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CNP 中层 13F 滞后披露

810 家机构在拿 CNP，先看主动钱和持有人名单

CNP 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

CenterPoint Energy · CenterPoint Energy Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度810 家机构持有、约占全市场申报机构 9%
本季动作本季 ▲+134 家加注
财报质量毛利率 100.0%、营业利润率 22.6%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$9.3BFY2025 FY 收入
100.0%毛利率 GM
22.6%营业利润率 OPM
-US$2.4B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

CNP 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+134 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • CenterPoint 后续披露将 Houston Electric 已承诺数据中心/工业负荷显著下修，或大客户送电时间表整体后移超过 24 个月。
  • PUCT 对系统韧性计划或 T&D 资本开支回收作出重大削减，说明可靠性投资无法按叙事进入 rate base。
  • 一次重大飓风或强对流后停电恢复表现再次显著落后并引发罚款、独立审查或管理层整改。
  • ERCOT 对大负荷互联排队实施更严担保/筛选后，Houston 区域数据中心项目大量退出。
  • 大型变压器、自动化开关或施工资源短缺导致关键变电站和馈线扩建无法服务已签客户。
  • 多州燃气监管或事故风险导致 LDC 安全投资回收受限，削弱 CenterPoint 稳定现金流支柱。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 CNP 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$9.3B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
100.0%
毛利率 GM
FY2025 FY
22.6%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$2.4B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 观察 CenterPoint 对 Houston Electric 已承诺工业/数据中心负荷的更新，尤其已签、已担保、已送电的拆分。
  • 观察 PUCT 对 2026-2028 Systemwide Resiliency Plan 的批准、削减或附加条件。
  • 观察 ERCOT 大负荷互联规则变化是否提高客户保证金并清理投机性数据中心排队。
  • 观察飓风季后 SAIDI/SAIFI、恢复时间、监管听证和客户满意度是否改善。
⚠口径风险
  • CenterPoint 是输配电平台，AI 数据中心价值主要体现为电网接入和可靠性投资，而非发电毛利。
  • Houston 数据中心负荷披露可能包含排队、意向和已承诺项目，需区分真实性和投运时点。
  • 财务、持有人和雷达数据块由数据管线另行注入，本文件不伪造财务数字或 13F 信息。
  • 沿海极端天气、监管问责和客户电价政治会显著影响韧性投资回收节奏。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 100.0%，毛利 US$9.3B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 22.6%，营业利润 US$2.1B
  • ✓FY2025 FY 净利率 11.3%，净利润 US$1.1B
  • ✗FY2025 FY FCF -US$2.4B
毛利率 GM 100%
营业利润率 OPM 22.6%
净利率 NM 11.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2023Q1FY2024Q2FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q1FY2025Q2FY2026Q1

CenterPoint Energy在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • ERCOT
  • Quanta Services
  • Hitachi Energy
  • Siemens Energy
  • S&C Electric Company
  • Itron
下游
  • Amazon Web Services
  • Google
  • Microsoft
  • Digital Realty
  • Texas Medical Center
  • Port Houston
竞品
  • Oncor Electric Delivery
  • American Electric Power Texas
  • Entergy Texas
  • Atmos Energy

CenterPoint Energy靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Houston Electric Transmission & Distribution

ERCOT T&D 公用事业

向 Houston 区域零售电力客户提供输电、配电、计量、停电恢复和大客户接入，不承担发电竞争业务。

收入贡献电力业务核心收入和 AI/工业负荷增长载体。
量产成熟度
量产

Systemwide Resiliency Plan

电网韧性资本计划

杆塔加固、植被管理、地下化、馈线自动化、变电站防护和风暴恢复能力提升。

收入贡献可靠性投资与 rate base 扩张核心载体。
量产成熟度
路线披露

Large Load Interconnection

数据中心/工业接入服务

为数据中心、港口、电气化、医疗和工业园区提供变电站扩容、专用馈线、计量和送电协调。

收入贡献增量负荷和 T&D 投资触发器。
量产成熟度
量产

Natural Gas Distribution

多州燃气 LDC

在 Indiana、Minnesota、Ohio、Texas 等州运营天然气管网、调压、计量和安全替换工程。

收入贡献稳定收入和安全资本开支回收来源。
量产成熟度
量产

Advanced Metering & Grid Automation

智能计量/配网自动化

智能电表、停电管理、馈线自动化、故障定位隔离和恢复系统，提升 Houston 配网可观测性。

收入贡献支撑运营效率、可靠性指标和监管投资论证。
量产成熟度
量产

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q2FY2025Q1FY2025Q2FY2026Q1
收入 1.9062.9561.9532.975
毛利 1.9062.9551.9512.974
营业利润 0.4670.6490.4170.658
净利润 0.2280.2970.1980.316
FCF —-0.628—-0.916

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

大负荷接入·ERCOT/Houston Electric

依赖依赖 ERCOT 互联流程、Houston 变电站容量、输电约束、客户保证金和可执行送电时间表。

↑已承诺工业与数据中心负荷转化为可送电项目，T&D 扩容进入可回收投资并提高系统利用率。
↓排队项目被证明投机性强或客户撤回，已规划输配扩建面临利用率和成本分摊争议。

风暴韧性·Systemwide Resiliency Plan

依赖依赖更强杆塔、植被管理、自动化设备、地下化、变电站防洪和监管批准回收。

↑韧性工程减少飓风/强对流停电分钟，监管认可其服务大负荷与居民可靠性的必要性。
↓重大风暴后恢复表现仍弱，公众和 PUCT 对资本计划、运维和费率回收施加更严限制。

主设备·Hitachi Energy/Siemens Energy/S&C

依赖依赖大型变压器、开关设备、馈线自动化、重合器和保护控制供应。

↑长周期设备交付匹配 Houston 负荷增长，配网自动化提高故障隔离和恢复速度。
↓变压器、开关设备和自动化元件供给紧张，数据中心送电与韧性工程同时延后。

施工产能·Quanta Services/本地承包商

依赖依赖输配电施工队伍、风暴恢复人员、停电窗口、物料仓储和地方许可。

↑施工资源充足，配电杆线替换、变电站扩容和地下化按计划推进。
↓飓风季抢修挤占资本工程队伍，劳动力和材料成本上升削弱项目经济性。

燃气配送·多州 LDC 管网

依赖依赖钢管/聚乙烯管、调压站、泄漏检测、AMR/AMI 气表和州级安全替换机制。

↑管网现代化获得州监管支持，安全投资形成稳定 rate base，与电力大负荷周期形成互补。
↓燃气政策、事故或客户电气化加速压低 LDC 长期增长预期。

谁在公开披露里持有 CNP？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
C Capital Research Global Investors
US$3.1B 0.5% SEC 13F · 2026-03-31
C Capital Research Global Investors
US$3.1B 0.5% SEC 13F · 2026-03-31
T T. Rowe Price Investment Management, Inc.
US$2.6B 1.8% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$2.5B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$1.8B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$1.6B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
CenterPoint EnergyCenterPoint Energy
 Houston Electric 输配电 + 多州天然气配送 不拥有传统发电，AI 链弹性集中在 ERCOT 大负荷接入、T&D 扩容和沿海电网韧性。
Oncor Electric DeliveryOncor Electric Delivery
 Dallas-Fort Worth 与德州北部输配电平台 数据中心热点更偏 DFW；CenterPoint 的差异是 Houston 工业、港口和沿海风暴韧性同时驱动。
American Electric Power TexasAmerican Electric Power Texas
 南德州/沿海 ERCOT 输配电平台 AEP Texas 受能源出口和沿海工业驱动；CenterPoint 负荷密度和 Houston 都市关键负荷更高。
Entergy TexasEntergy Texas
 东德州垂直一体化电力公用事业 Entergy 可用自有发电服务负荷；CenterPoint 作为 T&D 更依赖 ERCOT 资源和输配回收机制。
Atmos EnergyAtmos Energy
 美国最大天然气配送平台之一 Atmos 更纯粹燃气 LDC；CenterPoint 同时拥有 Houston Electric 这一 AI/数据中心电网敞口。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

反证框架
  • ⚠CenterPoint 后续披露将 Houston Electric 已承诺数据中心/工业负荷显著下修，或大客户送电时间表整体后移超过 24 个月。
  • ⚠PUCT 对系统韧性计划或 T&D 资本开支回收作出重大削减，说明可靠性投资无法按叙事进入 rate base。
  • ⚠一次重大飓风或强对流后停电恢复表现再次显著落后并引发罚款、独立审查或管理层整改。
  • ⚠ERCOT 对大负荷互联排队实施更严担保/筛选后，Houston 区域数据中心项目大量退出。
  • ⚠大型变压器、自动化开关或施工资源短缺导致关键变电站和馈线扩建无法服务已签客户。
  • ⚠多州燃气监管或事故风险导致 LDC 安全投资回收受限，削弱 CenterPoint 稳定现金流支柱。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 CNP 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 810 家持有 · 占全市场 9.3%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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1,149家公司 · 深度页
713家 AI 产业链机构 · 深度追踪
427只标的 · 透视雷达
24产业链节点 · 13 赛道
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