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ADI 上层 13F 滞后披露

2,095 家机构在拿 ADI，先看主动钱和持有人名单

ADI 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

亚德诺半导体 · Analog Devices Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度2,095 家机构持有、约占全市场申报机构 24%
本季动作本季 ▲+312 家加注
财报质量毛利率 61.5%、营业利润率 26.6%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Analog Devices Inc.

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 ADI 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Analog Devices Inc. FY2025 营收 $11.0B↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
圣邦股份300661
ADI ≈ 它的 20× 进 圣邦股份 详情页 →
年营收39.0 亿 ▲+16%
最新季势头11.0 亿 ▲+39%
机构调研热度96 家
EPS 预期 26→28 1.45→2.78
#2
思瑞浦688536
ADI ≈ 它的 37× 进 思瑞浦 详情页 →
年营收21.4 亿 ▲+76%
最新季势头7.0 亿 ▲+67%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 3.06→6.51
#3
纳芯微688052
ADI ≈ 它的 23× 进 纳芯微 详情页 →
年营收33.7 亿 ▲+72%
最新季势头11.4 亿 ▲+59%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.68→3.93
#4
南芯科技688484
ADI ≈ 它的 24× 进 南芯科技 详情页 →
年营收32.6 亿 ▲+27%
最新季势头7.6 亿 ▲+10%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.95→1.24
#5
希荻微688173
ADI ≈ 它的 84× 进 希荻微 详情页 →
年营收9.4 亿 ▲+72%
最新季势头2.5 亿 ▲+41%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.03→0.21

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

US$11.0BFY2025 FY 收入
61.5%毛利率 GM
26.6%营业利润率 OPM
US$4.3B自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

ADI 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+312 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • ADI 年报/IR 不再强调 Intelligent Edge、自动化与机器人、移动出行、能源和数据中心等物理世界信号链方向
  • GMSL 在主流 ADAS/机器人摄像头参考设计中被 A-PHY、FPD-Link 或 OEM 私有链路明显替代，且 ADI 不再发布相关新品
  • Trinamic 运动控制产品停止面向 ROS、AMR、机器人执行器和工业小型电机推出参考设计
  • 主要工业客户把状态监测、精密采样和隔离链路转向 TI/ST/Infineon/NXP 平台，ADI 公开设计赢单可见度下降
  • 成熟制程或 OSAT 供应问题导致车规/工业长生命周期产品无法满足客户认证交付，出现持续公开质量或供货问题
  • 公司产品叙事从高性能信号链转向单纯目录料价格竞争，说明其在 Physical AI 的技术溢价被削弱
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 ADI 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$11.0B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
61.5%
毛利率 GM
FY2025 FY
26.6%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$4.3B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • GMSL 是否继续进入 NVIDIA Jetson/DRIVE、DMS/OMS 和多摄像头机器人参考设计，是 ADI 连接层地位的关键观察点
  • Trinamic 在 ROS、AMR、协作机器人和实验室自动化中的开发者采用度，决定其是否能成为执行层标准件
  • 状态监测产品若从传感器卖点升级为边缘 AI 数据闭环，ADI 的工业信号链会更像数据入口而非普通模拟料
  • 汽车与工业客户库存恢复速度会影响短期订单，但设计导入、功能安全认证和平台参考设计更能反映长期位置
⚠口径风险
  • ADI 是宽线半导体公司，Physical AI 只是高性能模拟和混合信号能力的一个重要落点
  • 多数下游为平台生态或应用领域，不代表每家公司均披露为直接大客户
  • 财报、持有人、估值和 13F 雷达块由数据管线另注入，本文件不伪造任何财务数字
  • 模拟半导体受工业/汽车库存周期影响明显，技术设计赢单和收入确认之间可能相隔较长时间

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 61.5%，毛利 US$6.8B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 26.6%，营业利润 US$2.9B
  • ✓FY2025 FY 净利率 20.6%，净利润 US$2.3B
  • ✓FY2025 FY FCF US$4.3B
毛利率 GM 61.5%
营业利润率 OPM 26.6%
净利率 NM 20.6%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2

亚德诺半导体在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • TSMC
  • GlobalFoundries
  • UMC
  • ASE Technology
  • Amkor Technology
  • Cadence
下游
  • NVIDIA
  • Seeing Machines
  • Siemens
  • Rockwell Automation
  • ABB
  • Bosch
竞品
  • Texas Instruments
  • STMicroelectronics
  • Infineon Technologies
  • NXP Semiconductors
  • Renesas Electronics

亚德诺半导体靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

GMSL SerDes

GMSL2/GMSL3

车规高速摄像头/显示链路，支持高带宽、长线缆、低延迟和多摄像头同步

收入贡献支撑 ADAS、DMS/OMS、机器人多相机连接的高价值接口产品线
量产成熟度
量产

ADI Trinamic Motion Control

TMC 驱动器/控制器/模块

步进、BLDC、伺服和编码器控制，面向机器人执行器、自动化设备和精密运动

收入贡献把 ADI 从传感信号链延伸到 Physical AI 执行层
量产成熟度
量产

Precision ADC / Signal Chain

Σ-Δ、SAR、高速 ADC 与低噪声放大器

把电流、振动、压力、温度和位置等模拟信号转换为可训练/可控制数据

收入贡献工业、医疗、能源和仪器中的基础收入支柱
量产成熟度
量产

iCoupler Digital Isolation

隔离器/隔离电源/隔离接口

在高压电机、工业总线、车载电源和机器人控制器中提供信号与电源隔离

收入贡献支撑高可靠工业与汽车系统的粘性器件组合
量产成熟度
量产

Condition-Based Monitoring

状态监测传感与边缘分析方案

集成 MEMS 振动、声学、温度、电源与边缘特征提取，用于预测性维护

收入贡献将传统模拟器件绑定到工业 AI 数据入口
量产成熟度
量产

Power Management and Current Sensing

PMIC、电流检测放大器、栅极驱动

为机器人控制器、传感节点、车载域控和工业驱动提供低噪声供电与闭环电流反馈

收入贡献与信号链和接口器件交叉销售，提升单系统价值
量产成熟度
量产

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q2
口径FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
收入 2.642.883.163.623
毛利 1.6121.792.0452.44
营业利润 0.6780.8180.9971.38
净利润 0.570.5190.8311.176
FCF ——1.259—

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

成熟制程晶圆·TSMC/GlobalFoundries/UMC

依赖依赖 BCD、高压、RF、隔离和精密模拟工艺的稳定产能与长生命周期供货

↑若汽车和工业客户把库存恢复到正常设计导入节奏，成熟制程利用率改善会支撑 ADI 长周期交付能力
↓若成熟节点价格竞争加剧或客户继续去库存，宽线模拟订单弹性会被放大

封装测试·ASE/Amkor

依赖依赖低寄生封装、热管理、车规 AEC-Q 测试和高可靠筛选能力

↑若高压隔离、电流检测和多通道 ADC 走向更高集成度，先进封装与 SiP 可提升 ADI 系统级价值
↓若封测瓶颈或车规测试周期拉长，机器人/汽车项目的量产爬坡会延迟

GMSL车载视频链路·ADI

依赖依赖高速 SerDes、EMI 鲁棒性、功能安全、摄像头同步和车规温度等级

↑若 ADAS、DMS/OMS 和机器人多相机架构继续扩展，GMSL 可成为摄像头到计算平台的关键连接标准
↓若 MIPI A-PHY、FPD-Link 或 OEM 自研链路获得更大生态支持，ADI 的视频链路溢价会受压

运动控制·ADI Trinamic

依赖依赖步进/BLDC 驱动、闭环电流控制、低噪声斩波算法和 ROS/嵌入式软件适配

↑若协作机器人、AMR、实验室自动化和工业小型执行器放量，Trinamic 模块化运动控制可缩短客户开发周期
↓若客户转向低成本 MCU+分立驱动或中国本土驱动芯片，模块化方案的价格弹性会下降

精密传感与状态监测·ADI

依赖依赖高分辨率 ADC、低噪声放大器、MEMS、隔离和边缘特征提取算法

↑若工厂从定期维护转向预测性维护，振动、电流、温度和声学信号链会成为工业 AI 数据入口
↓若客户只做云端视觉 AI 而忽视设备级传感，精密模拟在 AI 预算中的优先级会降低

电源与隔离·ADI

依赖依赖低噪声 PMIC、隔离电源、栅极驱动和电流检测对机器人控制器/车载域控的稳定供电

↑若机器人与域控算力提升导致供电轨复杂化，ADI 可凭信号链+电源组合扩大单机价值
↓若客户用平台 PMIC 或低价电源芯片替代离散高性能方案，ADI 的 attach rate 会下降

谁在公开披露里持有 ADI？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$13.7B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$10.1B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$7.3B 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
J JPMORGAN CHASE & CO
US$6.3B 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$4.6B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$3.9B 0.2% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Analog DevicesAnalog Devices
 高性能模拟、混合信号、GMSL、精密传感和运动控制平台 强在高精度信号链、车载视频链路和 Trinamic 运动控制，把感知、连接和执行闭环连接起来
Texas InstrumentsTexas Instruments
 宽线模拟与嵌入式处理龙头 制造规模、目录料覆盖和渠道深度更强，但高端 GMSL/精密信号链组合不完全等同 ADI
STMicroelectronicsSTMicroelectronics
 MCU、MEMS、功率、模拟和汽车半导体组合 在 MCU+传感+功率平台化方案上更完整，适合客户做一站式控制器设计
Infineon TechnologiesInfineon Technologies
 汽车功率、MCU、安全与传感平台 电驱、SiC、功率模块和车规 MCU 更强，ADI 更偏高性能信号链和连接
NXP SemiconductorsNXP Semiconductors
 车载处理、网络、雷达、安全与边缘控制 更靠近域控处理器和车载网络主控，ADI 常作为其周边信号链/视频链路补位
Renesas ElectronicsRenesas Electronics
 汽车 MCU、模拟电源、工业控制和参考设计平台 通过 MCU+电源组合绑定控制器设计，ADI 在精密模拟性能与高速视频链路更突出

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠ADI 年报/IR 不再强调 Intelligent Edge、自动化与机器人、移动出行、能源和数据中心等物理世界信号链方向
  • ⚠GMSL 在主流 ADAS/机器人摄像头参考设计中被 A-PHY、FPD-Link 或 OEM 私有链路明显替代，且 ADI 不再发布相关新品
  • ⚠Trinamic 运动控制产品停止面向 ROS、AMR、机器人执行器和工业小型电机推出参考设计
  • ⚠主要工业客户把状态监测、精密采样和隔离链路转向 TI/ST/Infineon/NXP 平台，ADI 公开设计赢单可见度下降
  • ⚠成熟制程或 OSAT 供应问题导致车规/工业长生命周期产品无法满足客户认证交付，出现持续公开质量或供货问题
  • ⚠公司产品叙事从高性能信号链转向单纯目录料价格竞争，说明其在 Physical AI 的技术溢价被削弱
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ADI 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 2,095 家持有 · 占全市场 24.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Analog Devices Inc. · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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24产业链节点 · 13 赛道
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