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MTZ AI基础设施工程与电力通信施工 13F 滞后披露

796 家机构在拿 MTZ，先看主动钱和持有人名单

MTZ 卡在 AI基础设施工程与电力通信施工：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 MasTec 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

MasTec · MasTec 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度796 家机构持有、约占全市场申报机构 9%
本季动作本季 ▲+195 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 —
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$14.3B 营业收入 · FY2025 ▲+16% YoY
$399.0M 净利润 · FY2025 ▲+145% YoY
$5.07 摊薄 EPS · FY2025 ▲+146% YoY
$545.7M 经营现金流 · FY2025 ▼51% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

MTZ 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 AI基础设施工程与电力通信施工

它在 AI 产业链被定位为 AI基础设施工程与电力通信施工，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $14.3B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.36 天做空回补天数做空环比 ▲+3.0%
3,333,421做空股数截至 2026-05-29
0.88Put/Call 比7 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
1,443交割失败(FTD)截至 2026-05-14

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Palomarez Javier AlbertoDirector
950 股 @ $325.43 2026-03-25
授予
MAS JOSE RAMONDirector,Officer; CEO
26,397 股 2026-03-18
授予
MAS JORGEDirector
15,838 股 2026-03-18
授予
de Cardenas AlbertoOfficer; EVP, General Counsel
6,269 股 2026-03-18
授予
Apple Robert EOfficer; COO
11,548 股 2026-03-18
授予
DiMarco PaulOfficer; CFO
9,074 股 2026-03-18
扣税
de Cardenas AlbertoOfficer; EVP, General Counsel
4,838 股 @ $297.81 2026-03-10
扣税
Apple Robert EOfficer; COO
12,206 股 @ $297.81 2026-03-10

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G/A2026-03-27
MAS JOSE RAMONSC 13D/A2025-08-22
MAS JORGESC 13D/A2025-08-22
贝莱德SC 13G/A2025-04-17
贝莱德SC 13G/A2025-02-05
NORDEA INVESTMENT MANA…SC 13G2024-11-05

基金持仓 · 多空

景顺Long · $99.8M · 1.6%
富达Long · $54.4M · 0.1%
Hennessy Funds TrustLong · $52.4M · 4.2%
贝莱德Long · $40.0M · 0.5%
John Hancock Investmen…Long · $36.0M · 1.8%
LORD ABBETT DEVELOPING…Long · $33.6M · 1.7%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$14.1M · 2012-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

MTZ 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$6.9BFY2018
$7.2BFY2019
$6.3BFY2020
$8.0BFY2021
$9.8BFY2022
$12.0BFY2023
$12.3BFY2024
$14.3BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $6.9B$7.2B$6.3B$8.0B$9.8B$12.0B$12.3B$14.3B
营业成本 ————————
毛利 ————————
研发费用 ————————
营业利润 ————————
净利润 $259.7M$392.3M$322.8M$328.8M$33.4M$-49.9M$162.8M$399.0M
摊薄 EPS $3.26$5.17$4.38$4.45$0.42$-0.64$2.06$5.07

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $4.4B$5.0B$5.2B$7.1B$9.3B$9.4B$9.0B$9.9B
现金及等价物 $27.4M$71.4M$423.1M$360.7M$370.6M$529.6M$399.9M$396.0M
存货 $113.7M$100.1M$89.6M$92.6M$118.0M$108.1M$107.3M$112.5M
应收账款 $1.9B$850.3M$784.5M$1.0B$1.4B$1.4B$1.4B$1.5B
固定资产净额 $747.8M$1.1B$1.2B—————
长期负债 ————————
留存收益 $1.1B$1.5B$1.8B$2.2B$2.2B$2.1B$2.3B$2.7B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $530.0M$550.3M$937.3M$793.1M$352.3M$687.3M$1.1B$545.7M
资本开支 $180.4M$126.5M$213.7M$170.1M$263.4M$192.9M$148.9M$260.0M
折旧摊销 $212.9M$235.5M$297.8M$422.8M$507.1M$603.2M$506.6M$427.1M
股权激励 $13.5M$16.4M$21.9M$24.8M$27.4M$33.3M$32.7M$34.0M
回购 $313.9M$5.7M$120.2M$0$81.3M$0$0$77.3M
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

MTZ 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 20.8×194.9×—66.0×42.9×
市销率 P/S 0.9×0.7×0.5×0.9×1.2×
市现率 P/FCF 11.0×73.1×11.9×11.0×59.9×
EV 倍数 7.9×11.7×11.1×14.2×18.2×
净利率 4.1%0.3%-0.4%1.3%2.8%
FCF 利润率 7.8%0.9%4.1%7.9%2.0%
ROE 12.9%1.2%-1.8%5.6%12.2%
营收增速 YoY 25.8%23.0%22.7%2.6%16.2%
流动比率 1.611.551.401.221.32
负债权益比 0.110.110.160.140.14
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 43× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（81×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+195 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 连续多个季度披露的订单积压下降，且管理层将原因明确归因于数据中心、电力或通信客户推迟资本开支。
  • 大型AI数据中心客户或公用事业客户公开取消、缩小或重新招标MasTec相关电力和基础设施项目。
  • 电力交付或清洁能源基础设施业务出现持续项目亏损，并且公司披露原因是固定价格合同成本失控。
  • 通信业务在运营商资本开支恢复背景下仍无法改善，说明MasTec在光纤和无线施工市场份额或价格能力受损。
  • 行业公开信息显示主要云厂商显著转向自建施工管理或锁定其他EPC承包商，MasTec无法进入核心数据中心工程包。
  • 安全事故、合规处罚或劳动力纠纷导致公司失去主要公用事业、通信运营商或数据中心客户的合格供应商资格。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 MTZ 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$14.3B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
—
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$285.7M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 重点看Power Delivery、Clean Energy and Infrastructure、Communications的订单积压、毛利修复和管理层对数据中心负荷、电网扩容、运营商光纤预算的表述。
  • 关注大型变压器和高压设备交期、输电许可、并网排队以及运营商资本开支是否同步改善。
⚠口径风险
  • 公司并非AI技术供应商，AI相关收入通常不会被单独披露，需要从客户、项目类型和板块订单推断。
  • 工程承包业务受固定价格合同、天气、许可、劳动力和设备交付影响，收入增长不必然转化为利润率改善。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 —，营业利润 —
  • ✓FY2025 FY 净利率 2.8%，净利润 US$399.0M
  • ✓FY2025 FY FCF US$285.7M
净利率 NM 2.8%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

MasTec在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Quanta Services
  • Eaton
  • Prysmian
  • Caterpillar
下游
  • Equinix
  • Microsoft
  • NextEra Energy
  • AT&T
竞品
  • Quanta Services
  • MYR Group
  • Primoris Services
  • Dycom Industries

MasTec靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Communications

为运营商和网络客户建设光纤、宽带、无线和通信基础设施。

收入贡献工程建设、安装、维护和项目服务收入。
量产成熟度
与AI数据中心互联、云网络扩容和边缘连接需求相关。

Power Delivery

输电、配电、变电站和电力接入工程。

收入贡献公用事业和大型电力客户项目制收入。
量产成熟度
AI数据中心电力瓶颈叙事中最直接相关的业务之一。

Clean Energy and Infrastructure

太阳能、风电、储能、工业基础设施和相关EPC服务。

收入贡献新能源和基础设施建设合同收入。
量产成熟度
受云厂商低碳电力需求、税收政策和并网进度共同影响。

Oil and Gas

管线、设施建设和能源基础设施服务。

收入贡献能源客户工程和维护收入。
量产成熟度
与AI数据中心直接相关性较弱，但为公司提供能源工程能力和现金流分散。

Data Center External Infrastructure

围绕数据中心园区的电力接入、通信连接、道路/管线协调和能源配套工程。

收入贡献通常嵌入电力、通信或清洁能源分部的项目收入。
量产成熟度
不是单独披露的大分部，但构成AI基础设施需求传导的核心场景。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 2.8483.5453.9673.829
营业利润 0.036——0.142
净利润 0.010.0860.1610.061
FCF 0.031——0.002

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

输电与配电扩容

依赖依赖公用事业资本开支、输电走廊许可、变压器和电力设备交付、专业电力施工队伍。

↑AI数据中心负荷推动公用事业加快输配电升级，外部电力接入和区域电网增强项目增加。
↓输电许可、社区阻力或关键设备交期拖延，使工程开工和收入确认后移。

变电站与并网工程

依赖依赖高压设备、继电保护、工程设计、调度并网和电力客户排队机制。

↑数据中心高功率密度提升，客户需要新建或扩建变电站、开关站和冗余接入，项目价值量上升。
↓大型变压器、开关设备和保护系统短缺，施工队伍到场但无法进入高价值安装阶段。

光纤与通信网络

依赖依赖运营商资本开支、光缆供应、地方路权、杆线资源和地下管道协调。

↑AI云互联、数据中心互连和边缘流量增长带动长途光纤、城域网和接入网建设。
↓通信运营商削减宽带或无线建设预算，光纤项目从增长引擎变为周期拖累。

清洁能源与储能接入

依赖依赖新能源开发商、并网排队、税收政策、组件/逆变器/储能设备和EPC执行。

↑云厂商为数据中心锁定低碳电力，带动太阳能、风电、储能和输电连接工程。
↓利率、政策、并网排队或设备价格波动压制新能源项目开工，相关施工积压转化放慢。

工程劳动力与安全管理

依赖依赖电力线路工、通信施工队、项目经理、分包商和安全培训体系。

↑公司能在电力、通信和能源多个业务间调配队伍，提高利用率并承接复杂多包项目。
↓劳动力短缺、工资上涨或安全事故导致工期拉长、成本超支和客户资格风险。

客户资本开支组合

依赖依赖公用事业、通信运营商、能源开发商和数据中心客户的年度预算节奏。

↑电网和通信客户同时进入投资上行期，MasTec多业务组合形成交叉需求。
↓某一大客户或细分市场预算下调，项目制收入和产能利用率出现阶段性波动。

谁在公开披露里持有 MTZ？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$2.4B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
P PECONIC PARTNERS LLC
US$1.2B 19.9% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$902.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$891.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
H Hill City Capital, LP
US$693.3M 24.8% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$601.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
MasTecMasTec
 通信、电力、清洁能源和能源管线等外部基础设施承包商。 AI链条暴露来自数据中心外部电力和通信连接，业务组合比单一土建或单一电力承包商更分散。
Quanta ServicesQuanta Services
 北美大型输配电、公用事业和能源基础设施龙头。 在高压电网和公用事业客户关系上规模更强，是MasTec在电力侧的核心标杆。
Primoris ServicesPrimoris Services
 能源、工业、公用事业和基础设施承包商。 更偏能源和工业项目组合，与MasTec在清洁能源、电力和管线部分重叠。
MYR GroupMYR Group
 输配电和商业电气工程专业承包商。 电力专业性更集中，MasTec则同时覆盖通信、清洁能源和传统能源基础设施。
Dycom IndustriesDycom Industries
 通信网络建设和维护承包商。 在光纤和宽带施工上更专注，MasTec的优势是能把通信与电力、能源基础设施组合承接。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠连续多个季度披露的订单积压下降，且管理层将原因明确归因于数据中心、电力或通信客户推迟资本开支。
  • ⚠大型AI数据中心客户或公用事业客户公开取消、缩小或重新招标MasTec相关电力和基础设施项目。
  • ⚠电力交付或清洁能源基础设施业务出现持续项目亏损，并且公司披露原因是固定价格合同成本失控。
  • ⚠通信业务在运营商资本开支恢复背景下仍无法改善，说明MasTec在光纤和无线施工市场份额或价格能力受损。
  • ⚠行业公开信息显示主要云厂商显著转向自建施工管理或锁定其他EPC承包商，MasTec无法进入核心数据中心工程包。
  • ⚠安全事故、合规处罚或劳动力纠纷导致公司失去主要公用事业、通信运营商或数据中心客户的合格供应商资格。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 796 家持有 · 占全市场 9.1%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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