力大，可能导致收入质量低于订单表观增长。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠三大运营商公开资本开支规划连续压缩云网融合、传输网或算力网络相关投资，且中兴在对应招标中份额明显下降。
- ⚠公司定期报告披露服务器、数据中心网络或政企业务收入增长乏力，并将原因归因于 AI 算力基础设施需求不及预期。
- ⚠高端交换芯片、GPU、先进通信芯片或关键器件供应受限被公司公开确认为影响交付的重要因素。
- ⚠大型智算中心公开采用华为、新华三、锐捷、白盒交换或 NVIDIA 网络方案，中兴在核心网络和服务器标段持续缺席。
- ⚠海外主要市场监管、合规或准入限制进一步升级，并在公司公告中体现为订单取消、项目延期或业务收缩。
- ⚠公司应收账款、合同资产、存货或减值压力在定期报告中显著上升，显示算力基础设施项目的现金转化能力变差。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 000063.SZ 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级47 篇 · 14 家券商
买入 32增持 15
2026-05-05国金证券买入
连接+算力双轮驱动，利润筑底回升 2026-03-10开源证券买入
公司信息更新报告：算力业务跨越式 2026-01-30东莞证券买入
深度报告：连接为基，算力为翼 2025-10-30开源证券买入
公司信息更新报告：算力业务增长显 2025-09-29华鑫证券买入
公司事件点评报告：服务器算力业务 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-03-30
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-03-31国泰海通证券证券公司
业绩说明会 2026-03-31中信建投证券证券公司
业绩说明会 2026-03-31人保资产保险资产管理公司
业绩说明会 龙虎榜（近期）
2026-05-28日涨幅偏离值达到7%的前5只证券净 +7.50 亿
2026-05-28净 +3.21 亿
2026-05-28净 +4.00 亿
2026-05-28净 +7315 万
2026-05-28净 +1.20 亿
2026-05-28净 +1.14 亿
大股东增减持
中兴新通讯有限公司减持 4690万股2023-03-08
中兴通讯股份有限公司管理层持股计划减持 297万股2023-01-07
中兴新通讯有限公司减持 4409万股2021-01-26
中兴新通讯有限公司减持 2760万股2021-01-26
中兴新通讯有限公司减持 4097万股2020-06-23
中兴新通讯有限公司减持 157万股2020-06-23
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
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