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BKR 能源装备与工业技术 13F 滞后披露

1,137 家机构在拿 BKR，先看主动钱和持有人名单

BKR 卡在 能源装备与工业技术：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 贝克休斯 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

贝克休斯 · Baker Hughes 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度1,137 家机构持有、约占全市场申报机构 13%
本季动作本季 ▲+242 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 —
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$27.7B 营业收入 · FY2025 ▼0% YoY
$2.6B 净利润 · FY2025 ▼13% YoY
$3.8B 经营现金流 · FY2025 ▲+14% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

BKR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 能源装备与工业技术

它在 AI 产业链被定位为 能源装备与工业技术，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $27.7B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

2.86 天做空回补天数做空环比 ▲+12.8%
25,243,845做空股数截至 2026-05-29
0.66Put/Call 比7 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
630交割失败(FTD)截至 2026-05-27

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
BORRAS MARIA COfficer; Chief Growth & Experience Ofcr
60,626 股 @ $54.47 2026-03-16
行权
Simonelli LorenzoDirector,Officer; Chairman, President and CEO
187,344 股 2026-03-11
卖出
Magno Maria GeorgiaOfficer; Chief Legal Officer
5,063 股 @ $59.04 2026-03-11
卖出
Simonelli LorenzoDirector,Officer; Chairman, President and CEO
272,594 股 @ $58.79 2026-03-11
行权
Simonelli LorenzoDirector,Officer; Chairman, President and CEO
187,344 股 @ $35.70 2026-03-11
授予
Simonelli LorenzoDirector,Officer; Chairman, President and CEO
459,826 股 2026-03-08
扣税
Simonelli LorenzoDirector,Officer; Chairman, President and CEO
180,942 股 @ $60.10 2026-03-08
授予
Apostolides James EOfficer; Chief Infra & Performance Ofcr
23,739 股 2026-03-08

13D-G 举牌

摩根大通SC 13G/A2026-05-12
摩根大通SC 13G/A2026-05-04
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
摩根大通SC 13G/A2026-01-23
摩根大通SC 13G/A2025-05-05

基金持仓 · 多空

Income Fund of AmericaLong · $733.0M · 0.5%
Washington Mutual Inve…Long · $560.5M · 0.3%
American Mutual FundLong · $518.8M · 0.5%
先锋领航Long · $223.6M · 0.3%
DFA INVESTMENT TRUST COLong · $202.3M · 0.7%
富达Long · $202.2M · 0.4%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

BKR 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$22.9BFY2018
$23.8BFY2019
$20.7BFY2020
$20.5BFY2021
$21.2BFY2022
$25.5BFY2023
$27.8BFY2024
$27.7BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $22.9B$23.8B$20.7B$20.5B$21.2B$25.5B$27.8B$27.7B
营业成本 ————————
毛利 $4.0B$4.4B——————
研发费用 $700.0M$687.0M$595.0M$492.0M$556.0M$658.0M$643.0M$600.0M
营业利润 $701.0M$1.1B$-16.0B$1.3B$1.2B$2.3B$3.1B—
净利润 $195.0M$128.0M$-9.9B$-219.0M$-601.0M$1.9B$3.0B$2.6B
摊薄 EPS $0.45$0.23$-14.73$-0.27$-0.61$1.91$2.98—

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $52.4B$53.4B$38.0B$35.3B$34.2B$36.9B$38.4B$40.9B
现金及等价物 ————————
存货 $4.6B$4.6B$4.4B$4.0B$4.6B$5.1B$5.0B$5.0B
应收账款 ————————
固定资产净额 $6.2B$6.2B$6.2B$5.7B$5.3B$5.7B$5.8B$5.9B
长期负债 ————————
留存收益 $25.0M$0$-9.9B$-10.2B$-10.8B$-8.8B$-5.8B$-3.3B

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $1.8B$2.1B$1.3B$2.4B$1.9B$3.1B$3.3B$3.8B
资本开支 $995.0M$1.2B$974.0M$856.0M$989.0M$1.2B$1.3B$1.3B
折旧摊销 $1.5B$1.4B$1.3B$1.1B$1.1B$1.1B$1.1B$1.2B
股权激励 ————$207.0M$197.0M$202.0M$203.0M
回购 $387.0M$0$0$434.0M$828.0M$538.0M$484.0M$384.0M
分红 ——$488.0M$592.0M$726.0M$786.0M$836.0M—
关键比率 & 估值 · 研判语言

BKR 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
净利率 -1.1%-2.8%7.6%10.7%9.3%
FCF 利润率 7.4%4.2%7.2%7.4%9.1%
ROIC -3.8%-129.9%7.1%11.1%—
ROE -1.5%-4.2%12.6%17.6%13.7%
营收增速 YoY -1.0%3.2%20.6%9.1%-0.3%
流动比率 1.651.321.251.321.36
负债权益比 0.060.100.060.040.07
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+242 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司披露的工业与能源技术订单连续走弱，且 LNG、燃气技术或压缩装备成为主要拖累项。
  • 美国或关键出口地区 LNG 项目许可、融资和长协明显停滞，导致已规划液化项目推迟最终投资决定。
  • 大型数据中心运营商公开转向核电、长时储能或可再生能源加储能方案，新增燃气发电和天然气基础设施需求未兑现。
  • 主要客户在大型旋转设备招标中转向 Siemens Energy、GE Vernova 或本地供应商，贝克休斯失去关键项目份额。
  • 设备交付出现系统性质量、成本超支或现场可靠性问题，引发客户索赔或长期服务合同流失。
  • 油气上游资本开支进入收缩周期，同时低碳装备订单未能接续，导致油服和工业能源两端同时承压。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 BKR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$27.7B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
—
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$2.5B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会看 LNG 与燃气技术订单是否持续转化为积压和交付，而不是只看油价对传统油服的短期拉动。
  • AI 数据中心电力缺口若推动天然气发电、管输压缩和 LNG 基础设施同步扩张，贝克休斯的工业能源技术业务会比传统油服更关键。
⚠口径风险
  • 贝克休斯与AI的关系主要是能源基础设施和工业可靠性的间接链条，不应按GPU、服务器或数据中心运营商逻辑估值。
  • 油气、LNG和低碳项目具有长周期和强政策属性，订单披露到收入利润兑现可能存在明显时滞。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 —，营业利润 —
  • ✓FY2025 FY 净利率 9.3%，净利润 US$2.6B
  • ✓FY2025 FY FCF US$2.5B
净利率 NM 9.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

贝克休斯在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • ArcelorMittal
  • Honeywell
  • SKF
  • 英飞凌
下游
  • Cheniere Energy
  • Shell
  • NextEra Energy
  • Equinix
竞品
  • SLB
  • Halliburton
  • Technip Energies
  • Siemens Energy
  • GE Vernova

贝克休斯靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Oilfield Services & Equipment

钻井、完井、生产、井下工具、人工举升和油田服务。

收入贡献来自油气公司勘探开发活动、设备销售、现场服务和长期维护。
量产成熟度
成熟业务，随油气资本开支和作业活动波动。

Industrial & Energy Technology

涡轮机械、压缩机、泵、阀门、LNG设备、工业检测和状态监测。

收入贡献来自大型能源项目设备包、备件、服务合同和工业客户运维预算。
量产成熟度
AI电力链相关度最高，受LNG、天然气发电和工业数字化推动。

Turbomachinery & Process Solutions

压缩、驱动、处理和过程系统，用于LNG、管道、炼化、电力和工业项目。

收入贡献项目型设备收入叠加多年服务与备件收入。
量产成熟度
订单周期长、单项目价值高，交付和供应链管理决定利润质量。

Bently Nevada

旋转设备状态监测、传感器、软件和可靠性服务。

收入贡献来自工业客户资产监测系统、软件、传感器和服务升级。
量产成熟度
与工业AI、预测性维护和关键基础设施可靠性相关。

Waygate Technologies

无损检测、工业X射线、超声和视觉检测方案。

收入贡献来自航空、能源、制造和基础设施客户的检测设备与服务。
量产成熟度
受质量控制、老旧资产检测和自动化检测需求驱动。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 6.4276.917.016.587
净利润 0.4020.7010.6090.93
FCF 0.409——0.164

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

天然气上游开发

依赖依赖油气资本开支、钻完井活动、油气价格和资源国政策。

↑AI 数据中心和电气化推高可靠电力需求，天然气作为调峰和基荷补充时，上游服务和设备需求改善。
↓天然气价格低迷、资本纪律收紧或资源国项目审批放缓，会压制油服工作量。

LNG 液化与出口设施

依赖依赖大型 EPC 项目、压缩机组、燃驱或电驱设备、长期购销合同和许可审批。

↑全球 LNG 长协和美国、中东项目扩张推动压缩与液化装备订单，服务收入随装机增长延续。
↓出口许可、环保审查、成本超支或买方推迟签约，会导致订单确认和交付周期拉长。

燃气轮机与压缩机

依赖依赖高温材料、精密制造、旋转设备供应链、控制系统和现场维护能力。

↑数据中心追求可调度电力和备用能力，燃气发电、管输压缩和工业能源系统需求增强。
↓若电网侧储能、核电或可再生配套更快替代新增燃气机组，设备需求弹性会下降。

工业数字化与监测

依赖依赖传感器、边缘设备、软件平台、网络安全和客户运维数据接入。

↑大型能源资产要求高可用率和预测性维护，工业软件、监测和长期服务附加值提升。
↓客户自建运维平台或选择通用工业软件，会削弱设备厂商软件变现能力。

低碳能源装备

依赖依赖氢能、碳捕集、地热和工业减排项目的政策支持与商业化进度。

↑若天然气电力与低碳改造绑定，贝克休斯可把压缩、涡轮机械和地下工程能力迁移到新项目。
↓低碳项目经济性不足或补贴退坡，会使相关订单停留在示范项目阶段。

售后服务与备件

依赖依赖存量装机、设备运行小时数、客户停机窗口和全球服务网络。

↑能源资产高负荷运行时，备件、维护、升级和长期服务合同形成更稳定收入。
↓客户延长检修周期、替换第三方服务或项目地缘风险升高，会影响服务收入质量。

谁在公开披露里持有 BKR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$6.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$4.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$3.9B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
J JPMORGAN CHASE & CO
US$3.5B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$3.0B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
C Capital World Investors
US$3.0B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
贝克休斯贝克休斯
 油服、旋转设备、LNG 装备和工业能源技术组合型供应商。 既有上游油服现金流，也有压缩机、燃气轮机和 LNG 设备对接电力可靠性叙事。
SLBSLB
 全球油服和数字油田技术龙头。 油藏、钻完井和数字化深度更强，但燃气轮机和 LNG 旋转设备敞口不如贝克休斯直接。
HalliburtonHalliburton
 钻完井、压裂和北美油服活动高度相关的服务商。 北美陆上油服弹性更高，但对 AI 电力基础设施的间接链条更长。
Siemens EnergySiemens Energy
 燃气发电、电网设备、压缩机和能源转型设备供应商。 电力系统和电网端覆盖更宽，与贝克休斯在涡轮机械和压缩场景竞争。
GE VernovaGE Vernova
 燃气发电、风电、电网和电力软件供应商。 更直接绑定发电侧和电网侧资本开支，贝克休斯则更偏天然气价值链和能源装备。
Technip EnergiesTechnip Energies
 LNG、氢能和大型能源工程技术公司。 工程总包和工艺设计属性更强，贝克休斯在关键设备与长期服务上更突出。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司披露的工业与能源技术订单连续走弱，且 LNG、燃气技术或压缩装备成为主要拖累项。
  • ⚠美国或关键出口地区 LNG 项目许可、融资和长协明显停滞，导致已规划液化项目推迟最终投资决定。
  • ⚠大型数据中心运营商公开转向核电、长时储能或可再生能源加储能方案，新增燃气发电和天然气基础设施需求未兑现。
  • ⚠主要客户在大型旋转设备招标中转向 Siemens Energy、GE Vernova 或本地供应商，贝克休斯失去关键项目份额。
  • ⚠设备交付出现系统性质量、成本超支或现场可靠性问题，引发客户索赔或长期服务合同流失。
  • ⚠油气上游资本开支进入收缩周期，同时低碳装备订单未能接续，导致油服和工业能源两端同时承压。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 BKR 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 1,137 家持有 · 占全市场 13.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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