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LEU 核燃料与电力上游 13F 滞后披露

390 家机构在拿 LEU，先看主动钱和持有人名单

LEU 卡在 核燃料与电力上游：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Centrus Energy 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Centrus Energy · Centrus Energy 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度390 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+42 家加注
财报质量毛利率 26.2%、营业利润率 11.2%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$448.7M 营业收入 · FY2025 ▲+2% YoY
$77.8M 净利润 · FY2025 ▲+6% YoY
$3.90 摊薄 EPS · FY2025 ▼13% YoY
$51.0M 经营现金流 · FY2025 ▲+38% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

LEU 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 核燃料与电力上游

它在 AI 产业链被定位为 核燃料与电力上游，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 6 年三大报表

最新财年营收 $448.7M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

5.17 天做空回补天数做空环比 ▼2.1%
4,155,985做空股数截至 2026-05-29
0.77Put/Call 比6 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
1,928交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

授予
Donelson John M AOfficer; SVP, Sales & Chief Mktg Off
2,777 股 2026-03-15
扣税
Donelson John M AOfficer; SVP, Sales & Chief Mktg Off
836 股 @ $209.64 2026-03-15
行权
VEXLER AMIR VADIMDirector,Officer; President and CEO
4,000 股 2025-12-04
扣税
VEXLER AMIR VADIMDirector,Officer; President and CEO
1,804 股 @ $278.63 2025-12-04
行权
VEXLER AMIR VADIMDirector,Officer; President and CEO
4,000 股 2025-12-04
授予
TINELLI TODD MOfficer; SVP, CFO & Treasurer
1,369 股 2025-08-11
授予
TINELLI TODD MOfficer; SVP, CFO & Treasurer
456 股 2025-08-11
扣税
TINELLI TODD MOfficer; SVP, CFO & Treasurer
150 股 @ $219.10 2025-08-11

13D-G 举牌

VAN ECK ASSOCIATES CORPSC 13G/A2026-05-15
Global X Management CO…SC 13G/A2026-05-15
D. E. SHAW & COSC 13G/A2026-05-15
道富SC 13G2026-05-12
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
VAN ECK ASSOCIATES CORPSC 13G2026-02-13

基金持仓 · 多空

富达Long · $45.4M · 0.2%
Reaves Utility Income …Long · $40.8M · 1.2%
American Century Mutua…Long · $26.7M · 0.5%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $18.4M · 0.1%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $17.9M · 0.3%
富达Long · $15.0M · 0.2%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$23.2M / YoY +1004.8% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

LEU 完整三大报表 · FY2020–FY2025 共 6 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2020→FY2025
$247.2MFY2020
$298.3MFY2021
$293.8MFY2022
$320.2MFY2023
$442.0MFY2024
$448.7MFY2025

利润表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $247.2M$298.3M$293.8M$320.2M$442.0M$448.7M
营业成本 $149.6M$183.8M$175.9M$208.1M$330.5M$331.2M
毛利 $97.6M$114.5M$117.9M$112.1M$111.5M$117.5M
研发费用 $2.8M$2.1M$14.8M$14.2M$17.2M$16.9M
营业利润 $51.0M$68.3M$59.7M$52.4M$48.0M$50.2M
净利润 $54.4M$175.0M$52.2M$84.4M$73.2M$77.8M
摊薄 EPS $0.57$9.75$3.38$5.44$4.47$3.90

资产负债表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $486.3M$572.4M$705.5M$796.2M$1.1B$2.4B
现金及等价物 $152.0M$193.8M$179.9M$201.2M$671.4M$2.0B
存货 $64.8M$91.1M$209.2M$306.4M$161.6M$322.9M
应收账款 $29.6M$29.1M$38.1M$49.4M$80.0M$30.7M
固定资产净额 $9.5M$7.4M$13.4M$9.7M$11.0M$31.3M
长期负债 $108.0M$101.8M$95.7M$89.6M$472.5M$1.2B
留存收益 $-407.7M$-284.6M$-233.9M$-149.5M$-76.3M$1.5M

现金流量表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $67.1M$50.0M$20.6M$9.1M$37.0M$51.0M
资本开支 $1.4M$1.2M$700,000$1.6M$4.1M$19.7M
折旧摊销 $7.3M$8.6M$9.6M$7.1M$10.8M$9.9M
股权激励 ——————
回购 $-61.6M$-44.4M————
分红 ——————
关键比率 & 估值 · 研判语言

LEU 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 4.0×9.3×10.0×14.9×62.2×
市销率 P/S 2.3×1.7×2.6×2.5×10.8×
市现率 P/FCF 14.2×24.5×112.5×33.1×154.5×
EV 倍数 4.2×5.4×8.0×10.4×36.9×
毛利率 38.4%40.1%35.0%25.2%26.2%
净利率 58.7%17.8%26.4%16.6%17.3%
FCF 利润率 16.4%6.8%2.3%7.4%7.0%
ROIC 47.3%17.3%15.7%6.4%2.2%
ROE -123.3%-70.4%261.3%45.4%10.2%
营收增速 YoY 20.7%-1.5%9.0%38.0%1.5%
流动比率 1.181.311.452.935.59
负债权益比 -0.79-1.503.092.981.54
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 62× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（20×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+42 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司公开披露 HALEU 示范产线连续无法满足合同质量、产量或交付验收要求。
  • 美国能源部显著削减或取消对 Centrus 相关 HALEU 项目的合同、拨款或采购安排。
  • 主要先进核反应堆客户公开推迟多年燃料采购、改用非 HALEU 路线或选择其他供应商锁定首批燃料。
  • NRC 对公司浓缩设施或扩产许可作出重大限制、暂停或处罚，影响商业化扩产路径。
  • 美国对俄核燃料进口限制出现大范围长期豁免，使非俄浓缩和本土 HALEU 稀缺性明显下降。
  • 公司核心收入长期仍主要依赖贸易型核燃料服务，且管理层无法给出可验证的 HALEU 商业订单和扩产里程碑。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 LEU 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$448.7M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
26.2%
毛利率 GM
FY2025 FY
11.2%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$31.3M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会重点看DOE后续合同、HALEU交付节点、离心机产能爬坡和客户锁单，而不是只看AI电力叙事热度
  • 核电PPA、数据中心与核电运营商合作、先进反应堆燃料采购公告，会影响市场对核燃料瓶颈价值的定价
⚠口径风险
  • 公司不是直接的 AI 算力公司，AI 相关性主要通过数据中心低碳基荷电力和核燃料供应链传导。
  • HALEU 需求高度依赖先进核项目进度和政策资金，商业兑现节奏可能与资本市场叙事不同步。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 26.2%，毛利 US$117.5M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 11.2%，营业利润 US$50.2M
  • ✓FY2025 FY 净利率 17.3%，净利润 US$77.8M
  • ✓FY2025 FY FCF US$31.3M
毛利率 GM 26.2%
营业利润率 OPM 11.2%
净利率 NM 17.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Centrus Energy在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 美国能源部
  • NRC 美国核管会
  • Orano
  • Cameco
下游
  • TerraPower
  • X-energy
  • Constellation Energy
  • Microsoft
竞品
  • Urenco
  • Orano
  • Rosatom
  • Global Laser Enrichment

Centrus Energy靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

低浓铀与浓缩服务

面向核电公用事业客户的 LEU、SWU 和相关核燃料供应服务。

收入贡献当前收入基础主要来自核燃料与浓缩服务合同。
量产成熟度
商业运营中。

HALEU

高丰度低浓铀，用于多类先进反应堆和新型核能项目。

收入贡献收入取决于政府合同、示范交付和后续商业订单。
量产成熟度
示范和商业化爬坡阶段。

美国本土离心机技术平台

用于铀浓缩的离心机级联和运营能力。

收入贡献未来价值来自扩产、长期供货合同和国产替代溢价。
量产成熟度
已用于 HALEU 示范，扩产仍需资金、许可和客户锁定。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 73.1154.574.976.7
毛利 32.953.9-4.331.5
营业利润 20.533.5-16.60.8
净利润 27.228.93.910
FCF 34.4——-58.3

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

天然铀与转化

依赖铀矿供给、转化服务、库存释放和地缘贸易限制。

↑西方铀矿与转化产能扩张顺利，Centrus 能获得稳定原料和转化服务，客户更愿意签长期燃料合约。
↓铀价、转化费或物流受扰导致原料成本和交付不确定性上升，压缩浓缩服务谈判空间。

LEU 铀浓缩服务

依赖SWU 产能、离心机可靠性、客户公用事业采购节奏。

↑西方公用事业减少俄源依赖并提前锁定非俄浓缩服务，Centrus 的长期合同价值提升。
↓全球浓缩服务供给恢复或客户推迟补库，非俄替代溢价回落。

HALEU 生产示范

依赖能源部合同、NRC 许可、离心机级联运行和质量验证。

↑示范产线稳定达标并获得追加订单，市场将其从政策概念重估为可交付供应商。
↓产线良率、安规或验收节奏不达预期，HALEU 叙事被重新折价。

先进反应堆燃料需求

依赖TerraPower、X-energy、Kairos 等先进核项目建设和许可进度。

↑多个先进堆项目进入实质建设和燃料采购窗口，HALEU 从示范需求转向批量需求。
↓先进堆项目延期、取消或改用不同燃料路径，潜在需求兑现时间被拉长。

AI 数据中心低碳基荷电力

依赖云厂商算力扩张、电网接入瓶颈、企业低碳购电承诺。

↑大型云厂商持续签核电 PPA 或支持核电重启，增强核燃料长期需求能见度。
↓数据中心转向燃气、储能、需求响应或海外电力资源，核电增量叙事降温。

政策与进口限制

依赖美国核燃料安全政策、俄铀进口限制执行、政府预算拨款。

↑政府继续强化本土浓缩和 HALEU 供应链，合同和融资支持提高商业化确定性。
↓政策执行放松、预算受阻或豁免扩大，国产替代紧迫性下降。

谁在公开披露里持有 LEU？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
L Linden Advisors LP
US$488.6M 2.7% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$271.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$261.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
M MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd.
US$215.4M 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
V VAN ECK ASSOCIATES CORP
US$210.0M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC
US$145.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Centrus EnergyCentrus Energy
 美国本土铀浓缩与 HALEU 商业化稀缺平台。 政策稀缺性强，但规模和交付记录仍需持续验证。
UrencoUrenco
 西方成熟铀浓缩服务供应商。 现有规模和客户基础更强，资本开支和扩产周期决定增量弹性。
OranoOrano
 欧洲核燃料循环综合企业。 产业链环节更完整，受法国和欧洲核政策影响更大。
CamecoCameco
 上游铀矿和核燃料服务龙头。 更偏天然铀与核燃料周期，HALEU 直接暴露不如 Centrus 集中。
Global Laser EnrichmentGlobal Laser Enrichment
 激光浓缩技术路线参与者。 若技术路线验证成功可能具备成本优势，但商业化确定性和时间表仍是关键变量。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司公开披露 HALEU 示范产线连续无法满足合同质量、产量或交付验收要求。
  • ⚠美国能源部显著削减或取消对 Centrus 相关 HALEU 项目的合同、拨款或采购安排。
  • ⚠主要先进核反应堆客户公开推迟多年燃料采购、改用非 HALEU 路线或选择其他供应商锁定首批燃料。
  • ⚠NRC 对公司浓缩设施或扩产许可作出重大限制、暂停或处罚，影响商业化扩产路径。
  • ⚠美国对俄核燃料进口限制出现大范围长期豁免，使非俄浓缩和本土 HALEU 稀缺性明显下降。
  • ⚠公司核心收入长期仍主要依赖贸易型核燃料服务，且管理层无法给出可验证的 HALEU 商业订单和扩产里程碑。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 LEU 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 390 家持有 · 占全市场 4.5%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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