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LMT 中层 13F 滞后披露

2,884 家机构在拿 LMT，先看主动钱和持有人名单

LMT 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 洛克希德·马丁 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

洛克希德·马丁 · Lockheed Martin Corp 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度2,884 家机构持有、约占全市场申报机构 33%
本季动作本季 ▲+413 家加注
财报质量毛利率 10.2%、营业利润率 10.3%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$75.0BFY2025 FY 收入
10.2%毛利率 GM
10.3%营业利润率 OPM
US$6.9B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

LMT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+413 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 美国太空军 GPS IIIF 后续星或关键 PNT 现代化合同转给非洛马主承包商。
  • OPIR/导弹预警后续高价值批次公开转向其他主承包商，且洛马只保留低价值分包。
  • Terran Orbital 整合后仍连续落选 SDA/NRO 低轨批量星座，说明小卫星制造补短板失败。
  • Orion 或 Artemis 节点因洛马责任项发生公开重大延期、返工或认证暂停。
  • MDA/DoD 公开测试显示洛马导弹防御或太空跟踪接口无法满足多层防御数据链要求。
  • 公司披露空间固定价项目出现持续工程损失或供应链质量问题，且不是一次性单项目扰动。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 LMT 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$75.0B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
10.2%
毛利率 GM
FY2025 FY
10.3%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$6.9B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • GPS IIIF、OPIR 和导弹预警后续批次的授标对象与星数，是判断洛马国家安全空间护城河的核心信号。
  • Terran Orbital 并入后的产能、SDA/NRO 竞标结果和交付周期，决定洛马是否真正具备低轨批产能力。
  • Orion/Artemis 任务节点是否按 NASA 认证推进，影响洛马在深空基础设施中的长期接口价值。
  • 空间业务是否减少固定价工程返工并提升平台复用，是判断利润质量而非订单规模的关键。
⚠口径风险
  • 洛马业务覆盖航空、导弹、旋翼机和国防 IT，本页只讨论空间基础设施与 AI 太空链相关逻辑。
  • 国家安全空间项目保密程度高，公开资料无法完整拆分项目利润、载荷配置和分包份额。
  • 财报、持有人、估值和 13F 雷达块由数据管线注入；本文件不伪造任何财务数字或持仓数字。
  • 分布式低轨星座可能改变传统大卫星主承包价值分配，洛马需要用 Terran Orbital 和平台化证明适配能力。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 10.2%，毛利 US$7.6B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 10.3%，营业利润 US$7.7B
  • ✓FY2025 FY 净利率 6.7%，净利润 US$5.0B
  • ✓FY2025 FY FCF US$6.9B
毛利率 GM 10.2%
营业利润率 OPM 10.3%
净利率 NM 6.7%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

洛克希德·马丁在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • L3Harris Technologies
  • Terran Orbital
  • Rocket Lab
  • Aerojet Rocketdyne
  • United Launch Alliance
  • Honeywell Aerospace
下游
  • U.S. Space Force
  • Space Development Agency
  • Missile Defense Agency
  • NASA
  • U.S. Navy
  • National Reconnaissance Office
竞品
  • Northrop Grumman
  • Boeing
  • RTX
  • SpaceX
  • Leidos

洛克希德·马丁靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

GPS IIIF satellites

下一代全球定位导航卫星

增强 PNT 信号、抗干扰、数字导航载荷和更高功率发射能力

收入贡献国家安全空间的长期平台型项目，支撑 PNT 现代化合同流
量产成熟度
量产

Next-Generation OPIR

导弹预警红外卫星

高轨/极轨红外探测、星载处理和地面预警链路，用于导弹发射探测与跟踪

收入贡献高壁垒国防空间主承包收入核心之一，受预算和技术节点驱动
量产成熟度
路线披露

Orion spacecraft

Artemis 深空载人飞船

深空乘员舱、航电、热防护、生命保障接口和欧洲服务舱集成

收入贡献NASA 载人深空工程收入支撑，随 Artemis 任务节奏释放
量产成熟度
量产

LM 2100 satellite bus

模块化中大型卫星平台

面向通信、预警、PNT、遥感任务的可扩展总线、功率与热控架构

收入贡献洛马多类国家安全空间项目的底层平台复用能力
量产成熟度
量产

Terran Orbital smallsat platforms

低轨小卫星批产平台

快速交付小卫星总线、星座制造、任务载荷集成和地面软件接口

收入贡献补齐分布式低轨星座机会，推动从大卫星主承包扩展到批量小卫星
量产成熟度
量产

Hypersonic and missile defense space-linked systems

高超声速/导弹防御体系

拦截器、火控、C2、空间传感数据融合和任务规划软件

收入贡献与空间预警传感形成需求联动，是国防预算韧性来源
量产成熟度
路线披露

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 17.96318.15518.60918.021
毛利 2.3230.7342.242.078
营业利润 2.3720.7482.282.063
净利润 1.7120.3421.6191.488
FCF 0.955——-0.291

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

PNT·GPS IIIF/L3Harris 载荷

依赖依赖数字导航载荷、抗干扰信号、原子钟、抗辐照电子和星地验证

↑GPS IIIF 后续星持续授标并保持交付节奏，洛马巩固全球 PNT 基础设施主承包地位
↓若数字载荷或认证延迟导致发射排期后移，PNT 现代化叙事被交付风险稀释

导弹预警·OPIR/Next-Gen Overhead Persistent Infrared

依赖依赖红外焦平面、低温制冷、星载处理、抗辐照数据链和地面 C2 接口

↑高轨/极轨 OPIR 与低轨跟踪形成多层采购，洛马取得更多空间传感器主集成份额
↓若预算转向低成本低轨分布式架构且主承包份额外流，传统大卫星优势下降

分布式星座·Terran Orbital 批产

依赖依赖小卫星总线、自动化总装、星载软件、供应商齐套和安全生产资质

↑Terran Orbital 产线被洛马整合后提升 SDA/NRO 快速星座响应能力
↓若产线爬坡、质量一致性或低成本制造不达标，洛马难以对抗 SpaceX/Rocket Lab 的交付速度

深空载人·Orion

依赖依赖压力舱、航电、生命保障、热防护、欧洲服务舱接口和 NASA Artemis 排期

↑Artemis 任务节点推进，Orion 成为洛马在载人深空基础设施中的长期接口
↓若 Artemis 架构调整或 SLS 节奏下滑，Orion 工程需求和后续服务价值受限

导弹防御·拦截器/火控/太空跟踪

依赖依赖红外探测、雷达数据融合、指挥控制软件、推进和高可靠拦截器制造

↑高超声速防御和多层传感预算增加，空间传感与地面火控形成联动需求
↓若拦截器测试失败或 MDA 调整主承包，空间传感器订单无法转化为系统级份额

发射与任务入轨·ULA/SpaceX

依赖依赖 Vulcan/Falcon 国家安全认证、发射场排期、适配器和任务安全审查

↑多发射商可用提升发射窗口弹性，减少单一火箭对卫星验收的约束
↓若发射认证或排期紧张，完成总装的卫星库存和收入确认可能被推迟

谁在公开披露里持有 LMT？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
S STATE STREET CORP
US$19.7B 0.7% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$10.8B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$8.5B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
C CHARLES SCHWAB INVESTMENT MANAGEMENT INC
US$4.3B 0.7% SEC 13F · 2026-03-31
M MORGAN STANLEY
US$3.4B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$3.2B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKX
US$7.6M 0.8% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Lockheed MartinLockheed Martin
 GPS/PNT、OPIR、Orion、导弹防御和国家安全空间主承包 任务谱最贴近国家安全空间体系工程，优势在高可靠系统集成与客户接口深度
Northrop GrummanNorthrop Grumman
 战略导弹、固体推进、卫星平台、JWST 与空间传感器主承包 推进和战略导弹垂直能力强，对洛马形成导弹预警和战略威慑方向竞争
BoeingBoeing
 载人航天、SLS 核心级、战略通信卫星和大型平台 NASA 载人/重型运力接口更深，但空间执行风险更集中
RTXRTX
 导弹防御传感器、拦截器、雷达、航天电子和任务载荷 传感器与拦截器技术强，常作为主承包竞争者或关键分系统供应商
SpaceXSpaceX
 发射、载人运输、低轨通信和卫星批产垂直一体化 成本、发射频次和星座制造速度强，是传统国防空间架构的节奏压力源
L3Harris TechnologiesL3Harris Technologies
 EO/IR、RF、GPS 载荷、天线、任务电子和推进分系统 更偏可复用载荷与分系统，能同时服务洛马、波音、诺格等主承包商

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠美国太空军 GPS IIIF 后续星或关键 PNT 现代化合同转给非洛马主承包商。
  • ⚠OPIR/导弹预警后续高价值批次公开转向其他主承包商，且洛马只保留低价值分包。
  • ⚠Terran Orbital 整合后仍连续落选 SDA/NRO 低轨批量星座，说明小卫星制造补短板失败。
  • ⚠Orion 或 Artemis 节点因洛马责任项发生公开重大延期、返工或认证暂停。
  • ⚠MDA/DoD 公开测试显示洛马导弹防御或太空跟踪接口无法满足多层防御数据链要求。
  • ⚠公司披露空间固定价项目出现持续工程损失或供应链质量问题，且不是一次性单项目扰动。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 LMT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 2/6 2,884 家持有 · 占全市场 33.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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