¥2.5 亿 营业收入 · FY2026-03-31 ▼78% YoY
¥-1703 万 净利润 · FY2026-03-31 ▼89% YoY
¥-0.04 摊薄 EPS · FY2026-03-31 ▼89% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 以太网交换芯片与网络处理芯片 它在 AI 产业链被定位为 以太网交换芯片与网络处理芯片，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 8 年三大报表 最新财年营收 ¥2.5 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
22,142,248做空股数截至 2026-06-18
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
内部人交易 · SEC Form 4
国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-164 股 2026-04-07 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-410 股 2026-03-11 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-410 股 2026-02-27 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-246 股 2026-02-04 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-164 股 2025-11-17 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-410 股 2025-09-24 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-410 股 2025-09-11 国家集成电路产业投资基金股份有限公司
-34.907 股 2025-08-25 营业收入成长 · FY2024-06-30→FY2026-03-31 ¥5.3 亿FY2024-06-30
¥8.1 亿FY2024-09-30
¥10.8 亿FY2024-12-31
¥2.2 亿FY2025-03-31
¥5.1 亿FY2025-06-30
¥8.3 亿FY2025-09-30
¥11.5 亿FY2025-12-31
¥2.5 亿FY2026-03-31
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 连续多个报告期未披露或未体现数据中心、运营商、政企网络相关产品导入进展，说明AI网络拉动弱于叙事。
- 主力交换芯片端口速率、功耗或功能长期停留在上一代规格，且无法进入主流设备厂新平台。
- 主要客户新一代交换机持续采用博通、Marvell、英伟达等海外芯片，国产芯片仅用于低端或非核心场景。
- EDA、IP、晶圆代工或封测环节出现持续供应受限，导致新品流片、量产或交付明显推迟。
- 软件SDK、协议兼容或稳定性问题被客户公开反馈，并导致规模部署暂停或替换。
- 国产算力集群建设从以太网开放方案转向少数闭环互联生态，使第三方交换芯片可参与空间下降。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 688702.SS 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 跟踪新一代高速交换芯片是否进入运营商、云数据中心或智算中心核心设备认证。
- 观察国产AI服务器、国产加速卡和国产网络设备厂商是否形成可复制的以太网集群方案。
⚠口径风险- 公司被归入AI芯片链条时，应区分通用交换芯片、数据中心交换芯片和专用AI加速芯片，估值口径不能混同。
- 公开资料通常不会披露单一客户、单一芯片型号和AI项目收入，产业链判断需要结合客户认证和产品规格验证。
盛科通信靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 以太网交换芯片
覆盖园区、城域、运营商和数据中心交换场景。 已形成商业化产品线，AI数据中心场景取决于新规格产品与客户认证。 网络处理与接入芯片
面向路由、网关、工业和运营商接入网络。 依赖设备厂项目节奏和国产替代政策环境。 SDK与参考设计
包含驱动、协议适配、软件开发包和板级参考方案。 是客户认证、白盒交换和生态扩展的关键支撑。 定制化网络芯片服务
围绕特定客户网络设备需求做规格适配。 适合国产设备商差异化需求，但规模取决于客户平台成功率。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 高速交换芯片设计
依赖依赖SerDes、交换架构、缓存调度、可编程网络能力和协议栈经验。
↑AI集群从单机算力扩张转向大规模组网，国产设备厂商需要可控交换芯片，设计平台复用率提高。
↓若端口速率、功耗、时延或可编程能力落后海外主流规格，进入高端智算中心会受限。
晶圆代工
依赖依赖可获得的工艺节点、产能排期、良率和成本。
↑成熟节点与本土代工能力稳定，能支撑政企、运营商和园区网络芯片放量。
↓若高端产品需要更先进工艺而供应受限，性能功耗比可能与海外竞品拉开。
封装测试
依赖依赖高速I/O封装、热管理、测试覆盖率和量产一致性。
↑封测伙伴提升高速芯片经验后，产品可靠性和客户导入周期改善。
↓若高速端口误码、散热或批次一致性问题增加，客户认证和规模订单可能延后。
网络操作系统与SDK
依赖依赖SDK、驱动、协议支持、白盒生态和客户二次开发工具。
↑开放网络和白盒交换机生态扩大，芯片厂可通过软件工具降低客户迁移成本。
↓如果软件适配、可观测性或自动化运维能力不足，硬件芯片即使可用也难进入核心网络。
设备厂商认证
依赖依赖新华三、锐捷、运营商设备商等客户的板卡设计、系统测试和长期供货验证。
↑国产替代项目与运营商集采增加，客户愿意为供应链安全引入本土交换芯片。
↓若客户项目偏向成熟海外方案或验证周期拉长，收入兑现会滞后。
AI数据中心网络需求
依赖依赖智算中心建设节奏、以太网方案渗透率和国产算力平台扩张。
↑国产GPU、NPU和智算中心形成集群采购，带动交换芯片、网卡和交换机配套需求。
↓若AI算力资本开支降温，或高端集群更多采用海外闭环网络方案，增量空间被压缩。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠连续多个报告期未披露或未体现数据中心、运营商、政企网络相关产品导入进展，说明AI网络拉动弱于叙事。
- ⚠主力交换芯片端口速率、功耗或功能长期停留在上一代规格，且无法进入主流设备厂新平台。
- ⚠主要客户新一代交换机持续采用博通、Marvell、英伟达等海外芯片，国产芯片仅用于低端或非核心场景。
- ⚠EDA、IP、晶圆代工或封测环节出现持续供应受限，导致新品流片、量产或交付明显推迟。
- ⚠软件SDK、协议兼容或稳定性问题被客户公开反馈，并导致规模部署暂停或替换。
- ⚠国产算力集群建设从以太网开放方案转向少数闭环互联生态，使第三方交换芯片可参与空间下降。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 688702.SS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级24 篇 · 7 家券商
买入 13增持 11
2026-06-03山西证券买入
以太网交换芯片国产替代先锋，Sc 2026-04-24东吴证券增持
2025年报&2026年一季报点 2026-04-24开源证券买入
公司信息更新报告：营收增速符合预 2026-04-15国金证券买入
国产超节点时刻临近，看好公司核心 2026-03-31开源证券买入
公司信息更新报告：稀缺高速交换芯 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-04-27
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-04-27通过线上方式参与2025年度暨2026年第一季度业绩说明会的投资者
业绩说明会 2025-11-06通过线上方式参与2025年第三季度业绩说明会的投资者
业绩说明会 2025-08-28通过线上方式参与2025年半年度业绩说明会的投资者
业绩说明会 2025-06-04广发基金基金管理公司
特定对象调研 2025-06-04富国基金基金管理公司
特定对象调研 2025-06-04财通基金基金管理公司
特定对象调研 2025-06-04国联安基金基金管理公司
特定对象调研 2025-06-04兴业基金基金管理公司
特定对象调研 大股东增减持
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 164万股2026-04-08
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 410万股2026-03-12
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 410万股2026-02-28
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 246万股2026-02-05
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 164万股2025-11-18
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 410万股2025-09-25
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
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