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AI 企业AI应用与平台软件 13F 滞后披露

316 家机构在拿 AI，先看主动钱和持有人名单

AI 卡在 企业AI应用与平台软件：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

C3.ai · C3.ai 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度316 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+20 家加注
财报质量毛利率 60.6%、营业利润率 -83.4%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$389.1M 营业收入 · FY2025 ▲+25% YoY
$-288.7M 净利润 · FY2025 ▲+3% YoY
$-2.24 摊薄 EPS · FY2025 ▼4% YoY
$-41.4M 经营现金流 · FY2025 ▼34% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

AI 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 企业AI应用与平台软件

它在 AI 产业链被定位为 企业AI应用与平台软件，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 5 年三大报表

最新财年营收 $389.1M；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

8.67 天做空回补天数做空环比 ▲+4.0%
48,994,743做空股数截至 2026-05-29
0.60Put/Call 比13 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
21,500交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

卖出
Snabe Jim H.Director
10,000 股 @ $8.08 2026-03-27
买入
Snabe Jim H.Director
10,000 股 @ $7.73 2026-03-27
行权
SIEBEL THOMAS MDirector,Officer,TenPercentOwner; Executive Chairman
219,294 股 2026-03-18
卖出
SIEBEL THOMAS MDirector,Officer,TenPercentOwner; Executive Chairman
219,294 股 @ $8.67 2026-03-18
行权
SIEBEL THOMAS MDirector,Officer,TenPercentOwner; Executive Chairman
219,294 股 @ $2.04 2026-03-18
行权
SIEBEL THOMAS MDirector,Officer,TenPercentOwner; Executive Chairman
282,203 股 2026-03-17
行权
SIEBEL THOMAS MDirector,Officer,TenPercentOwner; Executive Chairman
282,203 股 @ $2.04 2026-03-17
卖出
SIEBEL THOMAS MDirector,Officer,TenPercentOwner; Executive Chairman
282,203 股 @ $8.86 2026-03-17

13D-G 举牌

SIEBEL THOMAS MSC 13G/A2026-05-15
先锋领航SC 13G2026-04-29
贝莱德SC 13G/A2026-04-24
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
SUSQUEHANNA SECURITIESSC 13G/A2026-02-13
SIEBEL THOMAS MSC 13G/A2025-11-14

基金持仓 · 多空

American Funds Global …Long · $78.3M · 0.4%
高盛Long · $62.8M · 1.1%
Capital Income BuilderLong · $36.0M · 0.0%
高盛Long · $16.3M · 1.8%
富达Long · $13.4M · 0.0%
American Funds Interna…Long · $13.1M · 0.5%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$760,000 / YoY -17.7% · 2025-07-31

SEC XBRL
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

AI 完整三大报表 · FY2021–FY2025 共 5 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2021→FY2025
$183.2MFY2021
$252.8MFY2022
$266.8MFY2023
$310.6MFY2024
$389.1MFY2025

利润表

科目（USD）FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $183.2M$252.8M$266.8M$310.6M$389.1M
营业成本 $44.5M$63.7M$86.3M$132.0M$153.2M
毛利 $138.7M$189.0M$180.5M$178.6M$235.9M
研发费用 $68.9M$150.5M$210.7M$201.4M$226.4M
营业利润 $-60.3M$-196.1M$-290.5M$-318.3M$-324.4M
净利润 $-55.7M$-192.1M$-268.8M$-279.7M$-288.7M
摊薄 EPS ———$-2.34$-2.24

资产负债表

科目（USD）FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $1.2B$1.2B$1.1B$1.0B$1.0B
现金及等价物 $115.4M$339.5M$284.8M$167.1M$164.4M
存货 —————
应收账款 $65.5M$80.3M$134.6M$130.1M$137.2M
固定资产净额 $11.2M$43.5M$102.2M$107.3M$98.6M
长期负债 —————
留存收益 $-349.3M$-541.4M$-810.2M$-1.1B$-1.4B

现金流量表

科目（USD）FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $-37.6M$-86.5M$-115.7M$-62.4M$-41.4M
资本开支 $1.6M$3.8M$70.5M$25.3M$3.0M
折旧摊销 $4.3M$5.2M$6.1M$12.7M$12.6M
股权激励 $21.7M$113.4M$216.5M$215.8M$231.0M
回购 —$15.0M$0$0—
分红 —————
关键比率 & 估值 · 研判语言

AI 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E —————
市销率 P/S 1.3×——8.7×7.3×
市现率 P/FCF —————
EV 倍数 —————
毛利率 75.7%74.8%67.6%57.5%60.6%
净利率 -30.4%-76.0%-100.8%-90.1%-74.2%
FCF 利润率 -21.4%-35.7%-69.8%-28.2%-11.4%
ROIC -5.7%-19.2%-30.0%-34.0%-36.2%
ROE -5.2%-19.4%-28.9%-32.0%-34.4%
营收增速 YoY —38.0%5.6%16.4%25.3%
流动比率 9.427.066.538.846.86
负债权益比 0.010.030.040.070.07
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/SP/S 7× · 高于近年均值

当前 P/S 相对自身近年均值（6×）高于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作▲+20 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续披露新增客户和试点转生产案例减少，且管理层无法给出行业应用复制路径。
  • 订阅和消费类收入质量弱化，而专业服务或一次性项目占比上升，说明平台化软件属性不足。
  • Baker Hughes、国防或能源等标杆客户公开缩减合作范围，或把核心AI工作负载迁往Palantir、微软、Databricks等平台。
  • C3 Generative AI公开案例长期停留在演示、搜索和问答，缺少进入生产业务流程的证据。
  • 销售周期继续拉长且客户获取成本压力上升，说明企业AI预算没有有效转化为可复制订单。
  • 主要云市场和系统集成伙伴减少C3.ai优先推荐，显示生态渠道无法带来规模化分发。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 AI 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$389.1M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
60.6%
毛利率 GM
FY2025 FY
-83.4%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$44.4M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 关注试点转生产、净收入留存、云市场成交和行业模板复用率，而不只看AI订单标题。
  • 观察与AWS、Azure、Google Cloud及大型系统集成商的共售是否带来更低获客成本和更短交付周期。
⚠口径风险
  • C3.ai商业模式同时包含平台、行业应用和实施交付，外部需要区分可复制软件收入与项目型服务收入。
  • 企业AI应用市场变化很快，云厂商、数据平台、咨询公司和垂直SaaS都可能侵入其价值链。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 60.6%，毛利 US$235.9M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -83.4%，营业利润 -US$324.4M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -74.2%，净利润 -US$288.7M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$44.4M
毛利率 GM 60.6%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3

C3.ai在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Amazon Web Services
  • Microsoft Azure
  • Google Cloud
  • OpenAI
下游
  • Baker Hughes
  • United States Air Force
  • Shell
  • Koch Industries
竞品
  • Palantir
  • Dataiku
  • Databricks
  • Microsoft

C3.ai靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

C3 AI Platform

企业AI应用开发、部署、集成和模型运营平台。

收入贡献支撑订阅、消费和项目扩展，是行业应用的底层平台。
量产成熟度
核心平台

C3 Generative AI

面向企业数据的生成式AI搜索、问答、助手和业务流程应用。

收入贡献通过企业私有数据和行业工作流增加AI应用使用场景。
量产成熟度
战略增长

C3 AI Reliability

预测性维护和资产可靠性应用，面向能源、制造、交通等资产密集行业。

收入贡献以行业应用订阅和部署扩展贡献收入。
量产成熟度
成熟应用

C3 AI Supply Chain

供应链风险、库存、需求和运营优化应用。

收入贡献服务大型企业运营决策和流程优化预算。
量产成熟度
行业应用

C3 AI Defense and Intelligence

面向国防和情报场景的任务准备度、维护、数据融合和决策支持应用。

收入贡献承接政府和国防客户长期数字化与AI预算。
量产成熟度
重点垂直

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q3
口径FY2026Q3FY2026Q1FY2026Q2FY2026Q3
收入 98.78270.26175.14753.26
毛利 58.34726.44430.389.235
营业利润 -87.585-124.819-112.113-140.408
净利润 -80.201-116.769-104.668-133.363
FCF —-34.295——

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

云与算力底座

依赖依赖AWS、Azure、Google Cloud的计算、存储、网络、安全和模型服务能力。

↑云AI基础设施更便宜、更稳定，降低客户从试点到生产部署的门槛。
↓云厂商把AI平台和行业应用打包销售，C3.ai可能被边缘化为实施层或单点应用。

基础模型与生成式AI

依赖依赖OpenAI、Google、Anthropic、Meta等模型生态以及开源模型进展。

↑模型能力提升后，C3.ai可把企业数据、权限、工作流和行业模板封装成可落地应用。
↓若通用模型和云原生Agent足以直接解决客户问题，C3.ai应用层差异化会被压缩。

行业数据接入

依赖依赖客户ERP、MES、SCADA、CRM、传感器、数据湖和历史业务数据质量。

↑工业、能源、国防客户数据资产可用性提升，使预测维护、供应链和可靠性模型更容易规模化。
↓客户数据孤岛、权限复杂或质量不足，会拉长实施周期并削弱模型效果。

企业销售与实施

依赖依赖直销团队、系统集成商、云市场、行业顾问和客户高层预算。

↑高价值行业应用形成可复制模板，销售周期缩短，项目从试点转为多部门扩展。
↓若每个客户都需要重度定制，毛利、交付速度和可复制性会受压。

安全合规与治理

依赖依赖身份权限、审计、数据隔离、模型治理和政府/行业合规认证。

↑国防、能源、金融等行业对受控AI应用的需求增强，有利于C3.ai强调企业级治理。
↓安全认证不足、模型输出不可审计或数据边界不清，会阻碍受监管客户扩大部署。

行业应用产品化

依赖依赖C3 AI Suite、C3 Generative AI、Reliability、Supply Chain、CRM等应用的模板化程度。

↑标准产品模块越成熟，越能降低交付成本并形成跨客户复用。
↓若收入主要来自少数大客户与定制项目，市场会质疑其软件平台属性。

谁在公开披露里持有 AI？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$102.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$71.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
G GOLDMAN SACHS GROUP INC
US$49.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$49.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
M MORGAN STANLEY
US$48.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$46.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
C3.aiC3.ai
 企业AI应用平台与行业应用软件。 强调整套企业AI应用、行业模板和从数据接入到模型运营的端到端交付。
PalantirPalantir
 政府与企业数据操作系统、AI决策平台。 强在国防政府、复杂本体建模和高触达部署方法论，AIP商业化声量更强。
DataikuDataiku
 企业数据科学、机器学习和AI治理平台。 更偏数据团队协作、模型开发和治理工具，行业应用封装相对轻。
DatabricksDatabricks
 湖仓、数据工程、机器学习和AI开发平台。 更底层、更工程化，围绕数据湖、模型训练和MLOps向应用层延伸。
MicrosoftMicrosoft
 企业云、生产力软件、业务应用与AI Copilot平台。 依托Azure、Fabric、Dynamics、M365和Copilot分发，能把AI嵌入客户既有工作流。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续披露新增客户和试点转生产案例减少，且管理层无法给出行业应用复制路径。
  • ⚠订阅和消费类收入质量弱化，而专业服务或一次性项目占比上升，说明平台化软件属性不足。
  • ⚠Baker Hughes、国防或能源等标杆客户公开缩减合作范围，或把核心AI工作负载迁往Palantir、微软、Databricks等平台。
  • ⚠C3 Generative AI公开案例长期停留在演示、搜索和问答，缺少进入生产业务流程的证据。
  • ⚠销售周期继续拉长且客户获取成本压力上升，说明企业AI预算没有有效转化为可复制订单。
  • ⚠主要云市场和系统集成伙伴减少C3.ai优先推荐，显示生态渠道无法带来规模化分发。
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主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 316 家持有 · 占全市场 3.6%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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