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NICE 基础模型/AI软件 13F 滞后披露

346 家机构在拿 NICE，先看主动钱和持有人名单

NICE 卡在 基础模型/AI软件：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 NICE 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

NICE · NICE 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度346 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+26 家加注
财报质量毛利率 66.4%、营业利润率 21.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$2.9B 营业收入 · FY2025 ▲+8% YoY
$612.1M 净利润 · FY2025 ▲+39% YoY
$9.67 摊薄 EPS · FY2025 ▲+43% YoY
$716.5M 经营现金流 · FY2025 ▼14% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

NICE 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 基础模型/AI软件

它在 AI 产业链被定位为 基础模型/AI软件，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $2.9B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

6.06 天做空回补天数做空环比 ▼0.8%
4,044,312做空股数截至 2026-05-29
1.04Put/Call 比5 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
51,239交割失败(FTD)截至 2026-05-29

13D-G 举牌

PRINCIPAL GLOBAL INVES…SC 13G2026-05-12
Harel Insurance Invest…SC 13G/A2026-05-05
贝莱德SC 13G2026-04-27
Harel Insurance Invest…SC 13G2026-02-04
资本集团SC 13G/A · 4.5%2024-11-12
贝莱德SC 13G/A · 4.3%2024-07-08

基金持仓 · 多空

Elevation Series TrustLong · $12.6M · 4.0%
New York Life Investme…Long · $332,021 · 0.0%
Hennessy Funds TrustLong · $122,584 · 1.5%
New York Life Investme…Long · $109,817 · 0.0%
BNY MELLON INDEX FUNDSLong · $103,582 · 0.0%
John Hancock Exchange-…Long · $90,210 · 0.0%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

NICE 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$1.4BFY2018
$1.6BFY2019
$1.6BFY2020
$1.9BFY2021
$2.2BFY2022
$2.4BFY2023
$2.7BFY2024
$2.9BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $1.4B$1.6B$1.6B$1.9B$2.2B$2.4B$2.7B$2.9B
营业成本 $496.8M$531.8M$562.0M$624.5M$683.7M$768.2M$909.5M$989.3M
毛利 $947.7M$1.0B$1.1B$1.3B$1.5B$1.6B$1.8B$2.0B
研发费用 $183.8M$193.7M$218.2M$271.2M$306.1M$322.7M$360.6M$360.4M
营业利润 $197.6M$238.7M$242.0M$263.9M$335.2M$435.2M$546.0M$645.8M
净利润 $159.3M$185.9M$196.7M$199.6M$265.1M$336.5M$439.5M$612.1M
摊薄 EPS $2.52$2.88$2.98$2.98$4.00$5.11$6.76$9.67

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $3.2B$3.6B$4.2B$4.7B$4.9B$5.1B$5.3B$5.1B
现金及等价物 $242.1M$228.3M$442.3M$378.7M$529.6M$511.8M$481.7M$379.4M
存货 $3.4M$3.4M——————
应收账款 $288.0M$319.6M$303.1M$395.6M$518.5M$585.2M$644.0M$738.0M
固定资产净额 $140.3M$247.8M$234.9M$230.7M$262.2M$279.0M$278.4M$267.5M
长期负债 $456.0M$213.3M$421.3M$429.3M$455.4M$457.1M$0—
留存收益 $1.1B$1.3B$1.5B$1.7B$1.9B$2.3B$2.7B$3.3B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $396.6M$374.2M$480.3M$461.8M$479.7M$561.4M$832.6M$716.5M
资本开支 $31.4M$27.3M$24.2M$24.8M$31.9M$29.2M$35.0M$18.9M
折旧摊销 $157.1M$173.2M$182.0M$184.1M$176.5M$167.4M$205.0M$199.0M
股权激励 $67.2M$80.9M$101.7M$153.0M$182.7M$176.7M$182.1M$146.0M
回购 $26.0M$47.3M$48.3M$73.2M$144.9M$288.4M$369.2M$488.9M
分红 —$0——————
关键比率 & 估值 · 研判语言

NICE 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 101.8×48.2×39.3×25.3×11.7×
市销率 P/S 10.6×5.9×5.6×4.1×2.4×
市现率 P/FCF 46.5×28.5×24.8×13.9×10.3×
EV 倍数 48.0×24.9×21.5×13.8×7.6×
毛利率 67.5%68.7%67.7%66.7%66.4%
净利率 10.4%12.2%14.2%16.1%20.8%
FCF 利润率 22.7%20.5%22.4%29.2%23.7%
ROIC 5.7%6.6%7.6%9.3%13.3%
ROE 7.1%8.7%10.1%12.2%15.8%
营收增速 YoY 16.6%13.5%9.0%15.0%7.7%
流动比率 1.812.122.061.701.55
负债权益比 0.330.260.230.160.02
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 12× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（45×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+26 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续多个季度披露云联络中心或 CXone 相关增长明显放缓，并将原因归结为客户迁移减少或 AI 模块采用不足。
  • 大型企业客户公开从 NICE 迁移到 Genesys、Five9、Talkdesk 或云厂商原生客服平台，且原因指向产品能力或总体拥有成本劣势。
  • CXone Mpower 的生成式 AI 功能在客户案例中长期停留于演示、摘要和建议层面，缺少可审计的自动化闭环部署证据。
  • 金融、医疗、电信等核心垂直行业出现对客服生成式 AI 的强约束规则，导致自动回复、情绪分析或质检模型需要大幅降级。
  • AWS、Microsoft、Google、Salesforce 等平台方推出深度捆绑的联络中心 AI 套件，并在公开客户案例中替代第三方 CCaaS 平台。
  • 公司披露 AI 推理、数据处理或实施成本上升显著侵蚀云业务盈利能力，且无法通过定价或产品分层传导。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 NICE 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$2.9B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
66.4%
毛利率 GM
FY2025 FY
21.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$697.6M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会看 CXone Mpower 是否把生成式 AI 从坐席建议推进到可审计的自动化流程，而不是只增加演示型功能。
  • 关键观察点是云迁移、AI 模块 attach rate、客户净留存和大型企业替换项目中 NICE 相对 Genesys、Five9 的胜率。
⚠口径风险
  • 公司通常不会按单一 AI 功能拆分营收，外部只能从云业务、产品披露和客户案例推断 AI 贡献。
  • 联络中心项目周期长，短期订单波动可能来自客户预算节奏、实施排期或迁移阶段，而不一定代表产品竞争力变化。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 66.4%，毛利 US$2.0B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 21.9%，营业利润 US$645.8M
  • ✓FY2025 FY 净利率 20.8%，净利润 US$612.1M
  • ✓FY2025 FY FCF US$697.6M
毛利率 GM 66.4%
营业利润率 OPM 21.9%
净利率 NM 20.8%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025

NICE 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Amazon Web Services
  • Microsoft Azure
  • Google Cloud
  • Salesforce
下游
  • 金融服务企业
  • 电信运营商
  • 医疗与保险机构
  • 零售与消费服务企业
竞品
  • Genesys
  • Five9
  • Talkdesk
  • Verint

NICE 靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

CXone Mpower

云联络中心与 AI 客户体验平台

收入贡献订阅、使用量、AI 模块和企业部署服务
量产成熟度
核心平台，承载全渠道路由、坐席辅助、自动化、分析和工作流编排。

Enlighten AI

客户交互 AI 与智能分析能力

收入贡献作为 CXone 及分析产品的 AI 增值模块变现
量产成熟度
用于意图识别、质量管理、坐席建议、摘要和运营洞察。

Interaction Analytics

语音与文本交互分析

收入贡献企业软件订阅和分析模块
量产成熟度
将通话、聊天、邮件等交互转化为可检索、可质检、可运营的结构化信号。

Workforce Engagement Management

劳动力管理与坐席绩效平台

收入贡献按席位和模块订阅
量产成熟度
支撑排班、质检、绩效、培训和合规流程。

Compliance and Recording

录音留存、审计和合规能力

收入贡献企业合规软件与长期客户关系
量产成熟度
在金融、电信、医疗等行业构成高黏性基础能力。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2025
口径FY2022FY2023FY2024FY2025
收入 2.1812.3782.7352.945
毛利 1.4981.6091.8261.956
营业利润 0.3350.4350.5460.646
净利润 0.2650.3370.4390.612
FCF 0.4480.5320.7980.698

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

云计算与数据托管

依赖依赖 AWS、Azure、Google Cloud 等云基础设施的稳定性、区域覆盖和单位计算成本。

↑云成本继续优化、企业多云合规路径成熟，NICE 可在不牺牲毛利的情况下承接更多 AI 推理和实时分析负载。
↓云资源价格、数据驻留要求或区域合规压力上升，会压缩 AI 功能经济性并拉长大型客户部署周期。

语音识别与对话理解

依赖依赖语音转写、自然语言理解、情绪识别、摘要和意图识别模型在真实通话环境中的准确率。

↑噪声环境、多语种和行业术语识别持续改善，语音分析从质检工具升级为运营决策系统。
↓转写错误、幻觉摘要或低资源语言表现不稳，会使客户把 AI 功能限制在辅助场景而非关键流程。

企业系统集成

依赖依赖 CRM、工单、身份、数据仓库和知识库系统的 API 稳定性与客户 IT 配合。

↑Salesforce、ServiceNow、Microsoft 等生态接口标准化，CXone Mpower 更容易成为统一坐席入口。
↓客户历史系统复杂、数据口径割裂或权限治理严格，会降低自动化价值并增加实施成本。

联络中心运营预算

依赖依赖大型企业客服、销售支持、催收、合规和客户体验部门的年度软件预算。

↑企业以降本增效为主线，把坐席辅助、自动摘要和自动质检纳入刚性预算，推动 AI 附加模块渗透。
↓宏观预算收缩或客服外包价格下行，可能使客户延后云迁移和 AI 模块扩容。

合规与数据治理

依赖依赖金融、医疗、电信等行业对录音、隐私、审计、模型输出可追溯性的监管要求。

↑监管要求提升会强化录音留存、质检审计和合规分析价值，利好具备企业级治理能力的平台。
↓若生成式 AI 在敏感交互中被限制，部分自动回复和自主代理场景会被压缩到内部辅助。

渠道与实施伙伴

依赖依赖系统集成商、咨询伙伴和云市场对大型项目的交付能力。

↑伙伴生态扩大可降低迁移摩擦，帮助 NICE 从单点客服系统扩展到企业级客户体验平台。
↓实施伙伴能力不足或项目超期，会影响客户满意度并给竞争者替换机会。

谁在公开披露里持有 NICE？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
P PRINCIPAL FINANCIAL GROUP INC
US$504.9M 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
H Harding Loevner LP
US$279.3M 2.9% SEC 13F · 2026-03-31
B BRANDES INVESTMENT PARTNERS, LP
US$245.8M 1.7% SEC 13F · 2026-03-31
F FIL Ltd
US$226.7M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
C Clal Insurance Enterprises Holdings Ltd
US$179.3M 1.1% SEC 13F · 2026-03-31
M MENORA MIVTACHIM HOLDINGS LTD.
US$164.6M 0.8% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK IZRL
US$1.8M 1.3% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
NICENICE
 企业级云联络中心、交互分析、合规录音、劳动力优化和 AI 编排平台。 优势在大型企业存量、合规场景和运营分析深度，AI 叙事建立在真实客服数据和流程闭环之上。
GenesysGenesys
 大型企业 CCaaS 与客户体验平台。 生态和企业迁移能力强，和 NICE 在全渠道路由、坐席体验和客户旅程管理上正面竞争。
Five9Five9
 云原生联络中心平台，覆盖入站、出站、路由和 AI 坐席辅助。 云化纯度和中大型客户部署速度突出，但在合规录音和深度交互分析上与 NICE 侧重点不同。
TalkdeskTalkdesk
 面向行业方案的云客服平台。 强调行业模板和快速部署，适合标准化场景；NICE 更偏复杂大型企业和高合规运营。
VerintVerint
 客户互动分析、质检和劳动力参与管理软件。 在分析和后台运营上接近 NICE，但完整 CCaaS 平台覆盖和云联络中心入口较弱。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续多个季度披露云联络中心或 CXone 相关增长明显放缓，并将原因归结为客户迁移减少或 AI 模块采用不足。
  • ⚠大型企业客户公开从 NICE 迁移到 Genesys、Five9、Talkdesk 或云厂商原生客服平台，且原因指向产品能力或总体拥有成本劣势。
  • ⚠CXone Mpower 的生成式 AI 功能在客户案例中长期停留于演示、摘要和建议层面，缺少可审计的自动化闭环部署证据。
  • ⚠金融、医疗、电信等核心垂直行业出现对客服生成式 AI 的强约束规则，导致自动回复、情绪分析或质检模型需要大幅降级。
  • ⚠AWS、Microsoft、Google、Salesforce 等平台方推出深度捆绑的联络中心 AI 套件，并在公开客户案例中替代第三方 CCaaS 平台。
  • ⚠公司披露 AI 推理、数据处理或实施成本上升显著侵蚀云业务盈利能力，且无法通过定价或产品分层传导。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 NICE 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 346 家持有 · 占全市场 4.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
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