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VST AI 产业链节点待补 13F 滞后披露

1,294 家机构在拿 VST，先看主动钱和持有人名单

VST 卡在 AI 产业链节点待补：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 VST 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

VST 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,294 家机构持有、约占全市场申报机构 15%
本季动作本季 ▲+95 家加注

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$17.7B 营业收入 · FY2025 ▲+3% YoY
$944.0M 净利润 · FY2025 ▼64% YoY
$2.18 摊薄 EPS · FY2025 ▼69% YoY
$4.1B 经营现金流 · FY2025 ▼11% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

VST 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 AI 产业链节点待补

它在 AI 产业链被定位为 AI 产业链节点待补，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 7 年三大报表

最新财年营收 $17.7B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.64 天做空回补天数做空环比 ▲+16.9%
15,703,702做空股数截至 2026-05-29
1.08Put/Call 比17 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
78交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Moore Stephanie ZapataOfficer; EVP and General Counsel
10,000 股 @ $160.31 2026-03-09
授予
Montemayor MargaretOfficer; SVP, Chief Accounting Officer
1,989 股 2026-03-05
扣税
Montemayor MargaretOfficer; SVP, Chief Accounting Officer
561 股 @ $167.40 2026-03-05
授予
Moldovan Kristopher E.Officer; EVP and CFO
10,712 股 2026-03-05
扣税
Moldovan Kristopher E.Officer; EVP and CFO
4,226 股 @ $167.40 2026-03-05
授予
BURKE JAMES ADirector,Officer; President and CEO
28,281 股 2026-03-05
扣税
BURKE JAMES ADirector,Officer; President and CEO
9,380 股 @ $167.40 2026-03-05
扣税
Moore Stephanie ZapataOfficer; EVP and General Counsel
1,963 股 @ $167.40 2026-03-05

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-28
先锋领航SC 13G2026-04-28
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
Qatar Investment Autho…SC 13G2025-08-05
富达SC 13G/A2025-05-12
富达SC 13G2024-11-12

基金持仓 · 多空

富达Long · $194.9M · 0.4%
富达Long · $168.2M · 4.4%
Reaves Utility Income …Long · $167.9M · 4.9%
American Century Mutua…Long · $162.0M · 2.9%
富达Long · $141.6M · 0.4%
iShares TrustLong · $138.4M · 0.7%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$883.0M / YoY +15.0% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

VST 完整三大报表 · FY2019–FY2025 共 7 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2019→FY2025
$11.8BFY2019
$11.4BFY2020
$12.1BFY2021
$13.7BFY2022
$14.8BFY2023
$17.2BFY2024
$17.7BFY2025

利润表

科目（USD）FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $11.8B$11.4B$12.1B$13.7B$14.8B$17.2B$17.7B
营业成本 ———————
毛利 ———————
研发费用 ———————
营业利润 $2.0B$1.5B$-1.5B$-1.2B$2.7B$4.1B$1.9B
净利润 $928.0M$636.0M$-1.3B$-1.2B$1.5B$2.7B$944.0M
摊薄 EPS $1.86$1.30$-2.69$-3.26$3.58$7.00$2.18

资产负债表

科目（USD）FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $26.6B$25.2B$29.7B$32.8B$33.0B$37.8B$41.5B
现金及等价物 $300.0M$406.0M$1.3B$455.0M$3.5B$1.2B$785.0M
存货 $469.0M$515.0M$610.0M$570.0M$740.0M$970.0M—
应收账款 $1.4B$1.3B$1.4B$2.1B$1.7B$2.0B$2.3B
固定资产净额 $14.0B$13.5B$13.1B$12.6B$12.5B$18.3B$19.9B
长期负债 ————$14.4B$16.3B$17.0B
留存收益 $-764.0M$-399.0M$-2.0B$-3.6B$-2.6B$-454.0M$-12.0M

现金流量表

科目（USD）FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $2.7B$3.3B$-206.0M$485.0M$5.5B$4.6B$4.1B
资本开支 $520.0M$1.3B$1.0B$1.3B$1.7B$2.1B$2.8B
折旧摊销 $1.6B$1.7B$1.8B$1.6B$1.5B$1.8B$2.0B
股权激励 $47.0M$65.0M$47.0M$63.0M$77.0M$100.0M$113.0M
回购 $656.0M$0$471.0M$1.9B$1.2B$1.3B$1.0B
分红 ———————
关键比率 & 估值 · 研判语言

VST 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E ——9.7×18.3×59.1×
市销率 P/S 0.9×0.7×1.0×2.8×3.1×
市现率 P/FCF ——3.8×19.6×42.3×
EV 倍数 23.4×23.3×6.0×10.3×16.8×
净利率 -10.5%-8.9%10.1%15.4%5.3%
FCF 利润率 -10.3%-5.9%25.6%14.4%7.4%
ROIC -4.7%-4.1%8.6%11.3%5.4%
ROE -15.4%-25.0%28.1%47.7%18.5%
营收增速 YoY 5.5%13.7%7.7%16.5%3.0%
流动比率 1.351.081.180.960.78
负债权益比 0.010.012.722.953.36
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 59× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（29×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+95 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,294 家持有 · 占全市场 14.8%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

VST · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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