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WEC 电力公用事业与数据中心供能 13F 滞后披露

1,353 家机构在拿 WEC，先看主动钱和持有人名单

WEC 卡在 电力公用事业与数据中心供能：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 WEC Energy 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

WEC Energy · WEC Energy Group 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,353 家机构持有、约占全市场申报机构 15%
本季动作本季 ▲+137 家加注
财报质量毛利率 66.7%、营业利润率 22.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$9.8B 营业收入 · FY2025 ▲+14% YoY
$4.81 摊薄 EPS · FY2025 ▼0% YoY
$3.4B 经营现金流 · FY2025 ▲+5% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

WEC 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 电力公用事业与数据中心供能

它在 AI 产业链被定位为 电力公用事业与数据中心供能，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $9.8B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

6.73 天做空回补天数做空环比 ▲+5.7%
15,643,394做空股数截至 2026-05-29
0.22Put/Call 比5 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
9,809交割失败(FTD)截至 2026-05-26

内部人交易 · SEC Form 4

授予
KELSEY MARGARET COfficer; Executive VP & General Counsel
656.54 股 @ $117.55 2026-03-04
卖出
PAYNE ULICE JRDirector
1,450 股 @ $114.60 2026-02-24
行权
KLAPPA GALE EDirector
3,180 股 2026-02-23
行权
KLAPPA GALE EDirector
3,180 股 @ $68.18 2026-02-23
卖出
KLAPPA GALE EDirector
3,180 股 @ $115.44 2026-02-23
行权
KLAPPA GALE EDirector
5,000 股 2026-02-17
行权
KLAPPA GALE EDirector
5,000 股 @ $68.18 2026-02-17
卖出
KLAPPA GALE EDirector
5,000 股 @ $116.55 2026-02-17

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-30
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
道富SC 13G/A · 6.8%2024-10-16
先锋领航SC 13G/A · 13.2%2024-02-13
道富SC 13G/A · 5.7%2024-01-29

基金持仓 · 多空

iShares TrustLong · $226.3M · 1.0%
iShares TrustLong · $196.5M · 0.9%
Federated Hermes Equit…Long · $188.6M · 2.0%
先锋领航Long · $145.0M · 0.2%
富达Long · $131.1M · 0.3%
Nuveen Investment Trus…Long · $124.7M · 1.9%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$817.9M / YoY +16.7% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

WEC 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$7.7BFY2018
$7.5BFY2019
$7.2BFY2020
$8.3BFY2021
$9.6BFY2022
$8.9BFY2023
$8.6BFY2024
$9.8BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $7.7B$7.5B$7.2B$8.3B$9.6B$8.9B$8.6B$9.8B
营业成本 $2.9B$2.7B$2.3B$3.3B$4.4B$3.2B$2.7B$3.3B
毛利 $4.8B$4.8B$4.9B$5.0B$5.2B$5.7B$5.9B$6.5B
研发费用 ————————
营业利润 $1.5B$1.5B$1.7B$1.7B$1.9B$1.9B$2.2B$2.2B
净利润 ————————
摊薄 EPS $3.34$3.58$3.79$4.11$4.45$4.22$4.83$4.81

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $33.5B$35.0B$37.0B$39.0B$41.9B$43.9B$47.4B$51.5B
现金及等价物 $84.5M$37.5M$24.8M$16.3M$28.9M$42.9M$9.8M$27.6M
存货 ————————
应收账款 $1.3B$1.2B$1.2B$1.5B$1.8B$1.5B$1.7B$2.1B
固定资产净额 $22.0B$23.7B$25.7B$27.0B$29.1B$31.6B$34.7B$38.3B
长期负债 $10.0B$11.2B$11.7B$13.5B$14.7B$15.4B$17.2B$18.5B
留存收益 $5.5B$5.9B$6.3B$6.8B$7.3B$7.6B$8.1B$8.5B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 —$2.3B$2.2B$2.0B$2.1B$3.0B$3.2B$3.4B
资本开支 $61.4M$0$2.9B$2.4B$2.7B———
折旧摊销 $845.8M$926.3M$975.9M$1.1B$1.1B$1.3B$1.4B$1.5B
股权激励 ————————
回购 $72.4M$140.1M$99.2M$33.1M$69.2M$16.6M$3.2M$1.3M
分红 ————$917.9M$984.2M$1.1B$1.1B
关键比率 & 估值 · 研判语言

WEC 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市销率 P/S 3.7×3.1×3.0×3.5×3.5×
市现率 P/FCF ——8.8×9.3×10.1×
EV 倍数 14.5×13.4×12.3×12.4×13.4×
毛利率 60.2%54.6%64.1%69.1%66.7%
FCF 利润率 -4.1%-6.6%33.9%37.3%34.5%
ROIC 4.2%4.1%4.1%4.2%4.4%
营收增速 YoY 14.8%15.4%-7.3%-3.3%14.0%
流动比率 0.710.690.550.600.59
负债权益比 —1.331.381.481.43
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 3× · 接近近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（3×）接近（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+137 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • WEC 公开下修长期负荷增长假设，并说明数据中心或大工业客户接入需求不及原计划。
  • 威斯康星或其他核心州监管机构连续否决与电网扩容、发电替代相关的主要资本开支回收。
  • 大型数据中心客户取消、延后或转移中西部项目，且公司披露相关接入投资无法按期形成费基。
  • 煤电退役与替代容量建设明显错配，导致可靠性事件、监管问责或高价购电压力。
  • MISO 或区域输电规划显示核心服务区长期容量不足且并网队列恶化，限制新增大负荷接入。
  • 居民和工业电价争议显著升温，监管要求削减回报、限制费率上涨或重新审查资本计划。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 WEC 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$9.8B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
66.7%
毛利率 GM
FY2025 FY
22.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 关注公司资本开支计划中与数据中心、输配电、变电站和大客户接入相关项目是否持续增加。
  • 关注州监管费率案、MISO容量与输电规划、以及大型云厂商在威斯康星和周边区域的园区落地信号。
⚠口径风险
  • AI负荷不等于无风险增量，若专用资产成本无法合理分摊，监管和客户账单压力会反噬回报。
  • 公司披露通常按公用事业口径而非AI客户口径呈现，外部很难精确拆分AI数据中心贡献。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 66.7%，毛利 US$6.5B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 22.9%，营业利润 US$2.2B
  • ✓FY2025 FY 净利率 15.9%，净利润 US$1.6B
  • ✗FY2025 FY FCF —
毛利率 GM 66.7%
营业利润率 OPM 22.9%
净利率 NM 15.9%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

WEC Energy在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • MISO
  • GE Vernova
  • TC Energy
  • Invenergy
下游
  • Microsoft
  • Amazon Web Services
  • Meta
  • Digital Realty
竞品
  • Xcel Energy
  • Alliant Energy
  • Ameren
  • Duke Energy

WEC Energy靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

We Energies

威斯康星电力与天然气公用事业

收入贡献受监管客户费率和核准资本投资回收
量产成熟度
核心业务

Wisconsin Public Service

威斯康星北部和中部电力、天然气服务

收入贡献受监管费率、配网投资和客户负荷增长
量产成熟度
核心业务

Peoples Gas

芝加哥天然气配送网络

收入贡献燃气客户费率和管网安全更新投资
量产成熟度
成熟业务，受监管和城市政策影响

Minnesota Energy Resources

明尼苏达天然气公用事业

收入贡献区域燃气配送费率
量产成熟度
稳定补充业务

发电与清洁能源投资组合

燃气、太阳能、风电、储能和退煤替代项目

收入贡献纳入费基或长期购电安排后的成本回收
量产成熟度
转型与增长驱动

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 3.152.012.1043.434
毛利 1.9841.4391.4962.043
营业利润 0.9380.4050.450.98
净利润 0.7260.2430.270.806
FCF 0.462——0.401

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

AI 数据中心与大工业负荷

依赖威斯康星及中西部云数据中心、先进制造、物流和医疗科研设施的新增用电

↑大客户签约与接入推进，使输配电扩容和新建发电容量更容易进入长期资本计划。
↓数据中心项目因电价、并网周期、税收或水资源约束放缓，负荷增长叙事落空。

受监管费率与资本回收

依赖威斯康星、伊利诺伊、密歇根和明尼苏达等州监管机构对费率和投资回收的批准

↑监管认可可靠性、清洁能源和负荷增长投资，允许回报与费基扩张形成稳定收益来源。
↓居民电价压力上升导致监管压低回报或延迟成本回收，投资扩张无法转化为股东收益。

发电结构转型

依赖燃煤机组退役、燃气机组、太阳能、风电、储能和购电协议的组合

↑替代容量按期上线并获得成本回收，既满足数据中心可靠性又降低排放压力。
↓煤电退役快于替代容量投运，导致容量紧张、购电成本上升或可靠性风险增加。

输电与区域并网

依赖MISO 队列、ATC 输电项目、变电站容量和跨区拥塞管理

↑输电升级改善大负荷接入和可再生能源消纳，降低拥塞成本。
↓MISO 并网排队和输电瓶颈拖慢数据中心接入，削弱本地电力优势。

燃气供应与峰值保障

依赖天然气管道、储气能力、燃气发电燃料成本和冬季峰值需求

↑燃气系统可靠且成本稳定，为煤电替代和峰值电力提供可调度支撑。
↓燃气价格波动、管道约束或政策限制推高发电与供热成本。

设备与工程交付

依赖变压器、燃机、逆变器、电缆、开关设备和 EPC 施工资源

↑供应链交付改善，资本项目按期转入可服务资产并提升客户接入速度。
↓关键设备涨价或延期导致项目超支，费率案压力和客户接入延误同步上升。

谁在公开披露里持有 WEC？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$4.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$2.5B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$2.4B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$1.9B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$1.1B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
W WELLS FARGO & COMPANY/MN
US$1.0B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
WEC EnergyWEC Energy
 中西部受监管电力与燃气公用事业。 服务区稳定、监管框架成熟，AI弹性主要来自数据中心和工业电气化负荷，而不是未受监管发电。
Xcel EnergyXcel Energy
 覆盖多州的电力与天然气公用事业。 可再生能源转型叙事更强，数据中心增长与清洁电力采购绑定更深。
Alliant EnergyAlliant Energy
 威斯康星和爱荷华区域公用事业。 区域相邻且同受中西部负荷增长影响，但规模和资产组合不同。
AmerenAmeren
 密苏里和伊利诺伊电力与燃气公用事业。 同处MISO生态，更受区域输电规划、工业负荷和州监管差异影响。
Duke EnergyDuke Energy
 美国大型东南部及中西部公用事业。 规模更大、区域更多元，数据中心负荷与制造业回流叙事更广。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠WEC 公开下修长期负荷增长假设，并说明数据中心或大工业客户接入需求不及原计划。
  • ⚠威斯康星或其他核心州监管机构连续否决与电网扩容、发电替代相关的主要资本开支回收。
  • ⚠大型数据中心客户取消、延后或转移中西部项目，且公司披露相关接入投资无法按期形成费基。
  • ⚠煤电退役与替代容量建设明显错配，导致可靠性事件、监管问责或高价购电压力。
  • ⚠MISO 或区域输电规划显示核心服务区长期容量不足且并网队列恶化，限制新增大负荷接入。
  • ⚠居民和工业电价争议显著升温，监管要求削减回报、限制费率上涨或重新审查资本计划。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 WEC 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,353 家持有 · 占全市场 15.5%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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