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GTLB 开发者工具与DevSecOps平台 13F 滞后披露

364 家机构在拿 GTLB，先看主动钱和持有人名单

GTLB 卡在 开发者工具与DevSecOps平台：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 GitLab 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

GitLab · GitLab 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度364 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▼7 家减持
财报质量毛利率 87.4%、营业利润率 -7.4%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$955.2M 营业收入 · FY2026 ▲+26% YoY
$-56.0M 净利润 · FY2026 ▲+785% YoY
$-0.34 摊薄 EPS · FY2026 ▲+750% YoY
$232.9M 经营现金流 · FY2026 扭亏转正
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

GTLB 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 开发者工具与DevSecOps平台

它在 AI 产业链被定位为 开发者工具与DevSecOps平台，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 5 年三大报表

最新财年营收 $955.2M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

4.23 天做空回补天数做空环比 ▲+4.9%
20,535,875做空股数截至 2026-05-29
0.43Put/Call 比14 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
200交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
BOSTROM SUSAN LDirector
22,500 股 @ $20.32 2026-03-27
卖出
BOSTROM SUSAN LDirector
10,000 股 @ $20.45 2026-03-27
卖出
Jacobson MatthewDirector
188,658 股 @ $22.37 2026-03-20
卖出
Jacobson MatthewDirector
193,722 股 @ $22.37 2026-03-20
卖出
Jacobson MatthewDirector
66,797 股 @ $22.37 2026-03-20
卖出
Jacobson MatthewDirector
9,079 股 @ $22.37 2026-03-20
卖出
Jacobson MatthewDirector
543 股 @ $22.37 2026-03-20
卖出
Jacobson MatthewDirector
328 股 @ $22.37 2026-03-20

13D-G 举牌

EMINENCE CAPITALSC 13G/A2026-05-15
AQR CAPITAL MANAGEMENT…SC 13G2026-05-14
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
EMINENCE CAPITALSC 13G2026-02-17
Sijbrandij SytseSC 13G/A2025-11-07

基金持仓 · 多空

American Century Mutua…Long · $29.5M · 0.2%
PRIMECAP Odyssey FundsLong · $27.2M · 0.4%
Franklin Strategic Ser…Long · $26.8M · 1.1%
富达Long · $17.8M · 0.0%
富达Long · $13.9M · 0.1%
富达Long · $7.0M · 0.0%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$2.4M / YoY +162.4% · 2026-04-30

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

GTLB 完整三大报表 · FY2022–FY2026 共 5 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2022→FY2026
$252.7MFY2022
$424.3MFY2023
$579.9MFY2024
$759.2MFY2025
$955.2MFY2026

利润表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
营业收入 $252.7M$424.3M$579.9M$759.2M$955.2M
营业成本 $30.0M$51.7M$59.7M$85.1M$120.7M
毛利 $222.7M$372.7M$520.2M$674.1M$834.5M
研发费用 $97.2M$156.1M$200.8M$239.7M$274.6M
营业利润 $-129.0M$-211.4M$-187.4M$-142.7M$-70.5M
净利润 $-155.1M$-172.3M$-424.2M$-6.3M$-56.0M
摊薄 EPS $-1.95$-1.16$-2.75$-0.04$-0.34

资产负债表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
总资产 $1.1B$1.2B$1.3B$1.4B$1.7B
现金及等价物 $884.7M$295.4M$288.0M$227.6M$229.6M
存货 —————
应收账款 $77.2M$130.5M$166.7M$264.6M$304.3M
固定资产净额 $3.3M$6.8M$3.4M$4.4M$11.8M
长期负债 —————
留存收益 $-553.3M$-725.6M$-1.1B$-1.2B$-1.2B

现金流量表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
经营现金流 $-49.8M$-77.4M$35.0M$-64.0M$232.9M
资本开支 $3.5M$6.1M$1.6M$3.8M$10.8M
折旧摊销 $543,000$3.2M$4.4M$2.9M$3.3M
股权激励 $30.0M$122.6M$163.0M$185.9M$215.0M
回购 $590,000$0$0——
分红 —————
关键比率 & 估值 · 研判语言

GTLB 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
市盈率 P/E —————
市销率 P/S 20.2×17.3×18.9×15.4×6.1×
市现率 P/FCF ——328.1×—26.3×
EV 倍数 —————
毛利率 88.1%87.8%89.7%88.8%87.4%
净利率 -61.4%-40.6%-73.1%-0.8%-5.9%
FCF 利润率 -21.1%-19.7%5.8%-8.9%23.2%
ROIC -15.0%-24.9%-75.7%-1.8%-8.0%
ROE -20.0%-22.3%-74.3%-0.8%-5.6%
营收增速 YoY —68.0%36.7%30.9%25.8%
流动比率 4.353.651.932.452.54
负债权益比 0.000.000.000.000.00
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 6× · 低于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（16×）低于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▼7 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • GitLab公开披露AI附加功能采用率、付费转化或客户扩张显著低于管理层此前叙事，且连续多个季度没有改善。
  • 企业客户大规模把代码托管和AI编程助手迁移到GitHub Copilot生态，GitLab在大客户净留存或席位扩张上明显走弱。
  • GitLab Ultimate等高阶套餐因安全和合规价值不足出现降级潮，说明一体化DevSecOps溢价无法维持。
  • 云推理、模型调用或Runner成本上升快于收入扩张，导致AI功能和CI/CD使用量越高毛利压力越明显。
  • 主要监管行业客户因数据隔离、模型训练或代码泄露担忧限制GitLab AI功能使用，并形成公开采购约束。
  • Atlassian、JFrog、Harness或云厂商原生工具在关键企业账户中持续替代GitLab的流水线、安全或发布管理模块。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 GTLB 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$955.2M
FY2026 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
87.4%
毛利率 GM
FY2026 FY
-7.4%
营业利润率 OPM
FY2026 FY
US$222.0M
自由现金流 FCF
FY2026 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会看GitLab Duo的付费渗透、企业席位扩张和高阶套餐占比，而不是只看AI功能发布频率。
  • 真正的分水岭是客户是否把代码、流水线、安全和合规留在同一平台，而非把GitLab当作单点代码仓库。
⚠口径风险
  • 公开资料通常不会完整拆分Duo单独收入，AI变现强度需要结合套餐升级和客户案例交叉判断。
  • DevSecOps平台口径宽，GitLab与GitHub、Atlassian、云厂商和安全厂商的边界会随客户架构变化。

SEC XBRL companyfacts · FY2026 FY
  • ✓FY2026 FY 毛利率 87.4%，毛利 US$834.5M
  • ✗FY2026 FY 营业利润率 -7.4%，营业利润 -US$70.5M
  • ✗FY2026 FY 净利率 -5.9%，净利润 -US$56.0M
  • ✓FY2026 FY FCF US$222.0M
毛利率 GM 87.4%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2027Q1

GitLab在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Google Cloud
  • Amazon Web Services
  • Anthropic
  • OpenAI
下游
  • Siemens
  • NVIDIA
  • T-Mobile
  • Goldman Sachs
竞品
  • GitHub
  • Atlassian
  • JFrog
  • CircleCI
  • Harness

GitLab靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

GitLab SaaS

云托管代码仓库、议题、合并请求、CI/CD、安全扫描和协作工作流。

收入贡献按用户席位、套餐等级和企业订阅收费。
量产成熟度
增长核心之一，适合希望减少自运维负担的企业和团队。

GitLab Self-Managed

客户自托管的GitLab平台，支持私有网络、合规控制和定制化运维。

收入贡献按订阅和席位收费，通常服务政府、金融、制造等高合规客户。
量产成熟度
差异化基础，是与纯云工具竞争的重要筹码。

GitLab Duo

AI辅助开发、安全解释、代码建议、合并请求摘要、聊天和研发流程智能化功能。

收入贡献作为AI附加能力或高阶套餐能力提升单席价值。
量产成熟度
AI叙事核心，关键在真实采用率、节省时间证据和企业数据治理。

GitLab CI/CD

流水线、Runner、测试、构建、部署和自动化发布能力。

收入贡献随订阅套餐、用量和企业工作流深度贡献收入粘性。
量产成熟度
平台使用频率最高的环节之一，直接受软件发布频率和云成本影响。

GitLab Ultimate安全与合规功能

应用安全测试、依赖扫描、合规管控、审计、漏洞管理和软件供应链治理。

收入贡献通过高阶套餐和企业级订阅体现溢价。
量产成熟度
支撑从开发工具向DevSecOps平台升级的关键产品线。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2027Q1
口径FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2027Q1
收入 214.509235.96244.353264.158
毛利 189.474207.455212.132226.67
营业利润 -34.61-18.351-12.356-15.749
净利润 -35.875-9.208-8.276-4.972
FCF 105.39——146.804

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

大模型与AI推理能力

依赖模型供应商、云算力、推理成本、代码上下文处理能力和企业数据隔离机制。

↑模型成本下降且代码理解能力提升，GitLab Duo等AI功能能嵌入更多研发环节并提高席位附加值。
↓模型质量同质化、推理成本高企或企业数据合规顾虑加重，AI功能难以形成可持续溢价。

代码托管与协作

依赖开发者迁移意愿、企业权限体系、开源社区活跃度和现有代码资产沉淀。

↑企业希望统一源代码、议题、合并请求和审计流程，推动平台整合和席位扩张。
↓GitHub网络效应和开源生态继续强化，企业不愿迁移代码资产，GitLab获客成本上升。

CI/CD流水线

依赖Runner资源、云计算成本、构建缓存、测试自动化和部署目标环境。

↑AI应用发布频率提高，测试、扫描、部署自动化需求上升，流水线使用量和高级功能需求扩大。
↓客户为控制云成本减少流水线消耗，或转向云厂商原生CI/CD和专门工具。

应用安全与合规

依赖SAST、DAST、依赖扫描、SBOM、秘密检测和行业合规要求。

↑AI生成代码提高安全审查需求，企业把安全左移纳入开发流程，推动Ultimate等高阶版本价值。
↓客户采用独立安全厂商或已有安全平台，认为GitLab内置安全能力不足以替代专业工具。

企业IT预算与采购

依赖软件预算、开发者席位数量、平台整合优先级和宏观支出环境。

↑企业压缩工具碎片化并偏好一体化平台，GitLab可用整合ROI支撑扩张和续约。
↓预算紧缩导致席位优化、降级或延后AI附加模块采购，净留存和大单扩张受压。

自托管与主权部署

依赖政府、金融、制造等行业的数据边界、网络隔离和私有化运维能力。

↑高合规行业继续要求自托管DevSecOps平台，使GitLab相对纯SaaS工具保持差异化。
↓云托管安全认证成熟后，客户偏向低运维SaaS，GitLab自托管优势弱化。

谁在公开披露里持有 GTLB？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$187.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$186.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A AQR CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$183.4M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
P PRIMECAP MANAGEMENT CO/CA/
US$158.0M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$131.7M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC
US$101.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKW
US$16.2M 1.0% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
GitLabGitLab
 单一应用式DevSecOps平台，覆盖代码、计划、CI/CD、安全和AI辅助开发。 一体化和自托管能力突出，适合高合规企业；短板是开发者网络效应弱于GitHub。
GitHubGitHub
 代码托管、开源社区和Copilot驱动的AI开发平台。 开发者生态和微软分发优势最强；企业端完整DevSecOps闭环需要与其他微软或第三方工具组合。
AtlassianAtlassian
 研发协作、项目管理和IT服务管理平台。 Jira工作流粘性强，适合管理层和团队协作；代码到部署的一体化深度不如GitLab集中。
JFrogJFrog
 软件制品库、供应链安全和发布治理平台。 在制品、依赖和二进制资产管理上更专业；前端代码协作和计划管理不是核心强项。
CircleCICircleCI
 专业CI/CD自动化平台。 构建和测试流水线体验专注；平台广度、安全治理和代码托管整合不如GitLab。
HarnessHarness
 现代软件交付、特性发布和云成本治理平台。 交付后段和FinOps能力更突出；代码源头和全生命周期入口弱于GitLab。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠GitLab公开披露AI附加功能采用率、付费转化或客户扩张显著低于管理层此前叙事，且连续多个季度没有改善。
  • ⚠企业客户大规模把代码托管和AI编程助手迁移到GitHub Copilot生态，GitLab在大客户净留存或席位扩张上明显走弱。
  • ⚠GitLab Ultimate等高阶套餐因安全和合规价值不足出现降级潮，说明一体化DevSecOps溢价无法维持。
  • ⚠云推理、模型调用或Runner成本上升快于收入扩张，导致AI功能和CI/CD使用量越高毛利压力越明显。
  • ⚠主要监管行业客户因数据隔离、模型训练或代码泄露担忧限制GitLab AI功能使用，并形成公开采购约束。
  • ⚠Atlassian、JFrog、Harness或云厂商原生工具在关键企业账户中持续替代GitLab的流水线、安全或发布管理模块。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 GTLB 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 364 家持有 · 占全市场 4.2%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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