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NDSN 精密流体点胶、测试检测与电子制造工艺设备 13F 滞后披露

705 家机构在拿 NDSN，先看主动钱和持有人名单

NDSN 卡在 精密流体点胶、测试检测与电子制造工艺设备：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 诺信 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

诺信 · Nordson 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度705 家机构持有、约占全市场申报机构 8%
本季动作本季 ▲+102 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 25.5%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$2.8B 营业收入 · FY2025 ▲+4% YoY
$484.5M 净利润 · FY2025 ▲+4% YoY
$8.51 摊薄 EPS · FY2025 ▲+5% YoY
$719.2M 经营现金流 · FY2025 ▲+29% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

NDSN 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 精密流体点胶、测试检测与电子制造工艺设备

它在 AI 产业链被定位为 精密流体点胶、测试检测与电子制造工艺设备，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $2.8B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.97 天做空回补天数做空环比 ▼3.5%
1,481,563做空股数截至 2026-05-29
0.60Put/Call 比3 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
6交割失败(FTD)截至 2026-05-14

内部人交易 · SEC Form 4

扣税
Siddiqui SarahOfficer; EVP, CHRO
30 股 @ $293.44 2026-02-27
行权
Kelley Joseph POfficer; Executive Vice President
2,139 股 @ $292.95 2026-02-24
行权
Kelley Joseph POfficer; Executive Vice President
6,295 股 @ $293.07 2026-02-24
行权
NAGARAJAN SUNDARAMDirector,Officer; President and CEO
41,800 股 @ $293.26 2026-02-24
卖出
Kelley Joseph POfficer; Executive Vice President
1 股 @ $292.66 2026-02-24
卖出
Kelley Joseph POfficer; Executive Vice President
1 股 @ $291.49 2026-02-24
卖出
Kelley Joseph POfficer; Executive Vice President
59 股 @ $291.81 2026-02-24
卖出
Kelley Joseph POfficer; Executive Vice President
1 股 @ $292.53 2026-02-24

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-30
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
道富SC 13G2025-08-11
Savage Jennifer ASC 13G2025-01-02
先锋领航SC 13G/A · 10.7%2024-02-13
贝莱德SC 13G/A · 6.8%2024-01-26

基金持仓 · 多空

先锋领航Long · $80.6M · 0.1%
American Century Mutua…Long · $62.6M · 0.2%
富达Long · $53.1M · 0.1%
First Trust Exchange-T…Long · $50.8M · 1.5%
富达Long · $44.0M · 0.3%
SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $33.1M · 0.0%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$17.5M / YoY -18.2% · 2026-01-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

NDSN 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$2.3BFY2018
$2.2BFY2019
$2.1BFY2020
$2.4BFY2021
$2.6BFY2022
$2.6BFY2023
$2.7BFY2024
$2.8BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $2.3B$2.2B$2.1B$2.4B$2.6B$2.6B$2.7B$2.8B
营业成本 $1.0B$1.0B$990.6M$1.0B$1.2B$1.2B$1.2B$1.3B
毛利 $1.2B$1.2B$1.1B$1.3B$1.4B$1.4B$1.5B$1.5B
研发费用 $58.8M$60.0M$63.6M$59.4M$63.0M$71.4M$65.0M$68.2M
营业利润 $494.6M$483.1M$349.5M$615.1M$702.4M$672.8M$674.0M$711.7M
净利润 $377.4M$337.1M$249.5M$454.4M$513.1M$487.5M$467.3M$484.5M
摊薄 EPS $6.40$5.79$4.27$7.74$8.81$8.46$8.11$8.51

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $3.4B$3.5B$3.7B$3.8B$3.8B$5.3B$6.0B$5.9B
现金及等价物 $95.7M$151.2M$208.3M$300.0M$163.5M$115.7M$116.0M$108.4M
存货 $264.5M$283.4M$277.0M$327.2M$383.4M$454.8M$476.9M$444.8M
应收账款 ————————
固定资产净额 $386.7M$398.9M$480.7M$466.4M$455.7M$499.0M$638.2M$594.4M
长期负债 $1.3B$1.1B$1.1B$781.7M$345.3M$1.6B$2.1B$1.7B
留存收益 $2.5B$2.7B$2.9B$3.3B$3.7B$4.0B$4.3B$4.6B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $504.6M$382.9M$502.4M$545.9M$513.1M$641.3M$556.2M$719.2M
资本开支 $89.8M$64.2M$50.5M$38.3M$51.4M$34.6M$64.4M$58.1M
折旧摊销 —————$111.9M$136.2M$79.3M
股权激励 $21.6M$18.1M$12.9M$22.8M$30.7M$22.7M$19.0M$18.9M
回购 $24.0M$120.5M$52.6M$61.0M$262.9M$89.7M$33.3M$306.4M
分红 —$82.1M$88.3M$97.7M$125.9M$150.4M$161.4M$179.1M
关键比率 & 估值 · 研判语言

NDSN 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 32.9×25.5×25.1×30.6×27.2×
市销率 P/S 6.3×5.1×4.7×5.3×4.7×
市现率 P/FCF 29.4×28.4×20.2×29.0×20.0×
EV 倍数 26.0×20.5×17.8×20.3×19.4×
毛利率 56.1%55.1%54.2%55.2%55.2%
净利率 19.2%19.8%18.5%17.4%17.4%
FCF 利润率 21.5%17.8%23.1%18.3%23.7%
ROIC 14.3%16.4%11.1%9.6%10.5%
ROE 21.0%22.4%18.8%15.9%15.9%
营收增速 YoY 11.4%9.7%1.5%2.3%3.8%
流动比率 2.621.362.112.411.64
负债权益比 0.430.370.710.790.68
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 27× · 接近近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（28×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+102 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司在公开披露中持续弱化半导体、先进封装或电子检测业务，并将增长主要归因于非电子终端。
  • 先进封装客户公开表示点胶、涂覆或 X-ray 检测设备采购低于预期，或关键产线检测方案转向其他供应商。
  • KLA、Onto Innovation、Camtek 或电子组装设备同业在诺信核心客户处取得明确替代案例，并披露更高吞吐、分辨率或自动化优势。
  • 诺信电子解决方案或测试检测业务出现持续订单下滑，且管理层将其归因于结构性份额流失而非短期周期。
  • 关键 X-ray 源、探测器、运动控制或精密阀体供应问题导致重复交付延迟，并被公司或客户公开披露为影响因素。
  • AI 服务器和先进封装扩产继续增长，但诺信相关业务收入、订单或利润率没有同步改善，显示其在 AI 链条中的捕获率低于叙事。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 NDSN 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$2.8B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
25.5%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$661.1M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 关注诺信电子解决方案和测试检测相关业务的订单、利润率、并购整合进展，以及先进封装客户的扩产节奏。
  • 关注 X-ray/CT、声学检测、点胶和等离子处理产品是否被更多 AI 服务器、HBM、Chiplet 或高可靠汽车电子产线采用。
⚠口径风险
  • 诺信不是纯半导体设备公司，半导体和 AI 相关敞口会被工业、医疗、包装等终端表现稀释。
  • 公开披露通常不会按 HBM、AI 服务器或先进封装单独拆收入，分析应以产品应用和客户资本开支信号交叉验证。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 25.5%，营业利润 US$711.7M
  • ✓FY2025 FY 净利率 17.4%，净利润 US$484.5M
  • ✓FY2025 FY FCF US$661.1M
营业利润率 OPM 25.5%
净利率 NM 17.4%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2

诺信在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Hamamatsu Photonics
  • Varex Imaging
  • MKS Instruments
  • Parker Hannifin
下游
  • Amkor Technology
  • ASE Technology
  • TSMC
  • Foxconn
竞品
  • KLA
  • Onto Innovation
  • Camtek
  • Mycronic
  • Musashi Engineering

诺信靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Nordson Electronics Solutions 点胶与流体控制系统

精密点胶、底部填充、密封和材料沉积平台

收入贡献服务半导体封装、PCB、电子组装、汽车电子和工业电子制造
量产成熟度
核心电子制造产品线

ASYMTEK 系列解决方案

高精度流体点胶与涂布设备

收入贡献用于封装底部填充、导热材料、粘接、密封和微量材料控制
量产成熟度
诺信电子解决方案重要品牌

MARCH 等离子处理系统

等离子清洗、表面活化和处理设备

收入贡献用于半导体封装和电子组装前处理，提高材料附着和可靠性
量产成熟度
配套封装与电子制造流程

Nordson Test & Inspection X-ray 检测系统

2D/3D X-ray、自动 X-ray 和手动 X-ray 检测平台

收入贡献用于 BGA、微凸点、堆叠封装、焊点空洞和内部缺陷检测
量产成熟度
先进封装和电子检测重点产品线

声学、光学、Bond Test 与计量系统

多模态无损检测和可靠性测试平台

收入贡献服务 SMT、先进封装、前道/中道/后道半导体和高可靠电子
量产成熟度
测试检测组合的一部分

售后服务、备件与耗材

装机基础生命周期服务

收入贡献通过喷嘴、阀体、备件、维护和软件升级提高客户粘性
量产成熟度
随装机规模和客户产线利用率变化

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q2
口径FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
收入 682.938741.509669.461740.847
营业利润 168.75187.767166.405197.203
净利润 112.404125.784133.382117.316
FCF ——122.915—

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

先进封装点胶与底部填充

依赖HBM、Chiplet、2.5D/3D 封装和 AI 加速卡对高可靠互连的需求

↑封装间距缩小、热机械应力上升，客户增加精密点胶、底部填充和材料控制设备
↓AI 封装扩产放缓或客户转向内部自制/替代设备，新增订单低于装机预期

X-ray 与 CT 检测

依赖封装内部焊点、微凸点、空洞、翘曲和堆叠结构的不可见缺陷检测需求

↑先进封装缺陷模式更复杂，客户提高 2D/3D X-ray 检测覆盖率和自动化程度
↓客户以抽检替代全检，或检测预算集中流向更高端半导体专用量测厂商

声学、光学与自动化检测

依赖电子组装、功率模块、封装基板和半导体后段的质量控制要求

↑高价值 AI 服务器和汽车电子追求低失效率，检测设备 ASP 和软件价值提升
↓消费电子和通用 EMS 需求疲弱，客户延后 AOI、声学检测和产线升级

涂覆、选择性焊接与等离子处理

依赖PCB、模块和封装表面处理、保护涂层、可靠性和洁净度要求

↑AI 服务器电源、液冷周边、汽车电子和工业控制提升防护涂覆与表面处理需求
↓客户降低可靠性冗余或转向低成本设备，诺信高端系统议价能力下降

成像与运动控制子系统

依赖X-ray 源、探测器、精密运动平台、阀体、喷嘴和控制软件供应

↑关键部件供应稳定且性能升级，帮助诺信提高检测分辨率、节拍和设备可靠性
↓核心探测器、X-ray 源或精密部件交付紧张，压缩交期和毛利

多元终端组合

依赖工业、医疗、包装、电子和半导体终端需求的组合变化

↑非半导体业务提供现金流和服务网络，帮助公司穿越单一电子周期
↓多元组合稀释 AI/先进封装增长弹性，投资者难以从总收入中直接验证半导体叙事

谁在公开披露里持有 NDSN？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$1.1B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$917.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$774.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$624.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
K KAYNE ANDERSON RUDNICK INVESTMENT MANAGEMENT LLC
US$544.1M 1.6% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$409.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
诺信诺信
 精密流体控制、电子制造点胶涂覆、测试检测和工业自动化设备供应商。 强在跨材料、跨终端的工艺适配和长期客户服务，AI敞口偏间接但覆盖面广。
Musashi EngineeringMusashi Engineering
 高精度点胶设备专门厂商。 在微量点胶和亚洲电子客户中认知度高，竞争更集中于点胶单点能力。
Illinois Tool WorksIllinois Tool Works
 多元工业集团，覆盖电子组装、测试和工业设备。 业务更分散，抗周期能力强，但AI电子工艺叙事通常不如专用设备纯度高。
CohuCohu
 半导体测试与处理设备公司。 更靠近芯片测试环节，受半导体周期影响更直接，和诺信在电子测试预算中部分重叠。
安捷伦科技安捷伦科技
 测试测量、实验室仪器和分析平台供应商。 强在仪器与分析生态，诺信更偏生产线工艺设备和制造执行场景。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司在公开披露中持续弱化半导体、先进封装或电子检测业务，并将增长主要归因于非电子终端。
  • ⚠先进封装客户公开表示点胶、涂覆或 X-ray 检测设备采购低于预期，或关键产线检测方案转向其他供应商。
  • ⚠KLA、Onto Innovation、Camtek 或电子组装设备同业在诺信核心客户处取得明确替代案例，并披露更高吞吐、分辨率或自动化优势。
  • ⚠诺信电子解决方案或测试检测业务出现持续订单下滑，且管理层将其归因于结构性份额流失而非短期周期。
  • ⚠关键 X-ray 源、探测器、运动控制或精密阀体供应问题导致重复交付延迟，并被公司或客户公开披露为影响因素。
  • ⚠AI 服务器和先进封装扩产继续增长，但诺信相关业务收入、订单或利润率没有同步改善，显示其在 AI 链条中的捕获率低于叙事。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 NDSN 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 705 家持有 · 占全市场 8.1%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
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24产业链节点 · 13 赛道
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