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CRSR AI PC与创作者硬件 13F 滞后披露

204 家机构在拿 CRSR，先看主动钱和持有人名单

CRSR 卡在 AI PC与创作者硬件：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 海盗船 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

海盗船 · Corsair Gaming 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度204 家机构持有、约占全市场申报机构 2%
本季动作本季 ▲+54 家加注
财报质量毛利率 28.9%、营业利润率 0.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$1.5B 营业收入 · FY2025 ▲+12% YoY
$-16.2M 净利润 · FY2025 ▼81% YoY
$-0.12 摊薄 EPS · FY2025 ▼87% YoY
$50.1M 经营现金流 · FY2025 ▲+40% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

CRSR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 AI PC与创作者硬件

它在 AI 产业链被定位为 AI PC与创作者硬件，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 6 年三大报表

最新财年营收 $1.5B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.35 天做空回补天数做空环比 ▲+38.6%
8,398,850做空股数截至 2026-05-29
0.44Put/Call 比3 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
126,075交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

授予
La Thi LDirector,Officer; Chief Executive Officer
323,000 股 2026-02-27
授予
Mattingly GordonOfficer; Chief Financial Officer
323,000 股 2026-02-27
授予
La Thi LDirector,Officer; Chief Executive Officer
166,000 股 2026-02-27
授予
La Thi LDirector,Officer; Chief Executive Officer
196,886 股 2026-02-27
扣税
La Thi LDirector,Officer; Chief Executive Officer
23,313 股 2026-02-27
授予
Mattingly GordonOfficer; Chief Financial Officer
166,000 股 2026-02-27
扣税
La Thi LDirector,Officer; Chief Executive Officer
16,394 股 @ $5.57 2026-02-18
扣税
La Thi LDirector,Officer; Chief Executive Officer
1,528 股 @ $6.79 2026-02-16

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G/A2026-03-26
先锋领航SC 13G/A2025-07-29
先锋领航SC 13G · 5.3%2024-02-13
贝莱德SC 13G/A · 6.4%2024-01-29
贝莱德SC 13G · 6.0%2023-02-03
Corsair Group (Cayman)SC 13D · 11.0%2022-11-23

基金持仓 · 多空

景顺Long · $3.2M · 0.6%
Dimensional ETF TrustLong · $2.3M · 0.0%
富达Long · $2.3M · 0.0%
Dimensional ETF TrustLong · $1.7M · 0.0%
DFA INVESTMENT DIMENSI…Long · $1.6M · 0.0%
Dimensional ETF TrustLong · $1.2M · 0.0%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$3.7M / YoY +19.4% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

CRSR 完整三大报表 · FY2020–FY2025 共 6 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2020→FY2025
$1.7BFY2020
$1.9BFY2021
$1.4BFY2022
$1.5BFY2023
$1.3BFY2024
$1.5BFY2025

利润表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $1.7B$1.9B$1.4B$1.5B$1.3B$1.5B
营业成本 $1.2B$1.4B$1.1B$1.1B$988.8M$1.0B
毛利 $465.4M$513.9M$296.6M$360.3M$327.6M$425.9M
研发费用 $50.1M$60.3M$66.5M$65.3M$67.5M$69.1M
营业利润 $158.4M$137.9M$-54.8M$9.7M$-50.0M$2.1M
净利润 $103.2M$101.0M$-54.4M$-2.6M$-85.2M$-16.2M
摊薄 EPS $1.14$1.01$-0.63$0.03$-0.95$-0.12

资产负债表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $1.3B$1.3B$1.3B$1.4B$1.2B$1.3B
现金及等价物 ——————
存货 $226.0M$298.3M$192.7M$240.2M$260.0M$303.3M
应收账款 $293.6M$291.3M$235.7M$253.3M$218.6M$233.9M
固定资产净额 $34.2M$68.2M$80.1M$68.5M$82.3M$89.1M
长期负债 $321.4M$242.9M$232.2M$186.0M$161.3M$115.2M
留存收益 $-2.8M$98.1M$37.2M$40.4M$-58.8M$-71.2M

现金流量表

科目（USD）FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $169.0M$20.2M$66.4M$89.2M$35.9M$50.1M
资本开支 $9.0M$11.0M$26.3M$12.8M$9.8M$15.4M
折旧摊销 ——————
股权激励 $5.8M$17.2M$22.2M$30.9M$30.6M$33.1M
回购 ——————
分红 ——————
关键比率 & 估值 · 研判语言

CRSR 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 20.8×————
市销率 P/S 1.1×1.0×1.0×0.5×0.4×
市现率 P/FCF 227.9×32.6×19.6×26.5×18.1×
EV 倍数 21.0×————
毛利率 27.0%21.6%24.7%24.9%28.9%
净利率 5.3%-4.0%-0.2%-6.5%-1.1%
FCF 利润率 0.5%2.9%5.2%2.0%2.4%
ROIC 13.4%-4.8%0.3%-7.8%0.3%
ROE 17.8%-8.7%-0.4%-14.1%-2.6%
营收增速 YoY 11.8%-27.8%6.2%-9.8%11.9%
流动比率 1.581.821.701.571.54
负债权益比 0.540.470.370.390.30
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 0× · 低于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（1×）低于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+54 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司公开披露企业级AI服务器、HBM、CXL内存或数据中心SSD成为核心收入来源，说明其AI链位置从消费外延转向核心基础设施。
  • 连续多个财报期显示内存与SSD业务收入占比和毛利率同步改善，且管理层明确归因于AI PC或创作者AI工作流需求。
  • 主要渠道公开迹象显示高端DDR5大容量套装和PCIe高端SSD长期缺货且非促销驱动，证明需求强于普通消费电子周期。
  • 若PC、游戏和创作者硬件需求恢复，但海盗船组件业务仍持续跑输金士顿、G.SKILL、威刚等同业，品牌竞争力叙事被削弱。
  • 若上游DRAM/NAND涨价无法向终端传导，财报中库存减值、促销和毛利压力扩大，模组品牌经营杠杆假设失效。
  • 若AI PC应用生态没有带来可感知的本地存储和内存升级，海盗船与AI产业链的关联应被下调为普通消费硬件周期。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 CRSR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$1.5B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
28.9%
毛利率 GM
FY2025 FY
0.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$34.7M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 观察高端GPU发布后，海盗船电源、散热、机箱、内存和整机业务是否同步改善，而不是只看游戏外设销量。
  • 观察Elgato、SCUF、Fanatec等子品牌是否能把创作者、控制器和模拟赛车社区转化为持续复购与生态粘性。
⚠口径风险
  • 公司属于消费PC硬件和发烧友渠道品牌，AI产业链相关性偏间接，不能按HBM或数据中心存储公司估值逻辑简单套用。
  • 存储颗粒价格、渠道库存和促销节奏会显著影响短期表现，公开资料很难精确拆分AI PC带来的增量。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 28.9%，毛利 US$425.9M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 0.1%，营业利润 US$2.1M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -1.1%，净利润 -US$16.2M
  • ✓FY2025 FY FCF US$34.7M
毛利率 GM 28.9%
营业利润率 OPM 0.1%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

海盗船在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • NVIDIA
  • AMD
  • Intel
  • Micron
  • Microsoft
下游
  • Amazon
  • Best Buy
  • Twitch
  • YouTube
  • ORIGIN PC
竞品
  • Logitech
  • Razer
  • NZXT
  • Kingston
  • Cooler Master

海盗船靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Corsair内存与存储

DDR5内存模组、固态硬盘及高性能PC存储产品。

收入贡献服务DIY装机、游戏PC、创作者工作站和本地AI推理/开发终端。
量产成熟度
核心成熟业务，受DRAM周期和平台换代影响大。

电源、散热、机箱与风扇

PSU、AIO水冷、风扇、机箱和iCUE Link连接生态。

收入贡献随高功耗GPU/CPU平台升级提高单机配置价值。
量产成熟度
AI PC和高端GPU换机的间接受益品类。

游戏外设

键盘、鼠标、耳机、控制器和相关软件配置工具。

收入贡献面向玩家、电竞用户和高端PC外设升级。
量产成熟度
品牌成熟但竞争激烈，依赖新品、联名和渠道运营。

Elgato创作者设备

采集卡、Stream Deck、麦克风、灯光和直播控制硬件。

收入贡献面向直播、视频制作、远程演示和AI辅助内容生产工作台。
量产成熟度
创作者经济相关业务，生态粘性较强。

SCUF与Fanatec

高端游戏控制器和模拟赛车硬件。

收入贡献面向主机/PC高端玩家和垂直模拟赛车社区。
量产成熟度
垂直品牌业务，具备溢价但受消费周期和平台生态影响。

ORIGIN PC定制整机

高端游戏PC、创作者工作站和定制系统。

收入贡献把GPU、CPU、内存、散热、电源和外设组合为完整解决方案。
量产成熟度
高客单价业务，受高端GPU供给、消费者预算和渠道口碑影响。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 369.75320.112345.763354.512
毛利 102.36285.87193.096116.029
营业利润 -2.263-16.923-5.62713.796
净利润 -10.459-20.862-10.62912.784
FCF 15.678——26.059

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

GPU与AI PC换机

依赖依赖NVIDIA、AMD、Intel平台代际升级、游戏与本地AI应用对算力和内存容量的要求。

↑高端GPU功耗、体积和热设计继续上行，带动大功率电源、宽体机箱、水冷、整机和高容量内存 attach rate。
↓GPU供给不足、价格过高或AI PC应用不及预期，会压制DIY换机和高端配置升级。

DRAM与存储

依赖依赖DRAM原厂供给、DDR5/后续标准渗透、渠道库存和合约采购节奏。

↑AI PC和创作者工作站提高内存容量门槛，若公司提前锁定有利库存，内存模组盈利弹性增强。
↓DRAM价格急涨会挤压终端需求，价格急跌又可能造成库存跌价和渠道观望。

电源、散热与机箱

依赖依赖高端CPU/GPU热功耗、ATX等接口标准、风扇水冷供应和工业设计迭代。

↑高功耗平台普及推动1000W以上电源、360mm水冷、气流优化机箱和iCUE Link生态需求。
↓平台能效改善、整机小型化或白牌供应商价格战会降低升级单价和品牌溢价。

创作者与直播设备

依赖依赖Twitch、YouTube、TikTok等内容平台活跃度，以及采集、灯光、控制台和音频设备升级周期。

↑个人创作者专业化和AI辅助剪辑/直播流程普及，提升Elgato硬件和软件控制生态粘性。
↓平台流量分成变化、创作者预算收缩或手机化内容生产替代，会压低专业桌面设备需求。

外设与控制器

依赖依赖PC/主机游戏发行周期、电竞活动、渠道促销和SCUF等高端控制器品牌力。

↑热门游戏、电竞赛事和跨品牌联名提升键鼠、耳机、控制器和定制外设销量。
↓消费电子降级、同质化价格战和主机平台认证限制会削弱溢价。

渠道与库存

依赖依赖Amazon、Best Buy、专业电商和分销商库存健康度、促销费用和退货率。

↑渠道库存低位、产品评价稳定、促销效率提高时，新品上市能更快转化为现金流。
↓渠道积压、折扣清货或需求误判会造成毛利压力和新品节奏被动。

谁在公开披露里持有 CRSR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$40.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
M MASSACHUSETTS FINANCIAL SERVICES CO /MA/
US$17.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$15.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
D DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP
US$12.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$11.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A AQR CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$11.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
Corsair GamingCorsair Gaming
 覆盖DIY组件、整机、游戏外设、直播创作者设备和模拟赛车的多品牌硬件生态。 强在高端PC硬件 attach 和Elgato/SCUF等垂直品牌组合，AI链条属性偏本地算力终端和创作者工作台。
LogitechLogitech
 更偏大众办公、游戏外设、视频会议与创作者外设。 渠道与品类广度更强，但在内存、电源、散热、机箱和定制整机链条上不如海盗船完整。
RazerRazer
 以游戏品牌、外设、笔记本和软件服务生态为核心。 玩家品牌辨识度强，海盗船则在DIY组件和创作者硬件组合上更直接受益于PC配置升级。
NZXTNZXT
 聚焦机箱、散热、电源、主板周边和预装游戏PC。 与海盗船在组件和整机上正面竞争，但品类和外设/创作者品牌矩阵更窄。
KingstonKingston
 内存、存储和嵌入式存储品牌。 在存储供应链和企业/消费存储上更聚焦，海盗船的差异是把内存与整机、散热、电源、外设生态打包销售。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司公开披露企业级AI服务器、HBM、CXL内存或数据中心SSD成为核心收入来源，说明其AI链位置从消费外延转向核心基础设施。
  • ⚠连续多个财报期显示内存与SSD业务收入占比和毛利率同步改善，且管理层明确归因于AI PC或创作者AI工作流需求。
  • ⚠主要渠道公开迹象显示高端DDR5大容量套装和PCIe高端SSD长期缺货且非促销驱动，证明需求强于普通消费电子周期。
  • ⚠若PC、游戏和创作者硬件需求恢复，但海盗船组件业务仍持续跑输金士顿、G.SKILL、威刚等同业，品牌竞争力叙事被削弱。
  • ⚠若上游DRAM/NAND涨价无法向终端传导，财报中库存减值、促销和毛利压力扩大，模组品牌经营杠杆假设失效。
  • ⚠若AI PC应用生态没有带来可感知的本地存储和内存升级，海盗船与AI产业链的关联应被下调为普通消费硬件周期。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 204 家持有 · 占全市场 2.3%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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1,149家公司 · 深度页
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24产业链节点 · 13 赛道
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