US$16.0BFY2025 FY 收入
52.9%毛利率 GM
26.3%营业利润率 OPM
US$2.7B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL ① AI 产业链节点 中层 它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 13F 雷达事实 实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。
本季动作▲+212 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
- ITW年报或IR连续两个报告期显示Test & Measurement and Electronics订单/收入在自动化、电子装联、材料测试相关口径同步转弱，且管理层不再提电子制造或先进材料需求。
- Miller/Hobart在焊接设备公开材料中停止强调自动化焊接、机器人焊接单元或高可靠制造场景，说明Physical AI制造升级传导不足。
- 主要EMS或汽车OEM公开把SMT前段、点胶、焊接返修和材料测试设备标准化给非ITW供应商，并出现跨区域复制项目。
- Instron/MTS/Buehler新品节奏显著放缓，官网与展会资料长期缺少电池、复合材料、增材制造、机器人关节材料等新应用。
- 工业控制和测量芯片供给恢复后ITW设备交期仍明显拉长，说明瓶颈来自内部制造或渠道执行而非外部供应。
- 同业Nordson、Lincoln Electric、ZwickRoell在自动化焊接、电子制造和材料测试的公开案例持续增加，而ITW案例停滞。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 ITW 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
US$16.0B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
26.3%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$2.7B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点- Test & Measurement and Electronics是否把电池、AI服务器电子装联、汽车电子和先进材料作为增量应用持续披露。
- Miller/Hobart自动化焊接案例、机器人焊接接口和焊材工艺包是否增加，决定其能否吃到机器人产线升级。
- Instron/MTS/Buehler在复合材料、增材制造、机器人关节材料、热管理材料测试中的新品与案例密度。
- ITW是否通过小型并购补齐视觉检测、数据采集、工艺软件或实验室自动化，而不是只做传统工业品提价。
⚠口径风险- ITW业务分散，AI链条暴露主要是间接制造升级，不应按机器人本体或AI硬件纯度估值理解。
- 公司客户与供应商清单并非逐项采购合同披露，产业链关系基于产品适配、公开应用场景和工业生态推断。
- 财报/持有人/雷达数据块未接入，本文件不伪造收入占比、订单金额、13F或目标价。
- 焊接、测试和电子装联设备均受制造业资本开支周期影响，单季波动不能直接外推AI需求。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY - ✓FY2025 FY 毛利率 52.9%，毛利 US$8.5B
- ✓FY2025 FY 营业利润率 26.3%，营业利润 US$4.2B
- ✓FY2025 FY 净利率 19.1%，净利润 US$3.1B
- ✓FY2025 FY FCF US$2.7B
毛利率 GM 52.9%
营业利润率 OPM 26.3%
净利率 NM 19.1%
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
伊利诺伊工具靠哪些产品/平台支撑收入？
含收入贡献 / 量产状态 Instron万能材料试验系统
6800/5900等电子万能试验平台 用于拉伸、压缩、弯曲、剥离和材料性能验证，服务电池、复材、汽车与工业零部件实验室
量产 MTS动态与疲劳测试系统
MTS液压伺服与结构耐久测试平台 用于车辆、航空结构、材料疲劳和多轴加载验证，是机器人关节、执行器和结构件可靠性验证工具
量产 Buehler金相制样与硬度测试
切割、镶嵌、研磨抛光、显微分析和硬度计组合 用于焊点、连接件、金属粉末、热处理和增材制造件的截面分析与质量控制
量产 ITW EAE电子装联设备
MPM印刷机、Camalot点胶、Electrovert回流/波峰焊 面向PCB装联的锡膏印刷、精密点胶、热工艺和制程控制，适配服务器、汽车电子和工业控制板
量产 Miller工业焊接电源与自动化接口
MIG/TIG/Stick与自动化焊接电源系列 用于钢结构、车辆、工程机械、航空维修和机器人焊接单元的稳定电弧与过程控制
量产 Hobart Filler Metals焊材
实芯焊丝、药芯焊丝、埋弧焊材等 与焊接设备配套形成工艺包，影响焊缝强度、飞溅、成形和自动化焊接稳定性
量产 US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1 | 口径 | FY2025Q1 | FY2025Q2 | FY2025Q3 | FY2026Q1 |
|---|
| 收入 | 3.839 | 4.053 | 4.059 | 4.016 |
| 毛利 | 2.018 | 2.139 | 2.161 | 2.129 |
| 营业利润 | 0.951 | 1.068 | 1.112 | 1.02 |
| 净利润 | 0.7 | 0.755 | 0.821 | 0.768 |
| FCF | 0.496 | — | — | 0.528 |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 材料与机架·Nucor
依赖测试机框架、焊接电源外壳、工装夹具对高强钢、板材和加工件交期敏感
↑北美汽车、航空和数据中心制造扩产带动本地钢材供应稳定，ITW可缩短设备交付和售后备件周期
↓钢价剧烈波动或区域供给紧张压缩设备项目毛利，并迫使客户延后产线改造
工业芯片·Texas Instruments
依赖焊接电源控制板、力学测试采集板、温控与电机控制模块依赖模拟、电源管理和隔离器件
↑工业级模拟芯片供给宽松且生命周期稳定，有利于ITW保持多代设备兼容和长周期服务
↓模拟器件交期拉长会影响测试仪器和电子装联设备出货，客户验收项目被迫拆单
高精度测量·Analog Devices
依赖力、位移、温度、振动和焊接电流采样需要低噪声信号链和高分辨率ADC
↑高精度测量链升级使Instron/MTS能覆盖电池、复材、机器人关节材料等更高要求测试
↓高端ADC或传感接口受限会降低新设备差异化，客户可能转向专业仪器厂商
产线控制·Rockwell Automation
依赖ITW设备进入北美离散制造产线时需要PLC、安全I/O、工业以太网和SCADA接口
↑客户统一采用Rockwell控制架构，ITW可通过标准驱动和数据接口降低集成成本
↓客户控制平台碎片化或切换到自研平台，会提高设备验证和现场调试成本
电子装联·ITW EAE
依赖MPM印刷、Camalot点胶、Electrovert回流/波峰焊等设备依赖运动平台、温控、视觉定位和工艺软件
↑AI服务器、车载计算和工业控制板复杂度提升，推动更高精度印刷、点胶和热工艺窗口控制
↓大型EMS客户把关键装联装备标准化给少数SMT龙头，ITW只能保留利基设备份额
焊接工艺·Miller/Hobart
依赖焊接电源、送丝、焊枪、焊材和工艺参数数据库决定自动化焊接稳定性
↑机器人焊接渗透率提升，客户需要稳定电弧、低飞溅和可追溯工艺包，带动焊机与耗材组合销售
↓激光焊、搅拌摩擦焊或客户自研工艺替代传统弧焊，会削弱通用焊机需求
谁在公开披露里持有 ITW？
完整历史 = Pro | 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|
B Briar Hall Management LLC | US$6.7B | 100.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
B BlackRock, Inc. | US$6.1B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE FARM MUTUAL AUTOMOBILE INSURANCE CO | US$5.5B | 4.3% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | US$4.5B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE STREET CORP | US$3.3B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
N NORTHERN TRUST CORP | US$2.9B | 0.4% | SEC 13F · 2026-03-31 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
产业链 - ⚠ITW年报或IR连续两个报告期显示Test & Measurement and Electronics订单/收入在自动化、电子装联、材料测试相关口径同步转弱，且管理层不再提电子制造或先进材料需求。
- ⚠Miller/Hobart在焊接设备公开材料中停止强调自动化焊接、机器人焊接单元或高可靠制造场景，说明Physical AI制造升级传导不足。
- ⚠主要EMS或汽车OEM公开把SMT前段、点胶、焊接返修和材料测试设备标准化给非ITW供应商，并出现跨区域复制项目。
- ⚠Instron/MTS/Buehler新品节奏显著放缓，官网与展会资料长期缺少电池、复合材料、增材制造、机器人关节材料等新应用。
- ⚠工业控制和测量芯片供给恢复后ITW设备交期仍明显拉长，说明瓶颈来自内部制造或渠道执行而非外部供应。
- ⚠同业Nordson、Lincoln Electric、ZwickRoell在自动化焊接、电子制造和材料测试的公开案例持续增加，而ITW案例停滞。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ITW 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
共识强度 1/6 1,923 家持有 · 占全市场 22.0%
Illinois Tool Works
