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LNG 能源与电力燃料 13F 滞后披露

1,344 家机构在拿 LNG，先看主动钱和持有人名单

LNG 卡在 能源与电力燃料：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Cheniere Energy 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Cheniere Energy · Cheniere Energy 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,344 家机构持有、约占全市场申报机构 15%
本季动作本季 ▲+268 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 46.8%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$20.0B 营业收入 · FY2025 ▲+27% YoY
$5.3B 净利润 · FY2025 ▲+64% YoY
$24.13 摊薄 EPS · FY2025 ▲+70% YoY
$5.5B 经营现金流 · FY2025 ▲+3% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

LNG 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 能源与电力燃料

它在 AI 产业链被定位为 能源与电力燃料，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $20.0B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.80 天做空回补天数做空环比 ▼0.2%
3,956,590做空股数截至 2026-05-29
0.54Put/Call 比13 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
1交割失败(FTD)截至 2026-05-27

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
BOTTA G ANDREADirector
5,000 股 @ $296.47 2026-03-27
卖出
Markowitz Sean NOfficer; EVP, CLO and Corp Sec
8,810 股 @ $290.50 2026-03-26
卖出
Markowitz Sean NOfficer; EVP, CLO and Corp Sec
13,436 股 @ $291.30 2026-03-26
卖出
Feygin AnatolOfficer; EVP & Chief Commercial Officer
30,183 股 @ $290.89 2026-03-26
卖出
Feygin AnatolOfficer; EVP & Chief Commercial Officer
10,249 股 @ $291.24 2026-03-26
卖出
SHEAR NEAL ADirector
4,100 股 @ $248.71 2026-03-02
扣税
Mitchelmore LorraineDirector
53 股 @ $220.79 2026-02-15
授予
Slack David LOfficer; SVP & Chief Accounting Officer
6,050 股 2026-02-11

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-28
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
先锋领航SC 13G/A2026-03-05
贝莱德SC 13G/A · 7.1%2024-10-24
先锋领航SC 13G/A · 9.5%2024-02-13
贝莱德SC 13G/A · 9.1%2024-01-24

基金持仓 · 多空

John Hancock Investmen…Long · $246.0M · 4.0%
富达Long · $164.0M · 0.3%
景顺Long · $86.1M · 0.8%
Dimensional ETF TrustLong · $75.7M · 0.7%
LORD ABBETT AFFILIATED…Long · $70.9M · 1.1%
Federated Hermes Equit…Long · $65.5M · 1.1%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$736.0M / YoY +18.1% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

LNG 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$8.0BFY2018
$9.7BFY2019
$9.4BFY2020
$15.9BFY2021
$33.4BFY2022
$20.4BFY2023
$15.7BFY2024
$20.0BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $8.0B$9.7B$9.4B$15.9B$33.4B$20.4B$15.7B$20.0B
营业成本 $4.6B———————
毛利 $3.4B———————
研发费用 $7.0M$9.0M$6.0M$7.0M$16.0M———
营业利润 $2.0B$2.4B$2.6B$-701.0M$4.6B$15.5B$6.1B$9.1B
净利润 $471.0M$648.0M$-85.0M$-2.3B$1.4B$9.9B$3.3B$5.3B
摊薄 EPS $1.90$2.51$-0.34$-9.25$5.64$40.72$14.20$24.13

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $32.0B$35.5B$35.7B$39.3B$41.3B$43.1B$43.9B$47.9B
现金及等价物 $981.0M$2.5B$1.6B$1.4B$1.4B$4.1B$2.6B$1.1B
存货 $316.0M$312.0M$292.0M$706.0M$826.0M$445.0M$501.0M$524.0M
应收账款 ———————$1.2B
固定资产净额 $27.2B$30.1B$31.2B$32.4B$34.2B$35.1B$36.2B$38.5B
长期负债 $28.2B$30.8B$30.5B$29.4B$24.1B$23.4B$22.6B$22.5B
留存收益 $-4.2B$-3.5B$-3.6B$-6.0B$-4.9B$4.5B$7.4B$12.2B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $2.0B$1.8B$1.3B$2.5B$10.5B$8.4B$5.4B$5.5B
资本开支 $3.6B$3.1B$1.8B$966.0M$1.8B$2.1B$2.2B$3.1B
折旧摊销 $449.0M$794.0M$932.0M$1.0B$1.1B$1.2B$1.2B$1.3B
股权激励 $113.0M$131.0M$110.0M$140.0M$205.0M$250.0M$215.0M$161.0M
回购 —$249.0M$155.0M$9.0M$1.4B$1.5B$2.3B$2.7B
分红 ———$85.0M$349.0M$393.0M$412.0M$451.0M
关键比率 & 估值 · 研判语言

LNG 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E —26.6×4.2×15.1×8.0×
市销率 P/S 1.6×1.1×2.0×3.1×2.1×
市现率 P/FCF 17.1×4.4×6.6×15.6×17.4×
EV 倍数 327.1×11.4×3.8×9.6×6.4×
净利率 -14.8%4.3%48.5%20.7%26.7%
FCF 利润率 9.5%26.0%30.9%20.1%12.3%
ROIC -1.4%10.8%31.9%12.9%16.7%
ROE 91.1%-48.1%195.3%57.1%67.3%
营收增速 YoY 69.5%110.7%-39.0%-23.0%27.2%
流动比率 1.080.831.631.080.94
负债权益比 -12.31-9.255.204.493.22
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 8× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（13×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+268 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • Cheniere 主要液化终端连续多个季度披露装船量或 feedgas 明显低于设计能力，且原因不是计划检修。
  • 美国监管机构对新增 LNG 出口许可或环境审批长期冻结，导致公司核心扩建项目无法取得关键许可。
  • 欧洲与亚洲 JKM/TTF 对 Henry Hub 的价差长期不足以覆盖液化、运输和再气化成本，新增美国 LNG 承购明显降温。
  • 主要长期承购客户出现合同违约、重议或仲裁升级，并对现金流可见度形成实质影响。
  • 美国天然气价格因本土电力和工业需求持续上行，显著削弱美国 LNG 相对卡塔尔、澳大利亚等供给的成本优势。
  • Corpus Christi Stage 3 或后续扩建项目反复延期、超支或运行爬坡不达标，显示公司项目复制能力下降。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 LNG 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$19.5B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
46.8%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$2.5B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 观察AI数据中心重点区域的燃气电厂新建、输电排队和长期气源采购是否同步升温。
  • 跟踪Henry Hub与欧洲TTF、亚洲JKM之间的结构性价差，以及长协签约期限和买方质量。
  • 关注美国LNG出口许可、湾岸管道扩容和液化列车非计划停机公告。
⚠口径风险
  • 公司并非直接AI算力供应商，AI逻辑主要通过电力需求、燃气发电和全球能源安全间接传导。
  • LNG业务受地缘政治、天气、航运、监管和大宗商品价格影响，单一季度数据容易失真。
  • 不同合同的固定费、Henry Hub挂钩、目的地条款和现货敞口差异较大，不能简单用气价方向替代盈利判断。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 46.8%，营业利润 US$9.1B
  • ✓FY2025 FY 净利率 27.4%，净利润 US$5.3B
  • ✓FY2025 FY FCF US$2.5B
营业利润率 OPM 46.8%
净利率 NM 27.4%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Cheniere Energy在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • EQT
  • Kinder Morgan
  • Williams
  • Bechtel
下游
  • Shell
  • TotalEnergies
  • PGNiG / ORLEN
  • KOGAS
竞品
  • Venture Global LNG
  • Sempra Infrastructure
  • Freeport LNG
  • QatarEnergy

Cheniere Energy靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Sabine Pass LNG

液化天然气出口终端

收入贡献通过液化服务费、长期 LNG 销售和装船交付支撑现金流。
量产成熟度
核心运行资产。

Corpus Christi LNG

液化天然气出口终端

收入贡献通过长期合同和组合销售向全球客户交付 LNG。
量产成熟度
核心运行资产并持续扩建。

Corpus Christi Stage 3

中型液化列车扩建项目

收入贡献新增液化能力提升长期合同覆盖量和可营销货量。
量产成熟度
建设和投产爬坡阶段。

Cheniere Marketing

全球 LNG 营销与组合优化平台

收入贡献通过采购、承购、船运和目的地优化获取组合利润。
量产成熟度
运营中。

天然气管道与供气安排

中游配套与 feedgas 采购体系

收入贡献保障终端供气并降低区域基差与调度风险。
量产成熟度
运营中。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 5.2894.5074.2936.587
营业利润 0.9612.531.817-3.488
净利润 0.3531.6261.049-3.502
FCF 0.605——0.344

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

美国天然气气源

依赖页岩气产量、Henry Hub 价格、区域管网约束和生产商资本纪律。

↑供给充足且气价温和时，LNG 出口价差更容易覆盖液化费、航运和融资成本。
↓寒潮、管网拥堵、生产收缩或美国本土电力需求过强推升气价，会压缩出口经济性。

管道与中游输送

依赖上游盆地到 Sabine Pass、Corpus Christi 等终端的管道容量、压缩站和调度可靠性。

↑新增管道投运或基差改善可提升终端供气稳定性，降低停机和采购摩擦。
↓许可延误、管道事故或区域瓶颈会造成 feedgas 受限，影响液化利用率。

液化终端运行

依赖液化列车可用率、维护窗口、扩建项目执行、冷箱和压缩机等关键设备可靠性。

↑高可用率、瓶颈消除和扩建列车按期投产，会放大合同现金流和可销售现货货量。
↓非计划停机、施工延期或关键设备故障会直接减少装船量并触发履约压力。

长期承购与组合销售

依赖SPA 合同质量、客户信用、目的地灵活性和现货价差。

↑长期 take-or-pay 合同提高现金流可见度，现货溢价则增加组合优化空间。
↓买方违约、合同重议、现货价差收窄或目的地限制会削弱盈利弹性。

LNG 航运与接收站

依赖LNG 船队供需、巴拿马运河/苏伊士航线、欧洲和亚洲再气化接收能力。

↑船运成本回落、接收站扩容和航线顺畅可提高美国 LNG 到岸竞争力。
↓船舶紧张、运河拥堵、地缘冲突或接收站瓶颈会侵蚀跨洋套利。

AI 电力需求外溢

依赖美国数据中心用电增长、燃气电厂调峰需求和电网扩容节奏。

↑数据中心负荷推升燃气发电中长期需求，强化北美天然气资源和基础设施稀缺性。
↓电网接入受限、核电/可再生/储能替代加速，或数据中心建设放缓，会削弱天然气需求叙事。

谁在公开披露里持有 LNG？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$5.1B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$2.6B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$2.6B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$1.8B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
M MORGAN STANLEY
US$1.5B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
J JPMORGAN CHASE & CO
US$1.2B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Cheniere EnergyCheniere Energy
 美国 LNG 出口龙头，拥有已运行液化资产、长期合同组合和全球营销能力。 优势在运营记录、客户组合和规模化调度；短板是成熟资产增速低于纯开发商。
Venture Global LNGVenture Global LNG
 美国新增 LNG 产能开发商，强调模块化建设和快速扩产。 成长弹性更高，但项目投运、合同争议和资产运行历史的不确定性更高。
Sempra InfrastructureSempra Infrastructure
 北美综合能源基础设施平台，覆盖 LNG、管道和低碳能源。 资产组合更分散，单一 LNG 出口弹性弱于 Cheniere。
Freeport LNGFreeport LNG
 美国墨西哥湾 LNG 出口终端运营商。 同属美国 LNG 出口供给，但 Cheniere 在终端数量、合同组合和上市公司透明度上更强。
QatarEnergyQatarEnergy
 全球最低成本 LNG 供给之一，依托 North Field 扩产。 成本与资源禀赋强于美国项目，但 Cheniere 受益于美国气源流动性和目的地灵活性。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠Cheniere 主要液化终端连续多个季度披露装船量或 feedgas 明显低于设计能力，且原因不是计划检修。
  • ⚠美国监管机构对新增 LNG 出口许可或环境审批长期冻结，导致公司核心扩建项目无法取得关键许可。
  • ⚠欧洲与亚洲 JKM/TTF 对 Henry Hub 的价差长期不足以覆盖液化、运输和再气化成本，新增美国 LNG 承购明显降温。
  • ⚠主要长期承购客户出现合同违约、重议或仲裁升级，并对现金流可见度形成实质影响。
  • ⚠美国天然气价格因本土电力和工业需求持续上行，显著削弱美国 LNG 相对卡塔尔、澳大利亚等供给的成本优势。
  • ⚠Corpus Christi Stage 3 或后续扩建项目反复延期、超支或运行爬坡不达标，显示公司项目复制能力下降。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,344 家持有 · 占全市场 15.4%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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