US$88.6BFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
10.5%营业利润率 OPM
US$7.9B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL ① AI 产业链节点 中层 它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 13F 雷达事实 实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。
本季动作▲+312 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
- SDA、Space Force或NASA公开新一轮空间任务中，RTX/Blue Canyon/Collins连续两轮未进入中标或主承包团队，说明空间链份额被系统性稀释。
- Blue Canyon披露的新增小卫星订单或在轨成功案例显著减少，且管理层不再强调Saturn/CubeSat平台扩产，说明小卫星平台驱动失效。
- FORGE MDPAF、SDL-1000或相关地面处理项目被客户转向开源/云原生总包，RTX只保留低毛利硬件供货角色。
- 公开在轨异常、反作用轮/姿控或空间电子可靠性问题导致客户暂停验收或启动重大整改。
- 美国国防预算文件把导弹预警、SDA传输层或空间域感知增量削减，并明确延后相关采购节点。
- 核心空间供应商出现出口管制、质量停线或长周期缺货，RTX无法通过第二来源认证维持交付节奏。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 RTX 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
US$88.6B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
10.5%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$7.9B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点- Blue Canyon新平台、反作用轮扩产和NASA/国防小卫星任务连续性，是RTX空间基础设施叙事是否从项目制走向平台化的关键。
- FORGE MDPAF、SDA传输层和SDL-1000的公开节点，能观察RTX是否进入空间数据从传感到地面处理的闭环。
- Raytheon传感器与Collins通信导航是否被打包进同一JADC2/CJADC2采购，是集团协同能否兑现的产业信号。
- 供应链上抗辐照电子、红外探测器、反作用轮和发射窗口的交付稳定性，比短期订单新闻更能解释空间项目兑现速度。
⚠口径风险- RTX空间相关能力分散在Raytheon、Collins和Blue Canyon，公开口径通常不单列空间AI或空间算力收入。
- 大量国防空间项目涉密，公开资料只能观察合同、产品页和客户任务，无法完整还原项目经济性。
- 财报/持有人/雷达块由数据管线另注入；本文件不伪造任何财务数字、13F或估值口径。
- RTX与部分上游公司同时存在供应、合作和竞争关系，角色会随具体项目主承包结构变化。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY - ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
- ✓FY2025 FY 营业利润率 10.5%，营业利润 US$9.3B
- ✓FY2025 FY 净利率 7.6%，净利润 US$6.7B
- ✓FY2025 FY FCF US$7.9B
营业利润率 OPM 10.5%
净利率 NM 7.6%
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
RTX靠哪些产品/平台支撑收入？
含收入贡献 / 量产状态 Blue Canyon Saturn-class spacecraft bus
Saturn-200/Saturn-400 小卫星/迷你卫星平台，支持科学遥感、低轨侦察和深空相关任务，具备更大功率与载荷扩展版本
量产/路线披露 Blue Canyon CubeSat buses
6U/12U等CubeSat平台 面向PREFIRE、PolSIR、ARCSTONE等低成本科学任务的总线、集成和任务运行
量产 Blue Canyon reaction wheels
13款反作用轮产品线 为CubeSat至400公斤以上航天器提供姿态控制力矩
扩产 Collins SDL-1000 Space Data Link
SDL-1000 LEO与地面之间实时数据传输基础设施，面向CJADC2和SDA传输层互联
量产/项目部署 Raytheon FORGE MDPAF
Mission Data Processing Application Framework Space Force导弹预警地面站的数据处理软硬件框架，强调快速软件迭代和多源数据处理
项目部署 Collins Space ECLSS/Spacesuit systems
下一代ECLSS与EMU能力 载人航天生命保障、热控、通信、电源与空间服相关系统
量产/升级 Raytheon RAIVEN EO/IR sensing family
RAIVEN EO/IR 可配置电光/红外传感器，支持目标探测、识别和360度态势感知
飞行测试 US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1 | 口径 | FY2025Q1 | FY2025Q2 | FY2025Q3 | FY2026Q1 |
|---|
| 收入 | 20.306 | 21.581 | 22.478 | 22.076 |
| 营业利润 | 2.035 | 2.146 | 2.523 | 2.555 |
| 净利润 | 1.535 | 1.657 | 1.918 | 2.059 |
| FCF | 0.792 | — | — | 1.309 |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 空间级电子·BAE Systems/Microchip
依赖依赖抗辐照处理器、FPGA、时钟、电源管理和长周期航天级封装认证
↑若抗辐照器件交期缩短且新一代处理器通过任务认证，Blue Canyon和Raytheon可更快迭代星载AI预处理与遥测功能
↓若关键器件出口管制、良率或封测排队恶化，卫星总线和预警载荷会被迫降配或延后交付
小卫星平台·Blue Canyon Technologies
依赖依赖Saturn/CubeSat总线、反作用轮、星敏感器、电源与姿轨控软件的批产一致性
↑若反作用轮扩产和Saturn-400等更大平台放量，RTX可覆盖从CubeSat到数百公斤级任务的更宽载荷谱
↓若在轨异常或姿控部件可靠性事件出现，客户会提高验收门槛并拉长任务入轨周期
空间数据链·Collins SDL-1000/军用通信
依赖依赖LEO到地面实时链路、抗干扰波形、加密模块和SDA互操作测试
↑若SDA传输层与CJADC2节点持续扩张，Collins数据链会从单项目装备转向多星座标准化接口
↓若SDA接口标准转向其他供应商生态或软件定义无线电替代硬件盒，单机价值量承压
预警/地面处理·Raytheon FORGE MDPAF
依赖依赖Space Force地面站、云/边缘计算、DevSecOps流程和多源传感器数据融合
↑若导弹预警从少量大星转向混合星座，地面处理框架需要更高吞吐和更频繁软件更新，RTX任务软件价值提升
↓若项目被拆分给云厂商或小型软件承包商，RTX的系统集成主导权下降
发射与任务运行·Rocket Lab/SpaceX等
依赖依赖可获得的低轨/深空发射窗口、 rideshare适配和任务运行网络
↑若小卫星发射频率提高且rideshare价格稳定，Blue Canyon科学与国防任务周转加快
↓若发射延误、适配器变更或任务保险要求上升，RTX确认交付和在轨验收节奏受影响
光电/红外载荷·Teledyne/内部Raytheon传感器
依赖依赖低噪声红外探测器、制冷、光机热稳定和机载/星载算法标定
↑若高灵敏红外阵列和AI目标识别算法成熟，RTX可在OPIR、导弹跟踪和地球观测中提高任务差异化
↓若传感器噪声、热控或误报率不达标，空间AI叙事会退回传统硬件交付逻辑
谁在公开披露里持有 RTX？
完整历史 = Pro | 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|
B BlackRock, Inc. | US$21.0B | 0.4% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE STREET CORP | US$17.9B | 0.6% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | US$16.8B | 0.4% | SEC 13F · 2026-03-31 |
C Capital Research Global Investors | US$10.1B | 1.6% | SEC 13F · 2026-03-31 |
C Capital Research Global Investors | US$10.1B | 1.6% | SEC 13F · 2026-03-31 |
J JPMORGAN CHASE & CO | US$7.7B | 0.5% | SEC 13F · 2026-03-31 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
产业链 - ⚠SDA、Space Force或NASA公开新一轮空间任务中，RTX/Blue Canyon/Collins连续两轮未进入中标或主承包团队，说明空间链份额被系统性稀释。
- ⚠Blue Canyon披露的新增小卫星订单或在轨成功案例显著减少，且管理层不再强调Saturn/CubeSat平台扩产，说明小卫星平台驱动失效。
- ⚠FORGE MDPAF、SDL-1000或相关地面处理项目被客户转向开源/云原生总包，RTX只保留低毛利硬件供货角色。
- ⚠公开在轨异常、反作用轮/姿控或空间电子可靠性问题导致客户暂停验收或启动重大整改。
- ⚠美国国防预算文件把导弹预警、SDA传输层或空间域感知增量削减，并明确延后相关采购节点。
- ⚠核心空间供应商出现出口管制、质量停线或长周期缺货，RTX无法通过第二来源认证维持交付节奏。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 RTX 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
共识强度 2/6 3,373 家持有 · 占全市场 38.6%
RTX
