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IESC 数据中心电气工程与基础设施交付 13F 滞后披露

346 家机构在拿 IESC，先看主动钱和持有人名单

IESC 卡在 数据中心电气工程与基础设施交付：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 IES Holdings 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

IES Holdings · IES Holdings 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度346 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+50 家加注
财报质量毛利率 25.5%、营业利润率 11.4%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$2.9B 营业收入 · FY2024 ▲+21% YoY
$219.1M 净利润 · FY2024 ▲+102% YoY
$9.89 摊薄 EPS · FY2024 ▲+118% YoY
$234.4M 经营现金流 · FY2024 ▲+52% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

IESC 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 数据中心电气工程与基础设施交付

它在 AI 产业链被定位为 数据中心电气工程与基础设施交付，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 7 年三大报表

最新财年营收 $2.9B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

3.22 天做空回补天数做空环比 ▼11.6%
685,765做空股数截至 2026-05-29
0.75Put/Call 比5 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
158交割失败(FTD)截至 2026-05-27

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Cleveland Todd MDirector
825 股 @ $500.28 2026-03-04
卖出
Cleveland Todd MDirector
400 股 @ $501.36 2026-03-04
卖出
Cleveland Todd MDirector
200 股 @ $502.10 2026-03-04
卖出
Cleveland Todd MDirector
200 股 @ $502.70 2026-03-03
卖出
Cleveland Todd MDirector
575 股 @ $500.52 2026-03-03
卖出
Cleveland Todd MDirector
100 股 @ $501.50 2026-03-03
卖出
Cleveland Todd MDirector
200 股 @ $513.54 2026-03-02
卖出
Cleveland Todd MDirector
100 股 @ $512.00 2026-02-26

13D-G 举牌

富达SC 13G/A2026-05-06
TONTINE CAPITAL PARTNE…SC 13D/A2026-01-09
富达SC 13G/A2025-11-05
TONTINE CAPITAL PARTNE…SC 13D/A2025-09-17
富达SC 13G/A2025-08-06
富达SC 13G/A2025-04-07

基金持仓 · 多空

富达Long · $94.9M · 1.6%
富达Long · $76.0M · 1.6%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $67.5M · 0.4%
富达Long · $50.0M · 0.3%
富达Long · $43.9M · 2.0%
富达Long · $38.1M · 0.5%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$2.1M / YoY +73.6% · 2018-12-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

IESC 完整三大报表 · FY2018–FY2024 共 7 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2024
$876.8MFY2018
$1.1BFY2019
$1.2BFY2020
$1.5BFY2021
$2.2BFY2022
$2.4BFY2023
$2.9BFY2024

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024
营业收入 $876.8M$1.1B$1.2B$1.5B$2.2B$2.4B$2.9B
营业成本 $726.9M$894.9M$962.9M$1.2B$1.8B$1.9B$2.2B
毛利 $150.0M$182.1M$228.0M$288.0M$318.9M$444.5M$696.6M
研发费用 ———————
营业利润 $26.0M$41.9M$50.1M$85.6M$56.0M$159.8M$300.9M
净利润 $-14.2M$33.2M$41.6M$66.7M$34.8M$108.3M$219.1M
摊薄 EPS $-0.67$1.55$1.94$3.15$1.44$4.54$9.89

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024
总资产 $422.0M$445.3M$560.5M$766.6M$934.7M$981.6M$1.2B
现金及等价物 $26.2M—————$100.8M
存货 $21.0M$21.5M$24.9M$68.6M$96.3M$95.7M$101.7M
应收账款 $151.6M$186.3M$213.0M$286.7M$370.7M$363.8M$469.8M
固定资产净额 $25.4M$25.7M$56.4M$78.4M$110.3M$125.2M$196.2M
长期负债 $29.6M$299,000$217,000$39.7M$81.6M$0$0
留存收益 $32.3M$65.6M$107.0M$173.1M$203.2M$295.8M$497.8M

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024
经营现金流 $12.2M$38.7M$76.7M$37.9M$16.3M$153.9M$234.4M
资本开支 $4.6M$6.3M$4.7M$7.4M$29.3M$17.7M$45.2M
折旧摊销 $8.9M$9.6M$12.5M$21.9M$25.5M$29.4M$37.1M
股权激励 —$2.4M$3.3M$3.5M$3.8M$4.4M$5.5M
回购 $2.1M$9.8M$7.7M$7.0M$18.6M$8.3M$44.0M
分红 ———————
关键比率 & 估值 · 研判语言

IESC 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024
市盈率 P/E 16.1×14.5×16.6×12.4×18.6×
市销率 P/S 0.6×0.6×0.3×0.6×1.4×
市现率 P/FCF 9.3×31.6×—9.9×21.5×
EV 倍数 11.2×9.7×8.8×7.4×11.8×
毛利率 19.1%18.7%14.7%18.7%24.2%
净利率 3.5%4.3%1.6%4.6%7.6%
FCF 利润率 6.0%2.0%-0.6%5.7%6.6%
ROIC 12.5%14.8%7.7%20.1%30.9%
ROE 14.7%19.3%9.6%24.1%35.9%
营收增速 YoY 10.6%29.0%41.0%9.7%21.3%
流动比率 1.531.551.551.681.67
负债权益比 0.110.240.380.140.10
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 19× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（16×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+50 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司披露数据中心或通信业务订单放缓，且管理层将原因明确归结为超大规模客户减少、延后或取消项目。
  • 核心客户公开调整数据中心建设策略，减少外部电气与通信承包商使用，或将项目集中给其他大型MEP承包商。
  • IES Communications或Commercial & Industrial业务毛利率持续恶化，公开解释指向数据中心项目执行、返工或合同定价失误。
  • 光纤、开关设备、UPS或母线槽等关键设备交付问题导致多个项目延期，且公司无法通过变更单或索赔补偿成本。
  • 公司出现重大安全、质量、网络布线认证或合规事件，被关键任务设施客户暂停准入或限制投标。
  • 住宅、基础设施产品或一般商业业务出现持续下滑，且数据中心增长不足以抵消集团层面的利润压力。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 IESC 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$3.4B
FY2024 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
25.5%
毛利率 GM
FY2024 FY
11.4%
营业利润率 OPM
FY2024 FY
US$218.8M
自由现金流 FCF
FY2024 FY
✓聪明钱看点
  • 关注IES Communications与Commercial & Industrial的订单、毛利和管理层表述，判断数据中心需求是否真实转化为高质量项目。
  • 关注关键客户集中度、项目执行调整项和劳动力扩张速度，识别高速增长下的交付风险。
⚠口径风险
  • IES Holdings不是GPU、服务器或数据中心业主，AI敞口主要来自建设和电气交付链条，估值叙事容易被错误等同为算力运营商。
  • 公司分部包含住宅、工业和通信等多类业务，公开披露未必能精确拆分AI数据中心收入占比。

SEC XBRL companyfacts · FY2024 FY
  • ✓FY2024 FY 毛利率 25.5%，毛利 US$859.5M
  • ✓FY2024 FY 营业利润率 11.4%，营业利润 US$383.5M
  • ✓FY2024 FY 净利率 9.1%，净利润 US$306.0M
  • ✓FY2024 FY FCF US$218.8M
毛利率 GM 25.5%
营业利润率 OPM 11.4%
净利率 NM 9.1%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2

IES Holdings在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 施耐德电气
  • 伊顿
  • ABB
  • Vertiv
下游
  • Digital Realty
  • Equinix
  • Microsoft Azure
  • Amazon Web Services
竞品
  • EMCOR Group
  • Quanta Services
  • Comfort Systems USA
  • MYR Group

IES Holdings靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

IES Communications

数据中心、DAS、WiFi、安全、音视频和结构化布线等低压通信系统设计、安装与维护。

收入贡献面向数据中心、企业园区和商业客户的项目制服务收入。
量产成熟度
AI数据中心链条中最直接的业务抓手之一。

IES Commercial & Industrial

商业、工业和关键任务设施的电气、机械与技术基础设施施工。

收入贡献来自业主、总包和工业客户的工程承包收入。
量产成熟度
受数据中心、工业设施和商业建筑周期共同影响。

IES Residential

住宅电气、暖通、管道和相关安装服务。

收入贡献面向住宅开发商和建筑商的项目收入。
量产成熟度
与AI链条关联较弱，但影响集团收入和现金流稳定性。

IES Infrastructure Solutions

机电设备、工业服务、维修和基础设施产品服务。

收入贡献来自工业客户、公用事业和设备服务需求的收入。
量产成熟度
可作为电气基础设施能力补充，但周期与数据中心不完全同步。

IES Electrical Mission Critical

面向关键任务和数据中心设施的电气解决方案、施工和生命周期服务。

收入贡献来自数据中心客户的关键电力系统工程和维护服务收入。
量产成熟度
直接受AI数据中心建设强度、客户标准化和交付能力影响。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q2
口径FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
收入 833.96890.158870.958974.284
毛利 208.869239.597220.015254.787
营业利润 92.695111.90297.733112.255
净利润 72.59279.28791.768110.312
FCF ——-18.873—

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

超大规模数据中心电气施工

依赖依赖云厂商资本开支、园区选址、供电容量、总包排期和客户标准化设计。

↑AI算力集群扩建推动重复性园区项目，成熟承包商可凭安全、质量和交付记录扩大份额。
↓客户推迟开工、改变架构或转移区域会导致订单释放和收入确认后移。

低压通信与结构化布线

依赖依赖光纤、铜缆、机柜、连接器、测试认证和现场技术人员。

↑高密度机房、东西向流量增加和网络升级提升弱电系统复杂度和服务价值。
↓布线材料短缺、设计频繁变更或客户压价会影响效率和毛利。

关键电力设备集成

依赖依赖UPS、开关柜、母线槽、PDU、发电机接口和监控系统交付。

↑长交期设备被客户提前采购，承包商专注安装、调试和变更管理，项目节奏更可控。
↓设备交期拉长或规格变更会造成现场等待、返工和索赔不确定性。

预制化与模块化施工

依赖依赖设计冻结、工厂预制能力、物流协调和现场安装窗口。

↑数据中心客户追求更快交付和可复制质量，预制化提升效率并降低现场风险。
↓设计晚改或运输限制会削弱预制化优势，导致返工和排期冲突。

专业技工与项目管理

依赖依赖电工、通信技师、安全管理、现场主管和多州动员能力。

↑高利用率和跨区域复制经验提高项目周转，强化与大客户的长期关系。
↓人工紧缺、工资上涨、工会或分包资源受限会限制承接规模。

非数据中心业务组合

依赖依赖住宅、商业工业、基础设施产品与服务等终端需求。

↑多元业务在数据中心项目间隙提供收入缓冲，并带来交叉销售机会。
↓住宅或一般商业建筑周期下行可能抵消数据中心增长，拉低整体利润弹性。

谁在公开披露里持有 IESC？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
G GENDELL JEFFREY L
US$4.9B 67.1% SEC 13F · 2026-03-31
F FMR LLC
US$1.1B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$338.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
D DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP
US$218.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$190.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$187.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
IES HoldingsIES Holdings
 以电气承包、通信基础设施、住宅和工业服务组合为基础，切入数据中心电力交付和模块化集成。 规模小于全国性巨头，但更偏专业化执行和区域项目交付，弹性来自AI数据中心订单占比提升。
EMCOR GroupEMCOR Group
 大型机电工程和设施服务平台，覆盖商业、工业、医疗和数据中心。 业务更分散、项目规模更大，抗周期性较强，但AI数据中心纯弹性相对被综合业务稀释。
Comfort Systems USAComfort Systems USA
 机械、电气和管道工程服务商，数据中心是重要高增长终端之一。 机电一体化能力更完整，适合大型复杂项目；IES更强调电气和通信专业链条。
Quanta ServicesQuanta Services
 公用事业、输配电、可再生能源和通信基础设施工程龙头。 更靠近电网和能源基础设施上游，受益于数据中心并网瓶颈；IES更靠近园区内电气施工。
MYR GroupMYR Group
 输配电和商业工业电气承包商。 电力基础设施属性更强，IES在通信、住宅和工业服务组合上更分散。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司披露数据中心或通信业务订单放缓，且管理层将原因明确归结为超大规模客户减少、延后或取消项目。
  • ⚠核心客户公开调整数据中心建设策略，减少外部电气与通信承包商使用，或将项目集中给其他大型MEP承包商。
  • ⚠IES Communications或Commercial & Industrial业务毛利率持续恶化，公开解释指向数据中心项目执行、返工或合同定价失误。
  • ⚠光纤、开关设备、UPS或母线槽等关键设备交付问题导致多个项目延期，且公司无法通过变更单或索赔补偿成本。
  • ⚠公司出现重大安全、质量、网络布线认证或合规事件，被关键任务设施客户暂停准入或限制投标。
  • ⚠住宅、基础设施产品或一般商业业务出现持续下滑，且数据中心增长不足以抵消集团层面的利润压力。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 IESC 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 346 家持有 · 占全市场 4.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

IES Holdings · 完整透视雷达解锁

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
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