RRC AI电力与天然气上游供给 13F 滞后披露

545 家机构在拿 RRC，先看主动钱和持有人名单

RRC 卡在 AI电力与天然气上游供给：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页：打开 Range Resources 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

五源研判 · 本季最该知道的一件事

Range Resources · Range Resources 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度545 家机构持有、约占全市场申报机构 6%

本季动作本季 ▲+96 家加注

财报质量毛利率 93.8%、营业利润率 —

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）

反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$3.1B 营业收入 · FY2025 ▲+29% YoY

$658.0M 净利润 · FY2025 ▲+147% YoY

$2.74 摊薄 EPS · FY2025 ▲+151% YoY

$1.2B 经营现金流 · FY2025 ▲+24% YoY

FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年

五源汇一 · 标的页

RRC 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 AI电力与天然气上游供给

它在 AI 产业链被定位为 AI电力与天然气上游供给，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $3.1B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

7.69 天做空回补天数做空环比 ▼3.9%

19,064,971做空股数截至 2026-05-29

0.59Put/Call 比5 到期 · 2026-06-19

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

485交割失败(FTD)截至 2026-05-28

内部人交易 · SEC Form 4

卖出

Degner DennisOfficer; Chief Executive Officer & Pres

15,000 股 @ $46.21 2026-03-30

授予

Scucchi MarkOfficer; EVP & CFO

50,563 股 @ $47.65 2026-03-27

卖出

McDowell Erin WOfficer; SVP & General Counsel

8,250 股 @ $48.00 2026-03-27

授予

Degner DennisOfficer; Chief Executive Officer & Pres

76,334 股 @ $47.65 2026-03-27

卖出

DORMAN MARGARET KDirector

2,680 股 @ $43.24 2026-03-18

卖出

DORMAN MARGARET KDirector

9,820 股 @ $43.42 2026-03-17

Degner DennisOfficer; Chief Executive Officer & Pres

39,543 股 2026-03-15

扣税

Degner DennisOfficer; Chief Executive Officer & Pres

25,656 股 @ $43.51 2026-03-15

13D-G 举牌

Boston PartnersSC 13G/A2026-05-14

先锋领航SC 13G2026-04-30

先锋领航SC 13G2026-04-29

先锋领航SC 13G/A2026-03-27

Boston PartnersSC 13G2026-01-16

富达SC 13G/A2025-11-05

基金持仓 · 多空

富达Long · $113.5M · 0.5%

景顺Long · $64.9M · 0.7%

DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $60.4M · 0.3%

富达Long · $59.6M · 0.8%

景顺Long · $52.1M · 0.8%

DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $44.5M · 0.3%

实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$576,000 / YoY +141.0% · 2019-03-31

SEC XBRL

真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

RRC 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025

$3.3BFY2018

$2.8BFY2019

$2.0BFY2020

$2.9BFY2021

$4.1BFY2022

$3.4BFY2023

$2.4BFY2024

$3.1BFY2025

利润表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
营业收入	$3.3B	$2.8B	$2.0B	$2.9B	$4.1B	$3.4B	$2.4B	$3.1B
营业成本	$496.0M	$359.9M	$188.3M	$367.3M	$427.0M	$202.9M	$140.5M	$185.6M
毛利	$2.8B	$2.5B	$1.8B	$2.6B	$3.7B	$3.2B	$2.3B	$2.9B
研发费用	—	—	—	—	—	—	—	—
营业利润	—	—	—	—	—	—	—	—
净利润	$-1.7B	$-1.7B	$-711.8M	$411.8M	$1.2B	$871.1M	$266.3M	$658.0M
摊薄 EPS	$-7.10	$-6.92	$-2.95	$1.61	$4.69	$3.57	$1.09	$2.74

资产负债表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
总资产	$9.7B	$6.6B	$6.1B	$6.7B	$6.6B	$7.2B	$7.3B	$7.4B
现金及等价物	$545,000	$546,000	$458,000	$214.4M	$207,000	$212.0M	$304.5M	$204,000
存货	$23.0M	—	—	—	—	—	—	—
应收账款	$490.7M	$272.9M	$252.6M	$471.8M	$481.1M	$274.7M	$302.2M	$358.7M
固定资产净额	$9.8M	$67.4M	$67.7M	$44.3M	$86.5M	$25.5M	$122.3M	$178.4M
长期负债	$3.9B	$3.2B	$3.1B	$2.7B	$1.8B	$1.8B	$1.1B	$1.2B
留存收益	$-1.6B	$-3.3B	$-4.0B	$-3.6B	$-2.5B	$-1.7B	$-1.5B	$-909.2M

现金流量表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
经营现金流	$990.7M	$681.8M	$268.7M	$792.9M	$1.9B	$977.9M	$944.5M	$1.2B
资本开支	$1.5M	—	—	—	—	—	—	—
折旧摊销	$658.1M	$1.6B	$473.3M	$364.6M	$353.4M	$350.2M	$358.4M	$370.5M
股权激励	—	—	—	—	—	—	—	—
回购	—	—	—	—	—	—	—	—
分红	$19.9M	$20.1M	—	—	$38.6M	$77.2M	$77.8M	$86.3M

关键比率 & 估值 · 研判语言

RRC 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
市盈率 P/E	10.8×	5.2×	8.4×	32.8×	12.8×
市销率 P/S	1.5×	1.5×	2.2×	3.6×	2.7×
市现率 P/FCF	5.6×	3.3×	7.5×	9.2×	7.2×
EV 倍数	19.7×	22.9×	25.4×	28.6×	26.5×
毛利率	87.5%	89.7%	94.0%	94.2%	94.0%
净利率	14.1%	28.5%	25.8%	11.0%	21.1%
FCF 利润率	27.1%	45.0%	29.0%	39.1%	37.6%
ROE	19.7%	41.1%	23.1%	6.8%	15.2%
营收增速 YoY	48.8%	41.5%	-18.6%	-28.4%	28.9%
流动比率	0.64	0.53	1.49	0.57	0.67
负债权益比	1.41	0.67	0.48	0.46	0.32

来源 SEC XBRL 派生

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 13× · 接近近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（14×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+96 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

美国数据中心电力需求预测连续下修，且主要公用事业撤回或推迟与AI数据中心相关的负荷接入计划。
Range披露产量增长主要来自更高资本开支而非效率提升，且自由现金流质量恶化。
Appalachia区域管输瓶颈加剧，Range实现价格相对Henry Hub折价持续扩大且管理层无法给出改善路径。
大型云厂商公开电力采购从燃气转向核电、可再生能源加储能或自备清洁电源，燃气发电新增合同明显减少。
宾夕法尼亚或联邦层面出台显著提高页岩气开发、甲烷排放或水处理成本的监管政策。
同盆地竞争者在电力/LNG长约、管输权益或低成本库存上明显领先，Range的AI电力叙事缺少具体商业落地。

🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。看完整方案↓

产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 RRC 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$3.0B

FY2025 FY 收入

SEC XBRL companyfacts

93.8%

毛利率 GM

FY2025 FY

—

营业利润率 OPM

FY2025 FY

✓聪明钱看点

聪明钱会看Range是否拿到更好管输外送、发电需求或LNG相关市场通道，而不是只看AI电力叙事本身。
重点观察美国公用事业新增燃气发电、数据中心并网合同、Henry Hub远期曲线和Appalachia基差是否同步改善。

⚠口径风险

Range Resources是AI电力需求的间接受益者，不向数据中心出售算力、服务器或AI软件。
天然气价格周期、天气、库存、LNG出口和管输约束可能压过AI数据中心带来的结构性需求信号。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY

✓FY2025 FY 毛利率 93.8%，毛利 US$2.8B
✗FY2025 FY 营业利润率 —，营业利润 —
✓FY2025 FY 净利率 22.0%，净利润 US$658.0M
✗FY2025 FY FCF —

毛利率 GM 93.8%

净利率 NM 22%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B

FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Range Resources在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品

上游

Halliburton
SLB
Baker Hughes
Caterpillar

下游

Williams
Kinder Morgan
EQT
Constellation Energy
Amazon Web Services
Microsoft

竞品

EQT
Antero Resources
Chesapeake Energy
Coterra Energy

Range Resources靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

天然气

AI电力上游燃料

收入贡献通过销售Marcellus页岩气获得收入，需求来自电力、工业、居民商业和LNG间接出口。

量产成熟度

核心产品，受Henry Hub价格、区域基差和管输能力共同影响。

天然气液体NGL

副产品与化工/出口原料

收入贡献通过乙烷、丙烷、丁烷等液体销售补充收入，增强单井经济性。

量产成熟度

重要利润变量，价格受石化、出口和分馏能力影响。

凝析油

液体烃副产品

收入贡献随富气开发产生并销售，提供相对油价暴露。

量产成熟度

占比低于天然气和NGL，但有助于改善产品组合。

长期资源库存

上游资产平台

收入贡献通过持续钻井开发、储量转化和低成本供应能力支撑长期现金流。

量产成熟度

估值核心，需用产量、成本和资本纪律验证。

对冲与市场通道组合

价格风险管理

收入贡献通过套保、运输安排和销售市场组合降低价格波动对现金流的冲击。

量产成熟度

不是AI产品，但决定AI电力需求叙事能否体现在实现价格上。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1

口径	FY2025Q1	FY2025Q2	FY2025Q3	FY2026Q1
收入	0.846	0.7	0.655	1.067
毛利	0.788	0.665	0.606	1.009
净利润	0.097	0.238	0.144	0.342

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

Marcellus页岩气资源

依赖依赖储量质量、钻井位置、井衰减曲线、土地权益和开发节奏。

↑优质库存支撑低成本稳定供给，在AI电力需求扩张时获得更高销售价格和资本市场重估。

↓核心库存质量下降、井产低于预期或开发受限，会削弱长期供给叙事。

钻井与完井服务

依赖依赖油服价格、压裂队伍、砂、水、设备和劳动力可得性。

↑服务成本稳定且效率提升，Range可以在不显著扩大资本开支的情况下保持产量韧性。

↓油服成本上行或现场瓶颈会吞噬天然气价格改善带来的现金流弹性。

中游管输与加工

依赖依赖Williams、Kinder Morgan等管道容量、区域基差和NGL处理能力。

↑新增外输容量或更好市场通道收窄Appalachia折价，使气源更容易服务电力和LNG需求。

↓管道许可受阻、区域供给拥堵或基差扩大，会让产量增长无法转化为更高实现价格。

燃气发电

依赖依赖公用事业新建燃机、电网调峰需求、容量市场和环保许可。

↑AI数据中心追求全天候可靠电力，燃气电厂作为可调度电源提高天然气需求可见度。

↓若核电、储能、需求响应或可再生能源组合更快满足负荷，燃气需求增量会被稀释。

数据中心与云厂商负荷

依赖依赖AWS、Microsoft、Google、Meta等AI资本开支、并网速度和电力采购合同。

↑大型数据中心签署长期电力/燃气相关合同，强化上游天然气的结构性需求叙事。

↓AI训练效率提升、资本开支放缓或并网排队延迟，会降低短中期用气拉动。

LNG出口与全球气价

依赖依赖美国LNG项目投产、出口政策、欧洲和亚洲天然气需求。

↑LNG出口吸收美国供给，改善国内天然气供需平衡并间接支撑Appalachia气价。

↓LNG项目延期、政策限制或全球需求疲弱，会使美国气价重新承压。

NGL与副产品

依赖依赖乙烷、丙烷、丁烷等液体价格、分馏和出口能力。

↑液体价格改善可提升Range整体实现价格，降低对干气价格的单一依赖。

↓NGL价格走弱或处理瓶颈，会削弱现金流质量。

谁在公开披露里持有 RRC？

完整历史 = Pro

持有主体	披露市值	权重	来源 · as_of
P PRICE T ROWE ASSOCIATES INC /MD/	US$1.2B	0.1%	SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.	US$1.0B	0.0%	SEC 13F · 2026-03-31
F FMR LLC	US$656.9M	0.0%	SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC	US$610.0M	0.0%	SEC 13F · 2026-03-31
B Boston Partners	US$540.9M	0.6%	SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC	US$478.6M	0.0%	SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

公司	定位	关键差异
EQT	美国大型天然气生产商，Appalachia规模领先	EQT规模和整合能力更强；Range更强调低成本库存、NGL暴露和资本纪律。
Antero Resources	Appalachia气和NGL生产商	Antero液体和出口暴露更高；Range叙事更偏天然气供给稳定性与AI电力需求的间接受益。
Expand Energy	美国天然气上游平台型公司	Expand更具多资产组合和规模整合属性；Range资产集中度更高，对Appalachia基差和管输更敏感。
Coterra Energy	多盆地油气生产商	Coterra油气组合分散、价格风险更平衡；Range对天然气和NGL周期更纯粹。
Comstock Resources	Haynesville天然气生产商	Comstock更靠近Gulf Coast LNG出口通道；Range位于Appalachia，成本和库存优势需通过管输外送兑现。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

⚠美国数据中心电力需求预测连续下修，且主要公用事业撤回或推迟与AI数据中心相关的负荷接入计划。
⚠Range披露产量增长主要来自更高资本开支而非效率提升，且自由现金流质量恶化。
⚠Appalachia区域管输瓶颈加剧，Range实现价格相对Henry Hub折价持续扩大且管理层无法给出改善路径。
⚠大型云厂商公开电力采购从燃气转向核电、可再生能源加储能或自备清洁电源，燃气发电新增合同明显减少。
⚠宾夕法尼亚或联邦层面出台显著提高页岩气开发、甲烷排放或水处理成本的监管政策。
⚠同盆地竞争者在电力/LNG长约、管输权益或低成本库存上明显领先，Range的AI电力叙事缺少具体商业落地。

🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 RRC 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。看完整方案↓

主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构	披露市值	股数	组合占比	Top10	source / as_of

共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 545 家持有 · 占全市场 6.2%

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