返回透视雷达
TECK 上游资源与关键金属 13F 滞后披露

490 家机构在拿 TECK，先看主动钱和持有人名单

TECK 卡在 上游资源与关键金属：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 泰克资源 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

订阅这家公司变化新观点 / 硬数据进邮箱
五源研判 · 本季最该知道的一件事

泰克资源 · Teck Resources 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度490 家机构持有、约占全市场申报机构 6%
本季动作本季 ▲+95 家加注
财报质量毛利率 24.7%、营业利润率 14.3%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$7.9BFY2025 FY 收入
24.7%毛利率 GM
14.3%营业利润率 OPM
-US$425.7M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

TECK 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上游资源与关键金属

它在 AI 产业链被定位为 上游资源与关键金属，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.61 天做空回补天数做空环比 ▼0.6%
8,493,333做空股数截至 2026-05-29
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
3,231交割失败(FTD)截至 2026-05-29

13D-G 举牌

CHINA INVESTMENT CORPSC 13G/A2026-04-29
贝莱德SC 13G/A2025-04-29
CHINA INVESTMENT CORPSC 13G/A2025-02-13
CHINA INVESTMENT CORPSC 13G/A2024-11-08
贝莱德SC 13G · 6.6%2024-10-25
DODGE & COXSC 13G/A · 9.0%2024-02-13

基金持仓 · 多空

DAVIS NEW YORK VENTURE…Long · $178.7M · 2.4%
DAVIS NEW YORK VENTURE…Long · $12.3M · 1.3%
Davis Fundamental ETF …Long · $10.9M · 1.1%
Davis Fundamental ETF …Long · $10.4M · 2.0%
Davis Fundamental ETF …Long · $7.1M · 2.6%
DAVIS NEW YORK VENTURE…Long · $7.1M · 2.6%
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+95 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 连续多个季度铜业务产量低于公司指引且单位成本上修，说明核心矿山执行力无法承接AI电气化需求叙事。
  • 主要铜扩产项目出现正式延期、资本开支大幅上修或许可被撤回，削弱中长期资源增量逻辑。
  • 全球数据中心和电网设备订单公开下修，电缆、变压器和配电设备厂商库存累积，表明铜需求传导弱化。
  • 铜精矿加工费、杂质罚款或冶炼瓶颈持续恶化，使矿端实际净回款明显弱于铜价表现。
  • 核心矿区发生重大环保、尾矿、水资源或社区事件并导致长期停产或强制整改，改变资产风险折现。
  • 同业低成本铜矿大规模投产并压低边际成本曲线，而泰克资源未能同步改善成本和品位。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 TECK 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$7.9B
FY2025 FY 收入
Yahoo Finance financial statements via holdings.db
24.7%
毛利率 GM
FY2025 FY
14.3%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$425.7M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会重点看铜业务产量兑现、单位成本、TC/RC变化和扩产项目资本开支是否仍在可控区间。
  • 数据中心并网、电缆、变压器、开关柜和公用事业资本开支是否转化为真实铜消费，是AI叙事能否落地的核心外部信号。
⚠口径风险
  • 泰克资源不是AI算力公司，而是AI电力与电气化需求的上游金属映射，股价和盈利首先受大宗商品周期影响。
  • 公司历史业务结构和资产处置会改变分部口径，跨期比较应以最新公开年报和管理层指引为准。

Yahoo Finance financial statements via holdings.db · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 24.7%，毛利 US$1.9B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 14.3%，营业利润 US$1.1B
  • ✓FY2025 FY 净利率 13.0%，净利润 US$1.0B
  • ✗FY2025 FY FCF -US$425.7M
毛利率 GM 24.7%
营业利润率 OPM 14.3%
净利率 NM 13%

TECK 的 AI 相关收入由哪些业务构成？

SEC-FORM4-HOLDINGSDB · 2026-06-23
集团收入趋势 · US$B
FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q4FY2026Q1

泰克资源在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 卡特彼勒
  • 芬宁国际
  • Epiroc
  • BC Hydro
下游
  • Trafigura
  • Glencore
  • Prysmian
  • 伊顿
竞品
  • Freeport-McMoRan
  • Southern Copper
  • BHP
  • Rio Tinto

泰克资源靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

铜精矿与铜金属

Quebrada Blanca、Highland Valley Copper等铜资产产出。

收入贡献面向冶炼厂、贸易商和工业客户销售，受铜价、加工费和产量影响。
量产成熟度
AI电网和数据中心电气化链条中的核心暴露。

锌精矿与精炼锌

Red Dog等锌矿及相关冶炼加工体系。

收入贡献服务镀锌、防腐、工业材料和基础设施需求。
量产成熟度
现金流补充业务，周期性与建筑、制造和基础设施相关。

铅、银等副产品

多金属矿伴生品回收。

收入贡献作为副产品销售改善矿山综合回收价值。
量产成熟度
非AI主线，但影响单位成本和矿山经济性。

能源转型金属项目组合

围绕铜和锌的存量矿山延寿、扩产和项目管线。

收入贡献通过长周期资源开发承接电气化、电网升级和工业金属需求。
量产成熟度
长期价值取决于许可、资本开支纪律和矿山执行。

US$B · Yahoo Finance financial statements via holdings.db · FY2026Q1
口径FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q4FY2026Q1
收入 1.4792.4322.2332.831
毛利 0.3440.4740.7231.231
营业利润 0.1920.3560.2551.065
净利润 0.1510.2020.3970.588
FCF -0.230.080.3860.247

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

铜矿开采

依赖矿石品位、剥采比、设备可用率、劳动力、能源和社区许可。

↑Quebrada Blanca、Highland Valley等核心铜资产稳定达产，单位现金成本下降，AI电网扩容叙事对铜需求形成长期支撑。
↓品位下降、设备故障、罢工、极端天气或社区冲突导致产量低于指引，铜价上行也难以完全抵消成本压力。

铜精矿冶炼加工

依赖全球冶炼产能、TC/RC加工费、砷等杂质控制、港口物流和买方长协。

↑精矿质量稳定且买方竞争增强，泰克可获得更顺畅销售和更好净回款。
↓冶炼加工费异常下行、精矿杂质处罚增加或冶炼瓶颈扩大，矿端收入向冶炼端转移。

锌与精炼金属

依赖Red Dog等锌资产运营、锌价、镀锌钢需求、运输窗口和环境合规。

↑北美基础设施、电力设备和防腐材料需求改善，锌业务为铜周期提供现金流补充。
↓钢铁和建筑需求走弱或运输受限，锌价下跌压缩副线业务贡献。

电网与数据中心用铜需求

依赖AI数据中心并网、输配电投资、变压器和电缆交付周期、客户资本开支纪律。

↑云厂商和公用事业加速建设高压连接、变电站和配电系统，铜消费从主题需求转化为实物订单。
↓数据中心审批、并网或电力采购受阻，铜需求预期停留在远期叙事，价格弹性回落。

许可与ESG

依赖加拿大、智利、秘鲁等司法辖区许可、原住民和社区关系、水资源、尾矿安全和碳排政策。

↑项目审批顺利、社区协议稳定，市场给予长期资源储量和低碳矿山更高确定性。
↓环保诉讼、水权争议、尾矿整改或税费变化推迟扩产并抬高资本开支。

物流与贸易

依赖铁路、港口、海运、贸易商授信和客户分散度。

↑港口铁路通畅、库存周转改善，精矿和金属销售节奏稳定。
↓铁路中断、港口拥堵或贸易融资收紧造成发货延迟和营运资金占用。

谁在公开披露里持有 TECK？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
P PRINCIPAL FINANCIAL GROUP INC
US$1.1B 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
R ROYAL BANK OF CANADA
US$798.7M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
U UBS Group AG
US$797.6M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$686.6M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
D Davis Selected Advisers
US$547.8M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
H Hancock Prospecting Pty Ltd
US$532.9M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Freeport-McMoRanFreeport-McMoRan
 更纯粹的大型铜敞口。 Freeport 的铜权重和全球矿山规模更突出，泰克则兼具加拿大资产、锌和炼焦煤现金流，铜成长性更依赖项目执行。
BHP GroupBHP Group
 全球多元化矿业龙头。 BHP 的资本能力和资产组合更大，泰克更像中大型北美铜增长资产加冶金煤现金流的组合。
Rio TintoRio Tinto
 铁矿石、铝和铜并重的综合矿商。 Rio 的低碳铝和铁矿石权重更高，泰克的投资叙事更集中在铜增长和加拿大矿业资产质量。
First Quantum MineralsFirst Quantum Minerals
 以铜矿运营和开发为核心。 First Quantum 对单一大型矿山和司法辖区风险更敏感，泰克资产更分散但铜纯度相对较低。
Lundin MiningLundin Mining
 中型基础金属矿商。 Lundin 更偏中型铜锌镍组合，泰克规模、煤炭现金流和大型项目储备更强。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠连续多个季度铜业务产量低于公司指引且单位成本上修，说明核心矿山执行力无法承接AI电气化需求叙事。
  • ⚠主要铜扩产项目出现正式延期、资本开支大幅上修或许可被撤回，削弱中长期资源增量逻辑。
  • ⚠全球数据中心和电网设备订单公开下修，电缆、变压器和配电设备厂商库存累积，表明铜需求传导弱化。
  • ⚠铜精矿加工费、杂质罚款或冶炼瓶颈持续恶化，使矿端实际净回款明显弱于铜价表现。
  • ⚠核心矿区发生重大环保、尾矿、水资源或社区事件并导致长期停产或强制整改，改变资产风险折现。
  • ⚠同业低成本铜矿大规模投产并压低边际成本曲线，而泰克资源未能同步改善成本和品位。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 TECK 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 490 家持有 · 占全市场 5.6%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Teck Resources · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

先看整站（最多人选）· 要为你点名的一个对象立项 → 机构级投研追踪（在下方）
★ 最多人选
43 位聪明钱，一个不落，全站为你追踪她们的每一次转向，你比市场先看见
43 位聪明钱大佬 —— 每一次转向，你先看见
dylanpatels2gavinbakermarknewmanmingchikuodannilesbethkindigcitrinichrismackscottenjonesasianometrytaekimstacyrasgonpierreferraguvivekaryaaustinlyonszeuskerravalarihardjarcfabianandrewschmittclausaasholmtimculpanchiakokhuaiancutressbrianbaileytpmbillkleymanjaminballtanayguwenjunpaultriolovikramsekarduanyongpingarkleopolddanbindannystedtjukanphilgarroudruckenmillerlilusoros
1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
nvdatsmavgoamdasmlamatmumrvlarmcohrliteaxtiaehralabanetamkraeisadiklaclrcxterintcqcomsmcifncamtvrtmtsigfsasxarryaclsacmrapldappgooglmsftmetatsladellhpepltrsnpscdnsmpwrpiformontolsccsitmaaoiakamstxwdcpstgddognetsnowcrwdpanwnoworclibmcrmadbekeysenphneecegvstgevetn
芯片 → HBM → 先进封装 → 光模块 → 电力 —— 整条 AI 产业链，一个节点都不落；每只票背后谁在买、谁在减，逐季追到底。
年付省 29% 按月付
$299/年
每月只合 $24.9 · 比 月付省 29% · ≈ 一天 8 毛 43 位大佬 + 1,149 家公司 + 713 家 AI 产业链机构 + 全产业链雷达全给你 · 单订一位 $79/年 = 每位 ≈ $7
43 位各自单订 = $3,397 · 整站 $299你打包省下 $3,098（立省 91%）
0 元开始 · 7 天完整版 →
0 元开始随时取消续费前 7 天必提醒
只想先盯Teck Resources一个？也行 —— 钉一个 · /月（$79/年）→ 先把这一个看穿。 跟你说实话：4 颗钉一年（$316）就超过整站（$299）。想多看几个，直接整站更划算——43 位全给你、每位约 $7。哪种都行，账摆在这，你自己挑。
定制专属 机构级投研追踪 把追踪 43 位聪明钱的整套机构级投研方法，单独架设在你点名的那一个对象上——专人立项、持续盯守、证据可回溯。 看服务书 →
  • 先评估覆盖 · 再单独立项：你点名一个对象——一个人（投资人 / 机构 / 分析师 / 高管）或一家公司 / 标的——我们先评估其公开数据覆盖与可采源，确认能追踪后单独立项、架设专属投研席位；踪迹不足会直说做不了，不硬凑。
  • 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 43 位聪明钱同一条投研流水线。
  • 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
  • 只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。
不荐股 · 不碰你的账户7 天免费试用随时取消年付省 29%续费前 7 天必提醒升级按余额补差