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EIX 电力与数据中心基础设施 13F 滞后披露

1,044 家机构在拿 EIX，先看主动钱和持有人名单

EIX 卡在 电力与数据中心基础设施：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 爱迪生国际 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

爱迪生国际 · Edison International 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,044 家机构持有、约占全市场申报机构 12%
本季动作本季 ▲+173 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 36.7%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$19.3B 营业收入 · FY2025 ▲+10% YoY
$4.5B 净利润 · FY2025
$11.55 摊薄 EPS · FY2025 ▲+249% YoY
$5.8B 经营现金流 · FY2025 ▲+16% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

EIX 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 电力与数据中心基础设施

它在 AI 产业链被定位为 电力与数据中心基础设施，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $19.3B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

4.78 天做空回补天数做空环比 ▲+11.8%
14,752,968做空股数截至 2026-05-29
1.07Put/Call 比4 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
18,834交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

行权
Anderson Jill CharlotteOfficer; EXECUTIVE VICE PRESIDENT, SCE
8,720 股 2026-03-02
行权
Anderson Jill CharlotteOfficer; EXECUTIVE VICE PRESIDENT, SCE
10,296 股 2026-03-02
授予
Bowman Erica SOfficer; VICE PRESIDENT
996 股 2026-03-02
授予
Bowman Erica SOfficer; VICE PRESIDENT
6,157 股 2026-03-02
授予
Choi CarolineOfficer; EXECUTIVE VICE PRESIDENT
3,830 股 2026-03-02
授予
Choi CarolineOfficer; EXECUTIVE VICE PRESIDENT
23,691 股 2026-03-02
授予
Murphy J AndrewOfficer; PRESIDENT & CEO, EDISON ENERGY
6,225 股 2026-03-02
授予
Nwamu Chonda JOfficer; Executive VP & General Counsel
36,804 股 2026-03-02

13D-G 举牌

AQR CAPITAL MANAGEMENT…SC 13G2026-05-15
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
先锋领航SC 13G/A2025-07-29
富达SC 13G/A2025-05-12

基金持仓 · 多空

iShares TrustLong · $445.8M · 2.0%
富达Long · $109.2M · 1.3%
先锋领航Long · $95.5M · 0.1%
富达Long · $86.4M · 0.2%
MFS Series Trust VILong · $86.1M · 3.3%
贝莱德Long · $84.7M · 0.4%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$1.5B / YoY +9.3% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

EIX 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$12.7BFY2018
$12.3BFY2019
$13.6BFY2020
$14.9BFY2021
$17.2BFY2022
$16.3BFY2023
$17.6BFY2024
$19.3BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $12.7B$12.3B$13.6B$14.9B$17.2B$16.3B$17.6B$19.3B
营业成本 ————————
毛利 ————————
研发费用 ————————
营业利润 $-552.0M$1.8B$1.2B$1.5B$1.5B$2.6B$2.9B$7.1B
净利润 —$1.3B$739.0M————$4.5B
摊薄 EPS $-1.30$3.77$1.98$2.00$1.60$3.11$3.31$11.55

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $56.7B$64.4B$69.4B$74.7B$78.0B$81.8B$85.6B$94.0B
现金及等价物 $144.0M$68.0M$87.0M$390.0M$914.0M$345.0M$193.0M$158.0M
存货 $282.0M$364.0M$405.0M$420.0M$474.0M$527.0M$538.0M$535.0M
应收账款 ——$1.1B$1.4B$1.7B$2.0B$2.2B$1.5B
固定资产净额 $41.3B$45.0B$48.9B$52.6B$54.9B$57.3B$60.4B$64.5B
长期负债 $14.6B$17.9B$19.6B$24.2B$27.0B$30.3B$33.5B$36.1B
留存收益 $8.0B$8.4B$8.2B$7.9B$7.5B$7.5B$7.6B$10.7B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $3.2B$-307.0M$1.3B$11.0M$3.2B$3.4B$5.0B$5.8B
资本开支 $4.5B$4.9B$5.5B$5.5B$5.8B$5.4B$5.7B$6.5B
折旧摊销 $1.9B$1.8B$2.0B$2.3B$2.6B$2.7B$2.9B$3.2B
股权激励 ————————
回购 ——————$200.0M$32.0M
分红 $791.0M$849.0M$965.0M—————
关键比率 & 估值 · 研判语言

EIX 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E ————5.2×
市销率 P/S 1.7×1.4×1.7×1.8×1.2×
市现率 P/FCF —————
EV 倍数 13.2×12.2×10.5×10.6×5.8×
净利率 ————23.1%
FCF 利润率 -36.9%-14.9%-12.5%-3.9%-3.7%
ROIC 2.6%2.6%3.2%3.7%6.5%
ROE ————25.4%
营收增速 YoY 9.8%15.5%-5.1%7.7%9.8%
流动比率 0.640.680.790.850.73
负债权益比 1.711.992.212.362.23
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 1× · 低于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（2×）低于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+173 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • CPUC 在正式费率案件中显著削减南加州爱迪生的资本开支、费率基数或允许回报，且公司无法通过后续程序恢复。
  • 主要云厂商或数据中心运营商公开减少南加州新增容量计划，理由是电价、并网周期或电力可靠性不具竞争力。
  • 公司披露的数据中心、商业或工业新增负荷连接请求没有增长，或低于电气化与 AI 需求叙事所需水平。
  • 发生重大野火责任事件并导致实质性赔付、监管处罚或信用评级压力，削弱电网投资资金能力。
  • 关键电网设备和施工资源持续短缺，使已批准项目多年延期，资本开支无法按计划进入费基。
  • 加州政策转向限制大型数据中心用电或提高其接入成本，导致 AI 负荷增长不能转化为公用事业投资机会。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 EIX 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$19.3B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
36.7%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$715.0M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 关注CPUC总费率案、准许ROE、资本开支认可比例和SCE已批准项目投产节奏。
  • 关注南加州数据中心并网申请、变压器交付周期、CAISO可靠性报告和重大野火相关披露。
⚠口径风险
  • EIX 是受监管公用事业，不是 AI 算力公司；AI 相关性主要体现为电力负荷和电网投资的二阶受益
  • 加州电价、野火、监管和政治约束可能抵消数据中心负荷增长带来的投资逻辑

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 36.7%，营业利润 US$7.1B
  • ✓FY2025 FY 净利率 23.1%，净利润 US$4.5B
  • ✗FY2025 FY FCF -US$715.0M
营业利润率 OPM 36.7%
净利率 NM 23.1%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

爱迪生国际在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • California Public Utilities Commission
  • California ISO
  • GE Vernova
  • Hitachi Energy
  • Quanta Services
下游
  • Southern California Edison
  • Equinix
  • Digital Realty
  • Google Cloud
  • Microsoft Azure
竞品
  • PG&E Corporation
  • Sempra
  • Duke Energy
  • NextEra Energy
  • American Electric Power

爱迪生国际靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Southern California Edison 受监管电力服务

输配电与供电服务

收入贡献通过受监管费率向居民、商业、工业和公共客户供电并回收成本
量产成熟度
核心业务

输配电电网资产

受监管资产基础

收入贡献变电站、线路、配网自动化和容量扩建形成长期费基
量产成熟度
持续投资

电网硬化与野火缓释项目

可靠性与风险治理

收入贡献线路加固、地下化、保护设备和植被管理等项目在监管框架下回收
量产成熟度
长期重点

数据中心与大型负荷接入服务

商业/工业负荷连接

收入贡献通过接入工程、配电容量升级和长期用电负荷扩大电网使用规模
量产成熟度
增长相关业务

清洁能源与储能并网支持

低碳电力基础设施

收入贡献接入可再生能源、储能和分布式能源需要电网升级和运维服务
量产成熟度
政策驱动

客户侧电气化项目

交通、建筑和工业电气化

收入贡献电动车充电、建筑电气化和需求响应提升长期电量与电网投资需求
量产成熟度
逐步推进

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 3.8114.5435.754.103
营业利润 2.1340.7751.4321.074
净利润 1.4360.3430.8320.531
FCF -0.184——-0.112

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

监管费率回收

依赖CPUC总费率案、资本开支认可、野火成本分摊机制和客户电价承受力

↑监管允许及时回收电网硬化、地下化、自动化和并网投资，受监管资产基础扩大并支撑利润稳定性。
↓监管压低准许收益或延迟成本回收，资本开支转化为现金流的周期拉长。

输配电扩容

依赖变压器、断路器、导线、工程承包商和许可审批

↑AI数据中心、港口电气化、充电网络和工业用电推动配网扩容，订单能见度提升。
↓设备交付瓶颈、许可拖延或负荷接入推迟，使资本开支节奏低于叙事预期。

电力采购与系统调度

依赖CAISO市场、可再生能源出力、储能资源和峰值负荷

↑储能和需求响应缓解尖峰约束，清洁电力组合改善并降低购电波动。
↓极端天气或可再生出力错配导致批发电价上行，客户账单压力和政治阻力增加。

野火风险管理

依赖植被管理、线路硬化、气象监测、保险和州级野火基金

↑风险模型、断电策略和线路改造降低重大事故概率，估值折价收窄。
↓出现重大可归责野火或保险成本继续上升，负债不确定性重新压制股权价值。

AI与数据中心负荷

依赖南加州可用土地、并网容量、客户签约、算力集群选址和电价

↑本地AI推理、云服务和企业机房扩容带来稳定高负荷，提高电网投资必要性。
↓数据中心因电价、用水、土地或并网时长转向其他州，负荷增长被高估。

分布式能源与电动车

依赖屋顶光伏、户用储能、公共充电、时间电价和配网数字化

↑电动车普及和电气化提升售电量，同时储能帮助削峰并改善配网利用率。
↓净计量政策、用户自发自用和高电价抑制净负荷增长，配网成本分摊争议加剧。

谁在公开披露里持有 EIX？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$3.4B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$2.5B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$1.8B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$1.7B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
A AQR CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$1.5B 0.7% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$1.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
PG&E CorporationPG&E Corporation
 北加州受监管公用事业 PG&E 更直接面对湾区和北加州科技负荷，EIX 更集中在南加州负荷、野火缓释和洛杉矶区域电网
SempraSempra
 南加州燃气、电力和北美能源基础设施平台 Sempra 业务更分散且含燃气和德州敞口，EIX 更纯粹暴露于南加州受监管电力
Duke EnergyDuke Energy
 东南部大型受监管电力公司 Duke 受益低成本区域和制造业/数据中心迁入，EIX 的优势是加州大型负荷中心与清洁能源政策，但电价和监管压力更高
NextEra EnergyNextEra Energy
 佛州公用事业加可再生能源开发龙头 NextEra 更偏清洁能源开发和佛州增长，EIX 更偏输配电资产、负荷接入和加州监管修复
American Electric PowerAmerican Electric Power
 多州输电和配电公用事业 AEP 的数据中心和工业负荷更分散在内陆州，EIX 的电网位置更靠近南加州消费、港口和科技生态

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠CPUC 在正式费率案件中显著削减南加州爱迪生的资本开支、费率基数或允许回报，且公司无法通过后续程序恢复。
  • ⚠主要云厂商或数据中心运营商公开减少南加州新增容量计划，理由是电价、并网周期或电力可靠性不具竞争力。
  • ⚠公司披露的数据中心、商业或工业新增负荷连接请求没有增长，或低于电气化与 AI 需求叙事所需水平。
  • ⚠发生重大野火责任事件并导致实质性赔付、监管处罚或信用评级压力，削弱电网投资资金能力。
  • ⚠关键电网设备和施工资源持续短缺，使已批准项目多年延期，资本开支无法按计划进入费基。
  • ⚠加州政策转向限制大型数据中心用电或提高其接入成本，导致 AI 负荷增长不能转化为公用事业投资机会。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,044 家持有 · 占全市场 11.9%
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