$251.7M 营业收入 · FY2025 ▲+48% YoY
$32.2M 净利润 · FY2025 ▲+12% YoY
$0.92 摊薄 EPS · FY2025 ▲+3% YoY
$46.8M 经营现金流 · FY2025 ▲+34% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 数据标注与AI模型训练服务 它在 AI 产业链被定位为 数据标注与AI模型训练服务，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 8 年三大报表 最新财年营收 $251.7M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
1.41 天做空回补天数做空环比 ▼11.5%
2,578,539做空股数截至 2026-05-29
1.37Put/Call 比10 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
3,302交割失败(FTD)截至 2026-05-29
内部人交易 · SEC Form 4
授予 ABUHOFF JACKDirector,Officer; CEO
100,098 股 2025-12-31 授予 Espineli Marissa BOfficer; Interim CFO
13,074 股 2025-12-31 授予 MISHRA ASHOKOfficer; EVP and COO
43,179 股 2025-12-31 授予 Singhal RahulOfficer; President & CRO
43,179 股 2025-12-31 扣税 ABUHOFF JACKDirector,Officer; CEO
8,000 股 @ $53.00 2025-12-20 扣税 MISHRA ASHOKOfficer; EVP and COO
8,000 股 @ $53.00 2025-12-20 扣税 Espineli Marissa BOfficer; Interim CFO
3,060 股 @ $53.00 2025-12-20 扣税 Singhal RahulOfficer; President & CRO
10,200 股 @ $53.00 2025-12-20 13D-G 举牌
Jane StreetSC 13G2026-06-01
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
ABUHOFF JACKSC 13D/A · 9.8%2024-11-26
先锋领航SC 13G/A · 12.0%2024-11-12
先锋领航SC 13G/A · 12.0%2024-11-04
ABUHOFF JACKSC 13D/A · 12.1%2024-11-04
基金持仓 · 多空
富达Long · $16.5M · 0.1%
TIAA-CREF FundsLong · $9.3M · 0.3%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $5.7M · 0.0%
SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $4.3M · 0.1%
Dimensional ETF TrustLong · $4.0M · 0.0%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $3.4M · 0.0%
产能 PPE资本开支 $2.4M / YoY +3.0% · 2026-03-31
SEC XBRL 营业收入成长 · FY2018→FY2025 $57.4MFY2018
$55.9MFY2019
$58.2MFY2020
$69.8MFY2021
$79.0MFY2022
$86.8MFY2023
$170.5MFY2024
$251.7MFY2025
估值参照 · P/SP/S 7× · 高于近年均值当前 P/S 相对自身近年均值（4×）高于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作▲+4 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 公司公开披露AI数据、模型评测或生成式AI相关服务订单连续多个报告期明显放缓，且管理层将原因归结为需求不足而非交付节奏。
- 主要客户集中度进一步上升，同时任何单一大客户出现砍单、延迟付款或供应商替换的公开迹象。
- 公司把增长重心重新表述为传统内容服务或普通业务流程外包，而弱化AI训练数据和模型评测叙事。
- 公开招聘、项目交付或产品材料显示其自动化标注和质检工具链落后于Scale AI、TELUS Digital等竞争者。
- 大模型厂商公开转向内部数据团队、合成数据和自动评测体系，并减少对第三方人工数据服务的依赖。
- 公司出现与数据安全、隐私、劳动合规或内容审核相关的重大负面事件，影响其进入高合规行业客户。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 INOD 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
US$251.7M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
15.8%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$35.6M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点- 聪明钱会看前几大客户之外的新客户扩张、生成式AI项目续约率、专家型数据服务占比和平台自动化带来的毛利改善。
- 还会看应收账款、员工与承包商扩张、交付地点合规、客户集中度和模型厂商自建数据团队的公开信号。
⚠口径风险- 公司不总是披露具体模型客户名称，公开叙事中“大型科技客户”与实际合同范围需要区分。
- AI数据服务边界跨标注、评测、红队、文档智能和外包交付，收入质量可能因项目类型差异很大。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY - ✓FY2025 FY 毛利率 39.5%，毛利 US$99.5M
- ✓FY2025 FY 营业利润率 15.8%，营业利润 US$39.9M
- ✓FY2025 FY 净利率 12.8%，净利润 US$32.2M
- ✓FY2025 FY FCF US$35.6M
毛利率 GM 39.5%
营业利润率 OPM 15.8%
净利率 NM 12.8%
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
Innodata靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 Generative AI Data Services
为大模型训练、微调、偏好排序、RLHF和多模态任务提供数据创建、标注和评测。 核心增长业务。 AI Model Evaluation
设计评测任务、人工评分、输出质量比较和模型行为分析。 生成式AI配套需求。 LLM Red Teaming
围绕安全、偏见、合规、滥用和鲁棒性构建对抗测试与报告。 受监管和企业治理推动。 Annotation Platform
自有数据标注平台，支持AI辅助标注、工作流管理、质量控制和多任务数据生产。 核心交付基础设施。 AI Document Intelligence
把文档、出版内容、企业知识库和行业资料转化为可检索、可分析的数据资产。 传统数据工程向AI场景延伸。 Enterprise Agent Implementation
为企业客户集成、编排和部署AI代理及相关数据工作流。 新兴服务方向。 US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1 | 口径 | FY2025Q1 | FY2025Q2 | FY2025Q3 | FY2026Q1 |
|---|
| 收入 | 58.344 | 58.393 | 62.55 | 90.096 |
| 毛利 | 23.252 | 23.023 | 25.504 | — |
| 营业利润 | 8.272 | 8.911 | 11.759 | — |
| 净利润 | 7.787 | 7.219 | 8.342 | 14.898 |
| FCF | 8.517 | — | — | 34.838 |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 模型训练数据需求
依赖依赖大模型公司持续训练、微调、对齐和扩展多语言多模态能力。
↑前沿模型竞争从通用语料转向专家数据、偏好数据和复杂任务评测，提升高质量数据服务价值。
↓模型公司转向合成数据、自监督学习或内部数据团队，外部数据服务订单增长可能放缓。
人类专家与标注网络
依赖依赖全球交付团队、领域专家、语言能力、质量控制和安全合规流程。
↑客户需要法律、医疗、金融、代码、数学等高难度评测，专家型数据供给获得更高议价。
↓人工成本上涨、专家供给不足或质量波动，会影响交付速度、毛利和客户信任。
数据 annotation 平台
依赖依赖Innodata自有标注平台、自动标注、工作流管理、审计和客户工具集成。
↑平台化和AI辅助标注提高一致性与吞吐，项目从劳动密集交付升级为可复制服务。
↓客户要求使用自有工具或竞争对手平台，Innodata的平台差异化和交付效率被削弱。
模型评测与红队
依赖依赖安全政策、基准设计、攻击样本、人工评审和可追溯报告。
↑监管、企业采购和模型发布流程更重视安全评测，红队与对齐测试成为常规预算。
↓评测标准被云厂商或模型平台内置，第三方红队服务可能被压价或商品化。
企业数据工程
依赖依赖客户文档、知识库、内容资产、数据治理和系统集成需求。
↑企业部署RAG、智能文档、知识检索和代理工作流，需要把非结构化数据清洗、切分、标注和治理。
↓企业AI项目停留在试点或预算收缩，数据工程项目难以规模化续约。
大客户采购
依赖依赖少数大型科技和企业客户的订单节奏、合规审批与供应商准入。
↑客户把更多训练、评测和数据工程任务外包给合格供应商，单客户扩张带来收入弹性。
↓客户集中度过高时，项目暂停、重新招标或价格重谈会显著影响收入可见度。
谁在公开披露里持有 INOD？
完整历史 = Pro | 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|
B BlackRock, Inc. | US$92.3M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | US$51.9M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP | US$50.1M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC | US$30.0M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
J JANE STREET GROUP, LLC | US$28.3M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE STREET CORP | US$27.5M | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠公司公开披露AI数据、模型评测或生成式AI相关服务订单连续多个报告期明显放缓，且管理层将原因归结为需求不足而非交付节奏。
- ⚠主要客户集中度进一步上升，同时任何单一大客户出现砍单、延迟付款或供应商替换的公开迹象。
- ⚠公司把增长重心重新表述为传统内容服务或普通业务流程外包，而弱化AI训练数据和模型评测叙事。
- ⚠公开招聘、项目交付或产品材料显示其自动化标注和质检工具链落后于Scale AI、TELUS Digital等竞争者。
- ⚠大模型厂商公开转向内部数据团队、合成数据和自动评测体系，并减少对第三方人工数据服务的依赖。
- ⚠公司出现与数据安全、隐私、劳动合规或内容审核相关的重大负面事件，影响其进入高合规行业客户。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 INOD 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
共识强度 1/6 228 家持有 · 占全市场 2.6%
Accenture
