HON 工业自动化与楼宇能源管理 13F 滞后披露

2,774 家机构在拿 HON，先看主动钱和持有人名单

HON 卡在工业自动化与楼宇能源管理：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页：打开霍尼韦尔产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

五源研判 · 本季最该知道的一件事

霍尼韦尔 · Honeywell 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度2,774 家机构持有、约占全市场申报机构 32%

本季动作本季 ▲+323 家加注

财报质量毛利率 9.3%、营业利润率 21.7%

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）

反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$37.4B 营业收入 · FY2025 ▼3% YoY

$4.7B 净利润 · FY2025 ▼17% YoY

$7.36 摊薄 EPS · FY2025 ▼15% YoY

$6.4B 经营现金流 · FY2025 ▲+5% YoY

FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年

五源汇一 · 标的页

HON 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 工业自动化与楼宇能源管理

它在 AI 产业链被定位为工业自动化与楼宇能源管理，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 7 年三大报表

最新财年营收 $37.4B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.74 天做空回补天数做空环比 ▲+27.5%

13,823,028做空股数截至 2026-05-29

0.44Put/Call 比13 到期 · 2026-06-19

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

14交割失败(FTD)截至 2026-05-26

内部人交易 · SEC Form 4

卖出

West Kenneth JOfficer; Pres/CEO Process Technologies

873 股 @ $242.70 2026-03-02

卖出

Currier James EOfficer; Pres/CEO Aero Technologies

2,248 股 @ $243.65 2026-03-02

行权

Lieblein GraceDirector

3,171 股 2026-02-23

行权

Lieblein GraceDirector

2,423 股 2026-02-23

行权

Lieblein GraceDirector

2,183 股 2026-02-23

行权

West Kenneth JOfficer; Pres/CEO Process Technologies

965 股 2026-02-23

行权

Stepniak MichalOfficer; SrVP & Chief Financial Officer

1,458 股 2026-02-23

行权

Hammoud BillalOfficer; Pres/CEO Building Automation

1,005 股 2026-02-23

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-30

先锋领航SC 13G/A2026-03-27

先锋领航SC 13G/A · 9.3%2024-02-13

贝莱德SC 13G/A · 6.4%2024-01-29

先锋领航SC 13G/A · 9.1%2023-02-09

贝莱德SC 13G/A · 6.2%2023-02-07

基金持仓 · 多空

SPDR DOW JONES INDUSTR…Long · $1.2B · 2.9%

先锋领航Long · $1.0B · 2.6%

Putnam Large Cap Value…Long · $933.1M · 2.0%

先锋领航Long · $793.2M · 0.7%

先锋领航Long · $582.2M · 0.7%

景顺Long · $332.3M · 4.3%

实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$223.0M / YoY -11.2% · 2026-03-31

SEC XBRL

真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

HON 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 7 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025

$41.8BFY2018

$36.7BFY2019

$32.6BFY2020

$35.5BFY2022

$36.7BFY2023

$38.5BFY2024

$37.4BFY2025

利润表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
营业收入	$41.8B	$36.7B	$32.6B	$35.5B	$36.7B	$38.5B	$37.4B
营业成本	$29.0B	$24.3B	$22.2B	$23.8B	$23.0B	$23.8B	$23.6B
毛利	$12.8B	$12.4B	$10.5B	$11.6B	$13.7B	$14.7B	$13.8B
研发费用	$1.8B	$1.6B	$1.3B	$1.5B	$1.5B	$1.5B	$1.8B
营业利润	—	—	—	—	—	$8.7B	$8.1B
净利润	$6.8B	$6.1B	$4.8B	$5.0B	$5.7B	$5.7B	$4.7B
摊薄 EPS	$8.98	$8.41	$6.72	$7.27	$8.47	$8.71	$7.36

资产负债表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
总资产	$57.8B	$58.7B	$64.6B	$62.3B	$61.5B	$75.2B	$73.7B
现金及等价物	$9.3B	$9.1B	$14.3B	$9.6B	$7.9B	$10.6B	$12.5B
存货	$4.3B	$4.4B	$4.5B	$5.5B	$6.2B	$6.4B	$6.2B
应收账款	$7.5B	$7.5B	$6.8B	$7.4B	$7.5B	$7.8B	$7.6B
固定资产净额	$5.3B	$6.0B	$6.3B	$6.4B	—	—	—
长期负债	$12.6B	$12.5B	$18.8B	$16.9B	$18.4B	$27.3B	$29.0B
留存收益	$34.0B	$37.7B	$39.9B	$45.1B	$48.0B	$50.8B	$51.0B

现金流量表

科目（USD）	FY2018	FY2019	FY2020	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
经营现金流	$6.4B	$6.9B	$6.2B	$5.3B	$5.3B	$6.1B	$6.4B
资本开支	$828.0M	$839.0M	$906.0M	$766.0M	$1.0B	$1.2B	$986.0M
折旧摊销	$1.1B	$1.1B	$1.0B	$1.2B	—	$1.3B	$1.4B
股权激励	$175.0M	$153.0M	$168.0M	$188.0M	$202.0M	$194.0M	$196.0M
回购	$4.0B	$4.4B	$3.7B	$4.2B	$3.7B	$1.7B	$3.8B
分红	—	—	—	—	—	—	—

关键比率 & 估值 · 研判语言

HON 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标	FY2020	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
市盈率 P/E	29.8×	27.8×	23.3×	24.5×	26.5×
市销率 P/S	4.4×	3.9×	3.6×	3.6×	3.3×
市现率 P/FCF	26.9×	30.6×	30.7×	28.3×	23.1×
EV 倍数	21.1×	19.3×	20.1×	18.4×	20.8×
毛利率	32.1%	32.8%	37.3%	38.1%	36.9%
净利率	14.6%	14.0%	15.4%	14.8%	12.6%
FCF 利润率	16.2%	12.7%	11.7%	12.8%	14.5%
ROIC	—	—	—	12.8%	13.1%
ROE	27.2%	29.7%	35.7%	30.6%	34.0%
营收增速 YoY	-11.1%	8.7%	3.4%	5.0%	-2.7%
流动比率	1.47	1.25	1.27	1.31	1.30
负债权益比	1.12	1.07	1.23	1.52	2.16

来源 SEC XBRL 派生

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 27× · 接近近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（26×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+323 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

霍尼韦尔管理层连续多个报告期不再提及数据中心、楼宇自动化或能源管理作为增长驱动，且相关业务订单弱于集团平均。
主要云厂商公开表示数据中心设施控制平台将以自研为主，并减少第三方楼宇自动化系统采购范围。
江森自控、西门子、施耐德等同业披露在AI数据中心控制系统中获得大型框架协议，而霍尼韦尔缺少可验证标杆项目。
高密度AI机房的冷却和能源优化被服务器OEM、机柜厂商或电力设备商打包交付，导致霍尼韦尔只承担低附加值安防消防模块。
公开出现与数据中心控制、消防、安全或环境监测相关的重大可靠性事故，并影响客户续约或新项目中标。
数据中心客户资本开支从新建转向存量消化，且改造预算优先投向GPU、电力接入和液冷硬件，控制软件预算被延后。

🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。看完整方案↓

产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 HON 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$37.4B

FY2025 FY 收入

SEC XBRL companyfacts

9.3%

毛利率 GM

FY2025 FY

21.7%

营业利润率 OPM

FY2025 FY

US$5.4B

自由现金流 FCF

FY2025 FY

✓聪明钱看点

观察自动化、工业软件和楼宇能效相关订单是否快于传统硬件业务，尤其是数据中心、先进制造和能源客户项目。
观察公司是否把AI能力嵌入Forge、Experion、楼宇管理和航空运维，而不是只停留在营销层面的生成式AI演示。

⚠口径风险

霍尼韦尔业务横跨航空、自动化、材料和楼宇，AI链条暴露是间接且分散的，不能按纯AI硬件公司估值逻辑套用。
工业AI落地通常受认证、安全、停机窗口和系统集成影响，收入确认节奏可能滞后于订单和客户试点。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY

✓FY2025 FY 毛利率 9.3%，毛利 US$3.5B
✓FY2025 FY 营业利润率 21.7%，营业利润 US$8.1B
✓FY2025 FY 净利率 12.6%，净利润 US$4.7B
✓FY2025 FY FCF US$5.4B

毛利率 GM 9.3%

营业利润率 OPM 21.7%

净利率 NM 12.6%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B

FY2023Q2FY2023Q3FY2023Q1FY2024Q2FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q1FY2026Q1

霍尼韦尔在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品

上游

NVIDIA
Microsoft
Amazon Web Services
Intel
Qualcomm

下游

Boeing
Airbus
Equinor
Prologis
Digital Realty

竞品

Siemens
Schneider Electric
Emerson
Rockwell Automation
Johnson Controls

霍尼韦尔靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Experion PKS

流程工业分布式控制系统

收入贡献来自控制系统、升级改造、工程实施和长期服务。

量产成熟度

在炼化、化工、能源等流程行业成熟部署。

Honeywell Forge

工业软件与资产运营平台

收入贡献来自软件订阅、运维优化、能源管理和企业级服务。

量产成熟度

用于工业资产、楼宇和运营数据的数字化管理。

Building Management Systems

楼宇自动化与能源管理系统

收入贡献来自楼宇控制、暖通、安防、传感器、安装和服务。

量产成熟度

覆盖商业楼宇、园区、机场、医院和数据中心等场景。

Aerospace avionics and connected aircraft solutions

航空电子、传感器和联网飞机服务

收入贡献来自航空系统装机、备件、维护服务和软件化运营能力。

量产成熟度

服务航空制造商、航空公司和公务航空客户。

Safety and Productivity Solutions

仓储物流、扫描、移动终端和安全产品

收入贡献来自硬件设备、软件、耗材和企业服务。

量产成熟度

面向仓库、零售、制造、物流和现场作业。

Industrial Cybersecurity

工业控制网络安全与OT风险管理

收入贡献来自安全评估、监测平台、网关和托管服务。

量产成熟度

随工业系统联网和AI接入提升重要性。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1

口径	FY2024Q3	FY2024Q1	FY2025Q1	FY2026Q1
收入	9.212	9.105	9.822	9.143
营业利润	2.17	2.021	2.258	2.129
净利润	1.514	1.463	1.449	0.821
FCF	—	0.215	0.346	-0.873

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

工业控制与传感器

依赖依赖工业级芯片、传感器、执行器、可靠通信模块和长期供货能力。

↑制造业客户把AI项目从试点推进到产线闭环控制，现场数据采集和控制系统升级需求提升。

↓客户资本开支收缩或安全认证周期拉长，控制系统替换延后，AI只能停留在看板和诊断层。

工业软件与数据平台

依赖依赖云平台、边缘网关、历史数据库、资产模型和与客户MES、ERP、SCADA系统的集成。

↑客户要求用AI做预测维护、能耗优化和工艺优化，软件订阅与服务占比提升。

↓数据孤岛、现场系统老旧或客户不愿开放生产数据，导致软件价值难以规模化复制。

楼宇与数据中心能源管理

依赖依赖暖通控制、电力监测、安防系统、传感器网络以及与数据中心电力设施的接口。

↑AI数据中心扩建带来能效、温控、安防和运维自动化需求，霍尼韦尔可作为楼宇控制和节能系统供应商受益。

↓若数据中心客户优先采用施耐德、维谛、江森自控等整包方案，霍尼韦尔项目份额和议价能力受压。

航空航天智能运维

依赖依赖航空电子、发动机系统、传感器数据、机队维护体系和航空监管认证。

↑航空公司追求降低停场时间和维护成本，AI预测维护、航材管理和飞行运营软件需求增加。

↓航空供应链交付瓶颈、监管认证或航司资本开支波动，拖慢新系统装机和售后升级。

仓储与物流自动化

依赖依赖移动终端、扫描设备、仓储软件、机器人集成商和客户订单履约系统。

↑电商、零售和制造客户提升仓库吞吐，AI调度、视觉识别和自动化分拣带动软硬件一体需求。

↓自动化项目回收期变长或客户倾向采用专业机器人厂商直供，霍尼韦尔解决方案被压缩为局部组件。

网络安全与工业安全

依赖依赖OT网络可视化、身份访问控制、补丁管理、威胁情报和现场安全规范。

↑工业AI接入更多设备和云端后，客户更重视OT安全，带动安全网关、监测和托管服务。

↓若客户把安全预算集中给Palo Alto Networks、CrowdStrike等IT安全平台，工业原厂的安全附加值被削弱。

谁在公开披露里持有 HON？

完整历史 = Pro

持有主体	披露市值	权重	来源 · as_of
B BlackRock, Inc.	US$11.0B	0.2%	SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC	US$9.3B	0.2%	SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP	US$7.2B	0.2%	SEC 13F · 2026-03-31
M MORGAN STANLEY	US$4.2B	0.3%	SEC 13F · 2026-03-31
W WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP	US$3.8B	0.7%	SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC	US$3.7B	0.2%	SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKX	US$10.5M	1.1%	ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

公司	定位	关键差异
Honeywell	航空、楼宇、流程工业和仓储的多场景工业自动化与软件平台商。	横跨航空安全关键系统与工业现场控制，适合做高可靠场景的AI落地，但业务组合复杂、聚焦度不如垂直同业。
Siemens	离散制造、工业软件、数字孪生和自动化生态龙头。	在PLM、仿真和工厂数字主线更强，AI更容易嵌入工程设计到制造全流程。
Schneider Electric	电气化、能效管理、楼宇自动化和数据中心基础设施平台商。	与AI数据中心电力和能效扩张绑定更直接，能源管理生态更突出。
Emerson	流程工业自动化、仪表、阀门和控制系统供应商。	在化工、能源、制药等流程行业深，控制阀和仪表基础强，AI价值更偏过程优化和资产可靠性。
Rockwell Automation	离散制造控制、PLC、工厂自动化和工业软件供应商。	北美制造业客户和产线控制生态强，但楼宇、航空和流程覆盖不如霍尼韦尔广。
Johnson Controls	楼宇自动化、暖通、消防安防和智慧建筑运营商。	楼宇场景更专注，AI价值集中在建筑能耗、运维和安全；工业控制和航空暴露较弱。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

⚠霍尼韦尔管理层连续多个报告期不再提及数据中心、楼宇自动化或能源管理作为增长驱动，且相关业务订单弱于集团平均。
⚠主要云厂商公开表示数据中心设施控制平台将以自研为主，并减少第三方楼宇自动化系统采购范围。
⚠江森自控、西门子、施耐德等同业披露在AI数据中心控制系统中获得大型框架协议，而霍尼韦尔缺少可验证标杆项目。
⚠高密度AI机房的冷却和能源优化被服务器OEM、机柜厂商或电力设备商打包交付，导致霍尼韦尔只承担低附加值安防消防模块。
⚠公开出现与数据中心控制、消防、安全或环境监测相关的重大可靠性事故，并影响客户续约或新项目中标。
⚠数据中心客户资本开支从新建转向存量消化，且改造预算优先投向GPU、电力接入和液冷硬件，控制软件预算被延后。

🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 HON 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。看完整方案↓

主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构	披露市值	股数	组合占比	Top10	source / as_of

共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 2/6 2,774 家持有 · 占全市场 31.7%

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