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FIX 数据中心机电工程与建筑系统 13F 滞后披露

1,189 家机构在拿 FIX，先看主动钱和持有人名单

FIX 卡在 数据中心机电工程与建筑系统：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Comfort Systems USA 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Comfort Systems USA · Comfort Systems USA 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,189 家机构持有、约占全市场申报机构 14%
本季动作本季 ▲+266 家加注
财报质量毛利率 24.1%、营业利润率 14.4%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$9.1B 营业收入 · FY2025 ▲+30% YoY
$1.0B 净利润 · FY2025 ▲+96% YoY
$28.88 摊薄 EPS · FY2025 ▲+98% YoY
$1.2B 经营现金流 · FY2025 ▲+40% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

FIX 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 数据中心机电工程与建筑系统

它在 AI 产业链被定位为 数据中心机电工程与建筑系统，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $9.1B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.91 天做空回补天数做空环比 ▼8.2%
825,373做空股数截至 2026-05-29
1.40Put/Call 比4 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
53交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

授予
Lane Brian E.Director,Officer; CHIEF EXECUTIVE OFF.
2,876 股 2026-03-23
扣税
Lane Brian E.Director,Officer; CHIEF EXECUTIVE OFF.
910 股 @ $1408.25 2026-03-23
授予
Lane Brian E.Director,Officer; CHIEF EXECUTIVE OFF.
2,312 股 2026-03-23
扣税
Trent T McKennaOfficer; PRESIDENT/CHIEF OPERATING OFF.
204 股 @ $1408.25 2026-03-23
授予
Trent T McKennaOfficer; PRESIDENT/CHIEF OPERATING OFF.
1,208 股 2026-03-23
授予
Trent T McKennaOfficer; PRESIDENT/CHIEF OPERATING OFF.
520 股 2026-03-23
授予
Eslicker Rachel R.Officer; SVP & GENERAL COUNSEL
217 股 2026-03-23
授予
Reed TerrenceOfficer; SVP & CHRO
275 股 2026-03-23

13D-G 举牌

富达SC 13G/A2026-05-06
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
资本集团SC 13G/A2026-02-13
先锋领航SC 13G/A2026-01-30

基金持仓 · 多空

富达Long · $270.9M · 1.8%
先锋领航Long · $220.7M · 0.2%
先锋领航Long · $213.0M · 1.0%
景顺Long · $188.6M · 3.0%
LORD ABBETT SECURITIES…Long · $186.6M · 2.5%
iShares TrustLong · $171.1M · 0.3%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$147.5M / YoY +564.1% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

FIX 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$2.2BFY2018
$2.6BFY2019
$2.9BFY2020
$3.1BFY2021
$4.1BFY2022
$5.2BFY2023
$7.0BFY2024
$9.1BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $2.2B$2.6B$2.9B$3.1B$4.1B$5.2B$7.0B$9.1B
营业成本 $1.7B$2.1B$2.3B$2.5B$3.4B$4.2B$5.6B$6.9B
毛利 $446.3M$501.9M$547.0M$563.2M$741.6M$990.5M$1.5B$2.2B
研发费用 ————————
营业利润 $150.2M$163.6M$190.7M$188.4M$253.8M$418.4M$749.4M$1.3B
净利润 $112.9M$114.3M$150.1M$143.3M$245.9M$323.4M$522.4M$1.0B
摊薄 EPS $3.00$3.08$4.09$3.93$6.82$9.01$14.60$28.88

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $1.1B$1.5B$1.8B$2.2B$2.6B$3.3B$4.7B$6.4B
现金及等价物 $45.6M$50.8M$54.9M$58.8M$57.2M$205.2M$549.9M$981.9M
存货 $12.4M$10.1M$13.5M$21.9M$35.3M$65.5M$59.2M$84.1M
应收账款 ————————
固定资产净额 $99.6M$193.9M$211.9M$253.3M$274.6M$414.3M$506.3M$710.9M
长期负债 $73.6M$205.3M$235.7M$385.2M$247.2M$39.3M$62.3M$139.1M
留存收益 $268.9M$368.7M$502.8M$628.8M$854.6M$1.1B$1.6B$2.6B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $147.2M$142.0M$286.5M$180.2M$301.5M$639.6M$849.1M$1.2B
资本开支 $27.3M$31.8M$24.1M$22.3M$48.4M$94.8M$111.1M$154.9M
折旧摊销 ———$28.4M$33.6M$38.2M$48.2M$62.4M
股权激励 $7.2M$5.9M$6.9M$10.6M$10.5M$12.9M$16.6M$21.8M
回购 $28.5M$19.6M$30.1M$27.1M$38.2M$21.2M$57.9M$216.0M
分红 $12.3M$14.5M$15.5M$17.4M$20.1M$30.4M$42.8M$68.8M
关键比率 & 估值 · 研判语言

FIX 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 25.2×16.9×22.8×29.0×32.3×
市销率 P/S 1.2×1.0×1.4×2.2×3.6×
市现率 P/FCF 22.9×16.4×13.6×20.6×32.0×
EV 倍数 18.1×15.8×17.0×20.7×23.9×
毛利率 18.3%17.9%19.0%21.0%24.1%
净利率 4.7%5.9%6.2%7.4%11.2%
FCF 利润率 5.1%6.1%10.5%10.5%11.3%
ROIC 10.2%18.2%21.6%27.2%33.6%
ROE 17.8%24.6%25.3%30.6%41.8%
营收增速 YoY 7.6%34.7%25.8%35.0%29.5%
流动比率 1.231.121.111.081.21
负债权益比 0.640.390.200.180.20
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 32× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（25×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+266 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司公开披露数据中心或先进制造相关订单连续多个季度下降，且管理层将原因归于客户削减 AI 基建资本开支。
  • 大型机电项目出现系统性成本超支、延误或索赔，导致项目毛利明显低于历史区间并持续影响新签合同条款。
  • 主要电力与冷却设备供应商交付瓶颈缓解后，客户转向设备商主导的标准化模块方案，公开减少对现场综合承包商的依赖。
  • 美国关键区域电力接入审批、环保许可或地方监管明显收紧，使数据中心开工量低于公开开发管线。
  • 公司劳动力流失、安全事故或分包商履约问题被公开披露，并影响大型客户授标资格。
  • 同业在大型数据中心项目中持续以更低价格夺单，而 Comfort Systems USA 未能通过服务、预制化或执行质量维持差异化。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 FIX 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$9.1B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
24.1%
毛利率 GM
FY2025 FY
14.4%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$1.0B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 观察积压订单、技术/数据中心客户贡献、机械与电气收入结构，以及项目毛利是否随复杂度提升而保持。
  • 观察长周期设备交期、技工招聘与安全指标、预制化产能利用率，判断增长是否由真实交付能力支撑。
⚠口径风险
  • 公司不是芯片或云服务商，AI敞口主要来自数据中心建设资本开支，传导链条比算力硬件更间接。
  • 工程承包收入受项目确认节奏、固定价格合同和并购影响较大，单季表现不能简单外推为长期AI需求。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 24.1%，毛利 US$2.2B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 14.4%，营业利润 US$1.3B
  • ✓FY2025 FY 净利率 11.2%，净利润 US$1.0B
  • ✓FY2025 FY FCF US$1.0B
毛利率 GM 24.1%
营业利润率 OPM 14.4%
净利率 NM 11.2%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q1

Comfort Systems USA在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Carrier Global
  • Trane Technologies
  • Johnson Controls
  • Eaton
下游
  • Equinix
  • Digital Realty
  • Microsoft
  • Amazon Web Services
竞品
  • EMCOR Group
  • Quanta Services
  • IES Holdings
  • M.C. Dean

Comfort Systems USA靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Mechanical Services

暖通、制冷、管道、制造安装和机械系统施工

收入贡献核心收入来源，覆盖商业、工业、机构和数据中心项目的设计协同、安装与改造。
量产成熟度
成熟主力

Electrical Services

电气承包、配电、低压与控制相关施工

收入贡献随数据中心和工业项目扩张而提升战略重要性，可与机械业务打包承接。
量产成熟度
增长模块

Service, Maintenance and Repair

机电系统维护、维修、改造和应急服务

收入贡献项目交付后的重复收入来源，提升客户粘性并平滑新建周期波动。
量产成熟度
在售

Prefabrication and Modular Construction

厂内预制、模块化管廊和机电组件

收入贡献提升施工效率和质量控制，适合数据中心等重复性强、工期紧的项目。
量产成熟度
能力扩张

Building Automation and Controls

楼宇控制、能效和系统集成

收入贡献帮助客户提升能耗管理和运行可靠性，可与暖通、电气项目交叉销售。
量产成熟度
配套模块

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q1
收入 2.1732.4511.8312.865
毛利 0.510.6080.4030.754
营业利润 0.30.3790.2090.486
净利润 0.2310.292—0.37
FCF ———0.241

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

AI数据中心建设需求

依赖依赖云厂商、超大规模客户、托管数据中心和AI算力资本开支。

↑GPU集群功率密度提高，推动冷却、电气、管道和控制系统复杂度上升，承包商单项目价值提升。
↓客户推迟园区建设、优化现有机房利用率或AI投资节奏放缓，会直接压缩新增订单和积压转化。

长周期机电设备

依赖依赖冷水机组、空调机组、开关柜、变压器、发电机、管道和控制设备供应商交付。

↑供应商交期稳定且客户愿意提前锁定设备，有利于项目排程和利润控制。
↓设备短缺、价格上行或交付延误会造成施工等待、成本超支和客户索赔风险。

熟练技工与项目管理

依赖依赖电工、管工、焊工、暖通技工、安全管理和复杂项目经理供给。

↑自有队伍、培训和区域密度提升可增强自执行比例，改善质量、进度和毛利。
↓劳动力紧缺、工资上涨或安全事故增加，会侵蚀项目利润并限制接单能力。

预制化与模块化施工

依赖依赖厂内预制产能、BIM建模、物流组织和标准化设计协同。

↑数据中心客户追求更快交付，预制管廊、机电模块和装配式施工可提升周转和可复制性。
↓设计频繁变更、运输受限或现场接口管理不佳，会削弱预制化效率优势。

区域分包与并购整合

依赖依赖地方施工公司、分包网络和收购后管理能力。

↑通过区域公司获取本地客户、许可和劳动力，扩大可承接项目范围。
↓并购价格过高、文化整合失败或地方项目风险控制不足，会放大固定价格合同风险。

服务与维护收入

依赖依赖已安装机电系统的保养、改造、能效升级和紧急维修需求。

↑数据中心和工业客户对可靠性要求高，售后服务可提供更稳定的重复收入和客户粘性。
↓客户把运维内包或转向原厂服务，可能削弱项目后的生命周期收入。

谁在公开披露里持有 FIX？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$4.8B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$3.2B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$2.6B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$2.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
F FMR LLC
US$2.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$1.7B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Comfort Systems USAComfort Systems USA
 美国分散式机电承包平台，机械服务为核心并扩展电气、预制和服务业务。 区域公司网络和自执行能力强，适合复杂商业、工业与数据中心机电项目，但规模和电网侧能力不如部分更大同业。
EMCOR GroupEMCOR Group
 大型机械、电气、建筑服务和工业服务集团。 业务规模、客户覆盖和设施服务宽度更大，是Comfort Systems最直接的综合机电同业。
Quanta ServicesQuanta Services
 电力、公用事业、可再生能源和基础设施工程龙头。 更偏电网、输配电和能源基础设施，受益于数据中心用电外部配套，但室内机电承包属性弱于Comfort Systems。
IES HoldingsIES Holdings
 电气、通信和基础设施服务商，覆盖住宅、商业、工业和数据中心相关项目。 电气和低压系统色彩更强，规模小于EMCOR和Comfort Systems，项目组合弹性更高但风险也更集中。
M.C. DeanM.C. Dean
 私有电气设计建造、自动化和系统集成承包商。 在关键任务设施和复杂电气系统集成上能力突出，公开财务透明度低于上市同业。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司公开披露数据中心或先进制造相关订单连续多个季度下降，且管理层将原因归于客户削减 AI 基建资本开支。
  • ⚠大型机电项目出现系统性成本超支、延误或索赔，导致项目毛利明显低于历史区间并持续影响新签合同条款。
  • ⚠主要电力与冷却设备供应商交付瓶颈缓解后，客户转向设备商主导的标准化模块方案，公开减少对现场综合承包商的依赖。
  • ⚠美国关键区域电力接入审批、环保许可或地方监管明显收紧，使数据中心开工量低于公开开发管线。
  • ⚠公司劳动力流失、安全事故或分包商履约问题被公开披露，并影响大型客户授标资格。
  • ⚠同业在大型数据中心项目中持续以更低价格夺单，而 Comfort Systems USA 未能通过服务、预制化或执行质量维持差异化。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,189 家持有 · 占全市场 13.6%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Comfort Systems USA · 完整透视雷达解锁

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
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