返回透视雷达
KMI 能源基础设施 13F 滞后披露

1,791 家机构在拿 KMI，先看主动钱和持有人名单

KMI 卡在 能源基础设施：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 金德摩根 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

订阅这家公司变化新观点 / 硬数据进邮箱
五源研判 · 本季最该知道的一件事

金德摩根 · Kinder Morgan 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,791 家机构持有、约占全市场申报机构 20%
本季动作本季 ▲+231 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 31.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$16.9B 营业收入 · FY2025 ▲+12% YoY
$3.1B 净利润 · FY2025 ▲+17% YoY
$1.37 摊薄 EPS · FY2025 ▲+17% YoY
$5.9B 经营现金流 · FY2025 ▲+5% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

KMI 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 能源基础设施

它在 AI 产业链被定位为 能源基础设施，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $16.9B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

4.22 天做空回补天数做空环比 ▲+3.5%
44,813,126做空股数截至 2026-05-29
0.56Put/Call 比12 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
283交割失败(FTD)截至 2026-05-27

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Garthwaite Michael P.Officer; VP (Pres., Products Pipelines)
1,550 股 @ $33.30 2026-03-16
卖出
Schlosser John WOfficer; V.P. (President, Terminals)
6,166 股 @ $33.68 2026-03-05
卖出
ASHLEY ANTHONY BOfficer; VP (President, CO2 and ETV)
8,000 股 @ $31.95 2026-02-17
卖出
Schlosser John WOfficer; V.P. (President, Terminals)
6,166 股 @ $30.09 2026-02-05
买入
SMITH WILLIAM ADirector
3,000 股 @ $29.75 2026-02-02
卖出
Michels David PatrickOfficer; VP and Chief Financial Officer
20,000 股 @ $30.00 2026-01-22
授予
Chronis Amy WDirector
8,950 股 @ $27.96 2026-01-20
授予
VAGT ROBERT FDirector
1,790 股 @ $27.96 2026-01-20

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-30
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
先锋领航SC 13G/A · 12.0%2024-11-12
先锋领航SC 13G/A · 12.0%2024-11-04
先锋领航SC 13G/A · 7.8%2024-02-13
道富SC 13G/A · 5.7%2024-01-30

基金持仓 · 多空

iShares TrustLong · $159.7M · 1.2%
First Trust Exchange-T…Long · $152.1M · 4.2%
John Hancock Tax-Advan…Long · $29.4M · 3.2%
Hennessy Funds TrustLong · $26.7M · 5.4%
John Hancock Premium D…Long · $18.7M · 2.6%
First Trust Exchange-T…Long · $12.9M · 2.9%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$804.0M / YoY +5.0% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

KMI 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$14.1BFY2018
$13.2BFY2019
$11.7BFY2020
$16.6BFY2021
$19.2BFY2022
$15.3BFY2023
$15.1BFY2024
$16.9BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $14.1B$13.2B$11.7B$16.6B$19.2B$15.3B$15.1B$16.9B
营业成本 $4.4B$3.3B$2.5B$6.5B$9.3B———
毛利 $9.7B$9.9B$9.2B$10.1B$9.9B———
研发费用 ————————
营业利润 $3.8B$4.9B$1.6B$2.9B$4.1B$4.3B$4.4B$4.7B
净利润 $1.6B$2.2B$119.0M$1.8B$2.5B$2.4B$2.6B$3.1B
摊薄 EPS ———$0.78$1.12$1.06$1.17$1.37

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $78.9B$74.2B$72.0B$70.4B$70.1B$71.0B$71.4B$72.7B
现金及等价物 $3.3B$185.0M$1.2B$1.1B$745.0M$83.0M$88.0M$63.0M
存货 $385.0M$371.0M$348.0M$562.0M$634.0M$525.0M$555.0M$574.0M
应收账款 $1.5B$1.4B——————
固定资产净额 $37.9B$36.7B$36.1B$36.0B$35.9B$37.6B$38.3B$39.5B
长期负债 $33.9B$31.9B$32.1B$30.7B$28.4B$28.1B$29.9B$30.8B
留存收益 $-7.7B$-7.7B$-9.9B$-10.6B$-10.6B$-10.7B$-10.6B$-10.2B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $5.0B$4.7B$4.5B$5.7B$5.0B$6.5B$5.6B$5.9B
资本开支 $2.9B$2.3B$1.7B$1.3B$1.6B$2.3B$2.6B$3.0B
折旧摊销 $2.3B$2.4B$2.2B$2.1B$2.2B$2.3B$2.4B$2.5B
股权激励 ————————
回购 $273.0M$2.0M$50.0M$0$368.0M$522.0M$7.0M$0
分红 $1.6B$2.2B$2.4B$2.4B$2.5B$2.5B$2.6B$2.6B
关键比率 & 估值 · 研判语言

KMI 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 20.1×16.0×16.5×23.3×20.0×
市销率 P/S 2.2×2.1×2.6×4.0×3.6×
市现率 P/FCF 8.1×12.2×9.4×20.2×21.1×
EV 倍数 15.7×13.1×13.2×16.1×14.5×
毛利率 60.9%51.8%———
净利率 10.7%13.3%15.6%17.3%18.0%
FCF 利润率 26.7%17.4%27.2%19.9%17.1%
ROIC 3.6%4.8%4.9%5.1%5.4%
ROE 5.8%8.3%7.9%8.6%9.8%
营收增速 YoY 42.0%15.6%-20.1%-1.5%12.2%
流动比率 0.660.550.350.490.64
负债权益比 1.091.041.071.051.03
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 20× · 接近近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（19×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+231 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司披露的项目积压中，数据中心、电力和LNG相关管输扩建连续两个报告期没有新增或明显下修。
  • 美国主要电力公司资源规划显示新增数据中心负荷主要由核电、可再生能源加储能或输电调入覆盖，燃气发电装机规划被系统性下调。
  • 关键管线项目因许可、路权或环保诉讼被取消，而不是单纯延期。
  • 长期运输合约续签价差明显走弱，说明客户不愿为新增容量支付可靠性溢价。
  • 上游页岩气产量约束导致目标市场气源不足，KMI管网无法以经济价格获得增量气源。
  • 公司资本开支回报指引转弱，同时杠杆或融资成本上升，使AI电力相关扩建无法转化为可接受的股东回报。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 KMI 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$15.2B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
31.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$2.9B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 重点跟踪天然气管道新增项目是否由电力公司、LNG终端或大型负荷客户签下长期容量，而不是只看项目公告数量。
  • 储气价差、极端天气后的可靠性溢价和容量市场价格，是判断数据中心负荷能否转化为中游现金流的前置信号。
⚠口径风险
  • 金德摩根资产组合包含成品油、终端和CO2业务，AI电力需求只解释天然气部分的边际增长。
  • 中游合同通常平滑商品价格波动，但并不免疫客户信用、监管许可、利率和项目成本风险。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 31.1%，营业利润 US$4.7B
  • ✓FY2025 FY 净利率 20.1%，净利润 US$3.1B
  • ✓FY2025 FY FCF US$2.9B
营业利润率 OPM 31.1%
净利率 NM 20.1%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

金德摩根在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • EQT
  • Chesapeake Energy
  • Baker Hughes
  • Caterpillar
下游
  • NextEra Energy
  • Duke Energy
  • Cheniere Energy
  • Equinix
竞品
  • Williams
  • Energy Transfer
  • Enbridge
  • TC Energy

金德摩根靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

天然气管道网络

连接主要气源盆地、城市燃气、电力公司、工业客户和LNG终端的长输系统。

收入贡献长期运输合同、容量费、运输费和互联服务费。
量产成熟度
核心业务，是AI电力负荷叙事的主要承载资产。

天然气储气资产

地下储气和调峰服务，用于季节、天气和电力高峰期间的供应保障。

收入贡献储气容量费、注采服务费和相关调度服务收入。
量产成熟度
在可再生占比提升和数据中心稳定负荷增加下具备战略价值。

成品油管道

输送汽油、柴油、航空燃料等精炼产品。

收入贡献运输费和终端服务费。
量产成熟度
提供现金流多元化，但与AI产业链关联较弱。

终端业务

液体、散货和能源产品储存装卸设施。

收入贡献仓储、装卸、码头和长期服务合同收入。
量产成熟度
增强能源物流组合，但不是AI电力需求的直接入口。

CO2与能源转型相关资产

CO2管道、油田增产相关服务及低碳项目机会。

收入贡献运输、服务和项目合同收入。
量产成熟度
提供可选增长方向，但经济性和政策依赖高。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 3.8623.6063.7234.451
营业利润 1.1451.1521.0631.444
净利润 0.7170.7150.6280.976
FCF 0.396——0.687

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

天然气生产与接入

依赖二叠纪、海恩斯维尔、落基山等气源区的产量、井口价格和外输瓶颈。

↑生产商保持供应增长，管网互联点和外输容量价值提升。
↓上游减产或区域价差不足，管道新增运输需求变弱。

长输管道

依赖跨州管线容量、压缩站扩建、互联项目和长期运输合同。

↑燃气电厂、LNG终端和大型负荷客户锁定长期容量，项目回报可见度提高。
↓新建管线审批慢、工程成本上升或客户不愿签长期承诺，增长项目延后。

天然气储气

依赖季节性价差、极端天气、可再生波动和电力调峰需求。

↑数据中心提高电网可靠性要求，储气作为峰值与备用供应工具的溢价上升。
↓价差收窄、暖冬或电池调峰提升，储气容量费和周转机会承压。

电力燃料需求

依赖AI园区并网速度、燃气电厂建设、容量市场价格和公用事业资源规划。

↑电力公司为24小时负荷增加燃气机组或提高现有机组利用率。
↓数据中心延期、并网排队拉长或核电/可再生直供替代新增燃气需求。

LNG与海湾沿岸需求

依赖LNG出口终端投运、全球需求、出口政策和海湾沿岸管网平衡。

↑LNG用气和电力用气同时增长，管网调度、互联和储气需求增强。
↓出口项目延迟、许可受限或全球价差收窄，海湾方向增量输送减少。

资本成本与监管

依赖利率、债务市场、FERC规则、州级许可和环保诉讼。

↑融资成本稳定且监管路径清晰，存量资产扩容和小型互联项目回报更稳。
↓资本成本抬升或许可周期延长，使合同机会难以转化为自由现金流。

谁在公开披露里持有 KMI？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$5.8B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$4.2B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$4.2B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$2.3B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
B BANK OF AMERICA CORP /DE/
US$2.1B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$1.8B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Kinder MorganKinder Morgan
 美国天然气管输、储气、终端和能源产品基础设施。 天然气管网覆盖广，受益于AI用电、LNG和燃气发电的共同拉动，但成长性依赖项目许可与长约落地。
WilliamsWilliams
 以天然气传输、收集和处理为核心的中游公司。 天然气纯度更高，东北气源和关键需求走廊优势突出。
Energy TransferEnergy Transfer
 多品类中游能源平台，覆盖天然气、NGL、原油和终端。 资产种类更分散，商品链条弹性更大，但AI电力叙事的纯度低于天然气管网型公司。
EnbridgeEnbridge
 北美液体管道、天然气管道和燃气公用事业组合。 公用事业属性更强、现金流稳定性高，但美国AI负荷直接弹性相对分散。
TC EnergyTC Energy
 北美天然气管道和电力基础设施。 跨境天然气网络重要性高，项目风险和区域监管暴露不同。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司披露的项目积压中，数据中心、电力和LNG相关管输扩建连续两个报告期没有新增或明显下修。
  • ⚠美国主要电力公司资源规划显示新增数据中心负荷主要由核电、可再生能源加储能或输电调入覆盖，燃气发电装机规划被系统性下调。
  • ⚠关键管线项目因许可、路权或环保诉讼被取消，而不是单纯延期。
  • ⚠长期运输合约续签价差明显走弱，说明客户不愿为新增容量支付可靠性溢价。
  • ⚠上游页岩气产量约束导致目标市场气源不足，KMI管网无法以经济价格获得增量气源。
  • ⚠公司资本开支回报指引转弱，同时杠杆或融资成本上升，使AI电力相关扩建无法转化为可接受的股东回报。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 KMI 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,791 家持有 · 占全市场 20.5%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Kinder Morgan · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

先看整站（最多人选）· 要为你点名的一个对象立项 → 机构级投研追踪（在下方）
★ 最多人选
43 位聪明钱，一个不落，全站为你追踪她们的每一次转向，你比市场先看见
43 位聪明钱大佬 —— 每一次转向，你先看见
dylanpatels2gavinbakermarknewmanmingchikuodannilesbethkindigcitrinichrismackscottenjonesasianometrytaekimstacyrasgonpierreferraguvivekaryaaustinlyonszeuskerravalarihardjarcfabianandrewschmittclausaasholmtimculpanchiakokhuaiancutressbrianbaileytpmbillkleymanjaminballtanayguwenjunpaultriolovikramsekarduanyongpingarkleopolddanbindannystedtjukanphilgarroudruckenmillerlilusoros
1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
nvdatsmavgoamdasmlamatmumrvlarmcohrliteaxtiaehralabanetamkraeisadiklaclrcxterintcqcomsmcifncamtvrtmtsigfsasxarryaclsacmrapldappgooglmsftmetatsladellhpepltrsnpscdnsmpwrpiformontolsccsitmaaoiakamstxwdcpstgddognetsnowcrwdpanwnoworclibmcrmadbekeysenphneecegvstgevetn
芯片 → HBM → 先进封装 → 光模块 → 电力 —— 整条 AI 产业链，一个节点都不落；每只票背后谁在买、谁在减，逐季追到底。
年付省 29% 按月付
$299/年
每月只合 $24.9 · 比 月付省 29% · ≈ 一天 8 毛 43 位大佬 + 1,149 家公司 + 713 家 AI 产业链机构 + 全产业链雷达全给你 · 单订一位 $79/年 = 每位 ≈ $7
43 位各自单订 = $3,397 · 整站 $299你打包省下 $3,098（立省 91%）
0 元开始 · 7 天完整版 →
0 元开始随时取消续费前 7 天必提醒
只想先盯Kinder Morgan一个？也行 —— 钉一个 · /月（$79/年）→ 先把这一个看穿。 跟你说实话：4 颗钉一年（$316）就超过整站（$299）。想多看几个，直接整站更划算——43 位全给你、每位约 $7。哪种都行，账摆在这，你自己挑。
定制专属 机构级投研追踪 把追踪 43 位聪明钱的整套机构级投研方法，单独架设在你点名的那一个对象上——专人立项、持续盯守、证据可回溯。 看服务书 →
  • 先评估覆盖 · 再单独立项：你点名一个对象——一个人（投资人 / 机构 / 分析师 / 高管）或一家公司 / 标的——我们先评估其公开数据覆盖与可采源，确认能追踪后单独立项、架设专属投研席位；踪迹不足会直说做不了，不硬凑。
  • 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 43 位聪明钱同一条投研流水线。
  • 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
  • 只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。
不荐股 · 不碰你的账户7 天免费试用随时取消年付省 29%续费前 7 天必提醒升级按余额补差