US$45.7BFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
—营业利润率 OPM
US$6.1B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL ① AI 产业链节点 下层 它在 AI 产业链被定位为 下层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 13F 雷达事实 实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。
本季动作▲+338 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
- Deere 连续两个新品周期未扩大 See & Spray 或 Autonomy kit 的作物、机型和区域覆盖，说明 AI 农机商业化斜率低于叙事。
- 经销商和农户公开反馈集中指向误喷/漏喷、校准复杂、摄像头污染或停机成本高，且 Deere 未给出可验证改进。
- Operations Center 连接设备、API 生态或数据共享政策遭遇监管/诉讼/客户流失，削弱 Deere 的机器数据飞轮。
- CNH Raven 或 AGCO PTx 在混合车队 retrofit 上形成更快装机，证明 Deere 封闭整机生态无法覆盖存量农机升级需求。
- 自动驾驶农机因安全事故、保险限制或法规要求被限制在极窄场景，导致自治硬件无法转化为规模收入角色。
- 农机下行周期中客户优先削减高价智能选配和订阅功能，See & Spray/Autonomy 的渗透率披露明显停滞。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 DE 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
US$45.7B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
US$6.1B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点- Deere 的关键不是单台无人拖拉机演示，而是能否把视觉、定位、执行和云平台嵌入作业季的每一步。
- See & Spray 的采用速度可观察农户是否愿意为 AI 节药和精准覆盖支付硬件/软件溢价。
- Autonomy Precision Upgrade 若能 retrofit 存量高端机器，会显著扩大 TAM；若只能随新机销售，则受农机周期制约更强。
- 经销商能否提供 AI 农机的校准、远程诊断和农艺解释，是 Deere 相比纯软件/传感器公司的护城河。
⚠口径风险- 农机需求具有强周期性，智能功能渗透不一定抵消整机换机周期下行。
- 农场实际采用受地块规模、作物结构、药剂价格、劳动力成本和经销商服务质量影响，不能从单一示范农场外推。
- 本文件只写定性产业逻辑；财报、持有人、13F、订单金额等数据块未接入时不伪造，由数据管线另行注入。
- Deere 的封闭生态带来体验优势，也带来维修权、数据权和第三方互操作争议。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY - ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
- ✗FY2025 FY 营业利润率 —，营业利润 —
- ✓FY2025 FY 净利率 11.0%，净利润 US$5.0B
- ✓FY2025 FY FCF US$6.1B
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$B
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
Deere靠哪些产品/平台支撑收入？
含收入贡献 / 量产状态 See & Spray
Ultimate / Premium / Gen 2 基于摄像头和深度学习的逐株识别喷洒系统，联动 ExactApply 喷嘴对杂草或作物位置进行实时定点施药。
量产/新一代披露 John Deere Autonomy
第二代 autonomy kit / Autonomy Precision Upgrade 摄像头、AI 感知、车载计算和远程监控组合，用于拖拉机、果园喷洒、采石/施工和商用草坪等重复任务自治。
路线披露/商业化推进 StarFire
StarFire 7000/RTK/校正服务 GNSS 接收机和校正服务，提供高精度定位、自动转向和作业路径基础。
量产 John Deere Operations Center
云平台/移动端 连接机器、田块、作业记录、处方图、经销商服务和农场管理数据的数字平台。
量产 ExactApply
智能喷嘴控制 脉宽调制和单喷嘴控制技术，配合 See & Spray 执行定点喷洒和覆盖控制。
量产 Machine Sync / Harvest Automation
收获协同与自动调参 实现收割机与粮车协同、收割机设置优化、作业数据同步和地头/路径自动化。
量产/持续升级 US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q2 | 口径 | FY2026Q2 | FY2025Q3 | FY2026Q1 | FY2026Q2 |
|---|
| 收入 | 12.763 | 12.018 | 9.611 | 13.369 |
| 净利润 | 1.804 | 1.289 | 0.656 | 1.773 |
| FCF | — | — | -1.146 | — |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 视觉算法·Blue River/See & Spray
依赖依赖田间多光照、多作物、多杂草场景下的相机标定、边缘推理、逐株喷嘴控制和模型持续学习。
↑若 See & Spray Gen 2 在更多作物和喷雾机平台上降低药剂浪费并保持覆盖率，Deere 可把喷洒从机械功能升级为 AI 订阅/硬件组合。
↓若误喷、漏喷或维护复杂度导致农户 ROI 不稳定，视觉喷洒会被限制在高价值作物或早期采用者群体。
定位导航·StarFire/RTK/惯导
依赖依赖 StarFire 接收机、RTK/卫星校正、IMU、地头转弯路径规划和低漂移自动转向。
↑若厘米级定位在丘陵、树荫、粉尘和弱信号区域保持稳定，自动驾驶和变量作业可覆盖更多工序。
↓若校正服务中断、遮挡或互操作限制影响农户作业窗口，客户会保留人工驾驶或第三方 GNSS 方案。
边缘计算·Autonomy kit/VPU
依赖依赖车载视觉处理单元、摄像头冗余、障碍物检测、功能安全和远程监控链路。
↑若 retrofit Autonomy Precision Upgrade 可装到存量 8R/9RX 等机器，Deere 可把硬件存量转化为软件化升级周期。
↓若安全员、保险、监管或故障停机要求过高，自治功能会停留在限定地块、限定任务和半自动状态。
电控执行·喷嘴/液压/线控接口
依赖依赖 ExactApply 喷嘴、线控转向、液压阀、播种单体和收割机自动调参的闭环控制。
↑若执行机构响应速度与耐久性匹配 AI 决策，Deere 的机器智能可以直接转化为节药、增产和省工。
↓若喷嘴堵塞、传感器脏污或液压维护成本上升，农户会把 AI 视为增加停机风险的复杂件。
数据平台·John Deere Operations Center
依赖依赖机器遥测、田块边界、处方图、作业记录、经销商服务数据和移动端工作流。
↑若 Operations Center 成为农场跨季决策底座，Deere 可加强设备、零件、服务和数字功能绑定。
↓若数据所有权、第三方 API 或维修权争议扩大，农户可能推迟联网功能或选择开放性更强的混合车队方案。
经销商服务·RDO/United Ag & Turf 等
依赖依赖经销商具备传感器清洁、标定、软件更新、远程诊断和农艺解释能力。
↑若经销商把 AI 功能维护做成标准化服务，Deere 能降低客户采用门槛并提升功能留存。
↓若旺季服务队伍无法快速解决视觉/定位/软件故障，农户会把自治功能视为作业窗口风险。
谁在公开披露里持有 DE？
完整历史 = Pro | 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|
B BlackRock, Inc. | US$10.3B | 0.2% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | US$9.3B | 0.2% | SEC 13F · 2026-03-31 |
C Capital World Investors | US$6.9B | 0.9% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE STREET CORP | US$6.0B | 0.2% | SEC 13F · 2026-03-31 |
J JPMORGAN CHASE & CO | US$5.3B | 0.3% | SEC 13F · 2026-03-31 |
P PRICE T ROWE ASSOCIATES INC /MD/ | US$4.4B | 0.5% | SEC 13F · 2026-03-31 |
A ARK ARKK/ARKQ/ARKX | US$220.3M | 11.1% | ARK日频 · 2026-06-23 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
反证阈值 - ⚠Deere 连续两个新品周期未扩大 See & Spray 或 Autonomy kit 的作物、机型和区域覆盖，说明 AI 农机商业化斜率低于叙事。
- ⚠经销商和农户公开反馈集中指向误喷/漏喷、校准复杂、摄像头污染或停机成本高，且 Deere 未给出可验证改进。
- ⚠Operations Center 连接设备、API 生态或数据共享政策遭遇监管/诉讼/客户流失，削弱 Deere 的机器数据飞轮。
- ⚠CNH Raven 或 AGCO PTx 在混合车队 retrofit 上形成更快装机，证明 Deere 封闭整机生态无法覆盖存量农机升级需求。
- ⚠自动驾驶农机因安全事故、保险限制或法规要求被限制在极窄场景，导致自治硬件无法转化为规模收入角色。
- ⚠农机下行周期中客户优先削减高价智能选配和订阅功能，See & Spray/Autonomy 的渗透率披露明显停滞。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 DE 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
共识强度 2/6 2,563 家持有 · 占全市场 29.3%
Deere & Co.
