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ICHR 半导体设备零部件与流体子系统 13F 滞后披露

250 家机构在拿 ICHR，先看主动钱和持有人名单

ICHR 卡在 半导体设备零部件与流体子系统：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Ichor 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Ichor · Ichor Holdings 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度250 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+101 家加注
财报质量毛利率 9.3%、营业利润率 -4.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Ichor Holdings

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 ICHR 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Ichor Holdings FY2025 营收 $947.7M↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
富创精密688409
ICHR ≈ 它的 2× 进 富创精密 详情页 →
年营收35.4 亿 ▲+17%
最新季势头10.4 亿 ▲+37%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.59→3.64
#2
新莱应材300260
ICHR ≈ 它的 2× 进 新莱应材 详情页 →
年营收30.0 亿 ▲+5%
最新季势头7.7 亿 ▲+14%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.61→1.24
#3
正帆科技688596
ICHR ≈ 它的 1× 进 正帆科技 详情页 →
年营收49.2 亿 ▼10%
最新季势头9.7 亿 ▲+43%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.89→2.59
#4
至纯科技603690
ICHR ≈ 它的 2× 进 至纯科技 详情页 →
年营收28.5 亿 ▼21%
最新季势头6.2 亿 ▼15%
机构调研热度100 家

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

$947.7M 营业收入 · FY2025 ▲+12% YoY
$-52.8M 净利润 · FY2025 ▲+154% YoY
$-1.54 摊薄 EPS · FY2025 ▲+141% YoY
$29.9M 经营现金流 · FY2025 ▲+7% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

ICHR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 半导体设备零部件与流体子系统

它在 AI 产业链被定位为 半导体设备零部件与流体子系统，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $947.7M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.51 天做空回补天数做空环比 ▲+8.9%
1,682,819做空股数截至 2026-05-29
0.53Put/Call 比4 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
297交割失败(FTD)截至 2026-05-26

内部人交易 · SEC Form 4

扣税
Swyt GregOfficer; Chief Financial Officer
1,081 股 @ $47.55 2026-03-01
卖出
BARROS PHILIP RYAN SR.Director,Officer; Chief Executive Officer
21,000 股 @ $46.63 2026-02-26
扣税
BARROS PHILIP RYAN SR.Director,Officer; Chief Executive Officer
695 股 @ $53.58 2026-02-24
卖出
Swyt GregOfficer; Chief Financial Officer
3,000 股 @ $51.20 2026-02-24
卖出
Titinger JorgeDirector
1,200 股 @ $50.11 2026-02-23
卖出
Haugen MarcDirector
19,875 股 @ $49.71 2026-02-23
卖出
RAGSDALE BRUCEOfficer; Chief Operating Officer
21,276 股 @ $49.66 2026-02-23
扣税
RAGSDALE BRUCEOfficer; Chief Operating Officer
386 股 @ $47.84 2026-02-18

13D-G 举牌

BARROW HANLEY MEWHINNE…SC 13G2026-05-13
景顺SC 13G/A2026-05-06
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-27
景顺SC 13G2026-02-12
BARROW HANLEY MEWHINNE…SC 13G2026-02-11

基金持仓 · 多空

景顺Long · $82.8M · 0.9%
AMERICAN BEACON FUNDSLong · $18.0M · 0.5%
富达Long · $10.0M · 0.0%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $7.0M · 0.0%
CALAMOS INVESTMENT TRU…Long · $6.6M · 1.1%
COLUMBIA FUNDS SERIES …Long · $6.0M · 0.3%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$7.1M / YoY -61.8% · 2026-03-27

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

ICHR 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$823.6MFY2018
$620.8MFY2019
$914.2MFY2020
$1.1BFY2021
$1.3BFY2022
$811.1MFY2023
$849.0MFY2024
$947.7MFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $823.6M$620.8M$914.2M$1.1B$1.3B$811.1M$849.0M$947.7M
营业成本 $687.5M$534.5M$789.3M$919.4M$1.1B$707.7M$745.7M$859.9M
毛利 $136.1M$86.4M$124.9M$177.5M$211.9M$103.4M$103.3M$87.8M
研发费用 $9.4M$11.1M$13.4M$15.7M$19.6M$20.2M$23.0M$23.1M
营业利润 $64.0M$15.0M$41.6M$81.0M$85.8M$-10.9M$-7.6M$-39.3M
净利润 $57.9M$10.7M$33.3M$70.9M$72.8M$-43.0M$-20.8M$-52.8M
摊薄 EPS $2.30$0.47$1.42$2.45$2.51$-1.47$-0.64$-1.54

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $485.5M$566.6M$774.2M$1.0B$1.1B$938.5M$995.6M$942.9M
现金及等价物 ———$75.5M$86.5M$80.0M$108.7M$98.3M
存货 $121.1M$127.0M$134.8M$236.1M$283.7M$245.9M$250.1M$231.8M
应收账款 $40.3M$84.8M$101.0M$143.0M$136.3M$66.7M$86.6M$70.5M
固定资产净额 $41.7M$58.7M$51.9M$115.0M$138.6M$129.4M$139.3M$139.0M
长期负债 $192.1M$169.3M$191.5M$285.3M$293.2M$241.2M$121.0M$117.3M
留存收益 $59.9M$70.7M$104.0M$174.9M$247.7M$204.7M$183.9M$131.1M

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $60.5M$57.1M$38.3M$15.3M$31.5M$57.6M$27.9M$29.9M
资本开支 $13.9M$12.3M$10.3M$20.8M$29.4M$15.5M$17.6M$36.2M
折旧摊销 $23.1M$21.9M$24.2M$26.0M$35.1M$34.6M$30.7M$33.5M
股权激励 $7.6M$8.5M$9.9M$11.5M$13.9M$17.3M$15.6M$16.7M
回购 $90.0M$1.6M——————
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

ICHR 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 18.8×10.7×———
市销率 P/S 1.2×0.6×1.2×1.2×0.7×
市现率 P/FCF —384.5×23.3×100.3×—
EV 倍数 14.9×8.5×51.9×49.8×—
毛利率 16.2%16.6%12.7%12.2%9.3%
净利率 6.5%5.7%-5.3%-2.5%-5.6%
FCF 利润率 -0.5%0.2%5.2%1.2%-0.7%
ROIC 9.4%8.9%-1.8%-1.0%-5.2%
ROE 14.2%12.4%-7.6%-3.0%-8.0%
营收增速 YoY 20.0%16.7%-36.6%4.7%11.6%
流动比率 2.223.094.063.343.16
负债权益比 0.640.580.510.250.24
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 1× · 低于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（1×）低于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+101 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 主要设备客户公开减少外包流体子系统比例，或把关键模组重新内制并影响多个产品平台。
  • Ichor 披露来自头部客户的订单持续下滑，且原因不是短期半导体周期，而是份额丢失或设计退出。
  • 先进逻辑、HBM 或先进封装扩产没有带来刻蚀、沉积、清洗设备强度提升，导致单位晶圆产能对应子系统价值量下降。
  • 气体或化学输送产品发生重大质量、泄漏、污染或召回事件，并被客户公开纳入供应商限制。
  • Ultra Clean、Fujikin、Entegris 或 OEM 自有方案在新一代设备平台中取得替代性设计导入。
  • 公司长期无法把周期复苏转化为利润率改善，公开数据反映成本、良率或价格压力吞噬规模效应。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 ICHR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$947.7M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
9.3%
毛利率 GM
FY2025 FY
-4.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$6.3M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会跟踪 Lam Research、Applied Materials 等设备 OEM 的订单和资本开支指引，判断 Ichor 的需求拐点是否真实。
  • 关注 AI 芯片、HBM、先进封装扩产是否带来刻蚀、沉积、清洗设备强度提升，以及 Ichor 是否获得新平台设计导入。
⚠口径风险
  • Ichor处在设备OEM供应链中游，收入不等同于终端AI需求，存在设备厂库存、外包比例和平台切换的二阶波动
  • 公司对具体客户平台、终端晶圆厂和AI项目披露有限，产业归因需要用设备厂订单、存储资本开支和同业表现交叉验证

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 9.3%，毛利 US$87.8M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -4.1%，营业利润 -US$39.3M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -5.6%，净利润 -US$52.8M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$6.3M
毛利率 GM 9.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Ichor在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Swagelok
  • Entegris
  • MKS Instruments
  • VAT Group
下游
  • Lam Research
  • Applied Materials
  • KLA
  • TSMC
  • Samsung Semiconductor
竞品
  • Ultra Clean Holdings
  • Fujikin
  • Entegris
  • MKS Instruments

Ichor靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

气体输送子系统

Gas delivery subsystem

收入贡献面向刻蚀、沉积和清洗等前道设备，是设备OEM模块采购的重要组成
量产成熟度
量产供应，随设备订单和平台导入波动

化学品输送子系统

Chemical delivery subsystem

收入贡献服务湿法、清洗和材料处理设备，提高高纯化学品输送可靠性
量产成熟度
成熟业务，受晶圆厂工艺复杂度和设备资本开支影响

流体面板与管路组件

Weldments and fluid panels

收入贡献为设备OEM提供定制化高纯管路、阀件集成和精密焊接组件
量产成熟度
核心制造能力，客户认证和质量体系是壁垒

模块化设备子系统

Integrated subsystems

收入贡献将部件、管路、控制和机电结构集成为可交付模块，帮助设备厂外包复杂制造
量产成熟度
随OEM外包比例和新平台导入增长

精密加工与工程服务

Precision machining and engineering support

收入贡献支持客户设计、样机、工程变更和量产爬坡
量产成熟度
辅助收入和客户粘性来源

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 244.465240.285239.296256.068
毛利 28.52227.20211.06932.258
营业利润 -1.172-4.84-19.4252.085
净利润 -4.559-9.408-22.853-2.469
FCF 0.496——-9.982

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

AI 芯片晶圆扩产

依赖先进逻辑、HBM、DRAM、NAND 和先进封装相关晶圆厂资本开支。

↑AI 加速器和高带宽存储需求推动设备订单，间接拉动刻蚀、沉积设备的流体子系统需求。
↓晶圆厂推迟扩产、存储周期下行或客户消化库存，会使设备商削减子系统拉货。

半导体设备 OEM 订单

依赖Lam Research、Applied Materials 等设备客户的新机型、产能规划和外包策略。

↑设备 OEM 增加外包集成比例或新平台采用 Ichor 模组，订单弹性高于终端晶圆出货。
↓OEM 内制、双供压价或平台切换失败，会直接压缩 Ichor 份额和毛利。

气体输送子系统

依赖高纯管路、阀件、质量流量控制、焊接、清洁和泄漏测试能力。

↑先进制程步骤增加、工艺气体控制更复杂，提升单位设备上的子系统价值量。
↓标准化程度提高或客户重新设计降低复杂度，会削弱 ASP 和定制化壁垒。

化学品输送子系统

依赖湿法清洗、沉积前驱体、化学品兼容材料和高纯洁净制造。

↑先进封装、HBM 和多层结构带来更多清洗与湿法工艺需求，扩大化学输送机会。
↓工艺路线变化、客户采用替代供应商或材料兼容问题，会导致项目延后。

高纯零部件供应

依赖阀门、接头、传感器、控制器、特殊金属和洁净室产能。

↑关键部件供应稳定且成本下降，Ichor 能提高交付能力和项目利润率。
↓关键零件短缺、质量异常或供应商涨价，会造成交付延迟和利润挤压。

全球制造与地缘合规

依赖美国、亚洲和欧洲制造布局、出口管制、客户本地化要求和供应链审计。

↑多区域制造能力帮助服务全球设备 OEM 与本地晶圆厂扩产。
↓出口限制、客户区域化采购或贸易摩擦会扰乱订单节奏和产能利用率。

谁在公开披露里持有 ICHR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$243.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
I Invesco Ltd.
US$86.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
B BARROW HANLEY MEWHINNEY & STRAUSS LLC
US$81.1M 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$80.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
D D. E. Shaw & Co., Inc.
US$70.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$67.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Ichor HoldingsIchor Holdings
 聚焦半导体资本设备的气体与化学品输送子系统、工程设计和制造集成。 定位贴近设备 OEM 的定制化模组外包，弹性来自先进工艺设备复杂度；风险是客户集中和周期波动。
Ultra Clean HoldingsUltra Clean Holdings
 半导体设备关键子系统、模块、清洗和服务平台。 业务面更宽，服务和模块组合更分散；与 Ichor 在设备子系统外包份额上直接竞争。
FujikinFujikin
 高纯阀门、气体控制和流体系统供应商。 日系精密阀件和流体控制积累深，Ichor 更偏系统集成和 OEM 定制制造。
EntegrisEntegris
 半导体材料处理、过滤、流体管理和先进材料平台。 更靠近材料纯度和耗材生态，收入更具耗材属性；Ichor 更靠近资本设备出货周期。
MKS InstrumentsMKS Instruments
 真空、光子学、气体与工艺控制部件供应商。 核心部件和控制技术更深，Ichor 的差异在为设备 OEM 交付完整流体子系统。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠主要设备客户公开减少外包流体子系统比例，或把关键模组重新内制并影响多个产品平台。
  • ⚠Ichor 披露来自头部客户的订单持续下滑，且原因不是短期半导体周期，而是份额丢失或设计退出。
  • ⚠先进逻辑、HBM 或先进封装扩产没有带来刻蚀、沉积、清洗设备强度提升，导致单位晶圆产能对应子系统价值量下降。
  • ⚠气体或化学输送产品发生重大质量、泄漏、污染或召回事件，并被客户公开纳入供应商限制。
  • ⚠Ultra Clean、Fujikin、Entegris 或 OEM 自有方案在新一代设备平台中取得替代性设计导入。
  • ⚠公司长期无法把周期复苏转化为利润率改善，公开数据反映成本、良率或价格压力吞噬规模效应。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ICHR 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 250 家持有 · 占全市场 2.9%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Ichor Holdings · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
nvdatsmavgoamdasmlamatmumrvlarmcohrliteaxtiaehralabanetamkraeisadiklaclrcxterintcqcomsmcifncamtvrtmtsigfsasxarryaclsacmrapldappgooglmsftmetatsladellhpepltrsnpscdnsmpwrpiformontolsccsitmaaoiakamstxwdcpstgddognetsnowcrwdpanwnoworclibmcrmadbekeysenphneecegvstgevetn
芯片 → HBM → 先进封装 → 光模块 → 电力 —— 整条 AI 产业链，一个节点都不落；每只票背后谁在买、谁在减，逐季追到底。
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