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FLEX 云与数据中心设备EMS 13F 滞后披露

775 家机构在拿 FLEX，先看主动钱和持有人名单

FLEX 卡在 云与数据中心设备EMS：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 伟创力 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

伟创力 · Flex 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度775 家机构持有、约占全市场申报机构 9%
本季动作本季 ▲+96 家加注
财报质量毛利率 9.2%、营业利润率 4.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$27.9B 营业收入 · FY2026 ▲+8% YoY
$880.0M 净利润 · FY2026 ▲+5% YoY
$2.33 摊薄 EPS · FY2026 ▲+10% YoY
$1.7B 经营现金流 · FY2026 ▲+12% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

FLEX 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 云与数据中心设备EMS

它在 AI 产业链被定位为 云与数据中心设备EMS，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 9 年三大报表

最新财年营收 $27.9B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.07 天做空回补天数做空环比 ▲+12.2%
6,583,495做空股数截至 2026-05-29
0.96Put/Call 比8 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
1,646交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Tan Kwang HooiOfficer; Chief Operating Officer
17,500 股 @ $58.87 2026-03-09
赠与
Ward PatDirector
6,889 股 2026-02-25
赠与
Ward PatDirector
6,889 股 2026-02-25
授予
HURLSTON MICHAEL E.Director
337 股 2026-01-15
授予
Tan Lay KoonDirector
197 股 2026-01-15
卖出
Krumm KevinOfficer; Chief Financial Officer
21,166 股 @ $61.22 2026-01-07
卖出
Krumm KevinOfficer; Chief Financial Officer
240 股 @ $61.66 2026-01-07
卖出
WENDLER DANIELOfficer; Chief Accounting Officer
10,000 股 @ $71.97 2025-12-11

13D-G 举牌

惠灵顿SC 13G2026-05-15
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
JANUS HENDERSON GROUP …SC 13G/A2026-02-17
富达SC 13G/A2026-02-05

基金持仓 · 多空

PRIMECAP Odyssey FundsLong · $173.5M · 2.5%
景顺Long · $130.8M · 2.1%
PRIMECAP Odyssey FundsLong · $114.0M · 2.1%
PRIMECAP Odyssey FundsLong · $98.1M · 2.3%
iShares TrustLong · $32.5M · 0.2%
Dimensional ETF TrustLong · $32.4M · 0.1%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$633.0M / YoY +44.5% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

FLEX 完整三大报表 · FY2018–FY2026 共 9 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2019→FY2026
$26.2BFY2019
$24.2BFY2020
$24.1BFY2021
$26.0BFY2022
$30.3BFY2023
$26.4BFY2024
$25.8BFY2025
$27.9BFY2026

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
营业收入 —$26.2B$24.2B$24.1B$26.0B$30.3B$26.4B$25.8B$27.9B
营业成本 $23.8B$24.6B$22.7B$22.3B$24.1B$28.1B$24.4B$23.6B$25.3B
毛利 $1.6B$1.5B$1.3B$1.7B$1.9B$2.3B$1.9B$2.2B$2.6B
研发费用 $78.2M————————
营业利润 ————$972.0M$1.2B$853.0M$1.2B$1.4B
净利润 $428.5M$93.4M$87.6M$613.0M$936.0M$793.0M$1.0B$838.0M$880.0M
摊薄 EPS $0.80$0.18$0.17$1.21$1.94$1.72$2.28$2.11$2.33

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
总资产 $13.7B$13.5B$13.7B$15.8B$19.3B$21.4B$18.3B$18.4B$22.1B
现金及等价物 $1.5B$1.7B$1.9B$2.6B$3.0B$3.3B$2.5B$2.3B$2.4B
存货 $3.8B$3.7B$3.8B$3.9B$6.6B$7.5B$6.2B$5.1B$5.8B
应收账款 $2.5B$2.6B$2.4B$4.1B$3.4B$3.7B$3.0B$3.7B$4.7B
固定资产净额 $2.2B$2.3B$2.8B$2.7B$2.8B$3.0B$2.9B$2.9B$3.2B
长期负债 $2.9B$2.4B$2.7B$3.5B$3.2B$3.7B$3.3B$2.5B$3.8B
留存收益 $-3.1B$-3.0B$-2.9B$-2.3B$-1.4B$-560.0M$446.0M$1.3B$2.2B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
经营现金流 $753.6M$-3.0B$-1.5B$144.0M$1.0B$950.0M$1.3B$1.5B$1.7B
资本开支 $562.0M$725.6M$461.7M$351.0M$443.0M$635.0M$530.0M$438.0M$633.0M
折旧摊销 $555.4M$433.4M———————
股权激励 $81.3M$76.0M$71.5M$79.0M$91.0M$133.0M$152.0M$125.0M$142.0M
回购 $180.1M$189.0M$259.9M$183.0M$686.0M$337.0M$1.3B$1.3B$944.0M
分红 —————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

FLEX 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2022FY2023FY2024FY2025FY2026
市盈率 P/E 7.2×10.1×12.5×15.7×28.1×
市销率 P/S 0.3×0.3×0.5×0.5×0.9×
市现率 P/FCF 11.6×25.4×15.9×12.3×23.5×
EV 倍数 7.1×7.9×16.1×12.2×19.7×
毛利率 7.4%7.5%7.1%8.4%9.2%
净利率 3.6%2.6%3.8%3.2%3.2%
FCF 利润率 2.2%1.0%3.0%4.1%3.8%
ROIC 9.1%11.6%11.3%9.7%10.3%
ROE 22.7%14.8%18.9%16.8%17.1%
营收增速 YoY 7.9%16.5%-13.0%-2.3%8.1%
流动比率 1.341.481.521.301.36
负债权益比 1.150.840.730.860.87
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 28× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（15×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+96 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续披露云/通信相关需求放缓，且管理层不再把数据中心或云基础设施列为增长支撑。
  • 主要云或网络设备客户公开将关键AI服务器、机柜或电源集成大规模内制，减少EMS外包比例。
  • AI相关高功率机柜、网络设备或电源项目出现公开质量问题、认证失败或客户取消订单。
  • 同行披露AI服务器/云基础设施订单明显增长，而伟创力相关业务收入或订单没有同步改善。
  • 公司资本开支、工厂布局或产能利用信号显示其未继续投入数据中心基础设施制造能力。
  • 关税、出口管制或客户供应链重组使其关键生产基地无法服务主要云与通信客户。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 FLEX 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$27.9B
FY2026 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
9.2%
毛利率 GM
FY2026 FY
4.9%
营业利润率 OPM
FY2026 FY
US$1.1B
自由现金流 FCF
FY2026 FY
✓聪明钱看点
  • 看云与数据中心客户是否把电源、机柜、网络设备和整机集成更多交给外部EMS，而不只是看GPU出货。
  • 看管理层对通信/云需求、产能利用率、项目爬坡和区域化制造的措辞是否持续改善。
⚠口径风险
  • EMS收入常包含大量BOM透传，收入增长不等同于利润率同步提升。
  • 公司不逐项披露AI服务器订单，AI敞口需要通过客户结构、业务分类和行业需求交叉判断。

SEC XBRL companyfacts · FY2026 FY
  • ✓FY2026 FY 毛利率 9.2%，毛利 US$2.6B
  • ✓FY2026 FY 营业利润率 4.9%，营业利润 US$1.4B
  • ✓FY2026 FY 净利率 3.2%，净利润 US$880.0M
  • ✓FY2026 FY FCF US$1.1B
毛利率 GM 9.2%
营业利润率 OPM 4.9%
净利率 NM 3.2%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2023Q1FY2024Q1FY2025Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3

伟创力在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 英伟达
  • 英特尔
  • AMD
  • 台达电子
  • 安费诺
下游
  • Microsoft Azure
  • Amazon Web Services
  • Google Cloud
  • 思科
竞品
  • 鸿海精密
  • 捷普
  • 新美亚
  • 广达电脑

伟创力靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

云与数据中心设备EMS

服务器、机柜、电源相关硬件和基础设施设备制造服务。

收入贡献来自云厂商、网络设备商和基础设施客户的设计、制造、供应链与售后服务。
量产成熟度
AI基础设施需求提升使该类项目成为关注重点，但公司通常按业务组合而非单一AI产品披露。

通信与网络设备制造

交换机、路由器、无线和有线通信设备的电子制造与集成。

收入贡献随运营商、企业网络和云数据中心网络设备周期变化。
量产成熟度
AI集群网络升级提升需求，但仍受通信资本开支周期约束。

工业与电力电子

工业控制、能源、电力管理和自动化相关制造服务。

收入贡献来自工业客户长期项目和区域制造转移。
量产成熟度
可受益于数据中心供电和能效升级的外溢需求。

设计与供应链服务

工程设计、产品导入、采购、制造、物流和售后生命周期管理。

收入贡献通过高复杂度项目的工程服务和规模化制造变现。
量产成熟度
在客户希望缩短AI硬件导入周期时具备战略价值。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q3
口径FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3
收入 6.5566.5756.8047.058
毛利 0.5940.5720.6140.679
营业利润 0.3340.3110.2960.389
净利润 0.2630.1920.1990.239
FCF —0.266——

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

AI加速器与CPU平台

依赖依赖英伟达、AMD、英特尔等上游平台供给、认证节奏和客户选型。

↑GPU供给改善且多平台并行导入，会放大整机、机柜和集成制造订单。
↓加速器缺货、平台换代延迟或客户自建制造能力提升，会压低EMS排产可见度。

高速互连与网络设备

依赖依赖交换芯片、光模块、连接器、线缆和网络设备商新品周期。

↑AI集群从单机扩展到大规模组网，带动交换机、线缆和通信设备制造复杂度上升。
↓网络侧瓶颈、客户推迟集群扩容或设备商压价，会削弱制造服务附加值。

电源与热管理

依赖依赖高功率电源、机柜配电、液冷/风冷模组和数据中心电力改造。

↑AI机柜功率密度提升，使电源集成、热管理和系统级制造服务价值量提高。
↓液冷标准不统一、数据中心供电受限或客户延迟改造，会造成项目验收和交付拉长。

EMS全球产能与区域化制造

依赖依赖美洲、欧洲、亚洲工厂布局、关税环境、劳动力和客户本地化要求。

↑客户要求供应链去风险和近岸制造时，伟创力的全球工厂网络更容易承接转单。
↓产能利用率不足、区域成本上升或贸易政策反复，会稀释运营杠杆。

云客户资本开支

依赖依赖超大规模云厂商AI训练、推理和数据中心扩建预算。

↑云厂商持续采购AI基础设施，带动服务器、机柜、电力和通信硬件外包需求。
↓云资本开支转向自研整机、延后交付或削减通用基础设施，会直接影响订单斜率。

质量与认证

依赖依赖客户导入认证、良率爬坡、供应商质量管理和复杂BOM协同。

↑高复杂度产品认证壁垒提高，成熟EMS平台更容易获得长期项目份额。
↓重大质量事故、召回或爬坡失败，会导致客户转单并压低后续报价能力。

谁在公开披露里持有 FLEX？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$2.9B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
P PRIMECAP MANAGEMENT CO/CA/
US$1.7B 1.3% SEC 13F · 2026-03-31
J JANUS HENDERSON GROUP PLC
US$1.3B 0.6% SEC 13F · 2026-03-31
W WELLINGTON MANAGEMENT GROUP LLP
US$1.3B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$1.3B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$1.1B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
伟创力伟创力
 全球EMS与设计制造平台，覆盖云、通信、工业、汽车和医疗等多行业。 优势在全球化制造网络和跨行业供应链管理，AI敞口更多体现为云与数据中心设备制造服务。
鸿海精密鸿海精密
 超大规模电子制造与AI服务器ODM/EMS龙头。 规模、客户绑定和服务器整机制造能力更强，但对大客户与消费电子周期也更敏感。
捷普捷普
 多行业EMS平台，覆盖云、网络、工业、汽车和消费电子。 与伟创力最接近，差异主要在客户组合、项目结构和工厂布局。
新美亚新美亚
 偏高复杂度通信、云基础设施、工业和医疗电子制造。 通信和高可靠硬件属性更突出，规模小于伟创力但项目复杂度和工程服务权重较高。
广达电脑广达电脑
 白牌服务器、笔电和云ODM平台。 云服务器ODM属性更纯，受超大规模客户服务器订单影响更直接。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续披露云/通信相关需求放缓，且管理层不再把数据中心或云基础设施列为增长支撑。
  • ⚠主要云或网络设备客户公开将关键AI服务器、机柜或电源集成大规模内制，减少EMS外包比例。
  • ⚠AI相关高功率机柜、网络设备或电源项目出现公开质量问题、认证失败或客户取消订单。
  • ⚠同行披露AI服务器/云基础设施订单明显增长，而伟创力相关业务收入或订单没有同步改善。
  • ⚠公司资本开支、工厂布局或产能利用信号显示其未继续投入数据中心基础设施制造能力。
  • ⚠关税、出口管制或客户供应链重组使其关键生产基地无法服务主要云与通信客户。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 FLEX 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 775 家持有 · 占全市场 8.9%
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24产业链节点 · 13 赛道
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