它在 AI 产业链被定位为 下层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
TEM 下层 13F 滞后披露
464 家机构在拿 TEM，但真正高权重配置的是这几家
TEM 卡在 下层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓
产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Tempus AI 产业链深析 →
GC Wealth Management RIA, LLC 把 12.4% 组合权重压在 TEM，这不是指数基金自动扫到的噪音。
五源研判 · 本季最该知道的一件事
Tempus AI · Tempus AI 是全市场覆盖最广、最拥挤的 AI 共识之一——"谁在买"这件事的增量信息已经很薄。真正非显而易见的，是撑起它的盈利质量与上游产能依赖能不能延续、又会被什么信号推翻。下面把 13F 共识、拥挤度、财报与反证阈值交叉给你它本季的真实位置，而不是再喊一遍"龙头"。
13F 共识广度464 家机构持有、约占全市场申报机构 5%
拥挤度机构持有占其披露市值约 125%
本季动作本季 ▲+37 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 -19.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。
$1.3B 营业收入 · FY2025 ▲+83% YoY
$-245.0M 净利润 · FY2025 ▼65% YoY
$-1.41 摊薄 EPS · FY2025 ▼77% YoY
$-218.1M 经营现金流 · FY2025 ▲+15% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 五源汇一 · 标的页
TEM 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它
五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。
共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
最新财年营收 $1.3B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
ARK Investment Managem… $434.5M · 组合权重 3.38% SEC 13F · 2026-03-31
GC Wealth Management RIA $299.0M · 组合权重 12.37% SEC 13F · 2026-03-31
SOFTBANK GROUP CORP. $244.4M · 组合权重 2.14% SEC 13F · 2026-03-31
摩根大通 $209.0M · 组合权重 0.01% SEC 13F · 2026-03-31
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
5.20 天做空回补天数做空环比 ▼11.5%
31,128,255做空股数截至 2026-05-29
0.52Put/Call 比14 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
161,758交割失败(FTD)截至 2026-05-29
内部人交易 · SEC Form 4
卖出
LEFKOFSKY ERIC PDirector,Officer,TenPercentOwner; CEO and Chairman
7,784 股 @ $47.42 2026-03-26 卖出
LEFKOFSKY ERIC PDirector,Officer,TenPercentOwner; CEO and Chairman
14,915 股 @ $46.91 2026-03-26 卖出
LEFKOFSKY ERIC PDirector,Officer,TenPercentOwner; CEO and Chairman
1,947 股 @ $47.42 2026-03-26 卖出
LEFKOFSKY ERIC PDirector,Officer,TenPercentOwner; CEO and Chairman
59,657 股 @ $46.91 2026-03-26 卖出
LEFKOFSKY ERIC PDirector,Officer,TenPercentOwner; CEO and Chairman
65,559 股 @ $45.78 2026-03-26 卖出
LEFKOFSKY ERIC PDirector,Officer,TenPercentOwner; CEO and Chairman
16,388 股 @ $45.78 2026-03-26 卖出
Rogers James WilliamOfficer; Chief Financial Officer
11,414 股 @ $50.69 2026-03-02 卖出
Epstein David RDirector
250 股 @ $50.69 2026-03-02 13D-G 举牌
柏基SC 13G/A2026-05-07
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
ARK Investment Managem…SC 13G2026-03-06
LEFKOFSKY ERIC PSC 13G/A2026-02-10
Red Sky Ventures LLCSC 13G/A2025-11-13
柏基SC 13G/A2025-11-12
基金持仓 · 多空
贝莱德Long · $48.5M · 0.6%
HARTFORD MUTUAL FUNDSLong · $26.1M · 0.7%
富达Long · $20.9M · 0.0%
Franklin Strategic Ser…Long · $11.2M · 0.3%
富达Long · $8.3M · 0.0%
先锋领航Long · $6.1M · 0.0%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价
观点之外，硬数据有没有跟上
产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。
产能 PPE资本开支
$8.2M / YoY +295.5% · 2026-03-31
SEC XBRL真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表
TEM 完整三大报表 · FY2024–FY2025 共 2 个财年
损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。
利润表
| 科目（USD） | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|
| 营业收入 | $693.4M | $1.3B |
| 营业成本 | — | — |
| 毛利 | — | — |
| 研发费用 | $149.3M | $172.9M |
| 营业利润 | $-691.1M | $-252.9M |
| 净利润 | $-705.8M | $-245.0M |
| 摊薄 EPS | $-6.23 | $-1.41 |
资产负债表
| 科目（USD） | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|
| 总资产 | $926.1M | $2.3B |
| 现金及等价物 | $341.0M | $604.8M |
| 存货 | $38.4M | $51.7M |
| 应收账款 | $154.8M | $311.2M |
| 固定资产净额 | $72.8M | $153.7M |
| 长期负债 | — | — |
| 留存收益 | $-2.2B | $-2.4B |
现金流量表
| 科目（USD） | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|
| 经营现金流 | $-189.0M | $-218.1M |
| 资本开支 | $22.1M | $21.0M |
| 折旧摊销 | — | — |
| 股权激励 | $534.1M | $124.7M |
| 回购 | — | — |
| 分红 | $5.6M | $0 |
关键比率 & 估值 · 研判语言
TEM 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 2 财年
估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。
| 指标 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|
| 市盈率 P/E | — | — |
| 市销率 P/S | 0.0× | 0.0× |
| 市现率 P/FCF | — | — |
| EV 倍数 | 0.5× | 2.3× |
| 净利率 | -101.8% | -19.3% |
| FCF 利润率 | -30.5% | -18.8% |
| ROIC | -107.8% | -10.9% |
| ROE | -1252.8% | -49.9% |
| 营收增速 YoY | — | 83.4% |
| 流动比率 | 2.29 | 3.13 |
| 负债权益比 | 0.58 | 0.18 |
风险 & 反证 · 什么会推翻它
多头之外，先看空头与反证阈值
研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。
估值参照 · P/SP/S 0× · 高于近年均值
当前 P/S 相对自身近年均值（0×）高于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。
拥挤退出风险机构持仓占总股本 124.9%
越拥挤，一旦出现负面催化，一致性出逃越快、流动性越差。
本季动作▲+37 家
机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
- xT CDx、xF、xR 或 xM 的临床采用新闻减少，且新增指南、覆盖或 FDA 相关进展停滞，说明检测数据飞轮入口放慢。
- 主要药企合作续约或扩展减少，Pfizer、GSK、AstraZeneca 等合作方公开转向 Flatiron、IQVIA、Caris 或内部平台。
- Lens 下一代 agentic AI 平台缺少可审计工作流、客户案例或科学输出，仍停留在队列检索和营销演示。
- 公开出现数据隐私、去标识化、患者授权或数据使用争议，影响医院合作和药企采购审查。
- Illumina、云计算或实验室自动化成本上升而检测报销不改善，导致诊断入口无法经济地支撑数据资产积累。
- Foundation Medicine、Guardant、Caris 或 Flatiron 在伴随诊断、MRD、RWE 数据或药企平台合作中持续拿到更强公开证据。
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 TEM 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
US$1.3B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
-19.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$239.1M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
- 检测产品是否持续获得 FDA、指南、临床效用和报销相关进展，决定诊断入口能否稳住数据飞轮。
- 药企合作是否从数据许可升级为 Lens agent、foundation model、伴随诊断和试验招募的多模块合作。
- 多模态数据是否覆盖分子、EHR、病理、影像和纵向结局，决定 Tempus 相对单一检测公司的 AI 训练价值。
- 医疗 AI 合规、隐私和可解释性框架是否趋严，可能反而提升拥有审计和临床证据能力的平台价值。
⚠口径风险
- 医疗 AI 的商业化不能只看模型能力，还受临床证据、医生工作流、报销和监管路径制约。
- 检测业务和数据/AI 平台业务的经济性不同，公开叙事容易把样本量、数据资产和软件收入混为一谈。
- 诚实边界：本文件不接入财报、持有人、13F、估值和股价数据，相关字段由数据管线另行注入，不在此处伪造。
- 患者数据授权和去标识化合规是长期核心风险，任何公开争议都可能影响医院和药企合作。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
- ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
- ✗FY2025 FY 营业利润率 -19.9%，营业利润 -US$252.9M
- ✗FY2025 FY 净利率 -19.3%，净利润 -US$245.0M
- ✗FY2025 FY FCF -US$239.1M
利润率数据待补
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
Tempus AI在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？
上游 / 下游 / 竞品上游
-
I Illumina -
G Google Cloud -
A Amazon Web Services -
E Epic Systems -
T Thermo Fisher Scientific -
C Cleveland Clinic
下游
-
P Pfizer -
G GSK -
A AstraZeneca -
P Pathos AI -
A Actuate Therapeutics - C Cleveland Clinic
竞品
-
F Foundation Medicine -
G Guardant Health -
C Caris Life Sciences -
F Flatiron Health -
I IQVIA -
N Natera
Tempus AI靠哪些产品/平台支撑收入？
含收入贡献 / 量产状态Tempus xT CDx
组织 DNA 综合肿瘤基因组检测FDA 批准的实体瘤分子图谱检测，结合 DNA/RNA 信息辅助靶向治疗和伴随诊断决策。
收入贡献临床检测核心入口，带来可结构化的分子与治疗数据。
量产成熟度
Tempus xF
液体活检 ctDNA 检测通过血液样本检测肿瘤相关变异，适用于组织样本不足、治疗监测和复发风险评估场景。
收入贡献扩大检测场景并补充纵向监测数据。
量产成熟度
Tempus xR
RNA/转录组检测基于 RNA 的融合、剪接和表达分析，用于发现 DNA panel 难以捕捉的可行动分子事件。
收入贡献提升分子检测深度，增强肿瘤图谱和药企 biomarker 数据价值。
量产成熟度
Tempus xG
胚系遗传风险检测用于癌症遗传风险和家族史相关变异识别，连接肿瘤治疗与遗传咨询场景。
收入贡献扩展检测组合并补充患者风险分层数据。
量产成熟度
Tempus xM
MRD/甲基化监测面向微小残留病灶和治疗后监测的甲基化/分子残留检测，关注复发风险和纵向跟踪。
收入贡献增加复检和长期随访场景，是数据飞轮的纵向入口。
量产成熟度
Tempus Lens
Agentic AI platform for oncology drug development整合真实世界多模态数据、AI 计算、肿瘤 foundation models、验证 AI agents 和科学工作流，服务药企研发。
收入贡献数据与服务平台核心，承载药企队列分析、试验设计、证据生成和 AI agent 工作流。
量产成熟度
Tempus TIME/NEXT
Trial matching and clinical action programs基于患者分子和临床特征进行临床试验匹配、治疗路径提示和下一步行动推荐。
收入贡献连接检测结果和临床/药企试验需求，提高数据资产的行动转化率。
量产成熟度
US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
| 口径 | FY2025Q1 | FY2025Q2 | FY2025Q3 | FY2026Q1 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 255.737 | 314.635 | 334.206 | 348.116 |
| 营业利润 | -68.689 | -61.774 | -60.996 | -84.711 |
| 净利润 | -68.037 | -42.843 | -79.982 | -125.919 |
| FCF | -107.698 | — | — | -81.479 |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
·测序平台·Illumina
依赖依赖 NGS 仪器、测序试剂、读长质量、panel 覆盖、样本通量和 bioinformatics pipeline 稳定性。
↑若 Illumina 与 Tempus 的 genomic AI 合作提高变异解释、检测一致性和跨癌种应用，Tempus 的检测数据飞轮会更强。
↓若测序成本、试剂供应或平台迁移受阻，Tempus 的样本周转、毛利结构和临床一致性会承压。
临床数据源·医院/EHR/病理影像
依赖依赖 EHR、病理报告、影像、用药、结局和随访数据的授权、去标识化、结构化和 longitudinal linkage。
↑若更多医院把临床和分子数据接入 Tempus，Lens 的队列构建、试验匹配和 biomarker 发现价值会提升。
↓若数据授权、互操作、隐私合规或随访完整性不足，Tempus 的多模态数据资产会出现偏倚和可用性折扣。
云与AI计算·Google Cloud/AWS
依赖依赖合规云存储、GPU/CPU 计算、数据治理、模型训练和高性能检索分析。
↑若云成本与 AI 计算效率改善，Tempus 可在 Lens、foundation models 和 agentic workflows 中处理更多实时查询。
↓若云成本、数据驻留或安全审计要求上升，AI 平台毛利和客户部署周期会受影响。
检测报销·Medicare/商业保险
依赖依赖 FDA/CLIA/CAP 质量体系、临床效用证据、编码、覆盖政策和 payer 接受度。
↑若 xT CDx、xF、xR、xM 等产品获得更清晰临床效用和覆盖路径，检测量可带动更丰富的数据资产。
↓若 payer 收紧 NGS、MRD 或液体活检覆盖，Tempus 的数据飞轮入口和临床采用速度会下降。
药企研发·Pfizer/GSK/AstraZeneca/Pathos
依赖依赖药企将真实世界多模态数据用于靶点发现、试验设计、伴随诊断和患者招募。
↑若药企把 Lens 和 Tempus 数据嵌入早研到临床全过程，Tempus 可从检测公司升级为 AI-enabled R&D 平台。
↓若药企转向内部数据湖、Flatiron/IQVIA/Caris 或自建模型，Tempus 的数据许可和软件平台议价力会下降。
AI产品层·Lens/Tempus One/TIME/NEXT
依赖依赖临床和药企用户愿意把队列分析、试验匹配、报告查询和治疗决策辅助交给 AI 工作流。
↑若 agentic Lens 能在药企工作流中稳定生成可审计证据，Tempus 的平台收入会比单次检测更具复用性。
↓若 AI 输出缺少临床验证、可解释性或监管接受，产品会停留在辅助检索而非决策级工作流。
谁在公开披露里持有 TEM？
完整历史 = Pro| 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|---|---|---|
A ARK Investment Management LLC | US$485.1M | 3.8% | SEC 13F · 2026-03-31 |
A ARK Investment Management LLC | US$485.1M | 3.8% | SEC 13F · 2026-03-31 |
B BlackRock, Inc. | US$439.9M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
B BAILLIE GIFFORD & CO | US$391.1M | 0.4% | SEC 13F · 2026-03-31 |
B BAILLIE GIFFORD & CO | US$391.1M | 0.4% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP | US$312.2M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
A ARK ARKG/ARKK | US$410.9M | 11.7% | ARK日频 · 2026-06-23 |
和主要同业的定位差在哪？
· 2026-06-24| 公司 | 定位 | 关键差异 |
|---|---|---|
 Tempus AI | 检测入口+多模态临床分子数据+药企 AI/RWE 平台。 | 差异在把 xT/xF/xR 等检测、纵向临床数据和 Lens agentic workflows 连接成数据飞轮。 |
| Foundation Medicine | Roche 旗下肿瘤综合基因组检测和伴随诊断平台。 | FDA 批准、药企 CDx 和 Roche 生态强；Tempus 更强调 AI 平台和多模态 RWD 变现。 |
| Guardant Health | 液体活检、MRD 和肿瘤早筛平台。 | 血液样本商业化和 MRD 证据突出；Tempus 覆盖组织、血液、RNA、临床数据和药企 AI 平台更宽。 |
| Caris Life Sciences | AI TechBio 分子图谱和多模态数据公司。 | 与 Tempus 最相似，强在分子科学和 RWE；Tempus 的差异在 Lens、Tempus One 和药企 AI 工作流产品化。 |
| Flatiron Health | 肿瘤 EHR/RWE 数据与证据生成平台。 | EHR 来源和药企 RWE 研究网络强；Tempus 更直接拥有检测入口和分子层数据。 |
| IQVIA | 全球临床试验、RWE、商业化和药企数据服务平台。 | 规模、渠道和全药企服务强；Tempus 更聚焦 AI-enabled precision oncology 和多模态患者数据深度。 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
产业链- ⚠xT CDx、xF、xR 或 xM 的临床采用新闻减少，且新增指南、覆盖或 FDA 相关进展停滞，说明检测数据飞轮入口放慢。
- ⚠主要药企合作续约或扩展减少，Pfizer、GSK、AstraZeneca 等合作方公开转向 Flatiron、IQVIA、Caris 或内部平台。
- ⚠Lens 下一代 agentic AI 平台缺少可审计工作流、客户案例或科学输出，仍停留在队列检索和营销演示。
- ⚠公开出现数据隐私、去标识化、患者授权或数据使用争议，影响医院合作和药企采购审查。
- ⚠Illumina、云计算或实验室自动化成本上升而检测报销不改善，导致诊断入口无法经济地支撑数据资产积累。
- ⚠Foundation Medicine、Guardant、Caris 或 Flatiron 在伴随诊断、MRD、RWE 数据或药企平台合作中持续拿到更强公开证据。
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主动 vs 被动
撇开指数规则，真正主动选它的是谁
不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （10 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。
1
ARK Investment Managem…$434.5M · 组合权重 3.38%
2
GC Wealth Management RIA$299.0M · 组合权重 12.37%
3
SOFTBANK GROUP CORP.$244.4M · 组合权重 2.14%
4
摩根大通$209.0M · 组合权重 0.01%
5
Sumitomo Mitsui Trust …$195.6M · 组合权重 0.13%
6
Amova Asset Management…$195.5M · 组合权重 2.77%
重仓信念
谁把它当成组合里的主菜
这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。
持有人榜
谁真的在表里，前 10 家先给你看
这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|---|---|---|---|---|
| ARK Investment Managem…CIK 0001697748 | $434.5M | 9,607,745 | 3.38% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| 贝莱德CIK 0002012383 | $405.5M | 8,968,330 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
| GC Wealth Management RIACIK 0002011169 | $299.0M | 6,611,211 | 12.37% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| SOFTBANK GROUP CORP.CIK 0001065521 | $244.4M | 5,405,406 | 2.14% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
| 摩根大通CIK 0000019617 | $209.0M | 4,933,193 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
Sumitomo Mitsui Trust …CIK 0001475365 | $195.6M | 4,326,313 | 0.13% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
Amova Asset Management…CIK 0001480751 | $195.5M | 4,326,313 | 2.77% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
柏基CIK 0001088875 | $148.0M | 3,272,504 | 0.13% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
瑞银CIK 0001610520 | $146.3M | 3,234,387 | 0.03% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
FRANKLIN RESOURCES INCCIK 0000038777 | $116.7M | 2,581,644 | 0.03% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
摩根士丹利CIK 0000895421 | $94.2M | 2,083,435 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
GeodeCIK 0001214717 | $87.8M | 1,940,207 | 0.01% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
道富CIK 0000093751 | $76.4M | 1,689,761 | 0.00% | — | SEC 13F · 2026-03-31 |
Alphabet Inc.CIK 0001652044 | $70.1M | 1,551,102 | 1.75% | 是 | SEC 13F · 2026-03-31 |
共识强度 & 拥挤度
它有多被共识、又有多拥挤
共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。
共识强度 1/6 464 家持有 · 占全市场 5.3%
124.9%机构持仓占总股本
—机构持仓占流通股
0.0%Days-ADV
TEM: 机构持仓展示口径 124.9%,比上季更挤。
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广
Tempus AI · 完整透视雷达解锁
免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。
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