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BWXT 核反应堆部件/核燃料/先进核能制造 13F 滞后披露

813 家机构在拿 BWXT，先看主动钱和持有人名单

BWXT 卡在 核反应堆部件/核燃料/先进核能制造：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 BWX Technologies 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

BWX Technologies · BWX Technologies 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度813 家机构持有、约占全市场申报机构 9%
本季动作本季 ▲+144 家加注
财报质量毛利率 22.9%、营业利润率 12.6%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$3.2B 营业收入 · FY2025 ▲+18% YoY
$328.9M 净利润 · FY2025 ▲+17% YoY
$3.58 摊薄 EPS · FY2025 ▲+17% YoY
$479.8M 经营现金流 · FY2025 ▲+17% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

BWXT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 核反应堆部件/核燃料/先进核能制造

它在 AI 产业链被定位为 核反应堆部件/核燃料/先进核能制造，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $3.2B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

3.17 天做空回补天数做空环比 ▼7.7%
2,691,891做空股数截至 2026-05-29
0.48Put/Call 比5 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
740交割失败(FTD)截至 2026-05-15

内部人交易 · SEC Form 4

授予
JASKA JAMES MDirector
20.91 股 2026-03-27
授予
Krieg Kenneth JDirector
28.02 股 2026-03-27
授予
Melvin Leland DDirector
10.95 股 2026-03-27
授予
PIASECKI NICOLE WEYERHAEUSERDirector
5.03 股 2026-03-27
授予
Richardson John MDirector
11.73 股 2026-03-27
授予
Burbach Gerhard FDirector
16.96 股 2026-03-27
授予
Bertsch JanDirector
31.5 股 2026-03-27
授予
JABLONSKY DANIEL LDirector
0.16 股 2026-03-27

13D-G 举牌

先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
先锋领航SC 13G/A2025-01-08
WILLIAM BLAIR INVESTME…SC 13G/A · 3.5%2024-11-14
惠灵顿SC 13G/A · 3.3%2024-11-08

基金持仓 · 多空

先锋领航Long · $175.9M · 0.8%
贝莱德Long · $154.8M · 1.8%
景顺Long · $94.4M · 1.5%
景顺Long · $87.2M · 1.1%
Franklin Strategic Ser…Long · $86.5M · 3.5%
富达Long · $68.2M · 0.1%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$42.5M / YoY +27.4% · 2026-03-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

BWXT 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$1.8BFY2018
$1.9BFY2019
$2.1BFY2020
$2.1BFY2021
$2.2BFY2022
$2.5BFY2023
$2.7BFY2024
$3.2BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $1.8B$1.9B$2.1B$2.1B$2.2B$2.5B$2.7B$3.2B
营业成本 $1.3B$1.4B$1.5B$1.6B$1.7B$1.9B$2.0B$2.5B
毛利 $504.0M$533.9M$575.4M$550.3M$551.9M$620.6M$655.2M$732.9M
研发费用 $15.2M$17.7M$14.2M$11.1M$9.5M$7.6M$7.5M$13.9M
营业利润 $305.0M$325.5M$358.6M$345.8M$348.6M$383.1M$380.6M$404.5M
净利润 $227.0M$244.1M$278.7M$305.9M$238.2M$245.8M$281.9M$328.9M
摊薄 EPS $2.27$2.55$2.91$3.24$2.60$2.68$3.07$3.58

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $1.7B$1.9B$2.3B$2.5B$2.6B$2.7B$2.9B$4.3B
现金及等价物 $29.9M$86.5M$42.6M$33.9M$35.2M$75.8M$74.1M$499.8M
存货 $16.0M$17.1M$15.0M$16.3M$22.9M$27.4M$40.3M$46.5M
应收账款 $129.5M$56.7M$153.4M$70.7M$60.8M$70.2M$99.1M$220.4M
固定资产净额 $439.2M$621.2M$857.8M$1.1B$1.2B$1.3B$1.3B$1.7B
长期负债 $753.6M$809.4M$862.7M$1.2B$1.3B$1.2B$1.0B$2.0B
留存收益 $1.2B$1.3B$1.5B$1.8B$1.9B$2.1B$2.3B$2.5B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $169.3M$279.4M$196.4M$386.0M$244.7M$363.7M$408.4M$479.8M
资本开支 $109.3M$182.1M$255.0M$311.1M$198.3M$151.3M$153.6M$184.6M
折旧摊销 $60.1M$61.7M$60.7M$69.1M$73.8M$78.6M$85.9M$109.2M
股权激励 $11.9M$12.7M$16.8M$18.6M$14.1M$15.9M$21.7M$26.1M
回购 $214.8M$20.0M$22.0M$225.8M$20.0M$0$20.0M$30.0M
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

BWXT 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 14.8×22.4×28.7×36.3×48.3×
市销率 P/S 2.1×2.4×2.8×3.8×5.0×
市现率 P/FCF 60.4×114.8×33.2×40.2×53.8×
EV 倍数 11.4×15.5×18.3×23.7×31.6×
毛利率 25.9%24.7%24.9%24.2%22.9%
净利率 14.4%10.7%9.8%10.4%10.3%
FCF 利润率 3.5%2.1%8.5%9.4%9.2%
ROIC 13.1%11.7%12.3%12.8%9.3%
ROE 48.0%31.8%26.3%26.1%26.7%
营收增速 YoY 0.0%5.1%11.8%8.3%18.3%
流动比率 1.682.102.181.962.32
负债权益比 1.871.731.300.981.64
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 48× · 高于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（30×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+144 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司公开披露先进核能、商业核服务或核燃料相关订单显著放缓，且管理层不再强调AI电力、数据中心或商业核复兴带来的增量机会。
  • 美国HALEU、铀转化或浓缩供应链建设出现重大延期，导致先进反应堆客户公开推迟燃料装载或首堆时间表。
  • 主要云厂商和数据中心运营商公开转向燃气电厂、可再生能源加储能或传统电网扩容，并减少对核电长期购电和小堆方案的承诺。
  • 美国海军核动力项目或国防预算出现公开削减、延迟或合同重估，削弱BWXT最稳定的需求底座。
  • NRC或其他监管机构对小型模块化反应堆、微堆或新型燃料许可提出重大额外要求，导致商业落地周期明显延后。
  • Westinghouse、Framatome、X-energy、TerraPower等竞争者持续获得关键先进核项目制造和燃料订单，而BWXT在公开项目中份额下降。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 BWXT 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$3.2B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
22.9%
毛利率 GM
FY2025 FY
12.6%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$295.3M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会区分BWXT的国防核动力现金流底座和AI数据中心核电叙事，不会把小堆订单按短期业绩直接折现。
  • HALEU供应、DOE/NRC项目节点、海军核动力合同、商业核延寿项目和数据中心长期核电PPA，是观察产业逻辑是否强化的关键公开信号。
⚠口径风险
  • BWXT不是数据中心运营商或发电资产所有者，AI相关性主要来自长期电力基础设施和核供应链资本开支。
  • 先进核能商业化通常以年为单位推进，监管、燃料、首堆成本和客户承购协议任何一项不顺都会拉长兑现周期。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 22.9%，毛利 US$732.9M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 12.6%，营业利润 US$404.5M
  • ✓FY2025 FY 净利率 10.3%，净利润 US$328.9M
  • ✓FY2025 FY FCF US$295.3M
毛利率 GM 22.9%
营业利润率 OPM 12.7%
净利率 NM 10.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2019Q1FY2020Q1FY2021Q1FY2022Q1FY2023Q1FY2024Q1FY2025Q1FY2026Q1

BWX Technologies在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Cameco
  • Urenco
  • ConverDyn
  • ATI
下游
  • U.S. Navy
  • U.S. Department of Energy
  • GE Vernova
  • Constellation Energy
竞品
  • Westinghouse Electric
  • Framatome
  • X-energy
  • TerraPower

BWX Technologies靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

海军核动力部件与燃料

为美国海军核动力舰艇提供反应堆相关部件、燃料和工程制造服务。

收入贡献公司最核心的稳定收入基础，受国防预算和舰艇建造维护周期驱动。
量产成熟度
高壁垒成熟业务，政府客户集中度高。

商业核电部件与服务

核级压力容器、反应堆部件、检修服务和电站寿命周期支持。

收入贡献受现役核电站延寿、维护和新建核电项目影响，是连接AI电力需求的传统核电入口。
量产成熟度
需求改善但项目周期长。

先进核燃料与TRISO相关能力

面向先进反应堆和高温堆路线的燃料制造、工艺和材料能力。

收入贡献取决于HALEU供应、示范堆进度和政府/商业客户承诺。
量产成熟度
战略性增长方向，兑现节奏受外部瓶颈约束。

微型反应堆和先进反应堆制造支持

为政府、国防、偏远基地和工业客户场景提供先进核系统制造与集成能力。

收入贡献若AI数据中心和关键设施采用小堆或微堆，可能形成长期增量，但不宜按短期收入线性外推。
量产成熟度
早期到示范阶段，监管和经济性仍需验证。

医用同位素与核医学相关产品

面向诊断和治疗的医用放射性同位素生产与供应链能力。

收入贡献提供非电力核技术收入来源，受医疗需求、审批和渠道建设影响。
量产成熟度
成长业务，和AI电力叙事相关性较弱。

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2023Q1FY2024Q1FY2025Q1FY2026Q1
收入 568.36603.966682.258860.217
毛利 137.23148.609165.193197.368
营业利润 87.84292.96196.63106.691
净利润 60.99368.53475.46291.068
FCF -42.8042.60417.28150.094

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

铀矿、转化和浓缩

依赖依赖铀资源、转化产能、浓缩能力、地缘政治和美国本土核燃料政策。

↑西方核燃料链本土化、HALEU供应建设和核电重启会强化BWXT在燃料与先进核制造中的战略价值。
↓浓缩和HALEU供给不足、成本高企或政策延迟，会拖慢先进反应堆和商业燃料业务兑现。

核级材料与精密制造

依赖依赖核级合金、锻件、焊接、无损检测、质量体系和合规认证。

↑新建核电、延寿、国防核动力和小堆项目增加，会提升稀缺制造资质的议价能力。
↓材料交期、质量缺陷或认证瓶颈会影响项目节奏，并放大固定成本压力。

国防核动力合同

依赖依赖美国海军舰艇建造、维护节奏、国防预算和政府合同执行。

↑潜艇和航母核动力需求稳定，有助于提供长周期订单、现金流和制造能力沉淀。
↓预算僵局、项目延期或政府采购审查，会使收入确认和产能扩张节奏低于预期。

先进反应堆与小型模块化反应堆

依赖依赖监管许可、首堆示范、燃料可得性、工程总包能力和客户长期购电承诺。

↑AI数据中心和工业客户寻求24小时零碳电力，会提高小堆、微堆和先进燃料制造的战略关注度。
↓首堆成本超支、许可拖延或客户不愿签长期承购，会削弱AI核电叙事对BWXT的估值支撑。

商业核电服务与寿命延长

依赖依赖现役核电站延寿、检修、替换部件和监管批准。

↑AI负载提高电力需求后，现有核电站延寿和增容更具经济性，带动服务和部件需求。
↓若电力市场不支持核电经济性，或退役节奏加快，商业服务机会会收缩。

医用同位素与核医学

依赖依赖反应堆照射能力、靶材处理、监管和医疗渠道。

↑医用同位素国产化和供应安全需求提升，可分散公司对国防核动力的单一叙事依赖。
↓同位素项目审批、产能爬坡或商业渠道不及预期，会让该业务难以贡献显著增量。

谁在公开披露里持有 BWXT？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$2.6B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$1.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$837.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$766.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
I Invesco Ltd.
US$515.8M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
J JPMORGAN CHASE & CO
US$492.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKK/ARKQ/ARKX
US$112.0M 4.3% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
BWX TechnologiesBWX Technologies
 核级部件、核燃料服务、海军核动力和同位素供应商。 国防核动力需求粘性强，制造资质和安全许可构成高进入壁垒。
Westinghouse Electric CompanyWestinghouse Electric Company
 反应堆技术、核燃料、服务和大型项目方案提供商。 技术平台和全球装机基础更广，但项目周期和资本开支暴露更重。
FramatomeFramatome
 欧洲核燃料、反应堆部件、工程和运维服务公司。 欧洲客户基础和燃料服务深，但与美国国防核动力的绑定弱于BWXT。
Curtiss-WrightCurtiss-Wright
 核电与国防工业控制、阀门、泵和高可靠部件供应商。 产品横跨更多工业与航空国防场景，核燃料和反应堆核心制造属性较弱。
Doosan EnerbilityDoosan Enerbility
 大型核电设备、铸锻件、压力容器和SMR制造伙伴。 重型制造能力突出，但美国核国防业务和燃料服务壁垒不如BWXT。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司公开披露先进核能、商业核服务或核燃料相关订单显著放缓，且管理层不再强调AI电力、数据中心或商业核复兴带来的增量机会。
  • ⚠美国HALEU、铀转化或浓缩供应链建设出现重大延期，导致先进反应堆客户公开推迟燃料装载或首堆时间表。
  • ⚠主要云厂商和数据中心运营商公开转向燃气电厂、可再生能源加储能或传统电网扩容，并减少对核电长期购电和小堆方案的承诺。
  • ⚠美国海军核动力项目或国防预算出现公开削减、延迟或合同重估，削弱BWXT最稳定的需求底座。
  • ⚠NRC或其他监管机构对小型模块化反应堆、微堆或新型燃料许可提出重大额外要求，导致商业落地周期明显延后。
  • ⚠Westinghouse、Framatome、X-energy、TerraPower等竞争者持续获得关键先进核项目制造和燃料订单，而BWXT在公开项目中份额下降。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 BWXT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 813 家持有 · 占全市场 9.3%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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24产业链节点 · 13 赛道
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  • 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 43 位聪明钱同一条投研流水线。
  • 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
  • 只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。
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